Londyn, 14 lipca 2026, 11:00 BST
Lloyds Banking Group (LON:LLOY) wydał około 71% z maksymalnie 1,75 miliarda funtów na skup akcji w 2026 roku, ale wzrost kursu oznacza, że w pełni wykorzystany program pozwoliłby na zakup około 1,72 miliarda akcji po cenie z wtorku — to około 22% mniej niż w zeszłym roku, mimo że budżet jest o 3% większy. Każdy funt kupuje teraz mniej banku.
Skup akcji — gdy firma kupuje i umarza własne akcje — może podnieść zysk na akcję, jeśli zysk się utrzyma. Jednak przy wyższych cenach ta sama gotówka usuwa mniej akcji. Kompromis jest teraz wyraźniejszy.
Opóźnione dane rynkowe pokazały Lloyds na poziomie 109,6 pensa, spadek o około 1% w późnych godzinach porannych i tylko 5,5% poniżej rocznego maksimum wynoszącego 116 pensów. Indeks FTSE 100 spadł o 0,6%. Akcje są blisko szczytu nawet w słabszy dzień na rynku.
Zgłoszenie regulacyjne opublikowane w poniedziałek pokazało, że Lloyds kupił 7 milionów akcji po średniej cenie 111,2086 pensa, z najwyższymi zakupami po 112,55 pensa. Średnia była o około 1,5% wyższa niż wtorkowy opóźniony kurs. Tu liczy się timing.
Do 30 czerwca bank kupił 1,192 miliarda akcji za 1,170 miliarda funtów. Dodanie dziewięciu ujawnień zakupów od 1 do 13 lipca daje kolejne 59,986 miliona akcji za 67,764 miliona funtów, co daje razem 1,252 miliarda akcji za 1,238 miliarda funtów, przy średniej 98,85 pensa. Około 512 milionów funtów pozostaje, jeśli Lloyds wykorzysta całą pulę. Większość programu jest już zrealizowana.
Różnica w efektywności jest widoczna w ujawnieniach firmy i wyliczeniu z dziewięciu lipcowych zgłoszeń.
| Okres skupu akcji | Średnia cena zakupu | Liczba akcji kupionych za 1 mln funtów |
|---|---|---|
| Program zakończony w 2025 | 77,13p | 1,30 mln |
| Pierwszy kwartał 2026 | 97,70p | 1,02 mln |
| 1-13 lipca 2026 | 112,97p | 0,89 mln |
Średnia cena w lipcu była o 16% wyższa niż w pierwszym kwartale i o 47% wyższa niż średnia zapłacona w programie 2025. Każdy 1 mln funtów wydany w tym miesiącu kupił więc około 32% mniej akcji niż rok temu. Jednak skumulowana średnia za 2026 rok pozostaje około 10% poniżej wtorkowej ceny rynkowej, więc program ogólnie nie jest pod kreską. Presja dotyczy zakupów na marginesie.
Średnia Lloyds w lipcu była też 1,95 razy wyższa niż 57,9 pensa wartości materialnych aktywów netto na akcję wykazanej na 31 marca — wartości bilansowej po odjęciu wartości firmy i innych niematerialnych aktywów. Przy pozostałych warunkach niezmienionych, kupowanie akcji powyżej tego poziomu obniża wartość materialnych aktywów netto na akcję, mimo że niższa liczba akcji może podnieść zysk na akcję. To mniej widoczny koszt.
Podstawowa działalność do tej pory wspierała wyższą wycenę. Zysk przed opodatkowaniem w pierwszym kwartale wzrósł o 33% do 2,025 miliarda funtów, bazowy dochód odsetkowy netto wzrósł o 8% do 3,569 miliarda funtów, a zwrot z materialnego kapitału własnego osiągnął 17%. Argument za zyskami pozostaje aktualny.
Wtorkowy spadek nie był wyłącznie specyficzny dla spółki. Europejskie akcje były blisko tygodniowych minimów, gdy ropa Brent wzrosła o 3% do około 85 dolarów za baryłkę w związku z odnowionymi napięciami USA-Iran. „Optymizm, który był na rynkach, został mocno przygaszony” – powiedział Chris Beauchamp, główny analityk rynkowy w IG Group (LON:IGG). To zaciemnia sygnał w ruchu Lloyds. Reuters
Ale prognoza może się zmienić. Głębszy spadek akcji Lloyds pozwoliłby pozostałym środkom kupić więcej akcji, podczas gdy kolejny wzrost ograniczyłby ostateczną liczbę; upoważnienie dotyczy także „do” 1,75 miliarda funtów, a nie gwarantowanej kwoty. Szacunek 1,72 miliarda to migawka, nie wytyczne firmy.
Inwestorzy przejdą kolejny test 30 lipca, gdy Lloyds opublikuje wyniki półroczne i przedstawi zaktualizowaną strategię. Bank zapowiedział też, że rozważy dodatkowe dystrybucje kapitału dwa razy w roku, począwszy od połowy 2026 roku. Prezes Charlie Nunn powiedział w kwietniu: „Nie możemy się doczekać, aby przedstawić naszą nową strategię wraz z wynikami półrocznymi”. W przypadku skupu akcji pytanie nie dotyczy już tylko jego wielkości, ale tego, jaką część firmy może usunąć. Rynek chce dowodu. Lloyds Banking Group
