Londres, 14 de julho de 2026, 11:00 BST
O Lloyds Banking Group (LON:LLOY) gastou cerca de 71% do seu programa de recompra de até £1,75 bilhão para 2026, mas a valorização das ações significa que um programa totalmente executado compraria cerca de 1,72 bilhão de ações ao preço de terça-feira — aproximadamente 22% a menos do que no ano passado, apesar de um orçamento 3% maior. Cada libra agora compra menos do banco.
Uma recompra — quando uma empresa compra e cancela suas próprias ações — pode aumentar o lucro por ação se o lucro se mantiver. Mas a preços mais altos, o mesmo dinheiro retira menos ações. O dilema está mais acentuado agora.
Dados de mercado atrasados colocaram o Lloyds em 109,6 pence, queda de cerca de 1% nas negociações do fim da manhã e apenas 5,5% abaixo de sua máxima de um ano de 116 pence. O FTSE 100 caiu 0,6%. A ação está próxima do pico mesmo em um dia fraco de mercado.
Um comunicado regulatório divulgado na segunda-feira mostrou que o Lloyds comprou 7 milhões de ações a uma média de 111,2086 pence, com as maiores compras a 112,55 pence. A média ficou cerca de 1,5% acima da cotação atrasada de terça-feira. O timing importa aqui.
O banco havia comprado 1,192 bilhão de ações por £1,170 bilhão até 30 de junho. Acrescentando nove divulgações de compras de 1º a 13 de julho, são mais 59,986 milhões de ações por £67,764 milhões, levando o programa a 1,252 bilhão de ações por £1,238 bilhão, a uma média de 98,85 pence. Restam cerca de £512 milhões se o Lloyds usar toda a autorização. A maior parte do programa já está comprometida.
A diferença de eficiência é clara nas divulgações da empresa e em um cálculo a partir dos nove comunicados de julho.
| Período de recompra | Preço médio de compra | Ações compradas por £1 milhão |
|---|---|---|
| Programa concluído em 2025 | 77,13p | 1,30 milhão |
| Primeiro trimestre de 2026 | 97,70p | 1,02 milhão |
| 1 a 13 de julho de 2026 | 112,97p | 0,89 milhão |
O preço médio de julho foi 16% acima do nível do primeiro trimestre e 47% acima da média paga no programa de 2025. Cada £1 milhão gasto este mês comprou, portanto, cerca de 32% menos ações do que no ano passado. Ainda assim, a média acumulada de 2026 permanece cerca de 10% abaixo do preço de mercado de terça-feira, então o programa não está negativo no geral. O aperto está nas compras marginais.
A média de julho do Lloyds também foi 1,95 vez os 57,9 pence de ativos líquidos tangíveis por ação reportados em 31 de março — o valor do balanço após a remoção de ágio e outros ativos intangíveis. Tudo o mais constante, comprar ações acima desse nível reduz os ativos líquidos tangíveis por ação, mesmo que a menor quantidade de ações possa elevar o lucro por ação. Esse é o custo menos visível.
O negócio principal até agora sustentou a avaliação mais alta. O lucro antes de impostos do primeiro trimestre subiu 33% para £2,025 bilhões, a receita líquida de juros aumentou 8% para £3,569 bilhões e o retorno sobre o patrimônio tangível atingiu 17%. O argumento dos lucros permanece intacto.
A queda de terça-feira não foi puramente específica da empresa. As ações europeias estavam próximas das mínimas de uma semana enquanto o Brent subia 3% para cerca de US$85 o barril em meio a renovadas tensões entre EUA e Irã. “O otimismo que havia nos mercados levou um duro golpe”, disse Chris Beauchamp, analista-chefe de mercado do IG Group (LON:IGG). Isso embaralha o sinal no movimento do Lloyds. Reuters
Mas a projeção pode mudar. Uma queda mais acentuada nas ações do Lloyds permitiria que o dinheiro restante comprasse mais ações, enquanto outra alta reduziria o número final; o mandato também é para “até” £1,75 bilhão, e não um gasto garantido. A estimativa de 1,72 bilhão é um retrato momentâneo, não uma orientação da empresa.
Os investidores terão seu próximo teste em 30 de julho, quando o Lloyds divulgar os resultados do semestre e apresentar sua estratégia atualizada. O banco também disse que considerará distribuições extras de capital duas vezes por ano, a partir de meados de 2026. O CEO Charlie Nunn disse em abril: “Estamos ansiosos para apresentar nossa nova estratégia junto com os resultados do semestre.” Para a recompra, a questão não é mais apenas o tamanho, mas quanto da empresa ela pode retirar. O mercado quer provas. Lloyds Banking Group
