NEW YORK, 15. Juli 2026, 17:09 EDT
Die Aktien von Pfizer Inc. (NYSE:PFE) stiegen am Mittwoch um 2,35 % auf 24,82 $, nachdem Sanofi SA (NASDAQ:SNY) eine neue Patentklage im Zusammenhang mit dem Comirnaty COVID-19-Impfstoff eingereicht hatte. Der Anstieg deutet darauf hin, dass Investoren die Klage eher als mögliche Belastung für frühere Impfstoffgewinne betrachteten und nicht als sofortige Blockade der Verkäufe.
Die historische Basis ist weitaus größer als das heutige Geschäft. Pfizer meldete von 2021 bis zum ersten Quartal 2026 etwa 95,8 Milliarden US-Dollar Umsatz mit Comirnaty. Beim Börsenwert von 142,2 Milliarden US-Dollar am Mittwoch entspräche 1 % dieses Umsatzpools etwa 958 Millionen US-Dollar oder 0,7 % des Eigenkapitalwerts von Pfizer. Das ist eine Sensitivitätsprüfung, keine Schätzung des Schadens; die Haftung würde von der Gültigkeit des Patents, der Verletzung, den anwendbaren Daten und Regionen sowie dem Anteil der Verkäufe abhängen, den ein Gericht der beanspruchten Technologie zuschreibt.
Von Pfizer gemeldeter Comirnaty-Umsatz
| Zeitraum | Umsatz | Veränderung |
|---|---|---|
| 2021 | 36,78 Milliarden $ | — |
| 2022 | 37,81 Milliarden $ | +2,8 % |
| 2023 | 11,22 Milliarden $ | -70,3 % |
| 2024 | 5,35 Milliarden $ | -52,3 % |
| 2025 | 4,37 Milliarden $ | -18,4 % |
| Q1 2026 | 0,23 Milliarden $ | -59 % ggü. Q1 2025 |
Translate Bio reichte die Klage am Dienstag vor einem Bundesgericht in New Jersey ein. Die Klage besagt, dass Pfizers Lipid-Nanopartikel, winzige Schutzhüllen, die mRNA in Zellen transportieren, patentierte Liefertechnologie von Translate Bio verwenden. Sanofi, das das Biotechnologieunternehmen 2021 für 3,2 Milliarden US-Dollar gekauft hatte, erklärte, es strebe eine angemessene Vergütung für die Nutzung seiner patentierten Technologie an und wolle den Impfstoffverkauf nicht stoppen. Pfizer hatte auf eine Bitte um Stellungnahme zunächst nicht reagiert.
Der aktuelle Umsatz ist deutlich geringer. Comirnaty brachte im ersten Quartal 232 Millionen US-Dollar ein, ein Rückgang um 59 %, da geringere vertragliche Lieferungen ins Ausland und eine eingeschränktere US-Impfempfehlung die Nachfrage belasteten. Die Klage betrifft daher eine große Umsatzbasis aus der Vergangenheit, die heute nur noch einen kleinen Teil des Quartalsumsatzes ausmacht. Diese Aufteilung erklärt die Kursreaktion am Mittwoch.
Auch die Aktien anderer Unternehmen, die direkt von der Klage betroffen sind, stiegen. Die in den USA notierten Aktien von Sanofi legten um etwa 1,1 % zu, während Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA), das ebenfalls von Sanofi verklagt wurde, um rund 1,2 % zulegte. Pfizers Impfstoffpartner BioNTech SE (NASDAQ:BNTX) gewann etwa 1,7 %. Die Tagespreise klären nicht die rechtlichen Erfolgsaussichten, aber ein sofortiger branchenweiter Abschlag blieb aus.
Pfizer sah sich bereits einer Vielzahl von Klagen gegenüber. Der Quartalsbericht vom 29. März listete fünf weitere Klägergruppen in Comirnaty-Patentstreitigkeiten vor der Klage von Sanofi auf, die Prozesse in den USA und Europa abdecken. Die Ergebnisse waren gemischt: Das US-Patentamt erklärte zwei Moderna-Patente für ungültig, während ein britisches Berufungsgericht feststellte, dass ein anderes Patent gültig und verletzt wurde. Die Anzahl der Patente allein ist ein schwacher Indikator für die letztendliche Haftung.
Ein öffentlicher Maßstab ist die Einigung von Moderna im März in einem separaten Streit über Lipid-Nanopartikel-Technologie. Moderna stimmte zu, 950 Millionen US-Dollar sofort und bis zu weitere 1,3 Milliarden US-Dollar zu zahlen, maximal also 2,25 Milliarden US-Dollar. Jefferies-Analyst Andrew Tsai sagte, die Vereinbarung „beseitigt das Worst-Case-Szenario“ möglicher zweistelliger Lizenzgebühren und bezeichnete die Zahlung als gering im Vergleich zu Modernas rund 48 Milliarden US-Dollar an bisherigen Impfstoffverkäufen. Die Patente und Verteidigungen unterscheiden sich, daher ist der Deal ein Maßstab, aber kein Präzedenzfall für Pfizer. Reuters
Mit diesen gemeldeten Zahlen und Pfizers Bilanz vom 29. März messen die folgenden Vergleiche die Größenordnung und nicht das geschätzte rechtliche Risiko.
Vergleichsmaßstäbe für Rechtsstreitigkeiten
| Vergleich | Betrag | Im Verhältnis zu Pfizer |
|---|---|---|
| Hypothetische 1 % des gemeldeten Comirnaty-Umsatzes 2021–Q1 2026 | 958 Millionen $ | 0,7 % des Marktwerts |
| Separates maximales Moderna-Vergleichsergebnis | 2,25 Milliarden $ | 1,6 % des Marktwerts |
| Pfizer-Barmittel und kurzfristige Anlagen zum 29. März | 13,1 Milliarden $ | 5,8-facher Moderna-Maßstab |
Bilanzentscheidungen machen die Zahlen weiterhin relevant. Pfizer hatte zum Ende des ersten Quartals 60,6 Milliarden US-Dollar an langfristigen Verbindlichkeiten, zahlte im Zeitraum 2,4 Milliarden US-Dollar an Dividenden und gab an, dass die aktuelle Prognose für 2026 keine Aktienrückkäufe vorsieht. Ein großes Urteil oder eine Einigung könnte den Schuldenabbau verlangsamen oder weniger Spielraum für Übernahmen lassen, selbst wenn die Impfstofflieferung unverändert bliebe.
Der Anstieg am Mittwoch könnte jedoch ein Ergebnis mit geringer Wahrscheinlichkeit und hohen Kosten unterschätzen. Sanofi könnte verlieren, wenn seine Patente für ungültig oder nicht verletzt befunden werden, oder nur für einen kleinen Teil der Verkäufe Schadensersatz erhalten. Ein umfassender Sieg würde eine weitere potenziell große Forderung neben mehreren anhängigen Fällen hinzufügen. Pfizers Einreichung besagt, dass Schadensersatz bis zum Dreifachen erhöht werden kann, wenn eine vorsätzliche Verletzung festgestellt wird.
Die kurzfristigen Gewinne hängen weiterhin stärker von Nicht-COVID-Medikamenten ab. Pfizer gab an, dass der Umsatz im ersten Quartal ohne Comirnaty und Paxlovid operativ um 7 % gestiegen ist, also vor Währungsschwankungen, und bestätigte die Umsatzprognose für 2026 von 59,5 bis 62,5 Milliarden US-Dollar mit einem bereinigten Gewinn von 2,80 bis 3,00 US-Dollar je Aktie. Derzeit behandelt die Aktie Sanofis Beschwerde als ein Problem der Kapitalallokation, nicht als eine Unterbrechung des Verkaufs.
