NEW YORK, 15 juli 2026, 17:09 EDT
Aandelen van Pfizer Inc. (NYSE:PFE) stegen woensdag met 2,35% tot $24,82 nadat Sanofi SA (NASDAQ:SNY) een nieuwe octrooizaak aanspande over het Comirnaty COVID-19-vaccin. De stijging suggereert dat beleggers de klacht zagen als een mogelijke last op eerdere vaccinomzet, in plaats van een directe blokkade van de verkoop.
De historische basis is veel groter dan de huidige franchise. Pfizer rapporteerde ongeveer $95,8 miljard aan Comirnaty-omzet van 2021 tot en met het eerste kwartaal van 2026. Bij de marktwaarde van woensdag van $142,2 miljard zou een bedrag gelijk aan 1% van die omzet ongeveer $958 miljoen zijn, of 0,7% van de aandelenwaarde van Pfizer. Dat is een gevoeligheidscontrole, geen schatting van de schade; aansprakelijkheid zou afhangen van octrooigeldigheid, inbreuk, toepasselijke data en geografie, en welk deel van de verkoop een rechtbank toeschrijft aan de geclaimde technologie.
Door Pfizer gerapporteerde Comirnaty-omzet
| Periode | Omzet | Verschil |
|---|---|---|
| 2021 | $36,78 miljard | — |
| 2022 | $37,81 miljard | +2,8% |
| 2023 | $11,22 miljard | -70,3% |
| 2024 | $5,35 miljard | -52,3% |
| 2025 | $4,37 miljard | -18,4% |
| Q1 2026 | $0,23 miljard | -59% t.o.v. Q1 2025 |
Translate Bio diende de zaak dinsdag in bij de federale rechtbank in New Jersey. De klacht stelt dat de lipide-nanodeeltjes van Pfizer, kleine beschermende omhulsels die mRNA in cellen brengen, gebruikmaken van gepatenteerde aflevertchnologie ontwikkeld door Translate Bio. Sanofi, dat het biotechnologiebedrijf in 2021 voor $3,2 miljard kocht, zei dat het “eerlijke compensatie zoekt voor het gebruik van zijn gepatenteerde technologie” en niet probeert de verkoop van vaccins te stoppen. Pfizer had nog niet direct gereageerd op een verzoek om commentaar. Reuters
De huidige omzet is veel kleiner. Comirnaty bracht in het eerste kwartaal $232 miljoen op, een daling van 59%, doordat lagere contractuele leveringen in het buitenland en een beperktere Amerikaanse vaccinatieaanbeveling de vraag drukten. De zaak betreft dus een grote historische verkoopbasis gekoppeld aan een product dat nu een klein deel van de kwartaalomzet uitmaakt. Die splitsing helpt de koersreactie van woensdag te verklaren.
Aandelen van andere bedrijven die direct blootgesteld zijn aan de rechtszaak stegen ook. De in de VS genoteerde aandelen van Sanofi stegen met ongeveer 1,1%, terwijl Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA), dat ook door Sanofi is aangeklaagd, ongeveer 1,2% steeg. Pfizers vaccinpartner BioNTech SE (NASDAQ:BNTX) steeg met ongeveer 1,7%. Prijzen op dezelfde dag zeggen niets over de juridische merites, maar er leek geen directe sectorbrede korting te zijn.
Pfizer had al te maken met een groot aantal zaken. In het kwartaalrapport van 29 maart werden vijf andere eisersgroepen genoemd in Comirnaty-octrooizaken vóór de klacht van Sanofi, met rechtszaken in de Verenigde Staten en Europa. De uitkomsten zijn verdeeld: het Amerikaanse octrooibureau verklaarde twee Moderna-octrooien ongeldig, terwijl een Britse beroepsrechter oordeelde dat een ander octrooi geldig was en werd geschonden. Het aantal octrooien is op zichzelf een zwakke graadmeter voor uiteindelijke aansprakelijkheid.
Een publieke referentie is de schikking van Moderna in maart over een afzonderlijk geschil over lipide-nanodeeltjestechnologie. Moderna stemde ermee in $950 miljoen vooraf te betalen en nog eens maximaal $1,3 miljard, voor een maximum van $2,25 miljard. Jefferies-analist Andrew Tsai zei dat de overeenkomst “het worstcasescenario” van mogelijke dubbele-cijferige royaltytarieven wegneemt en beschreef de betaling als klein ten opzichte van Moderna’s ongeveer $48 miljard aan eerdere vaccinomzet. De octrooien en verweren verschillen, dus de deal is een schaalmaatstaf, geen precedent voor Pfizer. Reuters
Met deze gerapporteerde cijfers en de balans van Pfizer van 29 maart meten de onderstaande vergelijkingen de schaal in plaats van de geschatte juridische blootstelling.
Schaalcontroles rechtszaken
| Vergelijking | Bedrag | Relatief ten opzichte van Pfizer |
|---|---|---|
| Hypothetisch 1% van gerapporteerde Comirnaty-omzet 2021–Q1 2026 | $958 miljoen | 0,7% van marktwaarde |
| Maximale afzonderlijke Moderna-schikking | $2,25 miljard | 1,6% van marktwaarde |
| Pfizer kas en kortetermijninvesteringen op 29 maart | $13,1 miljard | 5,8 keer de Moderna-maatstaf |
Keuzes op de balans maken de cijfers nog steeds relevant. Pfizer had aan het einde van het eerste kwartaal $60,6 miljard aan langlopende schulden, betaalde $2,4 miljard aan dividenden in deze periode en gaf aan dat de huidige prognose uitgaat van geen aandeleninkoop in 2026. Een grote uitspraak of schikking zou de schuldafbouw kunnen vertragen of minder ruimte laten voor overnames, zelfs als de levering van vaccins ongewijzigd blijft.
Maar de stijging van woensdag kan een uitkomst met een lage waarschijnlijkheid en hoge kosten onderschatten. Sanofi kan verliezen als haar patenten ongeldig worden verklaard of niet worden geschonden, of slechts schadevergoeding krijgen over een klein deel van de verkopen. Een brede overwinning zou een andere mogelijk grote eis toevoegen naast verschillende lopende zaken. In de indiening van Pfizer staat dat schadevergoedingen tot driemaal verhoogd kunnen worden als er sprake is van opzettelijke inbreuk.
De winst op korte termijn hangt nog steeds meer af van niet-COVID-medicijnen. Pfizer zei dat de omzet in het eerste kwartaal, exclusief Comirnaty en Paxlovid, operationeel met 7% groeide, dus vóór valutabewegingen, en handhaafde de omzetprognose voor 2026 van $59,5 miljard tot $62,5 miljard, met een aangepaste winst van $2,80 tot $3,00 per aandeel. Voorlopig beschouwt het aandeel de klacht van Sanofi als een kwestie van kapitaalallocatie, niet als een onderbreking van de verkoop.
