NUEVA YORK, 15 de julio de 2026, 17:09 EDT
Las acciones de Pfizer Inc. (NYSE:PFE) subieron un 2,35% a $24,82 el miércoles después de que Sanofi SA (NASDAQ:SNY) presentara un nuevo caso de patente sobre la vacuna Comirnaty contra el COVID-19. La ganancia sugiere que los inversores vieron la demanda como un posible cargo contra las ganancias pasadas de la vacuna, en lugar de un bloqueo inmediato a las ventas.
La base histórica es mucho mayor que la franquicia actual. Pfizer reportó alrededor de $95.800 millones en ingresos por Comirnaty desde 2021 hasta el primer trimestre de 2026. Al valor de mercado del miércoles de $142.200 millones, una cantidad igual al 1% de ese grupo de ingresos sería aproximadamente $958 millones, o el 0,7% del valor patrimonial de Pfizer. Eso es una comprobación de sensibilidad, no una estimación de daños; la responsabilidad dependería de la validez de la patente, la infracción, las fechas y la geografía aplicables, y qué parte de las ventas atribuye un tribunal a la tecnología reclamada.
Ingresos reportados por Pfizer de Comirnaty
| Período | Ingresos | Cambio |
|---|---|---|
| 2021 | $36.780 millones | — |
| 2022 | $37.810 millones | +2,8% |
| 2023 | $11.220 millones | -70,3% |
| 2024 | $5.350 millones | -52,3% |
| 2025 | $4.370 millones | -18,4% |
| T1 2026 | $0,23 mil millones | -59% vs T1 2025 |
Translate Bio presentó el caso el martes en el tribunal federal de Nueva Jersey. La demanda dice que las nanopartículas lipídicas de Pfizer, pequeñas cápsulas protectoras que transportan ARNm a las células, utilizan tecnología de entrega patentada desarrollada por Translate Bio. Sanofi, que compró la empresa biotecnológica por $3.200 millones en 2021, dijo que estaba “buscando una compensación justa por el uso de su tecnología patentada” y que no buscaba detener las ventas de la vacuna. Pfizer no había respondido de inmediato a una solicitud de comentarios. Reuters
Los ingresos actuales son mucho menores. Comirnaty generó $232 millones durante el primer trimestre, una caída del 59%, ya que las menores entregas contractuales en el extranjero y una recomendación de vacunación más limitada en EE.UU. afectaron la demanda. Por lo tanto, el caso se refiere a una gran base de ventas pasadas vinculada a un producto que ahora es una parte menor de los ingresos trimestrales. Esa división ayuda a explicar la reacción de las acciones del miércoles.
Las acciones de otras empresas directamente expuestas al litigio también subieron. Las acciones de Sanofi que cotizan en EE.UU. ganaron alrededor de un 1,1%, mientras que Moderna Inc. (NASDAQ:MRNA), también demandada por Sanofi, avanzó aproximadamente un 1,2%. El socio de vacunas de Pfizer, BioNTech SE (NASDAQ:BNTX), sumó alrededor de un 1,7%. Los precios del mismo día no resuelven los méritos legales, pero no apareció ningún descuento inmediato en todo el sector.
Pfizer ya enfrentaba un conjunto abarrotado de casos. Su informe trimestral del 29 de marzo enumeraba otros cinco grupos de demandantes en acciones de patentes de Comirnaty antes de la demanda de Sanofi, cubriendo litigios en Estados Unidos y Europa. Los resultados han sido mixtos: la Oficina de Patentes de EE.UU. declaró inválidas dos patentes de Moderna, mientras que un tribunal de apelaciones británico confirmó que otra patente era válida y estaba infringida. El número de patentes por sí solo es un indicador débil de la responsabilidad final.
Un punto de referencia público es el acuerdo de marzo de Moderna sobre una disputa separada por la tecnología de nanopartículas lipídicas. Moderna acordó pagar $950 millones por adelantado y hasta otros $1.300 millones, para un máximo de $2.250 millones. El analista de Jefferies, Andrew Tsai, dijo que el acuerdo “elimina el peor escenario posible” de posibles tasas de regalías de dos dígitos y describió el pago como pequeño en comparación con los aproximadamente $48.000 millones en ventas pasadas de vacunas de Moderna. Las patentes y defensas difieren, por lo que el acuerdo es un marcador de escala, no un precedente para Pfizer. Reuters
Usando esas cifras reportadas y el balance de Pfizer al 29 de marzo, las comparaciones a continuación miden la escala más que la exposición legal estimada.
Verificaciones de escala de litigios
| Comparación | Cantidad | Relativo a Pfizer |
|---|---|---|
| Hipotético 1% de los ingresos reportados de Comirnaty 2021–T1 2026 | $958 millones | 0,7% del valor de mercado |
| Máximo acuerdo separado de Moderna | $2.250 millones | 1,6% del valor de mercado |
| Efectivo e inversiones a corto plazo de Pfizer al 29 de marzo | $13.100 millones | 5,8 veces el punto de referencia de Moderna |
Las decisiones del balance general siguen haciendo que las cifras sean relevantes. Pfizer tenía $60.6 mil millones en deuda a largo plazo al final del primer trimestre, pagó $2.4 mil millones en dividendos durante el período y dijo que su guía actual asume que no habrá recompras de acciones en 2026. Un fallo o acuerdo grande podría ralentizar la reducción de deuda o dejar menos margen para adquisiciones incluso si el suministro de vacunas se mantiene sin cambios.
Pero el aumento del miércoles puede subestimar un resultado de baja probabilidad y alto costo. Sanofi podría perder si se considera que sus patentes son inválidas o no infringidas, o ganar daños solo sobre una pequeña parte de las ventas. Una victoria amplia añadiría otra demanda potencialmente grande junto a varios casos pendientes. La presentación de Pfizer dice que los daños pueden aumentarse hasta tres veces cuando se determina que la infracción fue intencionada.
Las ganancias a corto plazo aún dependen más de los medicamentos no relacionados con el COVID. Pfizer dijo que los ingresos del primer trimestre, excluyendo Comirnaty y Paxlovid, crecieron un 7% operativamente, es decir, antes de las fluctuaciones de divisas, y mantuvo la guía de ingresos para 2026 de $59.5 mil millones a $62.5 mil millones, con ganancias ajustadas de $2.80 a $3.00 por acción. Por ahora, la acción está tratando la demanda de Sanofi como un tema de asignación de capital, no como una interrupción de ventas.
