NEW YORK, 1. August 2026, 16:05 EDT
- Microsoft beendete den Handel am Freitag bei 464,72 $, was den Wochengewinn auf 21,7 % bringt.
- Der kommerzielle Auftragsbestand wuchs im Quartalsvergleich um 51 Milliarden US-Dollar und übertraf damit die im Quartal getätigten Investitionsausgaben von 41 Milliarden US-Dollar.
- Der Umsatz von Azure stieg um 43 %. Führungskräfte prognostizierten für dieses Quartal ein Wachstum von etwa 45 % zu konstanten Wechselkursen.
Die US-Kassamärkte waren am Samstag geschlossen, da Microsoft eine zweitägige Gewinnrallye stoppte. Die Aktien stiegen am Freitag um 3,0 %, nachdem sie am Donnerstag um 15,5 % gestiegen waren. Die Marktkapitalisierung des Unternehmens schloss bei rund 3,46 Billionen US-Dollar.
Das Investmentargument basiert nun auf gesicherter Nachfrage. Die verbleibende kommerzielle Leistungsverpflichtung stieg auf 678 Milliarden US-Dollar, nach 627 Milliarden US-Dollar. Der Anstieg um 51 Milliarden US-Dollar übertraf die vierteljährlichen Investitionsausgaben um 10 Milliarden US-Dollar.
Das Verhältnis lag bei 1,24. Microsoft berichtete, dass das sequentielle Wachstum des Auftragsbestands vollständig von Kunden außerhalb der führenden KI-Modell-Entwickler stammte. Ohne OpenAI stieg die Kennzahl im Vergleich zum Vorjahr um 25 %.
Microsoft erzielte auf Wochenbasis eine stärkere Performance als die führenden Benchmarks, basierend auf den Schlusskursen vom 24. bis 31. Juli.
| Vermögenswert | Bewegung am Freitag | Wochenbewegung |
|---|---|---|
| Microsoft | plus 3,0 % | plus 21,7 % |
| S&P 500 | plus 0,7 % | plus 1,0 % |
| Nasdaq Composite | plus 1,0 % | plus 1,6 % |
Die Rallye am Donnerstag steigerte den Marktwert um fast 450 Milliarden US-Dollar und markierte ein Rekordhoch. Nicht weniger als neun Brokerhäuser erhöhten ihre Kursziele, der Durchschnitt liegt nun bei 560,90 $. Brian Mulberry von Zacks erklärte, die „Haupttreiber des Wachstums kamen aus den Bereichen Cloud und KI.“ Reuters
Das Quartal brachte eine Reihe von Höhepunkten. Der Umsatz stieg um 18 % auf 90,0 Milliarden US-Dollar. Das bereinigte Ergebnis betrug 4,74 $ je Aktie. Das Wachstum von Azure übertraf den Analystenkonsens um 3,02 Prozentpunkte.
Microsoft gab eine Prognose für das erste Quartal ab, die die Erwartungen der Wall Street übertraf. Die unten aufgeführten Unterschiede basieren auf veröffentlichten Konsensschätzungen.
| Kennzahl | Microsoft Istwert oder Prognose | Konsens der Analysten | Differenz |
|---|---|---|---|
| Q4 bereinigtes EPS | 4,74 $ | 4,24 $ | +0,50 $ |
| Q4 Azure-Wachstum | 43,00 % | 39,98 % | +3,02 Punkte |
| Q1 Umsatz-Mittelwert | 90,40 Milliarden $ | 89,66 Milliarden $ | +0,74 Milliarden $ |
| Q1 Azure-Wachstumsprognose, konstante Währung | 45,00 % | 40,92 % | +4,08 Punkte |
| Q4 Free Cashflow | 19,60 Milliarden $ | 13,44 Milliarden $ | +6,16 Milliarden $ |
| Q4 Investitionsausgaben | 41,00 Milliarden $ | 42,37 Milliarden $ | -1,37 Milliarden $ |
Starker Cashflow unterstützte die Ausgaben. Der operative Cashflow belief sich auf 55,4 Milliarden US-Dollar, genug, um den Kauf von Grundstücken und Anlagen 1,55-fach zu finanzieren. Der Free Cashflow übertraf den Konsens um 45,8 %, obwohl er im Vergleich zum Vorjahr um 23 % zurückging.
Die Zahlen von Microsoft veranschaulichen die Beziehung zwischen Nachfrage, Cashflow und Expansionsbemühungen.
| Messgröße | Gemeldeter Wert | Berechneter Vergleich |
|---|---|---|
| Quartalszuwachs im kommerziellen Auftragsbestand | 51,0 Milliarden $ | 1,24-fache gemeldete Investitionsausgaben |
| Netto-Cashflow aus dem operativen Geschäft | 55,4 Milliarden $ | 1,55-fache Ausgaben für Sachanlagen |
| Verfügbarer Cash nach Ausgaben | 19,6 Milliarden $ | 21,8 % des Umsatzes |
| Gemeldete Investitionsausgaben | 41,0 Milliarden $ | 45,6 % des Umsatzes |
Der Auftragsbestand stellt kein Bargeld dar. Er hat eine gewichtete durchschnittliche Laufzeit von 2,3 Jahren. Rund 30 %, also fast 203 Milliarden US-Dollar, sollen in den nächsten 12 Monaten zu Umsatz werden.
Der Handel erhielt weitere Unterstützung von Cloud-Branchenkollegen. Amazon.com, Inc. NASDAQ:AMZN erzielte am Donnerstag ein AWS-Wachstum von 37 %. In der Vorwoche meldete Alphabet Inc. NASDAQ:GOOGL einen Anstieg des Google-Cloud-Umsatzes um 82 %.
| Cloud-Plattform | Zuletzt gemeldetes Wachstum | Freitagskursbewegung |
|---|---|---|
| Microsoft Azure | 43 % | plus 3,0 % |
| Amazon AWS | 37 % | plus 15,3 % |
| Alphabet Google Cloud | 82 % | plus 6,7 % |
Die Wachstumsraten sind nicht direkt vergleichbar, da die Unternehmen über unterschiedliche Produkte und Umsatzbasen berichten. Dennoch verzeichneten alle drei eine starke Nachfrage nach gemieteter KI-Rechenleistung.
Microsoft hat auch seinen Ausblick für den Umsatz aus eigenen Produkten erweitert. Microsoft 365 Copilot erreichte 30 Millionen bezahlte Nutzer, gegenüber 20 Millionen im Vorquartal. Analysten hatten 26,9 Millionen prognostiziert. Satya Nadella erklärte, dass der jährliche Azure-Umsatz erstmals 100 Milliarden US-Dollar überstieg.
Die Ausgaben für Bauprojekte bleiben stark. Die Investitionsausgaben im ersten Quartal werden voraussichtlich 50 Milliarden US-Dollar übersteigen. Die Führung rechnet auch für das Geschäftsjahr 2027 mit einem Anstieg der Investitionen. Die Nachfrage der Kunden übersteigt weiterhin die aktuelle Azure-Kapazität.
Microsoft hat die erwartete Lebensdauer seiner Rechenzentren auf 25 Jahre erhöht, zuvor waren es 15. Diese Anpassung verschiebt mehr Mietverträge über die gemeldeten Investitionsausgaben des Unternehmens hinaus. Microsoft erklärte, dass seine Kerninvestitionsstrategie unverändert bleibt.
Nächste Woche stehen wichtige Updates aus dem Halbleitersektor und Wirtschaftsdaten an. Advanced Micro Devices, Inc. NASDAQ:AMD wird seine Quartalszahlen nach Börsenschluss am Dienstag veröffentlichen. Der Beschäftigungsbericht für Juli erscheint am Freitag um 8:30 Uhr EDT.
| Datum | Katalysator | Microsoft-Ausblick |
|---|---|---|
| 4. August | AMD Q2-Ergebnisse | Nachfrage und Angebot von KI-Chips |
| 7. August | US-Arbeitsmarktdaten Juli | Auswirkungen auf Treasury-Renditen und Technologiewerte |
Risiken: Microsoft meldete 329,1 Milliarden US-Dollar an Rechenzentrumsmietverpflichtungen, die noch nicht begonnen haben. Die Bruttomarge der Cloud ging aufgrund höherer Infrastrukturausgaben und gestiegener Nutzung zurück. Eine Verlangsamung der Umwandlung des Auftragsbestands könnte die Liquidität belasten, da die Investitionsausgaben im Geschäftsjahr 2027 steigen werden.
Die Aktie steht nun vor einer schwierigeren Hürde. Auftragsbestand und Cashflow müssen mit dem Baufortschritt Schritt halten, wie es im Juni der Fall war.
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