NEW YORK, 3. August 2026, 08:14 EDT
Microsoft-Aktie wurde vor Börseneröffnung mit einem Plus von 2,1 % bei 474,40 $ angezeigt. Das Angebot wurde um 07:47 EDT erfasst. Die Hauptsitzung der Nasdaq hatte noch nicht begonnen.
Dies folgte auf einen Anstieg von 21,8 % gegenüber dem vorherigen Freitag. Am 31. Juli beendete Microsoft den Handel bei 464,72 $ und stieg in der Sitzung um 3,0 %. Dieser Preis lag 83,02 $ über dem Schlusskurs vom 24. Juli.
Das Anlegerinteresse liegt nun vor allem außerhalb von OpenAI. Die verbleibenden kommerziellen Leistungsverpflichtungen stiegen auf 678 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 84 %. Das Wachstum gegenüber dem Vorquartal wurde ausschließlich von Kunden getrieben, die nicht als Frontier-Model-Unternehmen eingestuft sind.
Rund 30 % dieses Auftragsbestands sollen sich in den nächsten 12 Monaten in Umsatz verwandeln. Das entspricht laut einer ersten Schätzung 203,4 Milliarden US-Dollar. Dieser Betrag entspricht dem 1,16-fachen der aktualisierten Prognose von Microsoft für die gemeldeten Investitionsausgaben im Kalenderjahr 2026.
Das Verhältnis zeigt die Umsatzvorhersehbarkeit und nicht die Kapitalrendite an. Der Auftragsbestand umfasst auch Nicht-Azure-Geschäfte und erstreckt sich über einen anderen Zeitraum. Die geringere Capex-Zahl von Microsoft ist auf eine Leasing-Bilanzierungsanpassung zurückzuführen, nicht auf eine Kürzung der Ausgaben.
Die Aktie übertraf die wichtigsten Indizes, wobei das Handelsvolumen an Fahrt gewann.
| Zeitraum oder Maß | Microsoft | Vergleichswert | Differenz |
|---|---|---|---|
| Sitzung am 31. Juli | +3,02 % | S&P 500: +0,70 % | +2,32 Punkte |
| 24.–31. Juli | +21,75 % | Nasdaq Composite: +1,59 % | +20,16 Punkte |
| Volumen 31. Juli | 60,85 Millionen | 65-Tage-Durchschnitt: 40,64 Millionen | 1,50-fach |
| Vorbörse 3. August | +2,08 % | Nasdaq-Futures: +0,40 % | +1,68 Punkte |
Basierend auf einer vorläufigen Schätzung mit 7,43 Milliarden Aktien beträgt der wöchentliche Anstieg des Eigenkapitalwerts fast 617 Milliarden US-Dollar. Reuters berechnete, dass allein der Gewinn am Donnerstag etwa 450 Milliarden US-Dollar betrug und damit den größten Tagesanstieg aller Zeiten markierte.
Das Quartal übertraf die Erwartungen sowohl operativ als auch bei der Prognose. Azure lieferte die stärkste Überperformance.
| Maß | Istwert oder Prognose | Wall-Street-Schätzung | Übertroffen |
|---|---|---|---|
| Quartalsumsatz | 90,00 Milliarden US-Dollar | 87,62 Milliarden US-Dollar | 2,7 % |
| Bereinigter Gewinn je Aktie, ex-OpenAI | 4,74 US-Dollar | 4,24 US-Dollar | 11,8 % |
| Azure-Umsatzwachstum | 43,00 % | 39,98 % | 3,02 Punkte |
| Umsatz Q1 GJ, Mittelwert | 90,40 Milliarden US-Dollar | 89,66 Milliarden US-Dollar | 0,8 % |
| Azure-Wachstum Q1 GJ, bei konstanten Wechselkursen | 45,00 % | 40,92 % | 4,08 Punkte |
Laut Dave Wagner, Portfoliomanager bei Aptus Capital Advisors, bleibt Azure „genau im Rennen“. Finanzvorstand Amy Hood stellte fest, dass die Nachfrage „weiterhin das verfügbare Angebot übersteigt“. Reuters
Der Ausblick für die Cash-Conversion war weniger eindeutig. Der operative Cashflow stieg, während der freie Cashflow angesichts des schnellen Expansions Tempos zurückging.
| Maß | Q4 GJ 2025 | Q4 GJ 2026 | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Kommerzielle RPO | 368,0 Milliarden US-Dollar | 678,0 Milliarden US-Dollar | +84 % |
| Quartalsweise Investitionsausgaben | 24,2 Milliarden US-Dollar | 41,0 Milliarden US-Dollar | +69 % |
| Operativer Cashflow | 42,6 Milliarden US-Dollar | 55,4 Milliarden US-Dollar | +30 % |
| Freier Cashflow | 25,6 Milliarden US-Dollar | 19,6 Milliarden US-Dollar | -23 % |
| Anfängliche RPO pro 1 $ vierteljährlicher Investitionsausgaben | 15,2-fach | 16,5-fach | +8,6 % |
Die letzte Zeile zeigt, dass die Vertragssichtbarkeit schneller wächst als die vierteljährlichen Infrastrukturkosten. Es gibt noch keine Details zu Margen oder zum Zeitpunkt der Umsatzrealisierung. Die Zahl der bezahlten Microsoft 365 Copilot-Lizenzen überstieg 30 Millionen, verglichen mit zuvor 20 Millionen.
Neugeschäft von Kunden stärkt das breite Nachfrageargument. ArcelorMittal SA (NYSE:MT) teilte am Montag mit, dass Azure weiterhin die Haupt-Cloud-Plattform bleiben werde. Das Unternehmen plant außerdem die Einführung von Microsoft Fabric, Purview und Foundry. Finanzielle Details wurden nicht genannt.
Meldungen von Wettbewerbern deuten auf eine steigende Nachfrage bei den drei größten Cloud-Anbietern hin. Microsoft führt mit dem höchsten Verhältnis von Auftragsbestand zu Capex.
| Unternehmen | Jüngstes Cloud-Wachstum | Auftragsbestand oder RPO | Capex-Plan 2026 | Roh-Auftragsbestand/Capex |
|---|---|---|---|---|
| Microsoft | Azure: 43 % | 678 Milliarden US-Dollar | Etwa 175 Milliarden US-Dollar | 3,9-fach |
| Alphabet Inc. NASDAQ:GOOGL | Google Cloud: 82 % | 514 Milliarden US-Dollar | 195–205 Milliarden US-Dollar | 2,6-fach |
| Amazon.com Inc. NASDAQ:AMZN | AWS: 37% | 496 Milliarden $ | 220 Milliarden $ | 2,3-fach |
Berechnet anhand von Alphabets Prognosemittelwert von 200 Milliarden $.
Die Verhältnisse spiegeln Trends wider. Microsofts kommerzielles RPO umfasst mehr als nur Azure. Die Vergleichsrückstände beziehen sich nur auf die Cloud, aber alle drei Investitionspläne umfassen das gesamte Unternehmen.
Diese Woche stehen eine Reihe wichtiger Tests an. Am Montag um 10:00 Uhr EDT werden die Juli-Produktionszahlen veröffentlicht. Advanced Micro Devices Inc. NASDAQ:AMD veröffentlicht die Ergebnisse am Dienstag nach Börsenschluss, gefolgt von Dienstleistungsdaten am Mittwoch und den Juli-Beschäftigungszahlen am Freitag. Microsoft hat eine Prognose abgegeben und erwartet, dass die Investitionsausgaben im ersten Quartal des Geschäftsjahres 50 Milliarden $ übersteigen werden.
Risiken: Der freie Cashflow ging um 23 % zurück, während die vierteljährlichen Investitionsausgaben um 69 % stiegen. Die Bruttomarge des Unternehmens sank auf 67 %. Nicht begonnene Rechenzentrums-Mietverträge beliefen sich auf insgesamt 329,1 Milliarden $. Die Einnahmen aus Windows OEM und Devices gingen um 7 % zurück, und die Einnahmen aus Xbox-Inhalten und -Diensten fielen um 10 %.
