HELSINKI, 27 de julio de 2026, 11:23 EEST — Comienza la negociación en Helsinki.
- Las acciones de Nokia bajaban un 1,85% a €8,07 a las 11:13 EEST. El valor cotizaba ex-dividendo por €0,04.
- Los ingresos de IA y nube en el segundo trimestre aumentaron un 100% hasta €446 millones, con pedidos relacionados que sumaron €2.800 millones.
- Las estimaciones iniciales del punto medio sugieren que Nokia podría requerir aproximadamente €1.630 millones en flujo de caja libre para la segunda mitad.
Las acciones de Nokia cayeron el lunes, incluso después de que la empresa reportara una sólida superación de beneficios para el segundo trimestre. El enfoque de los inversores ha pasado de asegurar contratos relacionados con IA a generar efectivo. Parte de la caída del día se debió al ajuste por el dividendo.
La acción tuvo un rendimiento inferior al del mercado en general. Más temprano el lunes, el STOXX 600 había subido un 0,8%.
Los clientes de IA y nube representaron solo el 9,3% de los ingresos del grupo Nokia en el trimestre. Sin embargo, contribuyeron aproximadamente con el 61% del crecimiento anual de ingresos de la empresa. Este nivel de dependencia significa que hay menos flexibilidad para envíos pospuestos.
Las estimaciones iniciales muestran que el punto medio de la guía de beneficios se sitúa en €2.350 millones. Usando el punto medio del rango de conversión, 65%, esto resulta en €1.530 millones en flujo de caja libre anual. Dado el flujo de salida de €104 millones en la primera mitad, la segunda mitad deberá alcanzar aproximadamente €1.630 millones.
Esto equivale a aproximadamente 2,4 veces el resultado estimado de Nokia para la segunda mitad de 2025. La empresa reportó €1.500 millones para todo el año 2025, incluyendo €809 millones en los primeros seis meses.
El resultado subyacente del segundo trimestre fue sólido. El beneficio operativo comparable subió un 18% hasta €434 millones, superando las previsiones de los analistas de €382 millones. Las ventas avanzaron un 8% hasta €4.815 millones.
El puente de ventas ilustra la parte del crecimiento atribuida a los clientes de IA:
| Grupo de clientes | Ventas T2 2026 | Crecimiento reportado | Contribución al aumento de ventas del grupo |
|---|---|---|---|
| Proveedores de telecomunicaciones | €3.514 millones | 3% | 28% |
| IA y Nube | €446 millones | 103% | 61% |
| Empresas de misión crítica y defensa | €448 millones | -3% | -3% |
| Licenciatarios de tecnología | €407 millones | 14% | 13% |
Las cifras están redondeadas. La columna de contribución mide el cambio de cada grupo frente al aumento total de €372 millones de Nokia.
Los volúmenes de pedidos superaron significativamente los ingresos actuales, con la entrada de pedidos de IA y nube alcanzando 6,3 veces las ventas trimestrales de Nokia. La empresa anticipa que aproximadamente la mitad de estos pedidos se materializarán en los próximos 12 meses.
«La demanda sigue siendo fuerte, pero la oferta sigue siendo la principal limitación que enfrenta la industria», dijo el director ejecutivo Justin Hotard. Los compromisos extendidos aumentan la visibilidad, pero también pueden significar mantener mayores niveles de inventario antes de recibir el pago de los clientes. Reuters
El flujo de caja ya mostraba signos de tensión. El flujo de caja libre del segundo trimestre fue negativo en €732 millones. Las salidas de capital de trabajo sumaron €1.150 millones, impulsadas por mayores inventarios y cuentas por cobrar. El efectivo neto cayó un 27% respecto al trimestre anterior, alcanzando €2.776 millones.
Nokia registró una pérdida operativa de €50 millones en el período, afectada por €390 millones en cargos de reestructuración, ya que las ganancias reportadas mostraron una brecha significativa respecto al beneficio ajustado. La empresa prevé que las salidas de efectivo relacionadas con la reestructuración totalicen entre €700 millones y €800 millones este año.
El aumento de la guía principal no aporta información nueva significativa sobre la demanda. Nokia ajustó su rango a €2.100 millones–€2.600 millones tras la reclasificación de dos unidades como operaciones discontinuadas. La empresa afirmó que su visión operativa no ha cambiado.
La ejecución sigue estando en gran medida concentrada hacia la última parte del año. Nokia anticipa que el beneficio operativo comparable se mantendrá aproximadamente sin cambios en el tercer trimestre, antes de ver un aumento significativo en el cuarto trimestre. Se prevé un crecimiento secuencial de las ventas para el tercer trimestre del 3% al 7%.
Las comparaciones con los pares ofrecen un alivio mínimo. Ericsson (STO:ERIC-B) ha advertido que los precios más altos de los chips de memoria están reduciendo los márgenes en los equipos. Esto refuerza la posición de Nokia de que las limitaciones de suministro continúan afectando a toda la industria.
Riesgos: Los pagos acelerados de los clientes pueden compensar la presión sobre el capital de trabajo y aumentar significativamente el efectivo. Los márgenes y la conversión de pedidos podrían verse amenazados por retrasos en los envíos, mayores costos de componentes o una menor demanda de la nube.
Nokia tiene previsto anunciar sus resultados del tercer trimestre el 22 de octubre. La atención podría centrarse en las cuentas por cobrar, el inventario y la conversión de pedidos de IA, que podrían resultar más significativos que una nueva cifra de pedidos destacados.
