HELSINKI, 27 juli 2026, 11:23 EEST — De handel in Helsinki begint.
- Nokia-aandelen stonden 1,85% lager op €8,07 om 11:13 EEST. Het aandeel werd ex-dividend verhandeld met €0,04.
- De AI- en cloudomzet steeg in het tweede kwartaal met 100% tot €446 miljoen, met gerelateerde orders van in totaal €2,8 miljard.
- Eerste schattingen op het middenpunt suggereren dat Nokia ongeveer €1,63 miljard aan vrije kasstroom nodig heeft voor de tweede helft.
Het aandeel van Nokia daalde maandag, ondanks dat het bedrijf een solide winststijging rapporteerde voor het tweede kwartaal. De focus van beleggers is verschoven van het binnenhalen van AI-gerelateerde contracten naar het genereren van kasstromen. Een deel van de daling van de dag was te wijten aan de aanpassing voor het dividend.
Het aandeel presteerde slechter dan de bredere markt. Eerder op maandag was de STOXX 600 met 0,8% gestegen.
AI- en cloudklanten waren goed voor slechts 9,3% van Nokia’s groepsomzet in het kwartaal. Ze droegen echter ongeveer 61% bij aan de jaarlijkse omzetgroei van het bedrijf. Dit niveau van afhankelijkheid betekent dat er minder flexibiliteit is voor uitgestelde leveringen.
Eerste schattingen tonen aan dat het middenpunt van de winstprognose op €2,35 miljard staat. Met het middenpunt van de conversierange, 65%, resulteert dit in €1,53 miljard aan jaarlijkse vrije kasstroom. Gezien de uitstroom van €104 miljoen in de eerste helft, zal de tweede helft ongeveer €1,63 miljard moeten realiseren.
Dit komt neer op ongeveer 2,4 keer Nokia’s geschatte resultaat voor de tweede helft van 2025. Het bedrijf rapporteerde €1,5 miljard voor het volledige jaar 2025, inclusief €809 miljoen in de eerste zes maanden.
Het onderliggende resultaat voor het tweede kwartaal was robuust. De vergelijkbare operationele winst steeg met 18% tot €434 miljoen, waarmee de analistenverwachting van €382 miljoen werd overtroffen. De omzet steeg met 8% tot €4,815 miljard.
De omzetbrug illustreert het deel van de groei dat aan AI-klanten wordt toegeschreven:
| Klantengroep | Q2 2026 omzet | Gerapporteerde groei | Bijdrage aan groepsomzetstijging |
|---|---|---|---|
| Telecomaanbieders | €3,514 miljard | 3% | 28% |
| AI en Cloud | €446 miljoen | 103% | 61% |
| Mission Critical Enterprise en Defensie | €448 miljoen | -3% | -3% |
| Technologie Licentiehouders | €407 miljoen | 14% | 13% |
Cijfers zijn afgerond. De kolom bijdrage meet de verandering van elke groep ten opzichte van de totale stijging van Nokia van €372 miljoen.
Ordervolumes overtroffen de huidige omzet aanzienlijk, waarbij de AI- en cloudorderinstroom 6,3 keer Nokia’s kwartaalomzet bereikte. Het bedrijf verwacht dat ongeveer de helft van deze orders in de komende 12 maanden wordt gerealiseerd.
“De vraag is nog steeds sterk, maar het aanbod blijft de belangrijkste beperking voor de sector,” zei CEO Justin Hotard. Langere verplichtingen vergroten het inzicht, maar kunnen ook betekenen dat er hogere voorraden moeten worden aangehouden voordat betaling van klanten wordt ontvangen. Reuters
De kasstroom vertoonde al tekenen van spanning. De vrije kasstroom voor het tweede kwartaal kwam uit op een negatieve €732 miljoen. Uitstroom van werkkapitaal bedroeg €1,15 miljard, gedreven door hogere voorraden en vorderingen. De netto kaspositie daalde met 27% ten opzichte van het vorige kwartaal, tot €2,776 miljard.
Nokia boekte een operationeel verlies van €50 miljoen over de periode, beïnvloed door €390 miljoen aan herstructureringskosten, aangezien de gerapporteerde winst een aanzienlijk verschil liet zien met de aangepaste winst. Het bedrijf verwacht dat de kasuitstroom gerelateerd aan herstructureringen dit jaar tussen €700 miljoen en €800 miljoen zal bedragen.
De verhoging van de hoofdprognose biedt geen significant nieuw inzicht in de vraag. Nokia paste zijn bandbreedte aan naar €2,1 miljard–€2,6 miljard na de herclassificatie van twee units als beëindigde activiteiten. Het bedrijf verklaarde dat zijn operationele visie niet is veranderd.
De uitvoering is nog steeds grotendeels geconcentreerd in het latere deel van het jaar. Nokia verwacht dat de vergelijkbare operationele winst in het derde kwartaal ongeveer gelijk zal blijven, voordat er in het vierde kwartaal een aanzienlijke stijging wordt verwacht. De opeenvolgende omzetgroei voor het derde kwartaal wordt voorspeld op 3% tot 7%.
Vergelijkingen met branchegenoten bieden weinig verlichting. Ericsson STO:ERIC-B heeft gewaarschuwd dat hogere prijzen voor geheugenchips de marges op apparatuur onder druk zetten. Dit versterkt Nokia’s standpunt dat leveringsbeperkingen de hele sector blijven beïnvloeden.
Risico’s: Versnelde klantbetalingen kunnen de druk op het werkkapitaal compenseren en de kaspositie aanzienlijk versterken. Marges en orderconversie kunnen onder druk komen te staan door vertragingen in verzendingen, hogere componentkosten of zwakkere vraag naar cloudoplossingen.
Nokia zal op 22 oktober de resultaten over het derde kwartaal bekendmaken. De aandacht kan verschuiven naar vorderingen, voorraden en de conversie van AI-orders, die mogelijk belangrijker blijken dan een nieuw ordercijfer in de koppen.
