HELSINKI, 27 juillet 2026, 11:23 EEST — Les échanges à Helsinki commencent.
- L’action Nokia était en baisse de 1,85 % à 8,07 € à 11h13 EEST. Le titre s’échangeait hors dividende de 0,04 €.
- Les revenus de l’IA et du cloud au deuxième trimestre ont augmenté de 100 % pour atteindre 446 millions d’euros, avec des commandes associées totalisant 2,8 milliards d’euros.
- Les premières estimations médianes suggèrent que Nokia pourrait avoir besoin d’environ 1,63 milliard d’euros de flux de trésorerie disponible pour le second semestre.
L’action Nokia a reculé lundi, même après que la société a annoncé un bénéfice solide pour le deuxième trimestre. L’attention des investisseurs s’est déplacée de la sécurisation des contrats liés à l’IA vers la génération de liquidités. Une partie de la baisse du jour était due à l’ajustement pour le dividende.
Le titre a sous-performé par rapport au marché plus large. Plus tôt lundi, le STOXX 600 avait gagné 0,8 %.
Les clients IA et cloud ne représentaient que 9,3 % du chiffre d’affaires du groupe Nokia au trimestre. Cependant, ils ont contribué à environ 61 % de la croissance annuelle du chiffre d’affaires de la société. Ce niveau de dépendance signifie qu’il y a moins de flexibilité pour les expéditions reportées.
Les premières estimations montrent que le point médian des prévisions de bénéfices s’élève à 2,35 milliards d’euros. En utilisant le point médian de la fourchette de conversion, 65 %, cela donne 1,53 milliard d’euros de flux de trésorerie disponible annuel. Compte tenu de la sortie de 104 millions d’euros au premier semestre, le second semestre devra atteindre environ 1,63 milliard d’euros.
Cela équivaut à environ 2,4 fois le résultat estimé de Nokia pour la seconde moitié de 2025. La société a déclaré 1,5 milliard d’euros pour l’ensemble de l’année 2025, dont 809 millions d’euros au cours des six premiers mois.
Le résultat sous-jacent du deuxième trimestre a été solide. Le bénéfice d’exploitation comparable a grimpé de 18 % à 434 millions d’euros, dépassant les prévisions des analystes de 382 millions d’euros. Les ventes ont progressé de 8 % à 4,815 milliards d’euros.
Le tableau des ventes illustre la part de croissance attribuée aux clients IA :
| Groupe de clients | Ventes T2 2026 | Croissance déclarée | Contribution à l’augmentation des ventes du groupe |
|---|---|---|---|
| Opérateurs télécoms | 3,514 milliards d’euros | 3 % | 28 % |
| IA et Cloud | 446 millions d’euros | 103 % | 61 % |
| Entreprises critiques et défense | 448 millions d’euros | -3 % | -3 % |
| Licenciés technologiques | 407 millions d’euros | 14 % | 13 % |
Les chiffres sont arrondis. La colonne de contribution mesure l’évolution de chaque groupe par rapport à la hausse globale de 372 millions d’euros de Nokia.
Les volumes de commandes ont largement dépassé les revenus actuels, les commandes IA et cloud atteignant 6,3 fois les ventes trimestrielles de Nokia. L’entreprise prévoit qu’environ la moitié de ces commandes seront réalisées dans les 12 prochains mois.
« La demande reste forte, mais l’offre demeure la principale contrainte du secteur », a déclaré le directeur général Justin Hotard. Des engagements prolongés augmentent la visibilité mais peuvent aussi signifier le maintien de niveaux de stocks plus élevés avant de recevoir le paiement des clients. Reuters
Les flux de trésorerie montraient déjà des signes de tension. Le flux de trésorerie disponible du deuxième trimestre s’est établi à -732 millions d’euros. Les sorties de fonds liées au fonds de roulement ont totalisé 1,15 milliard d’euros, en raison de l’augmentation des stocks et des créances. La trésorerie nette a chuté de 27 % par rapport au trimestre précédent, atteignant 2,776 milliards d’euros.
Nokia a enregistré une perte d’exploitation de 50 millions d’euros sur la période, impactée par 390 millions d’euros de charges de restructuration, les résultats publiés montrant un écart significatif avec le bénéfice ajusté. L’entreprise prévoit que les sorties de trésorerie liées à la restructuration totaliseront entre 700 et 800 millions d’euros cette année.
La révision à la hausse des prévisions principales n’apporte pas d’information nouvelle significative sur la demande. Nokia a ajusté sa fourchette à 2,1–2,6 milliards d’euros après le reclassement de deux unités en activités abandonnées. L’entreprise a déclaré que sa vision opérationnelle n’a pas changé.
L’exécution reste en grande partie concentrée sur la fin de l’année. Nokia prévoit que le bénéfice d’exploitation comparable restera à peu près inchangé au troisième trimestre, avant de connaître une nette hausse au quatrième trimestre. La croissance séquentielle des ventes pour le troisième trimestre est prévue entre 3 % et 7 %.
Les comparaisons avec les pairs offrent peu de répit. Ericsson STO:ERIC-B a averti que la hausse des prix des puces mémoire réduit les marges sur les équipements. Cela renforce la position de Nokia selon laquelle les limitations d’approvisionnement continuent d’impacter l’ensemble du secteur.
Risques : des paiements clients accélérés pourraient compenser la pression sur le fonds de roulement et augmenter significativement la trésorerie. Les marges et la conversion des commandes pourraient être menacées par des retards d’expédition, des coûts de composants plus élevés ou une demande cloud plus faible.
Nokia doit annoncer ses résultats du troisième trimestre le 22 octobre. L’attention pourrait se porter sur les créances, les stocks et la conversion des commandes d’IA, qui pourraient s’avérer plus significatifs qu’un nouveau chiffre de commandes en une.)
