- L’or au comptant à environ 4 118 $/oz (24 oct) : L’or a brièvement atteint un record de 4 381 $/oz le 20 octobre, puis a reculé d’environ 6 % sur la semaine. Au 24 octobre, l’or au comptant s’échangeait autour de 4 118 $/oz. L’or reste en hausse d’environ 55–57 % depuis le début de 2025 – sa plus forte progression annuelle depuis la fin des années 1970.
- Rallye record en octobre : Début octobre, l’or a franchi à plusieurs reprises les 4 000 $/oz, porté par un afflux vers les valeurs refuges. TechStock² (ts2.tech) note que l’or a progressé régulièrement du 1er au 11 octobre et a terminé la mi-octobre en hausse d’environ 50–54 % depuis le début de l’année. Les investisseurs et analystes estiment que 2025 est la meilleure année pour l’or depuis les années 1970.
- Afflux massif dans les ETF : Les investisseurs ont injecté des montants sans précédent dans les fonds aurifères. Par exemple, le SPDR Gold Shares (GLD) a enregistré environ 35 milliards de dollars d’entrées à la fin septembre – un nouveau record. Les données du World Gold Council montrent qu’environ 64 milliards de dollars ont été investis dans les ETF or mondiaux depuis le début de 2025 (dont environ 17,3 milliards en septembre). Cette demande institutionnelle (ainsi que les achats des banques centrales) a soutenu les prix malgré la volatilité récente.
- Taux de la Fed et inflation : Une inflation américaine plus faible et la nouvelle orientation accommodante de la Fed sont des moteurs majeurs. Les prix à la consommation aux États-Unis n’ont augmenté que de 3,0 % sur un an en septembre (en dessous des attentes de 3,1 %). Les marchés anticipent désormais à près de 100 % une baisse de taux de 25 points de base de la Fed lors de la réunion des 29-30 octobre, avec une autre baisse probable en décembre. Des taux attendus plus bas réduisent le coût d’opportunité de la détention d’or non productif de rendement, soutenant ainsi la demande.
- Tensions mondiales et risques politiques : Les risques géopolitiques et politiques persistants ont renforcé l’attrait de l’or comme valeur refuge. Ceux-ci incluent la guerre en Ukraine, le conflit Israël–Hamas, l’incertitude politique américaine (fermeture du gouvernement, débat sur l’indépendance de la Fed) et le regain de tensions commerciales/technologiques entre les États-Unis et la Chinets2.techreuters.com. Les analystes notent que « tous les facteurs fondamentaux » qui poussent l’or à la hausse restent en placereuters.com. Par exemple, le président américain Trump a récemment sanctionné des géants pétroliers russes et envisagé de nouvelles restrictions à l’exportation de technologies vers la Chinereuters.com, tandis que les investisseurs attendent une rencontre Trump–Xi. De telles incertitudes maintiennent l’intérêt des investisseurs pour l’or comme couverture.
- Faiblesse du dollar : Le dollar américain a fortement chuté en 2025 (indice DXY en baisse d’environ 12 %), ce qui fait grimper les prix de l’or dans d’autres devisesebc.comebc.com. Le passage de la Fed à une politique d’assouplissement a réduit l’avantage de rendement du dollarebc.comebc.com, encourageant une « diversification » vers l’or. EBC Financial note qu’un dollar plus faible et des rendements obligataires américains plus bas ont « favorisé la montée fulgurante de l’or », qui a atteint des records alors que les investisseurs se couvraient contre les risques politiques et géopolitiquesebc.com.
- Actions minières & marchés associés : Les actions de sociétés minières aurifères ont bondi en 2025. Les données de STOXX montrent que les actions minières d’or et d’argent ont augmenté d’environ 126 % cette année. Les ETF comme GDX ont également presque doublé, reflétant la hausse de l’or. Cependant, les minières ont aussi été volatiles : après le pic de l’or du 20 octobre, les minières ont fortement reculé (l’ETF GDX a chuté d’environ 9,4 % le 22 octobre). D’autres métaux précieux ont évolué avec l’or : l’argent a dépassé 52 $/oz (un sommet pluriannuel) avant un récent repli, le platine et le palladium ont également progressé.
La hausse et le repli de l’or ont suscité une variété d’avis d’experts. Les principaux stratèges matières premières de JPMorgan considèrent l’or comme leur « conviction haussière la plus forte », prévoyant un prix moyen autour de 5 055 $/oz d’ici le 4e trimestre 2026reuters.com. Morgan Stanley a également relevé sa prévision pour l’or en 2026 (à environ 4 400 $/oz) et note que les banques centrales et les ETF continuent d’acheter massivementmorganstanley.commorganstanley.com. Goldman Sachs est plus modéré, prédisant une hausse d’environ 6 % d’ici mi-2026 (environ 4 000 $/oz) dans un contexte de « forte demande structurelle des banques centrales et d’assouplissement de la politique de la Fed »goldmansachs.com. Parallèlement, des vétérans du marché avertissent que les hausses brutales entraînent souvent des prises de bénéfices : un trader estime qu’un niveau de 3 850 $/oz pourrait servir de support si l’or passe sous les 4 000 $reuters.com.
Dans l’ensemble, les analystes restent largement optimistes mais anticipent de la volatilité. David Schlesser de VanEck (responsable multi-actifs) estime que l’or pourrait dépasser 5 000 $ en 2026 alors que les investisseurs recherchent des réserves de valeur décorréléesreuters.com. Ole Hansen de Saxo Bank note également que « suite à une correction très attendue, les traders feront probablement une pause… avant de conclure que les facteurs ayant provoqué les hausses historiques… n’ont pas disparu »reuters.com. Les stratèges du marché de l’or conseillent que même si les prix reculent, la tendance de fond (baisses de taux de la Fed, achats des banques centrales, incertitude mondiale) reste favorable à une hausse de l’or à long terme.
En résumé, le prix de l’or à la fin octobre 2025 reflète un équilibre entre des influences puissantes : attentes d’un assouplissement agressif de la Fed, demande exceptionnellement forte (notamment des acheteurs institutionnels et officiels), et risques mondiaux persistants. Les marchés connexes ont généralement suivi le mouvement : les ETF or et les actions de mines ont bondi, tandis que le dollar américain s’est affaibli. Pour la suite, les catalyseurs clés incluent les prochaines données sur l’inflation américaine et la réunion de la Fed à la fin octobre. La capacité de l’or à grimper davantage — peut-être vers les objectifs des analystes dans la fourchette des 5 000 $/oz et plus — dépendra de l’évolution de ces facteurs économiques et géopolitiques (ainsi que des niveaux techniques de trading).
Sources : Prix et tendances actuels issus des rapports de marché de Reuters ; commentaires d’experts et prévisions de Reuters, Morgan Stanley, JP Morgan, Goldman Sachs, etc. ; données sur les ETF et investissements du World Gold Council et analyses sectorielles ; contexte macro et FX issu des analyses financières d’EBC. Une analyse de TechStock² (ts2.tech) détaille également le rallye record de l’or début octobre et les achats des banques centrales. Toutes les informations sont à jour au 25 octobre 2025.
