NEW YORK, 25 juillet 2026, 10:10 EDT – L’autorisation de rachat d’actions de 27 milliards de dollars de Netflix représente 9 % des actions diluées en circulation à la fin du deuxième trimestre, calculée sur la base du cours de clôture de vendredi.
Netflix NASDAQ:NFLX a révélé le 16 juillet qu’il dispose de 27,1 milliards de dollars pour des rachats d’actions, de quoi potentiellement racheter environ 386,6 millions d’actions. Ce chiffre représente 9,1 % du nombre d’actions diluées du T2 de la société, sur la base du cours de clôture de vendredi à 70,09 $. Tout rachat serait effectué à différents prix.
Le Nasdaq n’a pas fonctionné samedi. Netflix a gagné 1,74 % vendredi et a progressé de 1,65 % sur la semaine. Le Nasdaq Composite a chuté de 2,1 % sur cette période. Malgré les récentes hausses, Netflix restait 5,7 % sous son niveau de clôture avant les résultats du 16 juillet.
Le rachat annoncé dépasse les niveaux actuels de génération de trésorerie. Netflix prévoit un flux de trésorerie disponible d’environ 12,5 milliards de dollars en 2026. À ce rythme, une seule année couvrirait 46 % du montant autorisé.
La comparaison de l’allocation du capital révèle la différence.
| Mesure | Montant | Comparaison dérivée |
|---|---|---|
| Niveau de clôture de vendredi | 70,09 $ | — |
| Nombre d’actions diluées T2 | 4,261 milliards | — |
| Autorisation de rachat annoncée le 16 juillet | 27,1 milliards de dollars | 386,6 millions d’actions valorisées au prix de vendredi |
| Flux de trésorerie disponible projeté pour 2026 | Environ 12,5 milliards de dollars | 46 % de l’autorisation de rachat |
| Rachats effectués au premier semestre | 5,98 milliards de dollars | 90 % du flux de trésorerie disponible généré au S1 |
| Flux de trésorerie disponible au premier semestre | 6,62 milliards de dollars | — |
| Nouvelle émission obligataire 2036 | 1 milliard de dollars à 5,25 % | 8,75 millions de dollars supplémentaires d’intérêts annuels sur un principal identique |
Au 30 juin, Netflix a déclaré 9,1 milliards de dollars de trésorerie et 5,24 milliards de dollars de dette nette. Les rachats d’actions au premier semestre ont représenté environ 90 % du flux de trésorerie disponible sur cette période. L’entreprise conserve de la flexibilité, bien que sa capacité ne soit pas illimitée.
Le contexte opérationnel est plus difficile. Le chiffre d’affaires a augmenté de 16,2 % au T1, mais ce rythme est retombé à 13,4 % au T2. La direction prévoit une croissance de 11,7 % au T3 et vise une marge opérationnelle d’environ 33 %.
Les attentes de Wall Street étaient légèrement relevées. Selon le consensus LSEG, le chiffre d’affaires du T3 était anticipé à 13,0 milliards de dollars, avec un bénéfice par action de 0,84 $. Les propres prévisions de Netflix tablaient sur 12,86 milliards de dollars de chiffre d’affaires et un bénéfice de 0,82 $ par action.
Paolo Pescatore, analyste chez PP Foresight, a déclaré que Netflix « entre dans une phase de croissance plus stable avec nettement moins de marge d’erreur ». Reuters
L’engagement reste fort, bien que la transparence diminue. Les membres ont visionné plus de 97 milliards d’heures au premier semestre, soit une hausse de 2 %. À partir de 2027, Netflix publiera ce rapport une fois par an au lieu de tous les six mois.
La récente opération de refinancement de Netflix a un impact limité sur les sorties de trésorerie. L’entreprise a levé 1 milliard de dollars via des obligations à 5,25 % arrivant à échéance en 2036. Les fonds sont destinés au remboursement d’obligations à 4,375 % arrivant à échéance cette année, ainsi qu’à des usages généraux. L’augmentation du coupon entraîne 8,75 millions de dollars d’intérêts supplémentaires par an sur le même principal, ce qui représente 0,07 % du flux de trésorerie disponible projeté.
Des tests externes sont prévus la semaine prochaine. La Réserve fédérale se réunira les 28 et 29 juillet. En fin de journée vendredi, les contrats à terme indiquaient une probabilité de 38 % pour une hausse d’un quart de point. Amazon.com NASDAQ:AMZN publie ses résultats jeudi. Les informations sur son activité publicitaire pourraient influencer la perception du récent segment de croissance de Netflix.
Le défi réside dans l’exécution. L’autorisation de rachat ne précise pas de calendrier. Une croissance des ventes plus faible, une transparence moindre sur l’engagement et des rendements accrus pourraient compenser les avantages des rachats d’actions.
Les chiffres se sont renforcés. Il faudra le prouver par un flux de trésorerie stable et une réduction du nombre d’actions.
