NEW YORK, 30 juillet 2026, 18:03 HAE
Les actions de Netflix Inc. NASDAQ:NFLX ont terminé jeudi en baisse de 0,6% à 73,17 $, tandis que le S&P 500 a augmenté de 1,7%. Les entreprises ont également révélé un accord de licence mondial. AMC Global Media Inc. (NASDAQ:AMCX) a évalué la valeur de l’accord à 500 millions de dollars.
L’accord, prévu pour cinq ans, inclut sept séries Walking Dead et un total de 371 épisodes. Les premières estimations évaluent le paiement nominal à 1,35 million de dollars par épisode. AMC conserve les droits de diffusion en streaming, rendant l’accord co-exclusif.
Les paiements annuels en espèces devraient totaliser environ 100 millions de dollars de 2027 à 2030. Cela représente 0,5% des dépenses prévues de Netflix pour les films et séries. Cela équivaut à 3,3% des revenus publicitaires attendus en 2026.
L’échelle est ce qui importe pour les investisseurs. Netflix peut louer un vaste catalogue de franchises plutôt que d’acheter le studio. Cependant, ces droits reviennent à AMC après chaque période de cinq ans.
La séance ordinaire de jeudi met en avant l’avantage de valorisation de Netflix.
| Société | Clôture | Jour | Valeur boursière | PER sur 12 mois |
|---|---|---|---|---|
| Netflix NASDAQ:NFLX | 73,17 $ | -0,6% | 311,8 milliards $ | 22,4x |
| Walt Disney (NYSE:DIS) | 96,16 $ | -2,4% | 170,4 milliards $ | 15,4x |
| Comcast (NASDAQ:CMCSA) | 23,67 $ | -3,9% | 84,0 milliards $ | 7,6x |
| AMC Global Media (NASDAQ:AMCX) | 9,71 $ | -5,1% | 0,42 milliard $ | 10,9x |
La valorisation des bénéfices sur 12 mois de Netflix est supérieure de 46% à celle de Disney, et son multiple est presque trois fois celui de Comcast. Cette prime élevée offre moins de marge de manœuvre en cas de contenu sous-performant.
Les marchés réguliers américains étaient fermés, avec des échanges après la clôture toujours en cours. Netflix était en hausse de 4,2% par rapport à la semaine précédente. Il a chuté de 2,9% sur le mois et de 37,4% au cours des 12 derniers mois.
L’impact financier de l’accord est limité pour Netflix. Les ratios suivants sont des estimations provisoires.
| Mesure | Chiffre communiqué | Comparaison avec l’échelle de Netflix |
|---|---|---|
| Épisodes sous licence | 371 | Coût nominal de 1,35 million $ par épisode |
| Paiements en espèces 2026 | Environ 25 millions $ | 0,13% des dépenses prévues pour le contenu |
| Paiement annuel, 2027–2030 | Environ 100 millions $ | 0,5% du budget contenu |
| Paiement annuel vs pubs | Environ 100 millions $ | 3,3% des ventes publicitaires prévues |
| Frais de licence totaux | 500 millions $ | Les droits reviennent après chaque période de cinq ans |
Lori Conkling, vice-présidente des licences chez Netflix, a déclaré que la série originale « continue d’attirer de nouveaux fans. » La directrice générale d’AMC, Kristin Dolan, a décrit l’accord comme « une source significative de flux de trésorerie pour les années à venir. » À propos de Netflix
L’avantage pour le vendeur est plus facile à quantifier. AMC prévoit des revenus de licence de 200 à 225 millions de dollars en 2026 et à nouveau en 2027. Aucun indicateur d’audience ou de fidélisation pour Netflix n’a été communiqué lors des mises à jour de jeudi.
Netflix continue de montrer une croissance modérée de ses opérations, tout en maintenant des marges stables.
| Indicateur | T2 2025 | T2 2026 | Prévision T3 2026* |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 11,08 milliards $ | 12,56 milliards $ | 12,86 milliards $ |
| Hausse annuelle | 15,9% | 13,4% | 11,7% |
| Marge opérationnelle | 34,1% | 33,4% | 33,2% |
| BPA dilué | 0,72 $ | 0,80 $ | 0,82 $ |
Les perspectives du T3 de la société sont provisoires.
Le chiffre d’affaires du troisième trimestre devrait augmenter de 11,7%, soit une baisse par rapport à la hausse de 13,4% observée au deuxième trimestre. La marge opérationnelle devrait rester proche de 33%. Selon la direction, les perspectives suggèrent un ralentissement supplémentaire de la croissance des ventes.
La publicité représente une part mineure du chiffre d’affaires global, mais a un impact significatif sur la marge. Les chiffres et ratios 2026 présentés ici sont des estimations préliminaires.
| Indicateur | 2025 réel ou implicite | Prévision 2026 | Évolution |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires total | 45,18 milliards $ | 51,20 milliards $ point médian | 6,02 milliards $ |
| Chiffre d’affaires publicitaire | Plus de 1,50 milliard $ | Près de 3,00 milliards $ | Hausse de moins de 1,50 milliard $ |
| Part de la publicité dans le chiffre d’affaires | Au-dessus de 3,3% | Estimée à 5,9% | En baisse d’environ 2,6 points de pourcentage |
| Part de la pub dans la croissance totale du chiffre d’affaires | — | — | Sous environ 25% |
Les publicités devraient représenter environ 5,9 % des revenus en 2026. Si la prévision, qui anticipe une croissance presque doublée, se réalise, les publicités pourraient contribuer à près d’un quart de la croissance des ventes attendue cette année. Par conséquent, le contenu de bibliothèque établi revêt une importance plus grande que ce que son coût en haut de bilan pourrait laisser entendre.
Netflix a enregistré plus de 97 milliards d’heures de visionnage au cours du premier semestre, soit une hausse de 2 %. Les émissions en direct représenteront plus de 5 % des investissements dans le contenu mais devraient ne représenter qu’environ 1 % du visionnage. L’accord de licence avec AMC introduit une voie supplémentaire d’engagement, mais les chiffres de visionnage prévus n’ont pas été divulgués.
Mercredi offrira la comparaison la plus directe avec les pairs la semaine prochaine. Disney doit annoncer ses résultats du troisième trimestre fiscal avant l’ouverture du marché le 5 août. Les investisseurs se concentreront sur la rentabilité du streaming et la performance publicitaire pour évaluer la valorisation de Netflix.
Risques : Les droits sont co-exclusifs et les calendriers de lancement diffèrent selon les régions. Une audience plus faible, une demande publicitaire réduite ou une augmentation des charges d’amortissement pourraient compenser l’avantage de coût prévu. À partir de 2027, la publication annuelle des heures de visionnage compliquera le suivi des rendements.
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