NEW YORK, 30. Juli 2026, 18:03 EDT
Die Aktien von Netflix Inc. NASDAQ:NFLX schlossen am Donnerstag 0,6 % niedriger bei 73,17 $, während der S&P 500 um 1,7 % stieg. Die Unternehmen gaben außerdem einen weltweiten Lizenzvertrag bekannt. AMC Global Media Inc. (NASDAQ:AMCX) bezifferte den Wert der Vereinbarung auf 500 Millionen $.
Die Vereinbarung, die auf fünf Jahre angelegt ist, umfasst sieben Walking Dead -Serien und insgesamt 371 Episoden. Erste Schätzungen beziffern die nominale Zahlung auf 1,35 Millionen $ pro Episode. AMC behält die Streaming-Rechte und macht den Deal damit ko-exklusiv.
Die jährlichen Barzahlungen werden von 2027 bis 2030 auf insgesamt etwa 100 Millionen $ geschätzt. Das entspricht 0,5 % der erwarteten Ausgaben von Netflix für Filme und Serien. Es entspricht 3,3 % des erwarteten Werbeumsatzes im Jahr 2026.
Für Investoren zählt die Größe. Netflix kann einen umfangreichen Franchise-Katalog mieten, anstatt das Studio zu kaufen. Allerdings fallen diese Rechte nach jeweils fünf Jahren an AMC zurück.
Die reguläre Sitzung am Donnerstag unterstreicht den Bewertungsvorteil von Netflix.
| Unternehmen | Schlusskurs | Tag | Marktwert | KGV (letzte 12 Monate) |
|---|---|---|---|---|
| Netflix NASDAQ:NFLX | 73,17 $ | -0,6 % | 311,8 Milliarden $ | 22,4x |
| Walt Disney NYSE:DIS | 96,16 $ | -2,4 % | 170,4 Milliarden $ | 15,4x |
| Comcast (NASDAQ:CMCSA) | 23,67 $ | -3,9 % | 84,0 Milliarden $ | 7,6x |
| AMC Global Media (NASDAQ:AMCX) | 9,71 $ | -5,1 % | 0,42 Milliarden $ | 10,9x |
Die Gewinnbewertung von Netflix liegt 46 % über der von Disney, und das Vielfache ist fast dreimal so hoch wie das von Comcast. Diese erhöhte Prämie bietet weniger Puffer für unterdurchschnittliche Inhalte.
Die regulären US-Märkte waren geschlossen, der nachbörsliche Handel lief noch. Netflix lag 4,2 % über der Vorwoche. Im Monatsverlauf sank der Kurs um 2,9 % und fiel in den letzten 12 Monaten um 37,4 %.
Die finanziellen Auswirkungen der Vereinbarung sind für Netflix begrenzt. Die folgenden Kennzahlen sind vorläufige Schätzungen.
| Kennzahl | Bekannter Wert | Vergleich mit Netflix-Größe |
|---|---|---|
| Lizenzierte Episoden | 371 | 1,35 Millionen $ nominale Kosten pro Episode |
| Barzahlungen 2026 | Etwa 25 Millionen $ | 0,13 % der geplanten Content-Ausgaben |
| Jährliche Barzahlungen, 2027–2030 | Etwa 100 Millionen $ | 0,5 % des Content-Budgets |
| Jährliche Barzahlungen vs. Werbung | Etwa 100 Millionen $ | 3,3 % der prognostizierten Werbeerlöse |
| Gesamte Lizenzgebühren | 500 Millionen $ | Rechte fallen nach fünf Jahren zurück |
Lori Conkling, Vizepräsidentin für Lizenzen bei Netflix, sagte, die Originalserie „zieht weiterhin neue Fans an.“ AMC-CEO Kristin Dolan bezeichnete den Deal als „bedeutende Quelle für Cashflow über Jahre hinweg.“ Über Netflix
Der Vorteil für den Verkäufer lässt sich einfacher quantifizieren. AMC rechnet 2026 und erneut 2027 mit Lizenzeinnahmen von 200 bis 225 Millionen $. Für Netflix wurden im Rahmen der Updates am Donnerstag keine Zuschauer- oder Bindungsziele genannt.
Netflix zeigt weiterhin moderates Wachstum im operativen Geschäft bei stabilen Margen.
| Kennzahl | Q2 2025 | Q2 2026 | Prognose Q3 2026* |
|---|---|---|---|
| Umsatz | 11,08 Milliarden $ | 12,56 Milliarden $ | 12,86 Milliarden $ |
| Jahreswachstum | 15,9 % | 13,4 % | 11,7 % |
| Operative Marge | 34,1 % | 33,4 % | 33,2 % |
| Verwässertes EPS | 0,72 $ | 0,80 $ | 0,82 $ |
Der Ausblick für das dritte Quartal ist vorläufig.
Der Umsatz im dritten Quartal soll um 11,7 % steigen, weniger als der Anstieg von 13,4 % im zweiten Quartal. Die operative Marge soll bei etwa 33 % bleiben. Laut Management deutet der Ausblick auf eine weitere Verlangsamung des Umsatzwachstums hin.
Werbung macht nur einen kleinen Teil des Gesamtumsatzes aus, hat aber einen erheblichen Einfluss auf die Marge. Die hier dargestellten Zahlen und Quoten für 2026 sind frühe Schätzungen.
| Kennzahl | 2025 Ist oder impliziert | 2026 Prognose | Veränderung |
|---|---|---|---|
| Gesamtumsatz | 45,18 Milliarden $ | 51,20 Milliarden $ Mittelwert | 6,02 Milliarden $ |
| Werbeumsatz | Über 1,50 Milliarden $ | Nahe 3,00 Milliarden $ | Anstieg um weniger als 1,50 Milliarden $ |
| Werbeanteil am Umsatz | Über 3,3 % | Geschätzt bei 5,9 % | Rund 2,6 Prozentpunkte niedriger |
| Anteil der Werbung am Umsatzwachstum | — | — | Unter etwa 25 % |
Werbung soll im Jahr 2026 voraussichtlich etwa 5,9 % des Umsatzes ausmachen. Sollte die Prognose, die ein nahezu doppeltes Wachstum erwartet, eintreten, könnten Anzeigen fast ein Viertel des für dieses Jahr erwarteten Umsatzwachstums beitragen. Dadurch gewinnt etablierter Bibliotheksinhalt an Bedeutung, die über die reine Ausgabenhöhe hinausgeht.
Netflix verzeichnete im ersten Halbjahr über 97 Milliarden Stunden an Sehdauer, ein Anstieg von 2 %. Live-Shows werden mehr als 5 % der Investitionen in Inhalte ausmachen, sollen aber voraussichtlich nur etwa 1 % der Sehdauer ausmachen. Der AMC-Lizenzvertrag eröffnet einen zusätzlichen Weg zur Nutzerbindung, aber prognostizierte Zuschauerzahlen wurden nicht bekannt gegeben.
Am Mittwoch steht der direkteste Vergleich mit einem Wettbewerber an. Disney wird die Ergebnisse des dritten Quartals des Geschäftsjahres vor Börsenbeginn am 5. August bekannt geben. Investoren werden sich auf die Rentabilität des Streamings und die Werbeleistung konzentrieren, um die Bewertung von Netflix einzuschätzen.
Risiken: Die Rechte sind co-exklusiv und die Starttermine unterscheiden sich je nach Region. Geringere Zuschauerzahlen, sinkende Werbenachfrage oder höhere Abschreibungskosten könnten den erwarteten Kostenvorteil ausgleichen. Ab 2027 werden jährliche Offenlegungen der Sehstunden die Nachverfolgung der Rendite erschweren.
