Nokia steeg met 3,8% tot €8,23, terwijl de Helsinki-benchmark met 0,9% toenam.
S&P handhaafde Nokia’s BBB-rating, maar wijzigde de kredietvooruitzichten naar positief.
AI- en cloudboekingen waren 6,3 keer groter dan de kwartaalomzet van die klanten.
Nokia Oyj HEL:NOKIA steeg met 3,8% en handelde op €8,23 om 12:01 EEST op vrijdag. De OMX Helsinki 25-index steeg met 0,9%. Aandelen in Helsinki werden verhandeld zoals gepland, met markten die sluiten om 18:30 EEST.
Het aandeel is 8,9% gestegen sinds het slot van woensdag, terwijl de index met 1,4% steeg. Het verschil bracht de kredietupdate van donderdag, gericht op het bedrijf, onder de aandacht van beleggers.
Aanpassingen vanaf woensdag weerspiegelen zowel de genoteerde slotkoersen als de prijzen die tijdens de handelsdag zijn geregistreerd.
S&P Global Ratings wijzigde haar vooruitzichten voor Nokia van stabiel naar positief, terwijl de BBB-rating op lange termijn en de A-3-rating op korte termijn werden gehandhaafd. Het bureau gaf aan dat een upgrade met één stap mogelijk is binnen de komende 24 maanden.
Het kredietperspectief ondersteunt de winst niet volledig. S&P verwacht een daling van Nokia’s marge en kasstroom voor 2026. Het bureau vereist een vrije operationele kasstroom van meer dan €1,3 miljard voor een upgrade.
S&P-maatstaf
2025 basis
2026 prognose
Ratingtest
Aangepaste EBITDA-marge
12,1%
Ongeveer 11,0%
Consistent onder 10% marge zou stabiele vooruitzichten bedreigen
Vrije operationele kasstroom na leases
€1,25 miljard
Circa €1,1 miljard
Meer dan €1,3 miljard nodig voor mogelijke upgrade
Aangepaste schuld/EBITDA
—
—
1,5 keer of minder
Fondsen uit operationele activiteiten/schuld
—
—
Meer dan 60%
Dit maakt orderconversie tot de belangrijkste aandelenmaatstaf. Nokia’s vraagpijplijn blijft aanzienlijk. Omzet, marges en kasstromen volgen later.
Nokia rapporteerde AI- en cloudorders ter waarde van €2,8 miljard in het tweede kwartaal, terwijl de omzet van deze klanten €446 miljoen bedroeg. De orders vertegenwoordigden 6,3 keer de kwartaalomzet.
Het management verwacht dat ongeveer de helft hiervan binnen twaalf maanden omzet zal genereren, wat neerkomt op een geschatte €1,4 miljard. Dit vertegenwoordigt 78% van de geannualiseerde AI- en cloudomzet uit het tweede kwartaal.
AI- en cloudmaatstaf
Bekendgemaakte of verwachte waarde
Analistenberekening ter vergelijking
Tweede kwartaal klantomzet
€446 miljoen
€1,784 miljard op jaarbasis
Tweede kwartaal orderinstroom
€2,8 miljard
6,3 keer de kwartaalomzet
Verwachte conversie binnen 12 maanden
Ongeveer 50%
Ongeveer €1,4 miljard
Omgezette verhouding versus geannualiseerde omzet
—
Ongeveer 78%
Nokia’s bekendgemaakte klantomzet, orders en conversierichtlijnen vormen de basis voor de berekende cijfers.
CEO Justin Hotard verklaarde: “De vraag blijft sterk, terwijl het aanbod de belangrijkste beperking in de sector blijft.” Nokia voegde toe dat tekorten klanten aanmoedigen om eerder bestellingen te plaatsen. nokia.com
De winst over het tweede kwartaal bood enige bemoediging. De vergelijkbare operationele winst steeg met 18% tot €434 miljoen, 13,6% boven de analistenconsensus van €382 miljoen.
Q2-maatstaf
2026
2025
Verschil of vergelijking
Vergelijkbare netto-omzet
€4,815 miljard
€4,448 miljard
+8%
Vergelijkbare operationele winst
€434 miljoen
€367 miljoen
+18%; 13,6% hoger dan consensus
Vergelijkbare operationele marge
9,0%
8,3%
stijging van 70 basispunten
Netwerkinfrastructuur omzet
€2,037 miljard
€1,825 miljard
+12%
De jaarprognose vereist nauwlettende aandacht. Nokia’s vergelijkbare operationele winst bedraagt nu €2,1 miljard tot €2,6 miljard. Toch is de stijging van €100 miljoen het gevolg van een technische rapportageaanpassing en niet van een verandering in de onderliggende operationele vooruitzichten.
Nokia verwacht dat de omzet in het derde kwartaal met 3% tot 7% kwartaal-op-kwartaal zal stijgen. Het bedrijf voorspelt dat de vergelijkbare operationele winst ongeveer gelijk zal blijven. Verschuivingen in de timing van software zullen zorgen voor een aanzienlijke winststijging in het vierde kwartaal.)
De kasbehoefte blijft hoog. Nokia verwacht kapitaalinvesteringen van €800 miljoen tot €900 miljoen. De kasuitstroom in verband met herstructureringen zal naar verwachting €700 miljoen tot €800 miljoen bedragen.)
Ericsson STO:ERIC-B wijst op de risico’s die samenhangen met componentkosten. Het bedrijf rapporteerde een daling van 6% in de omzet van het tweede kwartaal. De vrije kasstroom vóór overnames daalde tot SEK 0,4 miljard vergeleken met SEK 2,6 miljard. Ericsson verwacht aanhoudende margedruk in de netwerkactiviteiten in het derde kwartaal.)
Risico’s: Nokia noemt de beschikbaarheid van halfgeleiders, klantbestedingen, tarieven en concurrentie als belangrijke onzekerheden. De belangrijkste investeringsstelling zou worden ondermijnd door vertraagde of minder winstgevende orderconversie.)
De orderinstroom is duidelijk, maar de daadwerkelijke kasconversie blijft onduidelijk. Nokia staat voor de uitdaging om ongeveer €1,4 miljard aan verwachte orderconversies om te zetten in een duurzame kasstroom. S&P voorspelt €1,1 miljard, wat een hoge lat legt voor het bedrijf.)
Waardoor presteren Nokia-aandelen vandaag beter dan de Finse markt?
Nokia-aandelen schommelden rond €8,23 rond het middaguur op vrijdag in Helsinki, een stijging van 3,76%. Ter vergelijking: de OMX Helsinki 25-index steeg slechts 0,91% tijdens de sessie. Op donderdag in New York sloot Nokia’s ADR op $9,09, een stijging van 8,09%. S&P Global heeft de kredietvooruitzichten van Nokia herzien naar positief, terwijl de BBB-rating werd gehandhaafd. De update heeft waarschijnlijk het marktsentiment gesteund, hoewel een direct verband met de dagelijkse koersbeweging onduidelijk is. Google
Waren de resultaten van Nokia over het tweede kwartaal voldoende boven verwachting?
De netto-omzet voor het tweede kwartaal bedroeg €4,815 miljard, een stijging van 8% ten opzichte van een jaar eerder. De vergelijkbare operationele winst steeg met 18% tot €434 miljoen, ruim boven de verwachtingen. Analisten ondervraagd door LSEG hadden €382 miljoen verwacht. De vergelijkbare operationele marge steeg met 70 basispunten op jaarbasis tot 9,0%. De gerapporteerde operationele winst liet een verlies van €50 miljoen zien, voornamelijk door snellere herstructureringskosten. Het onderscheid is significant. nokia.com
Wat is de huidige omvang van Nokia’s kansen in AI en cloud?
De omzet aan AI- en cloudklanten steeg tot €446 miljoen, een stijging van 105% ten opzichte van een jaar eerder. De orderinstroom voor het tweede kwartaal bedroeg €2,8 miljard, na €1,0 miljard in het eerste kwartaal. Nokia verwacht dat ongeveer de helft van deze orders binnen de komende twaalf maanden als omzet wordt erkend. Orders worden niet als omzet geboekt. Het management verwacht dat de adresseerbare AI- en cloudmarkt jaarlijks met 27% zal groeien tot 2028. Leveringsproblemen blijven de belangrijkste beperkende factor voor de sector, wat leidt tot aanzienlijke timing- en uitvoeringsrisico’s. nokia.com
Ligt Nokia op schema om zijn winstdoelstelling voor 2026 te behalen?
Het bedrijf verwacht een vergelijkbare operationele winst voor 2026 in de range van €2,1 miljard tot €2,6 miljard. De stijging van €100 miljoen is technisch van aard en geen echte operationele verbetering. Nokia verwacht de jaarresultaten iets boven het midden van de €2,35 miljard richtlijn te leveren. De omzet in het derde kwartaal zal naar verwachting met 3% tot 7% stijgen ten opzichte van het vorige kwartaal. De operationele winst zal naar verwachting ongeveer stabiel blijven voordat er in het vierde kwartaal een aanzienlijke verbetering optreedt. De prestaties aan het einde van het jaar zullen dus bepalend zijn. nokia.com
Welke sectoren zorgen voor groei en waar neemt de druk toe?
De omzet uit Network Infrastructure steeg met 12% tot €2,037 miljard in het tweede kwartaal. De omzet in Optical Networks steeg met 20% en IP Networks noteerde een stijging van 16% in constante valuta. De operationele marge van het segment bereikte 8,1%, tegen 6,4% een jaar geleden. De omzet uit Mobile Infrastructure steeg met 6% tot €2,680 miljard voor het kwartaal, maar de operationele marge daalde tot 11,6%, vergeleken met 12,2% in het voorgaande jaar. De groei blijft inconsistent. nokia.com
Biedt de kasstroom voldoende ondersteuning voor het investeringsverhaal?
De kasconversie blijft zwak. De vrije kasstroom voor het tweede kwartaal bedroeg min €732 miljoen, ondanks een verbetering van de vergelijkbare winst. De netto kaspositie bedroeg €2,776 miljard, een daling van 4% ten opzichte van een jaar geleden. Het management handhaaft het doel van 55%–75% kasconversie over het hele jaar uit vergelijkbare operationele winst. De kasuitstroom in verband met herstructurering zal naar verwachting €700–€800 miljoen bedragen tot en met 2026. Om het kasdoel te halen is een sterk tweede halfjaar nodig. GlobeNewswire
Is Nokia nog steeds duur na de sterke stijging in 2026?
De in Helsinki genoteerde aandelen waren tot vrijdagmiddag dit jaar met ongeveer 48% gestegen. Nokia werd verhandeld op €8,23, wat neerkomt op bijna 25 keer de consensuswinst voor 2026 vóór Q2, gebaseerd op een vergelijkbare WPA-schatting van €0,33 op 16 juli. Die prognose kwam een week vóór Nokia’s beter dan verwachte operationele winst in het tweede kwartaal. Na de kwartaalmeevaller zouden analisten hun winstverwachtingen kunnen verhogen. Toch lijkt de waardering van het aandeel niet langer duidelijk aantrekkelijk voor beleggers. marketwatch.com
Wat geven de huidige koersdoelen van analisten aan bij de prijs van vandaag?
Momenteel is de consensus gebaseerd op schattingen van 23 analisten, die een gemiddeld koersdoel van €10,32 hebben vastgesteld. Met aandelen op €8,23 betekent dit ongeveer 25% potentieel opwaarts rendement in de komende twaalf maanden. Analistenkoersen variëren aanzienlijk, van een laagste van €4,65 tot een hoogste van €18,00. Deze brede spreiding weerspiegelt de aanhoudende onzekerheid over AI-adoptie, herstructureringskosten en de duurzaamheid van operationele marges. Koersdoelen zijn subjectieve voorspellingen van analisten en bieden geen gegarandeerde resultaten. marketscreener.com
Wat zou Nokia kunnen belemmeren voorafgaand aan de aankomende resultaten?
Beperkte beschikbaarheid kan het vermogen van Nokia om de orderinstroom van €2,8 miljard om te zetten vertragen. Stijgende prijzen voor geheugen en andere componenten kunnen de toekomstige winstmarges onder druk zetten. Nokia verwacht €800 miljoen aan herstructureringskosten voor het huidige jaar. Extra risico’s zijn onder meer valutafluctuaties, invoerrechten en aanhoudend zwakke vraag van telecomklanten. De winst in het derde kwartaal zal waarschijnlijk vergelijkbaar zijn met die van het tweede kwartaal, zelfs als de omzet stijgt. De volgende belangrijke update van Nokia komt met de resultaten op 22 oktober 2026. Reuters
