NOWY JORK, 26 lipca 2026, 11:28 EDT — Rynki amerykańskie były zamknięte w niedzielę.
- Microsoft zakończył piątek na poziomie 381,70 USD, bez większych zmian w trakcie sesji. Akcje spadły o 3,1% w porównaniu z poprzednim piątkiem.
- Microsoft ma opublikować wyniki za czwarty kwartał roku fiskalnego w środę, 29 lipca. Analitycy prognozują zysk na akcję na poziomie 4,24 USD.
- Wstępne wytyczne firmy przewidują kwartalne nakłady inwestycyjne przekraczające 40 miliardów dolarów. Przychody mają wynieść od 86,7 miliarda do 87,8 miliarda dolarów.
Microsoft wchodzi w tydzień publikacji wyników po spadku o 3,1% w ciągu pięciu sesji. Uwaga przesunęła się z istnienia popytu na Azure na pytanie, czy ten popyt wystarczy, by przewyższyć wydatki na infrastrukturę.
Jeśli firma utrzyma zadeklarowane minimalne nakłady inwestycyjne, kwartalne wydatki wzrosną co najmniej o 25,4% w porównaniu z poprzednim kwartałem. Dla porównania, przychody w środku przedziału prognozy wzrosłyby tylko o 5,2%. Wydatki więc przyspieszyłyby prawie pięciokrotnie szybciej niż przychody.
Ponad 45,8% kwartalnych przychodów zostałoby przeznaczonych na nakłady inwestycyjne. W trzecim kwartale roku fiskalnego wskaźnik ten wynosił 38,5%, w porównaniu do 31,7% w tym samym okresie ubiegłego roku.
| Okres | Przychody | Nakłady inwestycyjne, w tym leasingi | Nakłady/przychody | Wzrost Azure |
|---|---|---|---|---|
| Rok fiskalny 2025 Q4 rzeczywiste | 76,4 miliarda USD | 24,2 miliarda USD | 31,7% | 39% raportowane |
| Rok fiskalny 2026 Q3 rzeczywiste | 82,9 miliarda USD | 31,9 miliarda USD | 38,5% | 39% w stałej walucie |
| Rok fiskalny 2026 Q4 wstępna prognoza | 87,25 miliarda USD środek przedziału | Powyżej 40 miliardów USD | Powyżej 45,8% | 39%-40% w stałej walucie |
Tabela przedstawia zgłoszone przychody i nakłady inwestycyjne, uwzględniając leasing finansowy. Wiersz Q4 jest oznaczony jako wstępny, ponieważ kierownictwo wskazało, że wydatki przekroczą 40 miliardów dolarów.
Obliczenia przesuwają środowy test na koncentrację na konwersji gotówki. Azure może osiągnąć prognozę, ale to może nie rozwiać obaw inwestorów o zwrot z inwestycji.
Rynek wysłał w piątek sygnał ostrzegawczy. Nasdaq spadł o 0,64%, kończąc tydzień 2% niżej. Obawy o rosnące inwestycje w AI skłoniły inwestorów do wycofania się z akcji technologicznych.
„Strach przed przegapieniem zamienia się w obawę przed znaczną nadbudową,” powiedział Peter Andersen, dyrektor generalny Andersen Capital Management. Reuters
Alphabet NASDAQ:GOOGL stanowi przykład. Przychody z Google Cloud wzrosły o 82% do 24,8 miliarda dolarów. Jednak Alphabet podniósł prognozę nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do przedziału 195-205 miliardów dolarów i odnotował wypływ wolnych środków pieniężnych w wysokości 5,9 miliarda dolarów. Akcje spadły o około 3% po tej aktualizacji.
Oczekiwania dotyczące zysku Microsoftu na poziomie przychodów pozostają stabilne. Konsensus analityków to 4,24 USD, tyle samo co miesiąc wcześniej. Trzy miesiące temu było to 4,27 USD.
Kluczowe sygnały popytowe pozostają silne. W Q3 Azure odnotował 39% wzrost w stałej walucie. Microsoft 365 Copilot przekroczył 20 milionów płatnych użytkowników, a roczne przychody z AI przekroczyły 37 miliardów dolarów.
Dyrektor finansowa Microsoftu Amy Hood wyraziła pewność co do oczekiwanych zwrotów z inwestycji firmy, wskazując na rosnące wykorzystanie produktów i wyższe sygnały popytowe.
Microsoft prognozował wzrost przychodów Azure o 39%-40% w stałej walucie w Q4. Firma zauważyła, że popyt nadal przewyższał dostępne zasoby. Microsoft przewiduje, że te ograniczenia pojemności utrzymają się co najmniej do grudnia.
Nowe kontrakty od klientów potwierdzają tę perspektywę. W czwartek Databricks ogłosił, że przedłuży współpracę z Azure do lat 30. XXI wieku. Firma zwiększy także wykorzystanie procesorów Cobalt Microsoftu.
Raport pojawia się po decyzji Rezerwy Federalnej w środę. Do późnego piątku kontrakty terminowe odzwierciedlały 38% prawdopodobieństwo podwyżki stóp o ćwierć punktu. Rosnące stopy obniżyłyby obecną wartość inwestycji AI o długim horyzoncie dla inwestorów.
Ryzyka: Akcje Microsoft mogą znaleźć się pod presją, jeśli wzrost Azure będzie niższy niż 39%, nakłady inwestycyjne znacznie przekroczą 40 miliardów dolarów lub tempo wdrażania Copilot spowolni. Niespodziewana podwyżka stóp przez Fed również zwiększyłaby ryzyko wyceny, podczas gdy szybsze wdrażanie mocy obliczeniowych może przynieść korzyści akcji.
Reakcja na wyniki może zależeć mniej od przekroczenia kwartalnych prognoz zysków. Czynniki takie jak wydatki na rok fiskalny 2027, tempo wzrostu Azure oraz prognozy wolnych przepływów pieniężnych prawdopodobnie będą miały większe znaczenie.
Related articles: NASDAQ:GOOGL
