NOWY JORK, 29 lipca 2026, 18:04 EDT
Amazon.com NASDAQ:AMZN wchodzi w wyniki czwartkowe po pięciodniowym spadku o 7,4%. Ten spadek jest większy niż prawie 6% zmiany, której oczekiwały rynki opcji wokół wyników. Rynki amerykańskie są obecnie zamknięte. Akcje zamknęły się na poziomie 226,65 USD, a następnie spadły o kolejne 0,8% w handlu posesyjnym.
Dostosowanie przed wynikami zmienia oczekiwania. Typowe przekroczenie prognoz sprzedaży może tym razem nie wystarczyć. Inwestorzy oczekują przyspieszonego wzrostu AWS, jednocześnie chcąc uniknąć dalszej presji na przepływy pieniężne wynikającej z inwestycji w sztuczną inteligencję.
Według wstępnych prognoz Visible Alpha, przychody za drugi kwartał mają wynieść 196,75 mld USD. Przychody AWS mają osiągnąć 40,49 mld USD, co oznacza wzrost o ponad 30%. Inna prognoza konsensusu zakłada marżę operacyjną AWS na poziomie 33,8%.
Na podstawie tych danych, zysk operacyjny AWS szacowany jest na 13,69 mld USD, co stanowi 62% prognozowanego zysku operacyjnego Amazon na poziomie 22 mld USD w środku przedziału prognoz. Jeden punkt procentowy marży AWS odpowiada około 405 mln USD.
| Miara | Rzeczywisty II kw. 2025 | Rzeczywisty I kw. 2026 | Wstępny/prognoza II kw. 2026 |
|---|---|---|---|
| Łączne przychody | 167,70 mld USD | 181,52 mld USD | 196,75 mld USD |
| Przychody AWS | 30,87 mld USD | 37,59 mld USD | 40,49 mld USD |
| Roczny wzrost AWS | 17% | 28% | Powyżej 30% |
| Marża operacyjna AWS | 32,9% | 37,7% | 33,8% |
| Zysk operacyjny AWS | 10,16 mld USD | 14,16 mld USD | 13,69 mld USD |
| Zysk operacyjny grupy | 19,17 mld USD | 23,85 mld USD | 22,00 mld USD |
Na podstawie wczesnych prognoz przychodów i marż AWS.
Odnosi się to do środka przedziału prognoz Amazon od 20 mld do 24 mld USD. Podane liczby pochodzą od firmy; przyszłe szacunki mogą jeszcze ulec zmianie.
Przewiduje się, że AWS będzie odpowiadać tylko za 21% oczekiwanych przychodów, ale może generować około 60% całkowitego zysku operacyjnego. Ta koncentracja zwiększa znaczenie utrzymania dyscypliny marżowej.
Jeśli marża z pierwszego kwartału na poziomie 37,7% zostanie utrzymana, poprawiłoby to wyniki o około 1,58 mld USD w porównaniu do konsensusu, zakładając, że inne czynniki pozostaną bez zmian. Dan Romanoff, analityk Morningstar (NASDAQ:MORN), powiedział: „AWS to klucz, a AI napędza AWS.” Ostrzegł, że wyższa amortyzacja może wpłynąć na marże chmury. TradingView
Tempo wzrostu nadal rośnie. AWS odnotował 28% wzrost w pierwszym kwartale, po 17% wzroście w tym samym okresie poprzedniego roku. Wczesne prognozy na II kwartał sugerują wzrost powyżej 30%.
Microsoft NASDAQ:MSFT dał jasny przykład tego, co podoba się inwestorom. Przychody Azure wzrosły o 43%, przekraczając prognozę konsensusu na poziomie 39,98%. Akcje wzrosły o około 4% w handlu posesyjnym. Firma zgłosiła nakłady inwestycyjne na poziomie 41 mld USD za kwartał.
Tydzień wcześniej Alphabet NASDAQ:GOOGL podkreślił inny trend. Przychody Google Cloud wzrosły o 82%, podczas gdy Alphabet ogłosił wzrost nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do poziomu między 195 mld a 205 mld USD. Akcje spadły o około 3% w handlu posesyjnym. Wolne przepływy pieniężne wyniosły minus 5,9 mld USD.
Konwersja gotówki Amazon spadła. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w analizowanym okresie wzrosły o 30% do 148,5 mld USD. Jednak wolne przepływy pieniężne gwałtownie spadły, do 1,2 mld USD z 25,9 mld USD. Amazon podał, że ten spadek był głównie spowodowany wzrostem wydatków na sprzęt do AI o 59,3 mld USD.
Inwestorzy kredytowi pozostają ostrożni. Emisja obligacji dolarowych Amazon w marcu spotkała się z popytem około 3,4 razy większym niż dostępna kwota, podczas gdy zainteresowanie emisją lipcową spadło do 1,6 razy pokrycia. To zmniejszone zainteresowanie sprawia, że firmie trudniej i drożej jest wspierać dalszy rozwój infrastruktury.
Nagłówkowa sprzedaż może ujawnić ograniczone informacje. Prognoza na poziomie 196,75 mld USD jest tylko o 250 mln USD wyższa niż środek własnych prognoz Amazon. Ta prognoza już uwzględniała Prime Day przypadający na ten sam kwartał.
Ryzyka: AWS rozwijający się o mniej niż 30%, obniżone marże lub zwiększone wydatki mogą wydłużyć spadek. Poprawa wzrostu chmury przy stabilnych inwestycjach może spowodować odbicie.
Amazon ma ogłosić wyniki po zamknięciu rynków w czwartek, a telekonferencja wynikowa zaplanowana jest na godzinę 17:00 czasu EDT. W piątek inwestorzy ocenią, czy spadek o 7,4% już uwzględnił obawy dotyczące wydatków.
