Amazon.com NASDAQ:AMZN wchodzi w wyniki czwartkowe po pięciodniowym spadku o 7,4%. Ten spadek jest większy niż prawie 6% zmiany, której oczekiwały rynki opcji wokół wyników. Rynki amerykańskie są obecnie zamknięte. Akcje zamknęły się na poziomie 226,65 USD, a następnie spadły o kolejne 0,8% w handlu posesyjnym.
Dostosowanie przed wynikami zmienia oczekiwania. Typowe przekroczenie prognoz sprzedaży może tym razem nie wystarczyć. Inwestorzy oczekują przyspieszonego wzrostu AWS, jednocześnie chcąc uniknąć dalszej presji na przepływy pieniężne wynikającej z inwestycji w sztuczną inteligencję.
Według wstępnych prognoz Visible Alpha, przychody za drugi kwartał mają wynieść 196,75 mld USD. Przychody AWS mają osiągnąć 40,49 mld USD, co oznacza wzrost o ponad 30%. Inna prognoza konsensusu zakłada marżę operacyjną AWS na poziomie 33,8%.
Na podstawie tych danych, zysk operacyjny AWS szacowany jest na 13,69 mld USD, co stanowi 62% prognozowanego zysku operacyjnego Amazon na poziomie 22 mld USD w środku przedziału prognoz. Jeden punkt procentowy marży AWS odpowiada około 405 mln USD.
Miara
Rzeczywisty II kw. 2025
Rzeczywisty I kw. 2026
Wstępny/prognoza II kw. 2026
Łączne przychody
167,70 mld USD
181,52 mld USD
196,75 mld USD
Przychody AWS
30,87 mld USD
37,59 mld USD
40,49 mld USD
Roczny wzrost AWS
17%
28%
Powyżej 30%
Marża operacyjna AWS
32,9%
37,7%
33,8%
Zysk operacyjny AWS
10,16 mld USD
14,16 mld USD
13,69 mld USD
Zysk operacyjny grupy
19,17 mld USD
23,85 mld USD
22,00 mld USD
Na podstawie wczesnych prognoz przychodów i marż AWS. Odnosi się to do środka przedziału prognoz Amazon od 20 mld do 24 mld USD. Podane liczby pochodzą od firmy; przyszłe szacunki mogą jeszcze ulec zmianie.
Przewiduje się, że AWS będzie odpowiadać tylko za 21% oczekiwanych przychodów, ale może generować około 60% całkowitego zysku operacyjnego. Ta koncentracja zwiększa znaczenie utrzymania dyscypliny marżowej.
Jeśli marża z pierwszego kwartału na poziomie 37,7% zostanie utrzymana, poprawiłoby to wyniki o około 1,58 mld USD w porównaniu do konsensusu, zakładając, że inne czynniki pozostaną bez zmian. Dan Romanoff, analityk Morningstar (NASDAQ:MORN), powiedział: „AWS to klucz, a AI napędza AWS.” Ostrzegł, że wyższa amortyzacja może wpłynąć na marże chmury. TradingView
Tempo wzrostu nadal rośnie. AWS odnotował 28% wzrost w pierwszym kwartale, po 17% wzroście w tym samym okresie poprzedniego roku. Wczesne prognozy na II kwartał sugerują wzrost powyżej 30%.
Microsoft NASDAQ:MSFT dał jasny przykład tego, co podoba się inwestorom. Przychody Azure wzrosły o 43%, przekraczając prognozę konsensusu na poziomie 39,98%. Akcje wzrosły o około 4% w handlu posesyjnym. Firma zgłosiła nakłady inwestycyjne na poziomie 41 mld USD za kwartał.
Tydzień wcześniej Alphabet NASDAQ:GOOGL podkreślił inny trend. Przychody Google Cloud wzrosły o 82%, podczas gdy Alphabet ogłosił wzrost nakładów inwestycyjnych na 2026 rok do poziomu między 195 mld a 205 mld USD. Akcje spadły o około 3% w handlu posesyjnym. Wolne przepływy pieniężne wyniosły minus 5,9 mld USD.
Konwersja gotówki Amazon spadła. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej w analizowanym okresie wzrosły o 30% do 148,5 mld USD. Jednak wolne przepływy pieniężne gwałtownie spadły, do 1,2 mld USD z 25,9 mld USD. Amazon podał, że ten spadek był głównie spowodowany wzrostem wydatków na sprzęt do AI o 59,3 mld USD.
Inwestorzy kredytowi pozostają ostrożni. Emisja obligacji dolarowych Amazon w marcu spotkała się z popytem około 3,4 razy większym niż dostępna kwota, podczas gdy zainteresowanie emisją lipcową spadło do 1,6 razy pokrycia. To zmniejszone zainteresowanie sprawia, że firmie trudniej i drożej jest wspierać dalszy rozwój infrastruktury.
Nagłówkowa sprzedaż może ujawnić ograniczone informacje. Prognoza na poziomie 196,75 mld USD jest tylko o 250 mln USD wyższa niż środek własnych prognoz Amazon. Ta prognoza już uwzględniała Prime Day przypadający na ten sam kwartał.
Ryzyka: AWS rozwijający się o mniej niż 30%, obniżone marże lub zwiększone wydatki mogą wydłużyć spadek. Poprawa wzrostu chmury przy stabilnych inwestycjach może spowodować odbicie.
Amazon ma ogłosić wyniki po zamknięciu rynków w czwartek, a telekonferencja wynikowa zaplanowana jest na godzinę 17:00 czasu EDT. W piątek inwestorzy ocenią, czy spadek o 7,4% już uwzględnił obawy dotyczące wydatków.
Jaka jest cena akcji Amazon przed dzisiejszą publikacją wyników?
Amazon zamknął się na poziomie 226,65 USD 29 lipca, co oznacza spadek o około 1,8%. Cena akcji jest około 19% niższa niż 52-tygodniowe maksimum wynoszące 278,56 USD osiągnięte w maju. The Wall Street Journal Kapitalizacja rynkowa Amazon wynosi blisko 2,46 biliona dolarów, a wskaźnik P/E z ostatnich 12 miesięcy to 27,1. Firma ma ogłosić wyniki za II kwartał w czwartek, 30 lipca, o godzinie 17:00 czasu wschodniego.
Jakie wyniki Amazon musi przekroczyć w drugim kwartale?
Amazon prognozował sprzedaż w II kwartale w przedziale od 194 do 199 miliardów dolarów. Zarząd przewidywał zysk operacyjny między 20 a 24 miliardami dolarów. Amazon Visible Alpha prognozuje przychody na poziomie 196,75 miliarda dolarów oraz przychody AWS na poziomie 40,49 miliarda dolarów. Prognozy EPS są różne: FactSet podaje 1,82 USD, a Visible Alpha 1,99 USD. Investopedia Mocny wynik może wymagać sprzedaży bliskiej 197 miliardów dolarów i solidnych prognoz na III kwartał.
Jaki poziom wzrostu AWS spełni oczekiwania inwestorów?
Przychody AWS wzrosły w ostatnim kwartale o 28% do 37,6 miliarda dolarów, osiągając 14,2 miliarda dolarów zysku operacyjnego, co stanowiło około 59% całkowitego wyniku Amazon. Amazon Konsensus analityków na II kwartał wskazuje na prawie 40,5 miliarda dolarów, sugerując wzrost powyżej 30%. Konsensusowa marża dla AWS wynosi 33,8%, w porównaniu do 37,7% w I kwartale. S&P Global Wzrost poniżej 30% może rozczarować inwestorów, ponieważ oczekiwania są już wysokie.
Czy plan wydatków kapitałowych Amazon na 200 miliardów dolarów wpływa na przepływy pieniężne?
Amazon utrzymuje prognozowane wydatki kapitałowe na poziomie około 200 miliardów dolarów do 2026 roku. Wydatki kapitałowe w pierwszym kwartale wyniosły 44,2 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o ponad 76%. Reuters Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły o 30% do 148,5 miliarda dolarów. Jednak wolne przepływy pieniężne gwałtownie spadły do 1,2 miliarda dolarów z 25,9 miliarda dolarów. Amazon Konwersja gotówki pozostaje kluczową kwestią. Amazon informuje, że większość mocy przerobowych ma generować przychody w latach 2027 i 2028.
Czy handel detaliczny i reklama mogą zrównoważyć presję ze strony AWS lub wzrost wydatków?
Przychody w Ameryce Północnej wzrosły w poprzednim kwartale o 12% do 104,1 miliarda dolarów. Zysk operacyjny segmentu wzrósł o 42% do 8,3 miliarda dolarów. Przychody międzynarodowe wzrosły o 19%, a wzrost skorygowany o zmiany kursów walut wyniósł 11%. Sprzedaż reklam wzrosła o 24% do 17,24 miliarda dolarów. Amazon Visible Alpha prognozuje sprzedaż w Ameryce Północnej w drugim kwartale na poziomie 113,8 miliarda dolarów przy marży operacyjnej 7,5%. S&P Global Siła handlu detalicznego może pomóc zrównoważyć szersze wyzwania związane z wydatkami. Jednak niedobór wyników AWS prawdopodobnie przyćmi inne trendy.
Czy AMZN jest uznawany za drogi przy obecnej wycenie?
Wskaźnik P/E Amazon z ostatnich 12 miesięcy wynosi około 27,1 przy cenie akcji 226,65 USD. Inwestorzy powinni zauważyć, że zysk netto za pierwszy kwartał obejmował 16,8 miliarda dolarów zysku przed opodatkowaniem z Anthropic. Amazon Prognozy analityków z FactSet przewidują zysk na akcję na poziomie 8,87 USD w 2026 roku i 10,09 USD w 2027 roku. The Wall Street Journal Te prognozy przekładają się na wskaźniki P/E na poziomie odpowiednio około 25,6 i 22,5. Wycena może okazać się wygórowana, jeśli wzrost AWS wyhamuje lub przepływy pieniężne pozostaną niskie.
Jakiej wielkości ruch po publikacji wyników przewiduje rynek?
Opcje wskazywały na oczekiwany ruch o około 6% do końca tygodnia. Przy cenie 231 USD oznacza to przedział mniej więcej od 217 do 246 USD. Investopedia Zastosowanie 6% do 226,65 USD sugeruje przedział od około 213 do 240 USD. Ta wartość odzwierciedla miarę zmienności i nie jest fundamentalną prognozą ceny. Rzeczywiste ceny opcji mogą się zmieniać przed publikacją wyników.
Jaka jest najmocniejsza 12-miesięczna prognoza dla AMZN?
FactSet podaje medianę ceny docelowej na poziomie 320 USD i średnią 317,02 USD. Prognozy mieszczą się w przedziale od 230 do 370 USD. Opinie analityków to 56 rekomendacji kupna, 11 przeważających i tylko dwie rekomendacje trzymania. The Wall Street Journal Przy cenie akcji 226,65 USD, średni cel sugeruje prawie 40% potencjalnego wzrostu, zanim pojawią się jakiekolwiek aktualizacje. Bazowy scenariusz zakłada, że akcje będą notowane w przedziale 280–320 USD w ciągu dwunastu miesięcy. W pesymistycznym scenariuszu cele mieszczą się w przedziale 210–230 USD, jeśli koszty wzrosną, a wolne przepływy pieniężne osłabną. W optymistycznym scenariuszu cele cenowe sięgają 350–370 USD, jeśli AWS osiągnie lepsze wyniki, a marże zysku się utrzymają.
Katalizatory o największym potencjale wpływu na rynek.
#1
protokół FOMC
Potencjalny katalizator dla rentowności obligacji skarbowych, dolara oraz akcji wrażliwych na stopy procentowe, gdy inwestorzy ponownie rozważają lipcową pauzę i trzy głosy odrębne.
#2
aukcja 20-letnich obligacji skarbowych
Słabe lub silne przyjęcie może szybko wpłynąć na rentowności długoterminowe, wyceny akcji i oczekiwania dotyczące stóp hipotecznych.
#3
skupisko wyników detalicznych
Target, Lowe’s i TJX dostarczają wglądu w trendy wydatków uznaniowych, zachowania konsumentów nastawionych na wartość i wydatki związane z mieszkaniami.
