QuantumScape 2025: Najnowsze wiadomości, przełomowe osiągnięcia w dziedzinie baterii ze stałym elektrolitem, finanse i prognozy (27 czerwca 2025)

Najnowsze wiadomości i wydarzenia (połowa 2025)

Program baterii ze stałym elektrolitem QuantumScape osiągnął przełomowe kamienie milowe w 2025 roku. Pod koniec czerwca 2025 roku firma ogłosiła udaną integrację swojego nowego procesu produkcji ceramicznego separatora „Cobra” z produkcją bazową quantumscape.com. Cobra to proces o wysokiej wydajności, wykorzystujący przepływ ciągły, do wytwarzania opatentowanych przez QuantumScape ceramicznych separatorów elektrolitu, zapewniając ~25× wzrost szybkości obróbki cieplnej oraz znacznie mniejsze zapotrzebowanie na powierzchnię sprzętu w porównaniu z wcześniejszym procesem „Raptor” quantumscape.com quantumscape.com. Prezes QuantumScape, dr Siva Sivaram, uznał Cobry za „przełomowe udoskonalenie w produkcji ceramicznych separatorów”, które znacząco zwiększa wydajność produkcji i przybliża technologię do komercjalizacji quantumscape.com. Firma osiągnęła ten kluczowy cel na 2025 rok przed planem – Cobra została w pełni zainstalowana i zakwalifikowana do końca drugiego kwartału 2025 roku s29.q4cdn.com – umożliwiając QuantumScape rozpoczęcie zwiększania produkcji prototypowych komórek nowej generacji.

Ten przełom technologiczny wywołał ponowne podekscytowanie wśród inwestorów. Kurs akcji QuantumScape gwałtownie wzrósł po ogłoszeniu tej informacji, rosnąc z około 4,33 USD 24 czerwca do 7,65 USD 26 czerwca 2025 roku ir.quantumscape.com. Od początku roku do połowy 2025 roku akcje wzrosły o około 47%, znacznie przewyższając szeroki rynek morningstar.com. Analitycy zauważyli, że wzrost napędzany jest optymizmem, iż QuantumScape pokonuje wyzwania związane ze skalowaniem; ostrzegają jednak, że droga do rentowności wciąż jest długa ainvest.com ainvest.com. Na początku 2025 roku Morgan Stanley obniżył nawet 12-miesięczny cel cenowy QS do 3,00 USD (niewielka waga) w związku z niepewnością komercjalizacji marketscreener.com. Ostatni postęp, w tym wprowadzenie Cobra, nieco poprawił nastroje, ale oczekiwania Wall Street wciąż bardzo się różnią – obecne prognozy analityków wahają się od około 2,50 USD do nawet 8,00 USD ainvest.com, co odzwierciedla niepewną perspektywę.

Inne najnowsze wydarzenia obejmują pogłębianie ekosystemu partnerów QuantumScape. W kwietniu 2025 roku firma ogłosiła strategiczną współpracę z japońskim Murata Manufacturing w celu wsparcia produkcji na dużą skalę ceramicznych separatorów QuantumScape quantumscape.com quantumscape.com. Murata jest światowym liderem w dziedzinie zaawansowanej ceramiki, a dzięki połączeniu precyzyjnej wiedzy Muraty z zakresu produkcji z nowym procesem Cobra QuantumScape, partnerstwo to ma na celu przyspieszenie industrializacji baterii ze stałym elektrolitem quantumscape.com quantumscape.com. To podejście „lekkie kapitałowo” – angażujące najlepszych dostawców i partnerów – jest kluczowe dla strategii skalowania QuantumScape. Uzupełnia ono przełomową umowę podpisaną z akumulatorową spółką zależną Volkswagena PowerCo w połowie 2024 roku, na mocy której PowerCo uzyskało licencję na produkcję ogniw opartych na QuantumScape na skalę gigafabryki (do 40 GWh/rok, z możliwością zwiększenia do 80 GWh po spełnieniu określonych kamieni milowych) volkswagen-group.com. Na początku 2024 roku PowerCo Volkswagena poinformowało, że prototypowe ogniwa QuantumScape „znacząco przekroczyły wymagania w testach typu A,” co podkreśla potencjał tej technologii forbes.com. Według QuantumScape, przekazane producentom OEM końcem 2022 roku wczesne ogniwa 24-warstwowe wykazały lepszą niż oczekiwana wydajność w niezależnych testach electrek.co. Wszystkie te wydarzenia wskazują, że QuantumScape przechodzi od sukcesu w warunkach laboratoryjnych do progu walidacji w rzeczywistych zastosowaniach.

Tło firmy i historia założenia

QuantumScape została założona w 2010 roku z misją stworzenia baterii do pojazdów elektrycznych, która nie idzie na żadne kompromisy quantumscape.com. Założycielski zespół połączył przedsiębiorcę Jagdeepa Singha, profesora Stanforda Fritza Prinza oraz naukowca Tima Holme, łącząc doświadczenie w skalowaniu technologii, naukach o materiałach i elektrochemii dcfmodeling.com. Wczesne wsparcie pochodziło od firm venture capital (np. Kleiner Perkins i Khosla Ventures), a już w 2012 QuantumScape nawiązała kluczowe partnerstwo z Volkswagen AG, który dostrzegł potencjał badań nad półprzewodnikowymi bateriami dcfmodeling.com. Początkowa współpraca i walidacja ze strony Volkswagena zapewniły nowatorskiej technologii drogę na rynek. Przez lata VW pogłębiał swoje zaangażowanie – na przykład inwestując 100 milionów dolarów w 2018 roku i dodatkowe 200 milionów w 2020, czyniąc Volkswagena największym udziałowcem QuantumScape dcfmodeling.com. To strategiczne wsparcie zapewniło QuantumScape zarówno środki finansowe, jak i kluczowego klienta, pomagając przyspieszyć prace badawczo-rozwojowe nad bateriami nowej generacji dcfmodeling.com.

Po dekadzie działania w trybie „stealth”, QuantumScape zadebiutowała na giełdzie w listopadzie 2020 roku poprzez odwrotne przejęcie z SPAC (Kensington Capital Acquisition). Notowanie na NYSE (symbol: QS) przyniosło około 700 milionów dolarów brutto dcfmodeling.com, wzmacniając bilans firmy, aby finansować rozwój produktów i pilotażową produkcję. Akcje początkowo gwałtownie wzrosły podczas euforii rynkowej na rynku pojazdów elektrycznych w 2020 roku – osiągając rekordowy poziom 132,73 USD w grudniu 2020 roku – lecz następnie spadły, gdy rynek uświadomił sobie realia wieloletnich harmonogramów rozwoju tradingview.com. W kwietniu 2025 akcje QS osiągnęły historyczne minimum ok. 3,40 USD tradingview.com po czym odbiły po ostatnich postępach. Droga QuantumScape od spin-offu Uniwersytetu Stanforda w 2010 roku do notowanego na giełdzie innowatora baterii była naznaczona śmiałymi zakładami technologicznymi i silnymi strategicznymi partnerstwami.

Założyciele i kierownictwo: Współzałożyciel Jagdeep Singh prowadził QuantumScape jako CEO przez większość historii firmy, nadzorując kamienie milowe w dziedzinie badań i rozwoju oraz głośny debiut SPAC. Na początku 2024 roku, w związku z przejściem firmy do fazy realizacji inżynieryjnej i produkcyjnej, QuantumScape mianowało dr. Sivę Sivarama nowym CEO marketscreener.com m.facebook.com. Dr Sivaram to weteran branży półprzewodnikowej (wcześniej menedżer w Western Digital i SanDisk) z bogatym doświadczeniem w masowej produkcji. Jagdeep Singh objął stanowisko Executive Chairman i pozostaje aktywnie zaangażowany w kształtowanie długoterminowej strategii marketscreener.com m.facebook.com. Przywództwo techniczne sprawuje dr Tim Holme, współzałożyciel i CTO, który od 2011 roku nadzoruje rozwój kluczowej technologii QuantumScape quantumscape.com. Inni kluczowi członkowie zespołu zarządzającego to Kevin Hettrich (dyrektor finansowy od 2018) quantumscape.com oraz dr Mohit Singh (Chief Development Officer) quantumscape.com, obaj od lat związani z firmą, a także dr Luca Fasoli, który dołączył jako COO w 2025 roku, wnosząc ponad 20-letnie doświadczenie produkcyjne z branży pamięci flash quantumscape.com quantumscape.com. Zespół zarządzający łączy pierwotnych wizjonerskich naukowców z doświadczonymi menedżerami operacyjnymi – ta mieszanka ma na celu przekształcenie przełomów laboratoryjnych QuantumScape w komercyjną rzeczywistość.

Wyniki finansowe i analiza akcji

QuantumScape pozostaje na etapie przedgenerowania przychodów na połowę 2025 roku, a sprzedaż produktów komercyjnych jeszcze się nie rozpoczęła. Z tego względu sytuacja finansowa firmy jest oceniana na podstawie jej rezerw gotówkowych i wydatków w odniesieniu do osiąganych kamieni milowych rozwoju. W I kwartale 2025 roku QuantumScape odnotowało stratę netto w wysokości 114,4 mln USD (GAAP) s29.q4cdn.com, zgodnie z oczekiwaniami, ponieważ firma kontynuuje duże inwestycje w B+R oraz produkcję pilotażową. Wydatki operacyjne (w tym B+R) wyniosły około 124 mln USD w tym kwartale s29.q4cdn.com. Spalanie gotówki firmy (na poziomie EBITDA) wyniosło ~65 mln USD w I kwartale 2025, a QuantumScape zapowiedziało, że całoroczna strata skorygowana EBITDA wyniesie 250–280 mln USD s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com. Nakłady inwestycyjne pozostają stosunkowo niewielkie – jedynie 5,8 mln USD w I kwartale 2025 roku, a prognoza na cały rok to 45–75 mln USD s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com – co odzwierciedla fakt, że firma nie buduje samodzielnie dużych fabryk, lecz inwestuje w sprzęt laboratoryjny i pilotażowy (inwestycje na poziomie gigaskali realizują partnerzy).

Co najważniejsze, QuantumScape weszło w rok 2025 z silną pozycją płynnościową. Spółka zakończyła I kwartał 2025 roku z 860,3 mln USD w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach s29.q4cdn.com. Firma szacuje, że ten poziom gotówki wystarczy do drugiej połowy 2028 roku przy obecnie planowanym tempie wydatków s29.q4cdn.com. Ta wieloletnia perspektywa jest kluczową przewagą, ponieważ wielu konkurentów z branży baterii znajdujących się na wczesnym etapie rozwoju dysponuje znacznie mniejszymi rezerwami. Płynność QuantumScape została wzmocniona przez wkłady partnerów strategicznych – w szczególności 130 mln USD zaliczki od PowerCo VW pod koniec 2024 roku, przekazane w ramach umowy licencyjnej/industrializacyjnej ainvest.com. (Ta zaliczka jest uzależniona od osiągnięcia przez QuantumScape określonych kamieni milowych, zasadniczo pełniąc rolę zarówno finansowania, jak i zachęty ainvest.com.) Struktura umowy skutecznie zapewniła QuantumScape kapitał niepowodujący rozwodnienia udziałów, umożliwiając dalszy rozwój. Na koniec I kwartału 2025 roku spółka posiadała minimalne zadłużenie (około 91 mln USD długu długoterminowego) reddit.com, więc bilans jest w dużej mierze finansowany kapitałem własnym.

Z uwagi na brak przychodów ze sprzedaży produktu, inwestorzy koncentrują się na wskaźniku spalania gotówki względem środków posiadanych oraz na tym, czy QuantumScape będzie musiało pozyskać dodatkowy kapitał zanim technologia zacznie generować przepływy pieniężne. Według własnych wytycznych spółki, jeśli realizacja planu przebiegnie zgodnie z harmonogramem, nie powinna ona potrzebować dodatkowego finansowania przed 2028 rokiem – z założeniem, że do tego czasu produkcja komercyjna będzie już ruszona. Jednak każda przyspieszona ścieżka wydatków (np. współfinansowanie fabryki lub wolniejsze wdrażanie, wymagające dodatkowych nakładów na B+R) może zmienić ten harmonogram. Firma może także zbierać środki, jeśli warunki rynkowe będą korzystne (na przykład, jeśli kurs akcji gwałtownie wzrośnie po dobrych wiadomościach, mogą przeprowadzić emisję wtórną, jak zdarzało się to w przeszłości). Na połowę 2025 roku zarząd stwierdził, że wszelkie dodatkowe środki z umów z klientami lub rynków kapitałowych wydłużą tylko horyzont płynności s29.q4cdn.com.

Wyniki giełdowe: Akcje QuantumScape (NYSE: QS) przechodziły burzliwe wahania od debiutu pod koniec 2020 roku. Po początkowej fali entuzjazmu, która wyniosła kurs powyżej 100$, w latach 2021–2022 nastąpiło otrzeźwienie – inwestorzy uświadomili sobie, że na przychody trzeba będzie poczekać lata, a konkurencja rośnie. Akcje spadały przez cały 2021–2022 rok, a dodatkowo ucierpiały przez ogólny spadek w sektorze tech/bateryjnym w 2022. W 2023 roku QS notowane było głównie w przedziale jednocyfrowym (5–10$), co odzwierciedlało ostrożne nastroje. Na początku kwietnia 2025 akcje osiągnęły historyczne minimum około 3,40$ w warunkach rynkowego pesymizmu i być może sprzedaży pod kątem optymalizacji podatkowej tradingview.com. Jednak w II kwartale 2025 nastąpiła zmiana trendu, gdy QuantumScape ogłosił konkretne postępy (np. umowa z Muratą w kwietniu, a następnie osiągnięcie procesu Cobra w czerwcu). Od najniższego poziomu cena akcji więcej niż się podwoiła do końca czerwca 2025 roku. Co więcej, QS wzrósł o około 35% jednego dnia – 26 czerwca 2025 po ogłoszeniu kamienia milowego Cobra, co było odpowiedzią inwestorów na przełomowy postęp w skalowaniu (wolumen obrotów gwałtownie wzrósł, a kurs zamknął się w okolicach 7–8$) ir.quantumscape.com morningstar.com. Takie wahania nie są niczym niezwykłym dla QuantumScape – ta spółka jest znana z wysokiej spekulacyjności i podatności na newsy. Posiada betę ~4, co oznacza skrajną zmienność (kurs porusza się średnio cztery razy silniej niż cały rynek) ainvest.com ainvest.com.

Przy cenie akcji około 7,50 USD w połowie 2025 roku, kapitalizacja rynkowa QuantumScape wynosi około 3–4 miliardy dolarów (przy ponad 500 milionach wyemitowanych akcji s29.q4cdn.com). Ta wycena już uwzględnia znaczący przyszły sukces – ponieważ obecnie spółka praktycznie nie generuje żadnych przychodów. Jednym ze sposobów oceny jest współczynnik ceny do sprzedaży (P/S): ponieważ sprzedaż wynosi około 0 USD, konwencjonalny wskaźnik P/S nie ma znaczenia, ale można wyciągnąć wnioski na podstawie prognoz. Analitycy Morningstar/MarketWatch zwrócili uwagę, że QS był notowany na równowartość kilkudziesięciu razy potencjalnej przyszłej sprzedaży, co podkreśla, że akcje są wyceniane pod kątem oczekiwanego wzrostu. W rzeczywistości, jak zauważył AInvest, przy obecnym poziomie QS ma „P/S na poziomie 44× pomimo braku przychodów” – co przypomina, że w krótkim terminie fundamenty nie zapewniają dużego wsparcia ainvest.com ainvest.com. Oznacza to, że jeśli QuantumScape popełni błędy w realizacji lub jeśli zmieni się sentyment rynkowy, cena akcji może szybko się cofnąć (co już się wcześniej zdarzało). Z drugiej strony, każde osiągnięcie techniczne lub postęp w partnerstwach (np. dostarczenie próbek B, podpisanie kolejnej umowy z producentem OEM) może wywołać spekulacyjne wzrosty.

EBITDA) s29.q4cdn.com

Metryka	Q1 2025	Uwagi
Gotówka i inwestycje	860,3 mln USD s29.q4cdn.com	Wystarczające środki do końcówki 2028 roku s29.q4cdn.com.Wzmocnione przez przedpłatę VW/PowerCo.
Strata netto według GAAP (Q1)	114,4 mln USD s29.q4cdn.com	Wzrost w porównaniu z rokiem poprzednim w związku z rozszerzeniem działalności B+R i zatrudnienia.
Skorygowana strata EBITDA (Q1)	64,6 mln USD s29.q4cdn.com	Wyłącza pozycje niegotówkowe/jednorazowe; zgodnie z planem.
Prognozowana strata za cały rok 2025	250–280 mln USD (Skorygowana
Implikuje podobne tempo wydatków w każdym kwartale.
Wydatki kapitałowe (Q1)	5,8 mln USD s29.q4cdn.com	Inwestycje w sprzęt do linii pilotażowej.
Plan Capex na cały rok 2025	45–75 mln USD s29.q4cdn.com	Rozbudowa linii QS-0, testowanie możliwości.
Zadłużenie	~91 mln USD (długoterminowe) reddit.com	Minimalne zadłużenie; głównie finansowanie kapitałowe.
Akcje w obrocie	~548 mln (średnia ważona) s29.q4cdn.com	Akcje klasy A + klasy B; brak dywidendy.
Aktualna cena akcji (27.06.25)	~7,50 USD (wartość rynkowa ~3,8 mld USD)	Wzrost o ~+47% YTD morningstar.com, ale spadek o ~90% od szczytu.
Zakres cen docelowych analityków (połowa 2025)	Najniższa 2,50 USD – Najwyższa 8,00 USD ainvest.com	Skrajne rozbieżności odzwierciedlające niepewność.

Mimo dużych strat, pozycja gotówkowa QuantumScape i niskie zadłużenie dają jej bufor, którego brakuje wielu start-upom.

Strategia finansowa firmy wydaje się być następująca: wydawać tyle, ile jest konieczne, aby osiągnąć kluczowe kamienie milowe w zakresie technologii, ale współpracować z partnerami, aby podzielić się ciężarem produkcji.Świadczą o tym stosunkowo umiarkowane plany inwestycyjne oraz gotowość do współpracy z firmami takimi jak VW i Murata w zakresie zwiększania produkcji.Jeśli wszystko pójdzie dobrze, QuantumScape może zacząć odnotowywać pierwsze przychody za kilka lat – możliwe, że będą to niewielkie kwoty z dostarczania ogniw typu B-sample lub z dodatkowych opłat licencyjnych.Znaczące przychody (dziesiątki lub setki milionów) prawdopodobnie nie pojawią się aż do 2026-2027, kiedy zakończą się testy terenowe, a producenci samochodów przygotują się do produkcji.

Relacje analityków: Opinie Wall Street na temat QuantumScape są mocno podzielone. Niektórzy optymistyczni analitycy twierdzą, że przewaga pierwszego gracza QuantumScape w potencjalnie transformacyjnej technologii uzasadnia spekulacyjny zakup. Podkreślają, że QS pokonał kluczowe przeszkody techniczne (gęstość energii, żywotność cykli), które budziły wątpliwości wielu osób, a jego 860 milionów dolarów rezerwy finansowej daje mu solidne zaplecze do osiągnięcia komercjalizacji ainvest.com ainvest.com. Byki zwracają też uwagę na ogromny popyt, jeśli QS odniesie sukces – światowi producenci pojazdów elektrycznych będą potrzebować baterii półprzewodnikowych, a umowy licencyjne mogą przynieść znaczące opłaty z góry oraz długoterminowe wpływy z tytułu tantiem ainvest.com. Ceny docelowe według optymistów oscylują w granicach 8–10 dolarów (na przykład, kilku analityków i współpracowników InvestorPlace sugerowało, że akcje mogą osiągnąć poziom około 10 dolarów w przypadku pozytywnych testów terenowych) ainvest.com ainvest.com. Natomiast pesymistyczni analitycy zwracają uwagę na długi czas realizacji i ryzyko wykonania. Firmy takie jak Morgan Stanley i Goldman Sachs wydały rekomendacje „Underweight/Sell”; Morgan Stanley w styczniu 2025 obniżył cenę docelową do 3,00 dolarów, co zasadniczo sugeruje, że akcje mogą spaść o połowę w stosunku do ówczesnego poziomu marketscreener.com. Pesymiści podkreślają, że żadne znaczące przychody nie są oczekiwane przed 2027 rokiem w najlepszym przypadku ainvest.com, i nawet wtedy QuantumScape może być nadal w fazie ograniczonej produkcji, co oznacza, że rentowność może być odległa o wiele lat (jeśli w ogóle nadejdzie). Obawiają się również rozwodnienia kapitału – jeśli QS będzie musiał znów pozyskać kapitał za rok lub dwa, obecni akcjonariusze mogą zostać rozwodnieni (QuantumScape z czasem zwiększał liczbę akcji poprzez nowe emisje i przyznawanie opcji pracowniczych). Wysoki poziom krótkiej sprzedaży akcji QS często wskazuje, że niektórzy inwestorzy obstawiają, iż firma nie osiągnie ambitnych celów na czas.

Kluczowe wskaźniki finansowe (I kwartał 2025):

Inwestorzy powinni być świadomi, że nawet przy wzroście przychodów w przyszłości, rentowność QuantumScape będzie opóźniona; firma musi inwestować w ekspansję, wsparcie klienta oraz rozwój nowych generacji produktów. Moment osiągnięcia progu rentowności jest trudny do przewidzenia, ale z pewnością nie nastąpi przed 2028 rokiem lub później, zakładając, że potrzebnych będzie kilka gigawatogodzin produkcji lub sprzedaży produktów, aby pokryć koszty. Niemniej jednak, jeśli technologia QuantumScape okaże się wyjątkowo skuteczna, potencjał wzrostu może być ogromny, biorąc pod uwagę skalę rynku pojazdów elektrycznych – co jest powodem, dla którego akcje nadal mają spekulacyjne grono zwolenników. Jak podsumował jeden z analityków, „Akcje QuantumScape to inwestycja wysokiego ryzyka i wysokiej nagrody w potencjalnie przełomową technologię.” ainvest.com ainvest.com. Podejście finansowe jest tu właściwie podobne do inwestycji typu venture capital: zakład, że obecne wydatki na B+R pozwolą w przyszłości osiągnąć dominującą pozycję rynkową i przepływy pieniężne.

Komentarze analityków i dyrektorów

Branżowi eksperci i zarząd firmy przedstawili spostrzeżenia, które pomagają zrozumieć postępy i wyzwania QuantumScape:

• Punkt widzenia Volkswagena: Grupa Volkswagen, poprzez swoją spółkę zależną PowerCo, jest głęboko zaangażowana we współpracę z QuantumScape i wyraża pełne zaufanie do firmy. „Od lat współpracujemy i testujemy prototypowe ogniwa QuantumScape i nie możemy się doczekać, aby wprowadzić tę technologię przyszłości do produkcji seryjnej,” powiedział Frank Blome, CEO PowerCo volkswagen-group.com. Akceptacja QuantumScape przez VW, które potwierdziło w testach, że ogniwa spełniają lub przekraczają założone cele forbes.com, odegrała kluczową rolę w umocnieniu partnerstwa w 2024 roku. Thomas Schmall, dyrektor ds. technologii w VW, podkreślił strategiczne znaczenie: „Pojazdy elektryczne to przyszłość… ta umowa zapewni [VW] dostęp do przełomowej technologii baterii na lata”, podkreślając zaangażowanie VW w technologię akumulatorów półprzewodnikowych we współpracy z QuantumScape volkswagen-group.com volkswagen-group.com.
• Zarządzanie QuantumScape: CEO dr Siva Sivaram podkreślił znaczenie szybkiej iteracji i opinii klientów. Po rozpoczęciu dostaw prototypów Alpha-2 w 2024 roku Sivaram stwierdził: „Opinia klientów jest najważniejszym elementem cyklu rozwoju produktu… Im szybciej nowe wersje produktu trafią do rąk klientów, tym szybciej osiągniemy produkcję.” electrek.co electrek.co Odzwierciedla to strategię QuantumScape, polegającą na ścisłym zaangażowaniu partnerów OEM w testy, tak aby ewentualne problemy można było zidentyfikować i rozwiązać na wczesnym etapie. Współzałożyciel i CTO dr Tim Holme często mówi o postępach technicznych. Odnosząc się do ulepszonych prototypów Alpha-2, Holme powiedział: „Ulepszenia w gęstości energii i mocy, wykazane przez prototypy Alpha-2, wskazują, że QSE-5 może przesunąć granice wydajności baterii ze stałym elektrolitem. Kontynuujemy rozwój naszej baterii bezanodowej, ze stałym elektrolitem, w zakresie wydajności i dojrzałości, konsekwentnie realizując nasze kamienie milowe.” electrek.co electrek.co. Ten komentarz wyraża zarówno wiarę w potencjał tej technologii, jak i świadomość, że do jego realizacji potrzebny jest zdyscyplinowany, krok po kroku rozwój.
• Analitycy branżowi: Opinie są podzielone, jak zauważono. Analitycy nastawieni optymistycznie twierdzą, że QuantumScape jest u progu przełomowego odkrycia. W jednej analizie proces Cobra QuantumScape opisano jako potencjalny „moment iPhone’a” dla baterii EV – przełomową innowację, która może na nowo zdefiniować branżę, jeśli uda się ją skutecznie wdrożyć na dużą skalę ainvest.com ainvest.com. Zwracają oni uwagę, że przewaga pierwszego gracza w technologii solid-state, połączona z ogromnym rynkiem, może przełożyć się na ponadprzeciętne zyski dla QuantumScape ainvest.com ainvest.com. Jako dowód wiarygodności, zwolennicy wskazują na certyfikat bezpieczeństwa UN 38.3, który zdobyły ogniwa QuantumScape oraz eliminację grafitu (zmniejszenie zależności łańcucha dostaw od Chin) jako czynniki zmniejszające ryzyko i dodające „realnej” wiarygodności bateriom QS ainvest.com ainvest.com. Z drugiej strony, ostrożne głosy, takie jak Morningstar, ostrzegały, że niedawny rajd akcji może być przesadzony w stosunku do długiego horyzontu czasowego. Artykuł MarketWatch (za pośrednictwem Morningstar) zauważył, że „akcje QuantumScape szaleją w 2025 roku, ale kupujący, uważajcie”, cytując analityka, który zasadniczo stwierdził, że choć postępy technologiczne są obiecujące, firma nadal jest lata od generowania przychodów, a w międzyczasie mogą pojawić się liczne wyzwania (techniczne lub konkurencyjne) morningstar.com.
• Perspektywy konkurencyjne: Co ciekawe, niektórzy analitycy zaczęli porównywać podejścia. Na przykład raport Seeking Alpha zestawił QuantumScape i Solid Power, zauważając, że „QuantumScape spodziewa się rozpoczęcia produkcji komercyjnej od 2025 roku, podczas gdy Solid Power wskazuje na rok 2026”, ale podkreślając, że oba te terminy są ambitne i mogą ulec zmianie seekingalpha.com. Sugeruje to, że QS jest nieco do przodu, ale obie firmy stoją przed ogromnym ryzykiem wykonawczym. Inny analityk powiedział, że QuantumScape „wydaje się mieć większe szanse na sukces niż kiedykolwiek wcześniej, a oczekiwany termin już nie jest aż tak odległy”, odnosząc się do postępów przewidywanych na połowę 2025 roku, jednocześnie ostrzegając, że inwestorzy muszą pozostać cierpliwi jeszcze przez kilka lat (to pojawiło się w dyskusji Motley Fool) vocal.media fool.com. To odzwierciedla pewien balans: ekscytację, że akumulatory półprzewodnikowe są bliżej niż kiedykolwiek, ale trzeba pamiętać, że rok 2025 to początek produkcji prototypów, a nie pełnej produkcji.

Podsumowując, komentarze branżowe uznają QuantumScape za lidera wyścigu o akumulatory półprzewodnikowe, z silnym poparciem ze strony partnerów, takich jak VW. Kadra kierownicza QuantumScape podkreśla metodyczny postęp i wydaje się dobrze świadoma ilości pracy, która jeszcze przed nimi. Analitycy są podzieleni – jedni widzą w firmie potencjalnego zwycięzcę kategorii o ogromnym potencjale zysku, inni traktują ją jako długoterminowy zakład obciążony dużym ryzykiem. Taka rozbieżność opinii jest typowa dla przełomowej spółki technologicznej, która udowodniła już wykonalność naukową, ale jeszcze nie komercyjną.

Prognozy na przyszłość i podsumowanie

W drugiej połowie 2025 roku QuantumScape przesuwa fokus z udowadniania nauki na realizację inżynierii i produkcji. Kolejne 12–24 miesięcy będzie kluczowe. Plan działania QuantumScape zakłada dostarczenie akumulatorów B-sample („QSE-5 B1”) w 2025 roku, które przejdą testy terenowe w prawdziwych pojazdach w 2026 roku (początkowo z PowerCo Volkswagena) ainvest.com s29.q4cdn.com. Jeśli te próby potwierdzą obiecane zalety – wysoką gęstość energii, szybkie ładowanie, długą żywotność oraz bezpieczeństwo – będzie to pierwszy rzeczywisty dowód na skuteczność akumulatorów półprzewodnikowych w motoryzacji. Volkswagen zapowiedział, że zamierza zastosować ogniwa QuantumScape w pilotażowej flocie lub modelu produkcji limitowanej, gdy tylko zostaną one potwierdzone, potencjalnie już w 2026–2027 ainvest.com. Sugeruje to, że komercjalizacja (rozpoczęcie produkcji)mogłaby nastąpić około 2027 dla pierwszego modelu Volkswagena z akumulatorami półprzewodnikowymi, a produkcja masowa byłaby przewidziana na 2028 rok. Rzeczywiście, pierwsza linia gigafabryki półprzewodnikowej PowerCo (na licencji QS) planuje rozpoczęcie produkcji już w 2028 roku z mocą 40 GWh, która ma zostać zwiększona do 80 GWh w późniejszym czasie volkswagen-group.com batterytechonline.com.

Dla QuantumScape harmonogram komercjalizacji technologii przedstawia się mniej więcej następująco: zakończenie testów wzoru B w 2026 roku → wejście w kwalifikację wzoru C w 2027 roku (ostateczny projekt produkcyjny, certyfikacje regulacyjne itd.) → rozpoczęcie masowej produkcji do 2028 roku. Ten harmonogram pokrywa się z planami wielu producentów samochodów (Toyota, GM, BMW itd.), którzy również celują z wdrożeniem swoich programów ogniw stałotlenkowych pod koniec lat 20. Warto jednak zauważyć, że niektórzy konkurenci chcą być szybsi: SES i ProLogium sugerowały możliwość niewielkiej produkcji handlowej już w latach 2025–26, a Toyota liczy na limitowaną hybrydową baterię stałotlenkową przed 2027 rokiem. Mogą to być jednak rozwiązania przejściowe; szerokie wdrożenie ogniw stałotlenkowych w motoryzacji jest generalnie spodziewane w latach 2028–2030, co jest zgodne z planem QuantumScape. Według jednej z analiz, jeśli QuantumScape „z sukcesem wprowadzi QSC5 na rynek do 2026 r., może zdominować rynek baterii motoryzacyjnych” w kolejnych latach ainvest.com – to jest nagroda, po którą sięga QuantumScape. Osiągnięcie nawet kilkuletniej przewagi nad konkurencją może pozwolić im na zdobycie dużych klientów i czerpanie opłat licencyjnych jako branżowy standard.

Potencjał wzrostu dla QuantumScape jest olbrzymi, jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem. Przykładowo: do 2030 roku, jeśli rynek baterii EV będzie wart około 200 miliardów dolarów rocznie, i załóżmy, że 10% nowych EV będzie wykorzystywać baterie stałotlenkowe, to daje kawałek rynku o wartości 20 miliardów dolarów. Jeśli technologia QuantumScape zasili nawet jedną czwartą z nich (przez licencje lub bezpośrednią sprzedaż), firma może osiągnąć miliardy przychodów (w tym tantiemy) przy wysokiej marży, ze względu na wartość dodaną swojej własności intelektualnej. Dodatkowo, baterie stałotlenkowe mogą poszerzyć rynek docelowy – umożliwiając nowe zastosowania jak elektryczne samoloty czy magazynowanie energii o większym zasięgu, z czym obecne ogniwa litowo-jonowe mają problem. Ogniwa QuantumScape mogłyby znaleźć zastosowanie najpierw w luksusowych modelach EV (gdzie koszt nie stanowi głównej bariery), a następnie trafiać do segmentu masowego. Z drugiej strony te optymistyczne prognozy zależą od niemal bezbłędnego wdrożenia i zewnętrznej akceptacji rynku. Ryzyka pozostają znaczące:

• Ryzyko technologiczne: Problemy mogą się jeszcze pojawić przy skalowaniu separatora lub warstw ogniwa. Na przykład zapewnienie, że każda z 24 warstw w ogniwie działa jednolicie, nie jest trywialne. Nieosiągnięcie zakładanych parametrów wydajności lub trwałości w testach rzeczywistych byłoby poważnym ciosem. QuantumScape musi także stale poprawiać koszty i wydajność (proces Cobra musi przynieść oczekiwane korzyści). Każda potknięcie – np. nieosiągnięcie celów procesu Cobra, czy trudności z integracją ogniw w pakietach – może opóźnić komercjalizację. Jak zauważyli analitycy, „skalowanie wydajności Cobry bez kompromisów dotyczących jakości jest warunkiem koniecznym” ainvest.com ainvest.com dla sukcesu QuantumScape.
• Ryzyko konkurencyjne: Krajobraz konkurencyjny będzie się tylko zaostrzał. W momencie, gdy ogniwa QuantumScape trafią do produkcji, konkurenci tacy jak Solid Power, Toyota, CATL, Samsung i SES mogą również być obecni na rynku (lub bardzo blisko). Istnieje ryzyko, że alternatywna technologia okaże się równie dobra lub lepsza – na przykład inny elektrolit stały, który jest łatwiejszy w produkcji, lub podejście hybrydowe osiągające podobną wydajność przy mniejszych problemach produkcyjnych. Przewagą QuantumScape jest przewaga czasowa i rzetelność danych, ale firma będzie musiała utrzymać przewagę wydajnościową (np. gęstość energii, żywotność cyklu), aby uzasadnić swoją premię. Jeśli konkurent nawiąże współpracę z wieloma producentami OEM lub zaprezentuje akumulator ze stałym elektrolitem bez udziału QuantumScape, QS może utracić udział w rynku. Realizacja przez konkurentów to czynnik, na który QS nie ma wpływu – na przykład, jeśli Toyota nagle wyprzedzi wszystkich w 2026 roku z gotową do produkcji komórką, ograniczy to zyski QuantumScape. Jednak pole jest szerokie i może istnieć więcej niż jeden zwycięzca, biorąc pod uwagę ogromne zapotrzebowanie na pojazdy elektryczne. QuantumScape zamierza udzielać licencji na szeroką skalę, potencjalnie nawet firmom konkurującym z VW (licencja VW jest niewyłączna, co oznacza, że QS może współpracować z innymi).
• Ryzyko finansowe i rynkowe: Chociaż QuantumScape jest obecnie dobrze dofinansowany, pełna komercjalizacja może wymagać dodatkowego kapitału lub partnerstw. Jeśli wydatki wzrosną (na przykład w celu wsparcia drugiego programu partnerskiego lub budowy małej własnej produkcji dla rynków poza motoryzacją), QuantumScape może być zmuszony do pozyskania dodatkowych środków. W zależności od warunków rynkowych, mogłoby to skutkować rozwodnieniem udziałów akcjonariuszy. Po stronie rynkowej, czynniki makroekonomiczne (stopy procentowe, ceny surowców itd.) mogą wpływać na tempo wdrażania pojazdów elektrycznych i inwestycje w baterie. Spadek sprzedaży EV lub zaostrzenie finansowania venture capital może spowolnić postępy QuantumScape lub sprawić, że inwestorzy stracą cierpliwość. Do tej pory rozwój baterii cieszył się silnym wsparciem rządowym i korporacyjnym, co prawdopodobnie się utrzyma ze względu na regulacje klimatyczne, ale warto ten czynnik obserwować.

Mimo tych wyzwań, ogólna perspektywa dla QuantumScape pozostaje ostrożnie optymistyczna. Firma konsekwentnie realizuje wyznaczone cele techniczne (pojedyncza warstwa, wielowarstwowe prototypy, wysyłka prototypów, udoskonalanie procesów produkcji), co zwiększa wiarygodność harmonogramu. Przyciągnęła partnerów i talenty z najwyższej półki i wciąż utrzymuje pozycję lidera w dziedzinie, którą niezwykle trudno opanować. Jeśli QuantumScape dostarczy próbki B zgodnie z harmonogramem i zademonstruje je w pojazdach do 2026 roku, znacząco zmniejszy ryzyko powodzenia i może stać się czołowym dostawcą lub licencjodawcą właśnie wtedy, gdy era akumulatorów ze stanem stałym nabierze tempa. Z drugiej strony, znaczące opóźnienie (np. testy w terenie przesunięte na 2027 rok lub później) może podkopać zaufanie i pozwolić konkurencji nadrobić dystans.

Z perspektywy branży lata 2025–2030 najprawdopodobniej przyniosą pierwsze komercyjne akumulatory ze stałym elektrolitem dla wysokopółkowych aut elektrycznych, które następnie będą dynamicznie udoskonalane. Jest to analogiczne do sytuacji baterii litowo-jonowych, które początkowo były drogie i niszowe w latach 90., a potem zdominowały elektronikę, a obecnie – pojazdy. Technologia akumulatorów stałotlenowych obiecuje wynieść osiągi EV na wyższy poziom – np. przystępne cenowo auta z zasięgiem ponad 800 km, pełne ładowanie w 10 minut i praktycznie zerowe ryzyko pożaru. To z kolei może przyspieszyć popularyzację EV, ponieważ eliminuje ostatnie obawy konsumentów dotyczące zasięgu i ładowania oraz upraszcza inżynierię modułów baterii (brak potrzeby systemów chłodzenia, by zapobiec ucieczce termicznej itd.).

Dla branży baterii ze stałym elektrolitem jako całości skutki są głębokie. Może to zakłócić obecny łańcuch dostaw ogniw litowo-jonowych, zmniejszając zależność od materiałów takich jak grafit i płynne elektrolity (ale zwiększając popyt na lit i katody wysoko-niklowe, przynajmniej do czasu pojawienia się alternatyw). To także może zmienić układ sił konkurencyjnych: nowi zwycięzcy jak QuantumScape lub Solid Power mogą zyskać kosztem dotychczasowych producentów baterii, jeśli ci się nie dostosują. Jednak wielu obecnych graczy również inwestuje w technologię stałego elektrolitu, w związku z czym możemy zobaczyć zbieżność technologii lub przejęcia (można sobie na przykład wyobrazić dużą firmę bateriową licencjonującą technologię QuantumScape zamiast ją od podstaw tworzyć).

Podsumowując, QuantumScape w połowie 2025 roku stoi na przełomowym etapie – firma wyszła poza fazę czystych prac B+R i rozpoczęła inżynierię produktu oraz procesów, a komercjalizacja jest już na horyzoncie. Najnowsze osiągnięcia spółki – od wdrożenia procesu Cobra po współpracę z VW i Murata – budują wiarygodność, że baterie ze stałym elektrolitem to nie tylko science fiction, lecz nadchodząca rzeczywistość. To, czy QuantumScape utrzyma tempo, zrealizuje ambitny harmonogram oraz przebrnie przez gąszcz konkurencji, zdecyduje, czy firma rzeczywiście zrewolucjonizuje magazynowanie energii. Jeżeli się powiedzie, baterie ze stałym elektrolitem od QuantumScape mogą stać się technologią fundamentującą następną generację pojazdów elektrycznych i nie tylko, tak jak ogniwo litowo-jonowe przez ostatnie 30 lat. Jak trafnie podsumowuje analiza AInvest: „Technologia baterii ze stałym elektrolitem QuantumScape ma transformacyjny potencjał, ale wykonanie wciąż pozostaje niepotwierdzone… Płynność finansowa i partnerstwa dają spółce czas, lecz droga do rentowności najeżona jest technologicznymi, finansowymi i konkurencyjnymi przeszkodami” ainvest.com ainvest.com. Nadchodzące lata pokażą, czy QuantumScape zamieni swoją przewagę na trwałą dominację, czy też stanie się jednym z kilku graczy ery stałego elektrolitu. Tak czy inaczej, pogoń za „świętym Graalem” baterii trwa, a QuantumScape zdecydowanie uplasowało się na czele tej elektrycznej rewolucji.

Źródła:

• Komunikat prasowy QuantumScape, „QuantumScape osiąga kluczowy kamień milowy: proces separatora Cobra wchodzi do produkcji bazowej,” 24 czerwca 2025 quantumscape.com quantumscape.com.
• QuantumScape List do Akcjonariuszy za I kwartał 2025 (kwiecień 2025) s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com.
• Komunikat prasowy Grupy Volkswagen, „PowerCo i QuantumScape ogłaszają przełomowe porozumienie w sprawie uprzemysłowienia akumulatorów ze stałym elektrolitem”, 11 lipca 2024 volkswagen-group.com volkswagen-group.com.
• AInvest News (wygenerowane przez AI), „Przełom QuantumScape w technologii ogniw ze stałym elektrolitem: droga do dominacji na rynku pojazdów elektrycznych”, 26 czerwca 2025 ainvest.com ainvest.com.
• AInvest News, „QuantumScape: na fali ogniw ze stałym elektrolitem czy dryfujący w bessie?” 10 czerwca 2025 ainvest.com ainvest.com.
• Electrek, „QuantumScape dostarcza prototypy ogniw Alpha-2 ze stałym elektrolitem producentom pojazdów elektrycznych, zbliżając się do komercjalizacji”, 27 marca 2024 electrek.co electrek.co.
• Investopedia, „Akcje QuantumScape rosną po ogłoszeniu umowy na baterie ze spółką PowerCo należącą do Volkswagena”, 11 lipca 2024 investopedia.com investopedia.com.
• DCFmodeling.com, „QuantumScape (QS) – historia i oś czasu,” zaktualizowano 2024 dcfmodeling.com dcfmodeling.com.
• GreyB Research, „Patenty QuantumScape – kluczowe informacje i statystyki,” 10 marca 2025 insights.greyb.com insights.greyb.com.
• Forbes (Great Speculations), „QuantumScape: Co się dzieje z akcjami QS?” 25 czerwca 2025 (fragment przez Bing) forbes.com.
• Seeking Alpha (fragment), „Solid Power kontra QuantumScape, gdy akumulatory stałotlenkowe mają zdominować …,” 2023 seekingalpha.com.
• Morningstar/MarketWatch, „Akcje QuantumScape wciąż pną się w górę, ale uwaga kupujący,” czerwiec 2025 morningstar.com.
• Yahoo Finance, „Dlaczego akcje QuantumScape wzrosły dziś o 35%,” 26 czerwca 2025 morningstar.com.
• Informacja prasowa QuantumScape, „QuantumScape i Murata ogłaszają ramy współpracy w zakresie ceramiki,” 23 kwietnia 2025 quantumscape.com quantumscape.com.
• Informacja prasowa QuantumScape, „QuantumScape rozpoczyna dostawy prototypów Alpha-2 do klientów”, 27 marca 2024 quantumscape.com quantumscape.com.

Technologia kluczowa i własność intelektualna

Sercem baterii QuantumScape jest zaprojektowana na wyłączność konstrukcja litowo-metalowa w stanie stałym, oparta na opatentowanej ceramicznej przegrodzie elektrolitowej. W konwencjonalnej komórce litowo-jonowej, porowata polimerowa przegroda i ciekły elektrolit pozwalają na przemieszczanie się jonów litu między anodą na bazie węgla a katodą. Innowacją QuantumScape jest zastąpienie łatwopalnego ciekłego elektrolitu i polimerowej przegrody solidną membraną ceramiczną quantumscape.com. Ta ceramiczna przegroda jest niepalna i chemicznie stabilna, co dramatycznie zwiększa bezpieczeństwo poprzez wyeliminowanie ryzyka pożarów cieplnych quantumscape.com.

Kluczowe znaczenie ma to, że ceramiczny elektrolit QuantumScape umożliwia użycie czystej anody litowo-metalowej. W rzeczywistości komórka jest produkowana jako „bezanodowa”, co oznacza, że początkowo nie ma tam elektrody anodowej – zamiast tego cienka warstwa czystego metalu litu tworzy się in situ na kolektorze prądu podczas pierwszego ładowania insights.greyb.com insights.greyb.com. To przełomowe rozwiązanie upraszcza architekturę ogniwa i umożliwia znaczną poprawę wydajności. Metaliczny lit jest najlżejszym metalem i ma niezwykle wysoką teoretyczną pojemność; używając go zamiast tradycyjnych anod grafitowych czy krzemowych, gęstość energetyczna może wzrosnąć nawet o 50% w przeliczeniu na Wh/kg i Wh/L insights.greyb.com insights.greyb.com. Dodatkowo, ponieważ nie ma materiału gospodarza anody, do którego jony litu musiałyby dyfundować (jak w przypadku grafitu), baterie mogą się ładować znacznie szybciej – QuantumScape wykazał możliwość naładowania do 80% w zaledwie 15 minut w prototypowych ogniwach investorplace.com. Stała ceramiczna przegroda działa również jak bariera ogniowa między anodą a katodą, zapobiegając zwarciom spowodowanym przez dendryty i umożliwiając długą żywotność cyklu. QuantumScape raportuje, że w testach komórki zachowują ponad 95% pojemności po 1 000 cykli (co odpowiada ~500 000 km jazdy) ainvest.com.

Kolejnym kluczowym elementem własności intelektualnej jest metoda QuantumScape dotycząca przetwarzania ceramiki na skalę przemysłową. Firma posiada rosnące portfolio patentowe (ponad 100 przyznanych patentów w USA i setki na całym świecie) obejmujące innowacje w zakresie materiałów i konstrukcji ogniw insights.greyb.com insights.greyb.com. Patenty te obejmują skład elektrolitu stałego, architekturę ogniw i techniki produkcyjne. Przykładowo, QuantumScape posiada patenty na zastrzeżone katolity na bazie siarczków oraz tlenkowe elektrolity, które współdziałają z anodą z metalu litowego patents.justia.com patents.justia.com. Architektura ogniw bezanodowych (gdzie lit jest osadzany z katody na kolektorze prądu anody) to podstawowy patent, na który powołują się branżowi konkurenci tacy jak Toyota, Samsung i Ford w swoich zgłoszeniach patentowych insights.greyb.com insights.greyb.com. To wskazuje, że prace QuantumScape mają wpływ na szerszą dziedzinę akumulatorów ze stanem stałym. Do połowy 2025 roku głównymi cytującymi patenty QuantumScape będą Toyota (z tuzinem powiązanych patentów), Samsung (8) i Ford (7) oraz inni insights.greyb.com insights.greyb.com – co świadczy o znaczeniu tej technologii.

Podsumowując, kluczowa technologia QuantumScape obejmuje wielowarstwowe ogniwo ze stałym elektrolitem, które wykorzystuje gęsty separator ceramiczny, umożliwiając zastosowanie anody z litu metalicznego. Skutkuje to akumulatorem o wyższej gęstości energii, szybszym ładowaniu i zwiększonym bezpieczeństwie w porównaniu do dzisiejszych ogniw litowo-jonowych insights.greyb.com insights.greyb.com. Bariery własności intelektualnej firmy – od chemii materiałów do inżynierii ogniw – były budowane przez dekadę badań i rozwoju i stanowią kluczowy atut w wyścigu konkurencji do podobnych rozwiązań ze stanem stałym.

Kamienie milowe rozwoju produktu i partnerstwa

Droga QuantumScape od koncepcji do działającego prototypu obejmowała szereg kamieni milowych, z których każdy oznaczał wyższy poziom dojrzałości technologii baterii. Około 2018–2019 firma udowodniła fundamentalną wykonalność swojej jednopoziomowej ogniwa ze stałym elektrolitem, publikując dane pokazujące stabilne cykle z anodą litowo-metalową w temperaturze pokojowej – osiągnięcie, które przyciągnęło znaczną uwagę dcfmodeling.com. Do 2020 roku QuantumScape publicznie zademonstrowało jednopoziomowe ogniwo, które można było naładować do 80% w 15 minut i wytrzymywało setki cykli, rozwiązując kluczowe problemy baterii EV (czas ładowania, gęstość energii i żywotność) investorplace.com. To przełomowe osiągnięcie, po raz pierwszy ujawnione w grudniu 2020 roku, wywołało poruszenie w branży pojazdów elektrycznych i napędziło gwałtowny debiut giełdowy QuantumScape pod koniec 2020 roku dcfmodeling.com.

Kolejnym wyzwaniem było ułożenie wielu warstw, aby zwiększyć pojemność baterii przy zachowaniu wydajności. W 2021 roku firma osiągnęła poziom ogniwa 4-warstwowego, a następnie 10-warstwowego. Na początku 2022 roku w laboratoriach zbudowano prototypy 16-warstwowe electrek.co. W drugim kwartale 2022 roku QuantumScape ogłosiło, że z powodzeniem stworzyło 24-warstwową baterię ze stałym elektrolitem (prototyp „A0”), osiągając planowaną liczbę warstw dla baterii komercyjnej electrek.co electrek.co. Ta 24-warstwowa bateria A0 zawierała opatentowany ceramiczny separator QuantumScape w dużym ogniwie, zdolnym zasilać pojazd. Był to moment przejścia od pokazów laboratoryjnych do pełnowymiarowego prototypu nadającego się do testów zewnętrznych.

Pod koniec 2022 roku nastąpił przełomowy moment: QuantumScape dostarczyło swoje pierwsze 24-warstwowe prototypowe ogniwa producentom OEM z branży motoryzacyjnej do testów electrek.co. Volkswagen, jako najbliższy partner QuantumScape, prawdopodobnie znalazł się wśród odbiorców; firma sugerowała także udział innych producentów samochodów (jednego określono jedynie jako „duży globalny OEM”). Do I kwartału 2023 roku co najmniej jeden OEM zakończył testowanie tych prototypów A0, a wyniki podobno były „lepsze niż oczekiwano”, przewyższając wymogi wydajnościowe na tym etapie electrek.co. To zewnętrzne potwierdzenie było znaczące – pokazywało, że wielowarstwowe ogniwa QuantumScape działają nie tylko w ich własnym laboratorium, ale są w stanie zaimponować czołowemu producentowi samochodów podczas niezależnych testów. Podległa Volkswagenowi spółka PowerCo potwierdziła na początku 2024 roku, że ogniwa próbne A (A-sample) QuantumScape przekroczyły wymagania VW w takich obszarach jak gęstość energii i żywotność cyklu forbes.com. Dało to Volkswagenowi pewność do zacieśnienia współpracy i przejścia do następnej fazy rozwoju.

W lipcu 2024 QuantumScape i PowerCo należąca do VW ogłosiły przełomową umowę dotyczącą uprzemysłowienia tej technologii. Umowa zastąpiła wcześniejszą koncepcję joint venture modelem licencyjnym: PowerCo uzyskało niewyłączną licencję na produkcję do 40 GWh rocznie ogniw SSL (solid-state) QuantumScape (z możliwością rozszerzenia do 80 GWh), po spełnieniu wymogów technicznych i komercyjnych volkswagen-group.com. Dla porównania, 80 GWh rocznie to mniej więcej ilość akumulatorów potrzebnych do miliona pojazdów elektrycznych volkswagen-group.com. W ramach tej współpracy wspólny zespół QuantumScape–PowerCo pracuje nad skalowaniem projektu ogniwa oraz procesu produkcji, celując w produkcję seryjną dla pojazdu Volkswagena w drugiej połowie obecnej dekady volkswagen-group.com volkswagen-group.com. Zaangażowanie VW – i znaczne inwestycje (łącznie ponad 300 milionów dolarów do tej pory) – podkreślają jego wiarę w potencjał QuantumScape. „Od lat testujemy prototypowe ogniwa QuantumScape i cieszymy się na wprowadzenie tej technologii do produkcji seryjnej,” powiedział Frank Blome, CEO PowerCo, dodając, że technologia QuantumScape wkracza w kluczową fazę na drodze do szerokiego wdrożenia w e-mobilności volkswagen-group.com. Takie podejście pozwala QuantumScape skoncentrować się na badaniach i rozwoju oraz prototypowaniu, a jednocześnie korzystać z doświadczenia VW w masowej produkcji i skalowaniu.

W ciągu 2023–2024 QuantumScape udoskonalało swoje prototypy, przygotowując się do komercyjnego wdrożenia. Po próbkach A0 firma zbudowała prototyp drugiej generacji nazwany „Alpha-2”. W marcu 2024 QuantumScape rozpoczęło wysyłkę tych ogniw Alpha-2 do partnerów z branży motoryzacyjnej – osiągając jeden z kluczowych celów na 2024 rok przed terminem quantumscape.com quantumscape.com. Co ciekawe, Alpha-2 to ogniwo 6-warstwowe (mniej warstw niż 24-warstwowe A0), ale dzięki ulepszeniom konstrukcyjnym faktycznie cechuje się wyższą energią na jednostkę objętości niż A0 quantumscape.com. Osiągnięto to poprzez zastosowanie katod o wyższym załadunku (więcej materiału aktywnego), bardziej zwartej konstrukcji i cieńszych komponentów, aby zwiększyć gęstość energii ogniwa quantumscape.com. Innymi słowy, QuantumScape wykorzystało program Alpha do optymalizacji architektury i komponentów ogniwa przed powrotem do 24 warstw. Ogniwa Alpha-2 zawierają wszystkie główne cechy planowanego produktu komercyjnego (ogniwo baterii QSE-5) i stanowią etap pośredni, umożliwiający klientom ocenę wydajności i niezawodności w formie prototypu quantumscape.com quantumscape.com.

QuantumScape informuje, że początkowe opinie z testów Alpha-2 są pozytywne, a te jednostki będą dalej dostarczane w 2024 roku do szczegółowych testów motoryzacyjnych quantumscape.com quantumscape.com. W tym czasie QuantumScape równocześnie buduje swoją przedpilotażową linię produkcyjną “QS-0” w San Jose i udoskonala procesy produkcyjne. Proces Raptor (wcześniejsze narzędzie do szybkiej produkcji separatorów) był wykorzystywany do produkcji separatorów dla serii Alpha, a małe partie pierwszych 24-warstwowych prototypów QSE-5 B0 są spodziewane do końca 2024 roku electrek.co. Do 2025 roku, wraz z uruchomieniem nowego procesu Cobra, QuantumScape planuje zwiększyć produkcję prototypów B1 – to właśnie te baterie będą wykorzystywane w motoryzacyjnych testach terenowych w 2026 roku z Volkswagenem oraz potencjalnie innymi producentami OEM ainvest.com s29.q4cdn.com. Faktycznie, cele QuantumScape na 2025 rok obejmują wysłanie do klientów pierwszych próbnych ogniw QSE-5 B1 zgodnie z harmonogramem s29.q4cdn.com. Udane testy drogowe baterii próbnych z serii B w 2026 roku utorują drogę do kwalifikacji komercyjnej próbki typu C i rozpoczęcia produkcji (SOP) około 2027 roku, zgodnie z typowymi cyklami rozwoju motoryzacji.

Jeśli chodzi o partnerstwa komercyjne, Volkswagen pozostaje kluczowym ogniwem (o czym świadczą również podpisane umowy rozwojowe z nieujawnionym drugim producentem samochodów, jak sugerowano w listach do akcjonariuszy s29.q4cdn.com). Model biznesowy QuantumScape opiera się na skalowaniu poprzez partnerstwa, a nie budowaniu własnych gigafabryk – to świadoma strategia „fab-less”. Umowa VW/PowerCo stanowi wzór: QuantumScape udziela licencji na swoją technologię i przekazuje know-how, natomiast partner inwestuje w budowę dużych mocy produkcyjnych. Takie podejście ma być oszczędne kapitałowo i łatwe do adaptacji regionalnej (każdy partner może budować moce produkcyjne w swoim regionie). Poza Volkswagenem, oczekuje się, że QuantumScape podejmie podobne działania z innymi globalnymi producentami samochodów. Firma wspomniała, że współpracuje z „dodatkowymi klientami z branży motoryzacyjnej OEM” (nazwy nieujawnione ze względu na NDA), aby rozwinąć swój ekosystem s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com.

Po stronie łańcucha dostaw kluczowe dla planu wejścia na rynek QuantumScape są partnerstwa, takie jak współpraca z Murata w zakresie ceramicznych separatorów, a także relacje z dostawcami urządzeń quantumscape.com quantumscape.com. QuantumScape skutecznie buduje koalicję liderów branży: producenci samochodów OEM, producenci baterii, dostawcy materiałów oraz firmy kontraktowe, które współpracują, aby przenieść technologię ogniw ze stanu laboratoryjnego do masowej produkcji quantumscape.com. Taka strategia sieciowa ogranicza ryzyko i koszty początkowe QuantumScape, choć oznacza też oddanie części kontroli partnerom. Jak zauważył dr Siva Sivaram, „budowanie globalnego ekosystemu jest kamieniem węgielnym naszej strategii” – firma zamierza wykorzystywać mocne strony partnerów w produkcji, koncentrując się jednocześnie na innowacji quantumscape.com quantumscape.com.

Strategia biznesowa i zespół zarządzający

Obecna strategia biznesowa QuantumScape może być scharakteryzowana jako platforma technologiczna oparta na modelu licencyjnym i partnerskim. Zamiast stawać się konwencjonalnym producentem baterii z gigafabrykami w swoim bilansie, QuantumScape wybrał kapitałochłonne podejście o niskim zaangażowaniu własnych środków. Rola firmy polega na rozwijaniu i udowadnianiu skuteczności technologii (materiały, projekty ogniw i procesy), zabezpieczaniu praw własności intelektualnej oraz nawiązywaniu współpracy z uznanymi producentami w celu produkcji na dużą skalę. Ta strategia jest widoczna w umowie z PowerCo: zamiast QuantumScape budować wspólnie z VW gigafabrykę (jak przewidywały wcześniejsze plany JV), nowy model polega na licencjonowaniu technologii firmie PowerCo należącej do VW, która zainwestuje w fabryki i sprzęt volkswagen-group.com volkswagen-group.com. QuantumScape otrzymuje opłaty licencyjne z góry, płatności za osiągnięcie kamieni milowych oraz (docelowo) tantiemy od każdej wyprodukowanej baterii, nie ponosząc pełnych kosztów budowy fabryk. Plusem jest umożliwienie szybszego wdrażania rozwiązania na całym świecie (partnerzy mogą budować moce produkcyjne w Europie, Azji itd.) i unikanie rozcieńczania środków QuantumScape na duże wydatki inwestycyjne. Potencjalną wadą jest to, że QuantumScape będzie w dużym stopniu zależny od realizacji projektów przez partnerów i może zrezygnować z części marży na produkcji. Jednak ze względu na ogromny popyt na akumulatory do pojazdów elektrycznych, większą wartością może być szybka ekspansja we współpracy z partnerami niż samodzielne działanie.

Kolejnym filarem strategii jest utrzymanie przewagi technologicznej poprzez ciągłe innowacje. QuantumScape podkreśla, że nie jest firmą, która raz opracuje jakąś chemię i na tym poprzestaje – rozwija platformę, która z czasem będzie dalej rozwijana pod względem gęstości energii, kosztów i efektywności produkcji ainvest.com ainvest.com. Przykładowo, po wprowadzeniu ogniw pierwszej generacji QSE-5, firma przewiduje udoskonalanie separatorów i konstrukcji ogniw (przyszłe iteracje „Cobra”, nowe kompozycje katolitu itp.), by stale poprawiać parametry wydajności. Jest to podobna ścieżka jak w przypadku akumulatorów litowo-jonowych, które przez 30 lat odnotowywały wzrost osiągów. QuantumScape chce być jednoznacznym liderem w dziedzinie baterii ze stałym elektrolitem, tak aby producenci OEM i producenci baterii uznali licencjonowanie tej technologii za najszybszą drogę do konkurencyjnego produktu. W swoim strategicznym podsumowaniu za pierwszy kwartał 2025 r. firma wskazała, że jej silny bilans finansowy oraz przewaga technologiczna „wyróżniają nas jako jednoznacznego lidera w dziedzinie stałego elektrolitu” i że zamierza „poszerzać tę przewagę, podczas gdy konkurencja będzie próbowała nadrobić dystans.” ainvest.com ainvest.com.

Z punktu widzenia przywództwa i organizacji QuantumScape wzmacnia swoje szeregi poprzez pozyskiwanie specjalistów od produkcji, aby uzupełnić swoje naukowe podstawy. Powołanie Sivy Sivarama na stanowisko CEO (obowiązuje od lutego 2024) było celowym krokiem, mającym na celu wniesienie doświadczenia w skalowaniu zaawansowanych technologii do produkcji marketscreener.com m.facebook.com. Podczas swojej pracy w Western Digital Sivaram nadzorował uruchamianie produkcji złożonych produktów pamięci i magazynowania danych – doświadczenie to bardzo dobrze przekłada się na skalowanie technologii baterii. Tymczasem współzałożyciel Jagdeep Singh pozostaje przewodniczącym Rady Dyrektorów, zapewniając ciągłość wizji i relacji (szczególnie z VW i kluczowymi inwestorami) marketscreener.com m.facebook.com. Jagdeep nadal jest ściśle kojarzony z tożsamością firmy i często wypowiada się na temat jej długoterminowej strategii, ale codzienne działania są obecnie prowadzone przez Sivarama i zespół zarządzający. CTO Tim Holme nadal kieruje rozwojem technologii i był techniczną twarzą prezentacji i publikacji danych QuantumScape dotyczących baterii. CFO Kevin Hettrich, dzięki swojemu doświadczeniu w finansach i operacjach w QuantumScape, nie tylko zarządza finansami, ale także kieruje operacjami biznesowymi – co odzwierciedla szczupłą strukturę organizacyjną, w której kadra kierownicza pełni wiele ról quantumscape.com. Dodatkowo, jak wspomniano, COO dr Luca Fasoli (dołączył w 2025) wnosi głęboką wiedzę w zakresie przenoszenia innowacji z laboratorium do produkcji, dzięki swojemu doświadczeniu z pamięcią 3D NAND flash w SanDisk/WDC quantumscape.com quantumscape.com.

Zarząd posiada także znaczących członków, w tym przedstawicieli Volkswagena. Do połowy 2024 roku w zarządzie zasiadał Frank Blome z VW (zrezygnował, aby uniknąć konfliktu interesów po tym, jak PowerCo stało się licencjobiorcą) volkswagen-group.com. Jego rola podkreślała ścisły nadzór VW. W przyszłości QuantumScape prawdopodobnie powoła nowego członka zarządu wspieranego przez VW w miarę rozwoju współpracy. W zarządzie zasiadają też niezależni dyrektorzy z doświadczeniem w branży motoryzacyjnej i energetycznej, których zadaniem jest prowadzenie firmy przez zawiłości rynku pojazdów elektrycznych. Ogólnie rzecz biorąc, kierownictwo QuantumScape to teraz mieszanka wizjonerskich założycieli oraz doświadczonych menedżerów branżowych – co dopasowuje strukturę firmy do jej kolejnej fazy: produkcji na dużą skalę i komercyjnego wdrożenia.

Analiza rynku i konkurencji

Potencjał rynkowy: Wyścig o komercjalizację baterii ze stałym elektrolitem napędza olbrzymi i stale rosnący rynek docelowy. Przewiduje się, że globalny rynek baterii do pojazdów elektrycznych osiągnie ponad 200 miliardów dolarów do 2030 roku w miarę rosnącej popularności aut elektrycznych ainvest.com. Oczekuje się, że baterie ze stałym elektrolitem zajmą znaczną część tego rynku pod koniec lat 20. XXI wieku i później, dzięki wyższej gęstości energii, szybkiemu ładowaniu oraz bezpieczeństwu. QuantumScape podaje nawet „rynek o wartości 500 miliardów dolarów” w dłuższej perspektywie, biorąc pod uwagę wszystkie potencjalne zastosowania tej technologii ainvest.com ainvest.com (obejmując nie tylko samochody osobowe, ale także magazynowanie energii, lotnictwo eVTOL itp.). W krótszym okresie producenci samochodów poszukują baterii zapewniających zasięg powyżej 500 mil i ładowanie w 10 minut, co może być punktem zwrotnym dla masowej popularyzacji aut elektrycznych ainvest.com ainvest.com. Baterie ze stałym elektrolitem obiecują także lepsze bezpieczeństwo (niepalność), co może uprościć konstrukcję pakietów baterii i zmniejszyć ich wagę. Te zalety doprowadziły do ostrej konkurencji pomiędzy startupami a gigantami przemysłowymi, by jako pierwsi wprowadzić na rynek gotowy produkt.

Główni konkurenci: QuantumScape jest powszechnie postrzegane jako lider wśród firm specjalizujących się wyłącznie w bateriach ze stałym elektrolitem, lecz mierzy się z potężną konkurencją na wielu frontach:

• Solid Power (NASDAQ: SLDP): Podobnie jak QuantumScape, Solid Power to amerykańska firma koncentrująca się wyłącznie na akumulatorach ze stałym elektrolitem. Solid Power stosuje jednak elektrolit stały na bazie siarczków i w początkowych projektach utrzymuje anodę wysoko-krzemową (z planami przejścia na litową w przyszłości). Firma posiada wsparcie Forda i BMW, którzy zainwestowali i współpracują przy prototypach. Solid Power posiada pilotażową linię produkcyjną, która już wytwarza ogniwa stałe o pojemności 20 Ah i dostarczyła ogniwa prototypowe BMW do testów. Jej plan działania zakłada rozpoczęcie produkcji około 2026 roku, czyli mniej więcej rok po QuantumScape seekingalpha.com. Warto zauważyć, że pod koniec 2022 roku Solid Power zdecydowało się udzielić licencji na swoją technologię elektrolitu BMW, aby BMW mogło produkować własne ogniwa prototypowe – jest to strategia podobna do modelu QuantumScape opartego na partnerstwach. Na początku 2025 roku Solid Power dysponowało ok. 120 milionami dolarów gotówki (znacznie mniej niż QS) i nadal nie osiągało przychodów, przez co analitycy postrzegają je jako gracza o wyższym ryzyku i mniejszej skali. Mimo że technologia Solid Power wykazuje potencjał (możliwość wykorzystania istniejącej produkcji rolka-do-rolki dla elektrolitu siarczkowego to atut), ogniwa QuantumScape generalnie wykazały wyższą gęstość energii oraz eliminację anody, co może dać QS przewagę, jeśli wywiąże się z harmonogramu.
• SES AI (NYSE: SES): SES (spin-off z MIT, wcześniej „SolidEnergy Systems”) rozwija „hybrydowe” akumulatory litowo-metalowe, które wykorzystują ciekły elektrolit z opatentowaną powłoką polimerową – to zasadniczo podejście półstałe. SES współpracuje z GM, Hyundaiem, Hondą i innymi firmami, a podobnie jak QuantumScape, dostarczyło próbki klasy A – ogniwa litowo-metalowe 100 Ah producentom samochodów. SES nazywa swoje prototypy „Apollo” i dąży do komercyjnej produkcji ogniw samochodowych około 2025–2026 roku investing.com investing.com. Kluczową różnicą jest to, że ogniwa SES nie są w pełni ze stałym elektrolitem (wciąż zawierają ciekły elektrolit), co może ułatwiać początkową komercjalizację, choć potencjalnie z mniejszą poprawą bezpieczeństwa niż całkowicie stały projekt QuantumScape. SES odnotowało pewne przychody z umów wspólnego rozwoju na początku 2025 roku i promuje elektrolity projektowane przez AI. W konkurencyjnym krajobrazie SES jest często wymieniane jako rywalizujący „jednorożec” w dziedzinie akumulatorów typu solid-state/następnej generacji, choć jego podejście hybrydowe sprawia, że balansuje pomiędzy obecnymi akumulatorami litowo-jonowymi a prawdziwymi solid-state. W pełni solid-state’owa ogniwo QuantumScape może ostatecznie zapewnić wyższą wydajność, ale SES może wejść na rynek nieco wcześniej, zapewniając umiarkowany skok technologiczny w dziedzinie baterii.
• Toyota: Wśród producentów samochodów Toyota była jedną z najbardziej aktywnych firm w zakresie badań i rozwoju baterii półprzewodnikowych. Toyota od ponad dekady pracuje nad bateriami półprzewodnikowymi i zbudowała nawet prototypy pojazdów (np. samochód koncepcyjny zaprezentowany z baterią półprzewodnikową na Igrzyska Olimpijskie 2020, choć z bardzo ograniczoną żywotnością). W 2023 roku Toyota ogłosiła nowe przełomy w chemii baterii półprzewodnikowych oraz plan wprowadzenia baterii półprzewodnikowych do pojazdów Toyota/Lexus do 2027-2028 roku, z ambitnym celem stworzenia samochodu elektrycznego o zasięgu 1200 km i ładowaniu w 10 minut w dłuższej perspektywie arenaev.com. Podejście Toyoty wykorzystuje elektrolit siarczkowy, a firma współpracuje z Panasonic w ramach joint venture (Prime Planet Energy), aby opracować i ostatecznie produkować ogniwa. Choć dokładne postępy Toyoty są utajnione, firma ogłosiła cele masowej produkcji baterii półprzewodnikowych do 2030 roku i obecnie buduje linie pilotażowe w Japonii cbtnews.com cbtnews.com. Ogromne zasoby Toyoty (firma przeznaczyła ponad 13 miliardów dolarów na rozwój baterii) i jej doświadczenie produkcyjne czynią ją poważnym konkurentem. Z drugiej strony, jako producent samochodów, Toyota może początkowo wykorzystywać baterie półprzewodnikowe tylko we własnych pojazdach, zamiast sprzedawać je innym, co oznacza, że QuantumScape nadal może obsługiwać resztę rynku. Warto zauważyć, że wczesne prototypy Toyoty miały ponoć krótką żywotność; firma twierdzi, iż znalazła rozwiązania poprawiające trwałość od 2023 roku. Harmonogram Toyoty sugeruje, że jest ona o kilka lat za QuantumScape pod względem komercjalizacji (Toyota celuje w auta konsumenckie po 2027 roku), jednak żadna dyskusja o liderach półprzewodnikowych nie jest kompletna bez Toyoty.
• CATL: Chińska Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL), największy na świecie producent akumulatorów do pojazdów elektrycznych, również rozwija technologie nowej generacji, w tym baterie stałotlenkowe lub „półstałe”. W 2023 roku CATL zaprezentował baterię „skondensowanej materii” o gęstości energii ok. 500 Wh/kg, którą wielu analityków uważa za półstałą (mieszanka żelowego lub stałego elektrolitu) baterię litowo-metalową. CATL planuje rozpocząć masową produkcję tych zaawansowanych ogniw około 2025 roku, celując w zastosowania w lotnictwie oraz w wysokiej klasy pojazdach elektrycznych arenaev.com. CATL dysponuje ogromnymi zdolnościami produkcyjnymi oraz badawczo-rozwojowymi, dzięki czemu może szybko wdrażać wszelkie przełomy w technologii baterii stałotlenkowych na szeroką skalę wśród swoich klientów (wśród których są m.in. Tesla, VW w Chinach itd.). Jednak na połowę 2025 roku publicznie ogłoszone produkty CATL (jak bateria Qilin) to wciąż ogniwa z ciekłym elektrolitem. Firma prawdopodobnie bada w laboratoriach systemy stałotlenkowe z tlenkami i siarczkami. Dla QuantumScape CATL stanowi konkurencyjne zagrożenie zarówno pod względem technologii, jak i możliwości produkcyjnych – jeśli CATL uzyska baterię stałotlenkową o parametrach zbliżonych do QS, może prześcignąć innych w skali produkcji. Analiza AInvest podkreśla, że „konkurenci tacy jak Toyota, CATL i Samsung SDI zbliżają się do przełomów w dziedzinie baterii stałotlenkowych” i ostrzega, że QuantumScape nie może spoczywać na laurach ainvest.com ainvest.com.
• Inni znaczący gracze: Samsung SDI (Korea) prowadzi program baterii stałotlenkowych i w 2021 roku zaprezentował wielowarstwowe ogniwo typu pouch, dążąc do komercjalizacji po 2025 roku. LG Energy Solution również prowadzi badania nad bateriami stałotlenkowymi, jednak skupia się obecnie na ulepszaniu ogniw litowo-jonowych. BMW (we współpracy z Solid Power) oraz Ford uczestniczą w wyścigu pośrednio poprzez inwestycje. Mercedes-Benz zainwestował w startup z Massachusetts o nazwie Factorial Energy, który rozwija hybrydowy polimerowo-ceramiczny elektrolit stały – Mercedes i Stellantis planują testy ogniw Factorial w nadchodzących latach. Hyundai również inwestuje w SES oraz Factorial. Honda prowadzi wspólny projekt z SES. Panasonic i Honda współpracują z amerykańskim startupem Ilika w celu opracowania mniejszych baterii stałotlenkowych. ProLogium, tajwańska firma, buduje fabrykę w Europie (2026), by zaopatrywać VinFast i być może innych producentów samochodów w baterie stałotlenkowe z ceramicznym elektrolitem (ma także współpracę z Mercedesem). W Chinach natomiast startupy takie jak QingTao oraz WeLion rozwijają półstałe baterie (półstała bateria WeLion ma trafić do luksusowego modelu Nio w 2024 roku). Każdy konkurent używa nieco innej chemii lub rozwiązania (tlenki vs siarczki vs polimerowe elektrolity, ogniwa bezanodowe vs litowo-metalowe na miedzi itp.), ale wszyscy dążą do przezwyciężenia ostatnich wyzwań i wejścia na rynek w ciągu najbliższych 2–5 lat.

Trendy i wyzwania branżowe: Pomimo różnorodnych graczy, branża mierzy się z kilkoma wspólnymi wyzwaniami dotyczącymi baterii ze stałym elektrolitem:

• Skalowalność i wydajność: Stworzenie kilku dobrych ogniw w laboratorium to jedno; niezawodna masowa produkcja to zupełnie inna sprawa. Ogniwa ze stałym elektrolitem wymagają ekstremalnej czystości i precyzji (szczególnie w przypadku separatorów ceramicznych, które muszą być cienkie i wolne od wad). Procesy produkcyjne są wymyślane od podstaw. Proces Cobra firmy QuantumScape to przykład innowacji w produkcji pozwalających zwiększyć wydajność i uzysk quantumscape.com quantumscape.com. Konkurenci mierzą się z podobnymi wyzwaniami – Solid Power, na przykład, pracuje nad produkcją elektrolitów siarczkowych metodą roll-to-roll; Toyota buduje nowe linie montażowe dla technologii ze stałym elektrolitem. Osiągnięcie wysokiego uzysku (niskiej liczby wadliwych ogniw) jest kluczowe dla opłacalności i możliwości wdrożenia. Każde opóźnienie w skalowaniu – np. jeśli proces Cobra firmy QuantumScape napotka nieprzewidziane trudności – może zakłócić harmonogramy i dać przewagę konkurentom ainvest.com ainvest.com. Wszyscy gracze muszą udowodnić, że potrafią przejść od produkcji setek ogniw miesięcznie do tysięcy dziennie, przy zachowaniu wysokiej i stałej jakości.
• Materiały i łańcuch dostaw: Akumulatory półprzewodnikowe wprowadzają nowe materiały (elektrolity ceramiczne, folię litową lub prekursory itd.), które nie są jeszcze produkowane na dużą skalę. Zapewnienie niezawodnych dostaw tych materiałów to wyzwanie dla całej branży. Ceramika QuantumScape to prawdopodobnie tlenek lub oksynitryd wymagający określonych surowców i procesów przerobu proszków – stąd jej partnerstwo z Murata w zakresie pozyskiwania ceramiki quantumscape.com quantumscape.com. Podobnie, Toyota współpracująca z Idemitsu w zakresie chemikaliów elektrolitowych na bazie siarczków oraz ProLogium współpracujące z Solvay to przykłady zabezpieczania wsparcia łańcucha dostaw electrek.co. Istnieją także rozważania dotyczące kluczowych minerałów: komórki półprzewodnikowe nadal potrzebują litu (być może więcej, jeśli używane są anody z metalicznego litu) oraz katody wysoko-niklowe do zapewnienia wysokiej energii. Czynniki geopolityczne takie jak napięcia handlowe USA–Chiny oraz polityki promujące lokalną produkcję baterii do pojazdów elektrycznych mogą wpłynąć na to, gdzie będą produkowane akumulatory półprzewodnikowe i które firmy zyskają przewagę ainvest.com ainvest.com. QuantumScape, jako firma amerykańska z globalnymi partnerami, uważa, że jej model jest odporny na problemy handlowe dzięki możliwości produkcji regionalnej przez partnerów s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com. Niemniej jednak, dostęp do materiałów (lit, nikiel, prekursory ceramiczne) oraz urządzeń produkcyjnych to kluczowe pole walki.
• Koszty i korzyści skali: Początkowo baterie ze stałym elektrolitem będą droższe w produkcji niż obecne baterie litowo-jonowe. Wykorzystują nowe materiały i procesy, które nie zostały jeszcze zoptymalizowane. Głównym celem branży jest osiągnięcie parytetu kosztów (lub lepiej) z bateriami Li-ion, co często określa się jako około 100 USD za 1 kWh na poziomie pakietu. QuantumScape zadeklarował, że jego celem jest ostatecznie zejście poniżej 100 USD/kWh na poziomie ogniwa dla szerokiego zastosowania w pojazdach elektrycznych ainvest.com ainvest.com. Toyota również dąży do poziomu około 100 USD/kWh do 2027 roku dla swoich baterii ze stałym elektrolitem ainvest.com. Osiągnięcie tego prawdopodobnie będzie wymagało produkcji na dużą skalę i ulepszonych konstrukcji ogniw (np. mniej etapów układania, tańsze katody itp.). Wczesne baterie ze stałym elektrolitem prawdopodobnie pojawią się w produktach z wyższej półki (flagowe modele EV lub elektronika klasy premium), gdzie koszt jest mniej istotny. W latach 2025–2030 kluczowe będzie zwiększanie mocy fabryk (kilka GWh zdolności produkcyjnych), aby obniżać koszty według krzywej uczenia się. W tym zakresie zachęty polityczne, takie jak amerykańska ustawa Inflation Reduction Act (z ulgami produkcyjnymi dla baterii) lub europejskie dotacje do baterii, mogą pomóc takim firmom jak QuantumScape sfinansować rozwój oraz zachęcić producentów samochodów do wdrażania lokalnej produkcji baterii ze stałym elektrolitem.
• Regulacje i Bezpieczeństwo: Jedną z zalet baterii ze stałym elektrolitem jest łatwiejsze spełnianie wymagań dotyczących bezpieczeństwa w transporcie. Na przykład, ogniwa QuantumScape przeszły rygorystyczne testy bezpieczeństwa ONZ 38.3 wymagane do wysyłki, według analityków ainvest.com ainvest.com. Brak lotnego, ciekłego elektrolitu upraszcza spełnianie norm bezpieczeństwa zarówno podczas transportu, jak i w użytkowaniu pojazdów. To pozytywny trend dla całego sektora, ponieważ zarówno regulatorzy jak i konsumenci coraz bardziej obawiają się po serii głośnych pożarów akumulatorów w pojazdach elektrycznych. W dodatku wiele rządów ustaliło terminy wycofania pojazdów spalinowych (np. unijny zakaz sprzedaży nowych samochodów benzynowych od 2035 roku), co stanowi wsparcie dla wszystkich producentów baterii do aut elektrycznych. Wszelkie dodatkowe polityki sprzyjające nowej generacji baterii – takie jak finansowanie badań czy dotacje na produkcję – jeszcze bardziej pobudzą rozwój. Amerykański Departament Energii już przyznał granty (np. Solid Power otrzymało ok. 5 milionów dolarów od DOE investorplace.com investorplace.com), a japońskie METI sfinansowało konsorcja baterii ze stałym elektrolitem. Te działania polityczne podkreślają strategiczne znaczenie przywództwa w tej branży i mogą zadecydować, które firmy będą liderami do 2030 roku.

Podsumowując, QuantumScape działa na rynku pełnym konkurencji, ale dającym wiele możliwości. Firma ma pozycję pioniera w innowacji baterii ze stałym elektrolitem, ale musi konsekwentnie realizować swoje założenia, żeby utrzymać przewagę nad dobrze finansowaną konkurencją — od Doliny Krzemowej po Tokio i Shenzhen. Zwolennicy spółki podkreślają, że przewaga QuantumScape – jako pierwszych z 24-warstwowymi prototypami i partnerstwem z VW – daje jej znaczącą przewagę, jeśli tylko dotrzyma założonego harmonogramu ainvest.com ainvest.com. Krytycy z kolei twierdzą, że potentaci, tacy jak Toyota czy CATL, mogą szybko nadrobić te zaległości, a nieprzewidziane trudności techniczne wciąż mogą się pojawić. Najbliższe 1–2 lata (do 2026 roku) będą decydujące w kwestii tego, czy QuantumScape zdoła utrzymać przewagę technologiczną i przekształcić ją w komercyjny produkt, zanim inni ją dogonią.

Wyniki finansowe i analiza akcji

QuantumScape pozostaje na etapie przedgenerowania przychodów na połowę 2025 roku, a sprzedaż produktów komercyjnych jeszcze się nie rozpoczęła. Z tego względu sytuacja finansowa firmy jest oceniana na podstawie jej rezerw gotówkowych i wydatków w odniesieniu do osiąganych kamieni milowych rozwoju. W I kwartale 2025 roku QuantumScape odnotowało stratę netto w wysokości 114,4 mln USD (GAAP) s29.q4cdn.com, zgodnie z oczekiwaniami, ponieważ firma kontynuuje duże inwestycje w B+R oraz produkcję pilotażową. Wydatki operacyjne (w tym B+R) wyniosły około 124 mln USD w tym kwartale s29.q4cdn.com. Spalanie gotówki firmy (na poziomie EBITDA) wyniosło ~65 mln USD w I kwartale 2025, a QuantumScape zapowiedziało, że całoroczna strata skorygowana EBITDA wyniesie 250–280 mln USD s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com. Nakłady inwestycyjne pozostają stosunkowo niewielkie – jedynie 5,8 mln USD w I kwartale 2025 roku, a prognoza na cały rok to 45–75 mln USD s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com – co odzwierciedla fakt, że firma nie buduje samodzielnie dużych fabryk, lecz inwestuje w sprzęt laboratoryjny i pilotażowy (inwestycje na poziomie gigaskali realizują partnerzy).

Co najważniejsze, QuantumScape weszło w rok 2025 z silną pozycją płynnościową. Spółka zakończyła I kwartał 2025 roku z 860,3 mln USD w gotówce i krótkoterminowych inwestycjach s29.q4cdn.com. Firma szacuje, że ten poziom gotówki wystarczy do drugiej połowy 2028 roku przy obecnie planowanym tempie wydatków s29.q4cdn.com. Ta wieloletnia perspektywa jest kluczową przewagą, ponieważ wielu konkurentów z branży baterii znajdujących się na wczesnym etapie rozwoju dysponuje znacznie mniejszymi rezerwami. Płynność QuantumScape została wzmocniona przez wkłady partnerów strategicznych – w szczególności 130 mln USD zaliczki od PowerCo VW pod koniec 2024 roku, przekazane w ramach umowy licencyjnej/industrializacyjnej ainvest.com. (Ta zaliczka jest uzależniona od osiągnięcia przez QuantumScape określonych kamieni milowych, zasadniczo pełniąc rolę zarówno finansowania, jak i zachęty ainvest.com.) Struktura umowy skutecznie zapewniła QuantumScape kapitał niepowodujący rozwodnienia udziałów, umożliwiając dalszy rozwój. Na koniec I kwartału 2025 roku spółka posiadała minimalne zadłużenie (około 91 mln USD długu długoterminowego) reddit.com, więc bilans jest w dużej mierze finansowany kapitałem własnym.

Z uwagi na brak przychodów ze sprzedaży produktu, inwestorzy koncentrują się na wskaźniku spalania gotówki względem środków posiadanych oraz na tym, czy QuantumScape będzie musiało pozyskać dodatkowy kapitał zanim technologia zacznie generować przepływy pieniężne. Według własnych wytycznych spółki, jeśli realizacja planu przebiegnie zgodnie z harmonogramem, nie powinna ona potrzebować dodatkowego finansowania przed 2028 rokiem – z założeniem, że do tego czasu produkcja komercyjna będzie już ruszona. Jednak każda przyspieszona ścieżka wydatków (np. współfinansowanie fabryki lub wolniejsze wdrażanie, wymagające dodatkowych nakładów na B+R) może zmienić ten harmonogram. Firma może także zbierać środki, jeśli warunki rynkowe będą korzystne (na przykład, jeśli kurs akcji gwałtownie wzrośnie po dobrych wiadomościach, mogą przeprowadzić emisję wtórną, jak zdarzało się to w przeszłości). Na połowę 2025 roku zarząd stwierdził, że wszelkie dodatkowe środki z umów z klientami lub rynków kapitałowych wydłużą tylko horyzont płynności s29.q4cdn.com.

Wyniki giełdowe: Akcje QuantumScape (NYSE: QS) przechodziły burzliwe wahania od debiutu pod koniec 2020 roku. Po początkowej fali entuzjazmu, która wyniosła kurs powyżej 100$, w latach 2021–2022 nastąpiło otrzeźwienie – inwestorzy uświadomili sobie, że na przychody trzeba będzie poczekać lata, a konkurencja rośnie. Akcje spadały przez cały 2021–2022 rok, a dodatkowo ucierpiały przez ogólny spadek w sektorze tech/bateryjnym w 2022. W 2023 roku QS notowane było głównie w przedziale jednocyfrowym (5–10$), co odzwierciedlało ostrożne nastroje. Na początku kwietnia 2025 akcje osiągnęły historyczne minimum około 3,40$ w warunkach rynkowego pesymizmu i być może sprzedaży pod kątem optymalizacji podatkowej tradingview.com. Jednak w II kwartale 2025 nastąpiła zmiana trendu, gdy QuantumScape ogłosił konkretne postępy (np. umowa z Muratą w kwietniu, a następnie osiągnięcie procesu Cobra w czerwcu). Od najniższego poziomu cena akcji więcej niż się podwoiła do końca czerwca 2025 roku. Co więcej, QS wzrósł o około 35% jednego dnia – 26 czerwca 2025 po ogłoszeniu kamienia milowego Cobra, co było odpowiedzią inwestorów na przełomowy postęp w skalowaniu (wolumen obrotów gwałtownie wzrósł, a kurs zamknął się w okolicach 7–8$) ir.quantumscape.com morningstar.com. Takie wahania nie są niczym niezwykłym dla QuantumScape – ta spółka jest znana z wysokiej spekulacyjności i podatności na newsy. Posiada betę ~4, co oznacza skrajną zmienność (kurs porusza się średnio cztery razy silniej niż cały rynek) ainvest.com ainvest.com.

Przy cenie akcji około 7,50 USD w połowie 2025 roku, kapitalizacja rynkowa QuantumScape wynosi około 3–4 miliardy dolarów (przy ponad 500 milionach wyemitowanych akcji s29.q4cdn.com). Ta wycena już uwzględnia znaczący przyszły sukces – ponieważ obecnie spółka praktycznie nie generuje żadnych przychodów. Jednym ze sposobów oceny jest współczynnik ceny do sprzedaży (P/S): ponieważ sprzedaż wynosi około 0 USD, konwencjonalny wskaźnik P/S nie ma znaczenia, ale można wyciągnąć wnioski na podstawie prognoz. Analitycy Morningstar/MarketWatch zwrócili uwagę, że QS był notowany na równowartość kilkudziesięciu razy potencjalnej przyszłej sprzedaży, co podkreśla, że akcje są wyceniane pod kątem oczekiwanego wzrostu. W rzeczywistości, jak zauważył AInvest, przy obecnym poziomie QS ma „P/S na poziomie 44× pomimo braku przychodów” – co przypomina, że w krótkim terminie fundamenty nie zapewniają dużego wsparcia ainvest.com ainvest.com. Oznacza to, że jeśli QuantumScape popełni błędy w realizacji lub jeśli zmieni się sentyment rynkowy, cena akcji może szybko się cofnąć (co już się wcześniej zdarzało). Z drugiej strony, każde osiągnięcie techniczne lub postęp w partnerstwach (np. dostarczenie próbek B, podpisanie kolejnej umowy z producentem OEM) może wywołać spekulacyjne wzrosty.

EBITDA) s29.q4cdn.com

Metryka	Q1 2025	Uwagi
Gotówka i inwestycje	860,3 mln USD s29.q4cdn.com	Wystarczające środki do końcówki 2028 roku s29.q4cdn.com.Wzmocnione przez przedpłatę VW/PowerCo.
Strata netto według GAAP (Q1)	114,4 mln USD s29.q4cdn.com	Wzrost w porównaniu z rokiem poprzednim w związku z rozszerzeniem działalności B+R i zatrudnienia.
Skorygowana strata EBITDA (Q1)	64,6 mln USD s29.q4cdn.com	Wyłącza pozycje niegotówkowe/jednorazowe; zgodnie z planem.
Prognozowana strata za cały rok 2025	250–280 mln USD (Skorygowana
Implikuje podobne tempo wydatków w każdym kwartale.
Wydatki kapitałowe (Q1)	5,8 mln USD s29.q4cdn.com	Inwestycje w sprzęt do linii pilotażowej.
Plan Capex na cały rok 2025	45–75 mln USD s29.q4cdn.com	Rozbudowa linii QS-0, testowanie możliwości.
Zadłużenie	~91 mln USD (długoterminowe) reddit.com	Minimalne zadłużenie; głównie finansowanie kapitałowe.
Akcje w obrocie	~548 mln (średnia ważona) s29.q4cdn.com	Akcje klasy A + klasy B; brak dywidendy.
Aktualna cena akcji (27.06.25)	~7,50 USD (wartość rynkowa ~3,8 mld USD)	Wzrost o ~+47% YTD morningstar.com, ale spadek o ~90% od szczytu.
Zakres cen docelowych analityków (połowa 2025)	Najniższa 2,50 USD – Najwyższa 8,00 USD ainvest.com	Skrajne rozbieżności odzwierciedlające niepewność.

Mimo dużych strat, pozycja gotówkowa QuantumScape i niskie zadłużenie dają jej bufor, którego brakuje wielu start-upom.

Strategia finansowa firmy wydaje się być następująca: wydawać tyle, ile jest konieczne, aby osiągnąć kluczowe kamienie milowe w zakresie technologii, ale współpracować z partnerami, aby podzielić się ciężarem produkcji.Świadczą o tym stosunkowo umiarkowane plany inwestycyjne oraz gotowość do współpracy z firmami takimi jak VW i Murata w zakresie zwiększania produkcji.Jeśli wszystko pójdzie dobrze, QuantumScape może zacząć odnotowywać pierwsze przychody za kilka lat – możliwe, że będą to niewielkie kwoty z dostarczania ogniw typu B-sample lub z dodatkowych opłat licencyjnych.Znaczące przychody (dziesiątki lub setki milionów) prawdopodobnie nie pojawią się aż do 2026-2027, kiedy zakończą się testy terenowe, a producenci samochodów przygotują się do produkcji.

Relacje analityków: Opinie Wall Street na temat QuantumScape są mocno podzielone. Niektórzy optymistyczni analitycy twierdzą, że przewaga pierwszego gracza QuantumScape w potencjalnie transformacyjnej technologii uzasadnia spekulacyjny zakup. Podkreślają, że QS pokonał kluczowe przeszkody techniczne (gęstość energii, żywotność cykli), które budziły wątpliwości wielu osób, a jego 860 milionów dolarów rezerwy finansowej daje mu solidne zaplecze do osiągnięcia komercjalizacji ainvest.com ainvest.com. Byki zwracają też uwagę na ogromny popyt, jeśli QS odniesie sukces – światowi producenci pojazdów elektrycznych będą potrzebować baterii półprzewodnikowych, a umowy licencyjne mogą przynieść znaczące opłaty z góry oraz długoterminowe wpływy z tytułu tantiem ainvest.com. Ceny docelowe według optymistów oscylują w granicach 8–10 dolarów (na przykład, kilku analityków i współpracowników InvestorPlace sugerowało, że akcje mogą osiągnąć poziom około 10 dolarów w przypadku pozytywnych testów terenowych) ainvest.com ainvest.com. Natomiast pesymistyczni analitycy zwracają uwagę na długi czas realizacji i ryzyko wykonania. Firmy takie jak Morgan Stanley i Goldman Sachs wydały rekomendacje „Underweight/Sell”; Morgan Stanley w styczniu 2025 obniżył cenę docelową do 3,00 dolarów, co zasadniczo sugeruje, że akcje mogą spaść o połowę w stosunku do ówczesnego poziomu marketscreener.com. Pesymiści podkreślają, że żadne znaczące przychody nie są oczekiwane przed 2027 rokiem w najlepszym przypadku ainvest.com, i nawet wtedy QuantumScape może być nadal w fazie ograniczonej produkcji, co oznacza, że rentowność może być odległa o wiele lat (jeśli w ogóle nadejdzie). Obawiają się również rozwodnienia kapitału – jeśli QS będzie musiał znów pozyskać kapitał za rok lub dwa, obecni akcjonariusze mogą zostać rozwodnieni (QuantumScape z czasem zwiększał liczbę akcji poprzez nowe emisje i przyznawanie opcji pracowniczych). Wysoki poziom krótkiej sprzedaży akcji QS często wskazuje, że niektórzy inwestorzy obstawiają, iż firma nie osiągnie ambitnych celów na czas.

Kluczowe wskaźniki finansowe (I kwartał 2025):

Inwestorzy powinni być świadomi, że nawet przy wzroście przychodów w przyszłości, rentowność QuantumScape będzie opóźniona; firma musi inwestować w ekspansję, wsparcie klienta oraz rozwój nowych generacji produktów. Moment osiągnięcia progu rentowności jest trudny do przewidzenia, ale z pewnością nie nastąpi przed 2028 rokiem lub później, zakładając, że potrzebnych będzie kilka gigawatogodzin produkcji lub sprzedaży produktów, aby pokryć koszty. Niemniej jednak, jeśli technologia QuantumScape okaże się wyjątkowo skuteczna, potencjał wzrostu może być ogromny, biorąc pod uwagę skalę rynku pojazdów elektrycznych – co jest powodem, dla którego akcje nadal mają spekulacyjne grono zwolenników. Jak podsumował jeden z analityków, „Akcje QuantumScape to inwestycja wysokiego ryzyka i wysokiej nagrody w potencjalnie przełomową technologię.” ainvest.com ainvest.com. Podejście finansowe jest tu właściwie podobne do inwestycji typu venture capital: zakład, że obecne wydatki na B+R pozwolą w przyszłości osiągnąć dominującą pozycję rynkową i przepływy pieniężne.

Komentarze analityków i dyrektorów

Branżowi eksperci i zarząd firmy przedstawili spostrzeżenia, które pomagają zrozumieć postępy i wyzwania QuantumScape:

• Punkt widzenia Volkswagena: Grupa Volkswagen, poprzez swoją spółkę zależną PowerCo, jest głęboko zaangażowana we współpracę z QuantumScape i wyraża pełne zaufanie do firmy. „Od lat współpracujemy i testujemy prototypowe ogniwa QuantumScape i nie możemy się doczekać, aby wprowadzić tę technologię przyszłości do produkcji seryjnej,” powiedział Frank Blome, CEO PowerCo volkswagen-group.com. Akceptacja QuantumScape przez VW, które potwierdziło w testach, że ogniwa spełniają lub przekraczają założone cele forbes.com, odegrała kluczową rolę w umocnieniu partnerstwa w 2024 roku. Thomas Schmall, dyrektor ds. technologii w VW, podkreślił strategiczne znaczenie: „Pojazdy elektryczne to przyszłość… ta umowa zapewni [VW] dostęp do przełomowej technologii baterii na lata”, podkreślając zaangażowanie VW w technologię akumulatorów półprzewodnikowych we współpracy z QuantumScape volkswagen-group.com volkswagen-group.com.
• Zarządzanie QuantumScape: CEO dr Siva Sivaram podkreślił znaczenie szybkiej iteracji i opinii klientów. Po rozpoczęciu dostaw prototypów Alpha-2 w 2024 roku Sivaram stwierdził: „Opinia klientów jest najważniejszym elementem cyklu rozwoju produktu… Im szybciej nowe wersje produktu trafią do rąk klientów, tym szybciej osiągniemy produkcję.” electrek.co electrek.co Odzwierciedla to strategię QuantumScape, polegającą na ścisłym zaangażowaniu partnerów OEM w testy, tak aby ewentualne problemy można było zidentyfikować i rozwiązać na wczesnym etapie. Współzałożyciel i CTO dr Tim Holme często mówi o postępach technicznych. Odnosząc się do ulepszonych prototypów Alpha-2, Holme powiedział: „Ulepszenia w gęstości energii i mocy, wykazane przez prototypy Alpha-2, wskazują, że QSE-5 może przesunąć granice wydajności baterii ze stałym elektrolitem. Kontynuujemy rozwój naszej baterii bezanodowej, ze stałym elektrolitem, w zakresie wydajności i dojrzałości, konsekwentnie realizując nasze kamienie milowe.” electrek.co electrek.co. Ten komentarz wyraża zarówno wiarę w potencjał tej technologii, jak i świadomość, że do jego realizacji potrzebny jest zdyscyplinowany, krok po kroku rozwój.
• Analitycy branżowi: Opinie są podzielone, jak zauważono. Analitycy nastawieni optymistycznie twierdzą, że QuantumScape jest u progu przełomowego odkrycia. W jednej analizie proces Cobra QuantumScape opisano jako potencjalny „moment iPhone’a” dla baterii EV – przełomową innowację, która może na nowo zdefiniować branżę, jeśli uda się ją skutecznie wdrożyć na dużą skalę ainvest.com ainvest.com. Zwracają oni uwagę, że przewaga pierwszego gracza w technologii solid-state, połączona z ogromnym rynkiem, może przełożyć się na ponadprzeciętne zyski dla QuantumScape ainvest.com ainvest.com. Jako dowód wiarygodności, zwolennicy wskazują na certyfikat bezpieczeństwa UN 38.3, który zdobyły ogniwa QuantumScape oraz eliminację grafitu (zmniejszenie zależności łańcucha dostaw od Chin) jako czynniki zmniejszające ryzyko i dodające „realnej” wiarygodności bateriom QS ainvest.com ainvest.com. Z drugiej strony, ostrożne głosy, takie jak Morningstar, ostrzegały, że niedawny rajd akcji może być przesadzony w stosunku do długiego horyzontu czasowego. Artykuł MarketWatch (za pośrednictwem Morningstar) zauważył, że „akcje QuantumScape szaleją w 2025 roku, ale kupujący, uważajcie”, cytując analityka, który zasadniczo stwierdził, że choć postępy technologiczne są obiecujące, firma nadal jest lata od generowania przychodów, a w międzyczasie mogą pojawić się liczne wyzwania (techniczne lub konkurencyjne) morningstar.com.
• Perspektywy konkurencyjne: Co ciekawe, niektórzy analitycy zaczęli porównywać podejścia. Na przykład raport Seeking Alpha zestawił QuantumScape i Solid Power, zauważając, że „QuantumScape spodziewa się rozpoczęcia produkcji komercyjnej od 2025 roku, podczas gdy Solid Power wskazuje na rok 2026”, ale podkreślając, że oba te terminy są ambitne i mogą ulec zmianie seekingalpha.com. Sugeruje to, że QS jest nieco do przodu, ale obie firmy stoją przed ogromnym ryzykiem wykonawczym. Inny analityk powiedział, że QuantumScape „wydaje się mieć większe szanse na sukces niż kiedykolwiek wcześniej, a oczekiwany termin już nie jest aż tak odległy”, odnosząc się do postępów przewidywanych na połowę 2025 roku, jednocześnie ostrzegając, że inwestorzy muszą pozostać cierpliwi jeszcze przez kilka lat (to pojawiło się w dyskusji Motley Fool) vocal.media fool.com. To odzwierciedla pewien balans: ekscytację, że akumulatory półprzewodnikowe są bliżej niż kiedykolwiek, ale trzeba pamiętać, że rok 2025 to początek produkcji prototypów, a nie pełnej produkcji.

Podsumowując, komentarze branżowe uznają QuantumScape za lidera wyścigu o akumulatory półprzewodnikowe, z silnym poparciem ze strony partnerów, takich jak VW. Kadra kierownicza QuantumScape podkreśla metodyczny postęp i wydaje się dobrze świadoma ilości pracy, która jeszcze przed nimi. Analitycy są podzieleni – jedni widzą w firmie potencjalnego zwycięzcę kategorii o ogromnym potencjale zysku, inni traktują ją jako długoterminowy zakład obciążony dużym ryzykiem. Taka rozbieżność opinii jest typowa dla przełomowej spółki technologicznej, która udowodniła już wykonalność naukową, ale jeszcze nie komercyjną.

Prognozy na przyszłość i podsumowanie

W drugiej połowie 2025 roku QuantumScape przesuwa fokus z udowadniania nauki na realizację inżynierii i produkcji. Kolejne 12–24 miesięcy będzie kluczowe. Plan działania QuantumScape zakłada dostarczenie akumulatorów B-sample („QSE-5 B1”) w 2025 roku, które przejdą testy terenowe w prawdziwych pojazdach w 2026 roku (początkowo z PowerCo Volkswagena) ainvest.com s29.q4cdn.com. Jeśli te próby potwierdzą obiecane zalety – wysoką gęstość energii, szybkie ładowanie, długą żywotność oraz bezpieczeństwo – będzie to pierwszy rzeczywisty dowód na skuteczność akumulatorów półprzewodnikowych w motoryzacji. Volkswagen zapowiedział, że zamierza zastosować ogniwa QuantumScape w pilotażowej flocie lub modelu produkcji limitowanej, gdy tylko zostaną one potwierdzone, potencjalnie już w 2026–2027 ainvest.com. Sugeruje to, że komercjalizacja (rozpoczęcie produkcji)mogłaby nastąpić około 2027 dla pierwszego modelu Volkswagena z akumulatorami półprzewodnikowymi, a produkcja masowa byłaby przewidziana na 2028 rok. Rzeczywiście, pierwsza linia gigafabryki półprzewodnikowej PowerCo (na licencji QS) planuje rozpoczęcie produkcji już w 2028 roku z mocą 40 GWh, która ma zostać zwiększona do 80 GWh w późniejszym czasie volkswagen-group.com batterytechonline.com.

Dla QuantumScape harmonogram komercjalizacji technologii przedstawia się mniej więcej następująco: zakończenie testów wzoru B w 2026 roku → wejście w kwalifikację wzoru C w 2027 roku (ostateczny projekt produkcyjny, certyfikacje regulacyjne itd.) → rozpoczęcie masowej produkcji do 2028 roku. Ten harmonogram pokrywa się z planami wielu producentów samochodów (Toyota, GM, BMW itd.), którzy również celują z wdrożeniem swoich programów ogniw stałotlenkowych pod koniec lat 20. Warto jednak zauważyć, że niektórzy konkurenci chcą być szybsi: SES i ProLogium sugerowały możliwość niewielkiej produkcji handlowej już w latach 2025–26, a Toyota liczy na limitowaną hybrydową baterię stałotlenkową przed 2027 rokiem. Mogą to być jednak rozwiązania przejściowe; szerokie wdrożenie ogniw stałotlenkowych w motoryzacji jest generalnie spodziewane w latach 2028–2030, co jest zgodne z planem QuantumScape. Według jednej z analiz, jeśli QuantumScape „z sukcesem wprowadzi QSC5 na rynek do 2026 r., może zdominować rynek baterii motoryzacyjnych” w kolejnych latach ainvest.com – to jest nagroda, po którą sięga QuantumScape. Osiągnięcie nawet kilkuletniej przewagi nad konkurencją może pozwolić im na zdobycie dużych klientów i czerpanie opłat licencyjnych jako branżowy standard.

Potencjał wzrostu dla QuantumScape jest olbrzymi, jeśli wszystko pójdzie zgodnie z planem. Przykładowo: do 2030 roku, jeśli rynek baterii EV będzie wart około 200 miliardów dolarów rocznie, i załóżmy, że 10% nowych EV będzie wykorzystywać baterie stałotlenkowe, to daje kawałek rynku o wartości 20 miliardów dolarów. Jeśli technologia QuantumScape zasili nawet jedną czwartą z nich (przez licencje lub bezpośrednią sprzedaż), firma może osiągnąć miliardy przychodów (w tym tantiemy) przy wysokiej marży, ze względu na wartość dodaną swojej własności intelektualnej. Dodatkowo, baterie stałotlenkowe mogą poszerzyć rynek docelowy – umożliwiając nowe zastosowania jak elektryczne samoloty czy magazynowanie energii o większym zasięgu, z czym obecne ogniwa litowo-jonowe mają problem. Ogniwa QuantumScape mogłyby znaleźć zastosowanie najpierw w luksusowych modelach EV (gdzie koszt nie stanowi głównej bariery), a następnie trafiać do segmentu masowego. Z drugiej strony te optymistyczne prognozy zależą od niemal bezbłędnego wdrożenia i zewnętrznej akceptacji rynku. Ryzyka pozostają znaczące:

• Ryzyko technologiczne: Problemy mogą się jeszcze pojawić przy skalowaniu separatora lub warstw ogniwa. Na przykład zapewnienie, że każda z 24 warstw w ogniwie działa jednolicie, nie jest trywialne. Nieosiągnięcie zakładanych parametrów wydajności lub trwałości w testach rzeczywistych byłoby poważnym ciosem. QuantumScape musi także stale poprawiać koszty i wydajność (proces Cobra musi przynieść oczekiwane korzyści). Każda potknięcie – np. nieosiągnięcie celów procesu Cobra, czy trudności z integracją ogniw w pakietach – może opóźnić komercjalizację. Jak zauważyli analitycy, „skalowanie wydajności Cobry bez kompromisów dotyczących jakości jest warunkiem koniecznym” ainvest.com ainvest.com dla sukcesu QuantumScape.
• Ryzyko konkurencyjne: Krajobraz konkurencyjny będzie się tylko zaostrzał. W momencie, gdy ogniwa QuantumScape trafią do produkcji, konkurenci tacy jak Solid Power, Toyota, CATL, Samsung i SES mogą również być obecni na rynku (lub bardzo blisko). Istnieje ryzyko, że alternatywna technologia okaże się równie dobra lub lepsza – na przykład inny elektrolit stały, który jest łatwiejszy w produkcji, lub podejście hybrydowe osiągające podobną wydajność przy mniejszych problemach produkcyjnych. Przewagą QuantumScape jest przewaga czasowa i rzetelność danych, ale firma będzie musiała utrzymać przewagę wydajnościową (np. gęstość energii, żywotność cyklu), aby uzasadnić swoją premię. Jeśli konkurent nawiąże współpracę z wieloma producentami OEM lub zaprezentuje akumulator ze stałym elektrolitem bez udziału QuantumScape, QS może utracić udział w rynku. Realizacja przez konkurentów to czynnik, na który QS nie ma wpływu – na przykład, jeśli Toyota nagle wyprzedzi wszystkich w 2026 roku z gotową do produkcji komórką, ograniczy to zyski QuantumScape. Jednak pole jest szerokie i może istnieć więcej niż jeden zwycięzca, biorąc pod uwagę ogromne zapotrzebowanie na pojazdy elektryczne. QuantumScape zamierza udzielać licencji na szeroką skalę, potencjalnie nawet firmom konkurującym z VW (licencja VW jest niewyłączna, co oznacza, że QS może współpracować z innymi).
• Ryzyko finansowe i rynkowe: Chociaż QuantumScape jest obecnie dobrze dofinansowany, pełna komercjalizacja może wymagać dodatkowego kapitału lub partnerstw. Jeśli wydatki wzrosną (na przykład w celu wsparcia drugiego programu partnerskiego lub budowy małej własnej produkcji dla rynków poza motoryzacją), QuantumScape może być zmuszony do pozyskania dodatkowych środków. W zależności od warunków rynkowych, mogłoby to skutkować rozwodnieniem udziałów akcjonariuszy. Po stronie rynkowej, czynniki makroekonomiczne (stopy procentowe, ceny surowców itd.) mogą wpływać na tempo wdrażania pojazdów elektrycznych i inwestycje w baterie. Spadek sprzedaży EV lub zaostrzenie finansowania venture capital może spowolnić postępy QuantumScape lub sprawić, że inwestorzy stracą cierpliwość. Do tej pory rozwój baterii cieszył się silnym wsparciem rządowym i korporacyjnym, co prawdopodobnie się utrzyma ze względu na regulacje klimatyczne, ale warto ten czynnik obserwować.

Mimo tych wyzwań, ogólna perspektywa dla QuantumScape pozostaje ostrożnie optymistyczna. Firma konsekwentnie realizuje wyznaczone cele techniczne (pojedyncza warstwa, wielowarstwowe prototypy, wysyłka prototypów, udoskonalanie procesów produkcji), co zwiększa wiarygodność harmonogramu. Przyciągnęła partnerów i talenty z najwyższej półki i wciąż utrzymuje pozycję lidera w dziedzinie, którą niezwykle trudno opanować. Jeśli QuantumScape dostarczy próbki B zgodnie z harmonogramem i zademonstruje je w pojazdach do 2026 roku, znacząco zmniejszy ryzyko powodzenia i może stać się czołowym dostawcą lub licencjodawcą właśnie wtedy, gdy era akumulatorów ze stanem stałym nabierze tempa. Z drugiej strony, znaczące opóźnienie (np. testy w terenie przesunięte na 2027 rok lub później) może podkopać zaufanie i pozwolić konkurencji nadrobić dystans.

Z perspektywy branży lata 2025–2030 najprawdopodobniej przyniosą pierwsze komercyjne akumulatory ze stałym elektrolitem dla wysokopółkowych aut elektrycznych, które następnie będą dynamicznie udoskonalane. Jest to analogiczne do sytuacji baterii litowo-jonowych, które początkowo były drogie i niszowe w latach 90., a potem zdominowały elektronikę, a obecnie – pojazdy. Technologia akumulatorów stałotlenowych obiecuje wynieść osiągi EV na wyższy poziom – np. przystępne cenowo auta z zasięgiem ponad 800 km, pełne ładowanie w 10 minut i praktycznie zerowe ryzyko pożaru. To z kolei może przyspieszyć popularyzację EV, ponieważ eliminuje ostatnie obawy konsumentów dotyczące zasięgu i ładowania oraz upraszcza inżynierię modułów baterii (brak potrzeby systemów chłodzenia, by zapobiec ucieczce termicznej itd.).

Dla branży baterii ze stałym elektrolitem jako całości skutki są głębokie. Może to zakłócić obecny łańcuch dostaw ogniw litowo-jonowych, zmniejszając zależność od materiałów takich jak grafit i płynne elektrolity (ale zwiększając popyt na lit i katody wysoko-niklowe, przynajmniej do czasu pojawienia się alternatyw). To także może zmienić układ sił konkurencyjnych: nowi zwycięzcy jak QuantumScape lub Solid Power mogą zyskać kosztem dotychczasowych producentów baterii, jeśli ci się nie dostosują. Jednak wielu obecnych graczy również inwestuje w technologię stałego elektrolitu, w związku z czym możemy zobaczyć zbieżność technologii lub przejęcia (można sobie na przykład wyobrazić dużą firmę bateriową licencjonującą technologię QuantumScape zamiast ją od podstaw tworzyć).

Podsumowując, QuantumScape w połowie 2025 roku stoi na przełomowym etapie – firma wyszła poza fazę czystych prac B+R i rozpoczęła inżynierię produktu oraz procesów, a komercjalizacja jest już na horyzoncie. Najnowsze osiągnięcia spółki – od wdrożenia procesu Cobra po współpracę z VW i Murata – budują wiarygodność, że baterie ze stałym elektrolitem to nie tylko science fiction, lecz nadchodząca rzeczywistość. To, czy QuantumScape utrzyma tempo, zrealizuje ambitny harmonogram oraz przebrnie przez gąszcz konkurencji, zdecyduje, czy firma rzeczywiście zrewolucjonizuje magazynowanie energii. Jeżeli się powiedzie, baterie ze stałym elektrolitem od QuantumScape mogą stać się technologią fundamentującą następną generację pojazdów elektrycznych i nie tylko, tak jak ogniwo litowo-jonowe przez ostatnie 30 lat. Jak trafnie podsumowuje analiza AInvest: „Technologia baterii ze stałym elektrolitem QuantumScape ma transformacyjny potencjał, ale wykonanie wciąż pozostaje niepotwierdzone… Płynność finansowa i partnerstwa dają spółce czas, lecz droga do rentowności najeżona jest technologicznymi, finansowymi i konkurencyjnymi przeszkodami” ainvest.com ainvest.com. Nadchodzące lata pokażą, czy QuantumScape zamieni swoją przewagę na trwałą dominację, czy też stanie się jednym z kilku graczy ery stałego elektrolitu. Tak czy inaczej, pogoń za „świętym Graalem” baterii trwa, a QuantumScape zdecydowanie uplasowało się na czele tej elektrycznej rewolucji.

Źródła:

• Komunikat prasowy QuantumScape, „QuantumScape osiąga kluczowy kamień milowy: proces separatora Cobra wchodzi do produkcji bazowej,” 24 czerwca 2025 quantumscape.com quantumscape.com.
• QuantumScape List do Akcjonariuszy za I kwartał 2025 (kwiecień 2025) s29.q4cdn.com s29.q4cdn.com.
• Komunikat prasowy Grupy Volkswagen, „PowerCo i QuantumScape ogłaszają przełomowe porozumienie w sprawie uprzemysłowienia akumulatorów ze stałym elektrolitem”, 11 lipca 2024 volkswagen-group.com volkswagen-group.com.
• AInvest News (wygenerowane przez AI), „Przełom QuantumScape w technologii ogniw ze stałym elektrolitem: droga do dominacji na rynku pojazdów elektrycznych”, 26 czerwca 2025 ainvest.com ainvest.com.
• AInvest News, „QuantumScape: na fali ogniw ze stałym elektrolitem czy dryfujący w bessie?” 10 czerwca 2025 ainvest.com ainvest.com.
• Electrek, „QuantumScape dostarcza prototypy ogniw Alpha-2 ze stałym elektrolitem producentom pojazdów elektrycznych, zbliżając się do komercjalizacji”, 27 marca 2024 electrek.co electrek.co.
• Investopedia, „Akcje QuantumScape rosną po ogłoszeniu umowy na baterie ze spółką PowerCo należącą do Volkswagena”, 11 lipca 2024 investopedia.com investopedia.com.
• DCFmodeling.com, „QuantumScape (QS) – historia i oś czasu,” zaktualizowano 2024 dcfmodeling.com dcfmodeling.com.
• GreyB Research, „Patenty QuantumScape – kluczowe informacje i statystyki,” 10 marca 2025 insights.greyb.com insights.greyb.com.
• Forbes (Great Speculations), „QuantumScape: Co się dzieje z akcjami QS?” 25 czerwca 2025 (fragment przez Bing) forbes.com.
• Seeking Alpha (fragment), „Solid Power kontra QuantumScape, gdy akumulatory stałotlenkowe mają zdominować …,” 2023 seekingalpha.com.
• Morningstar/MarketWatch, „Akcje QuantumScape wciąż pną się w górę, ale uwaga kupujący,” czerwiec 2025 morningstar.com.
• Yahoo Finance, „Dlaczego akcje QuantumScape wzrosły dziś o 35%,” 26 czerwca 2025 morningstar.com.
• Informacja prasowa QuantumScape, „QuantumScape i Murata ogłaszają ramy współpracy w zakresie ceramiki,” 23 kwietnia 2025 quantumscape.com quantumscape.com.
• Informacja prasowa QuantumScape, „QuantumScape rozpoczyna dostawy prototypów Alpha-2 do klientów”, 27 marca 2024 quantumscape.com quantumscape.com.