O mercado de ações de Londres terminou firmemente em alta nesta quarta-feira, enquanto a Chanceler Rachel Reeves apresentava seu Orçamento de Outono, um pacote de aumento de impostos que ainda assim tranquilizou os investidores e provocou um rali generalizado de alívio em ações, gilts e na libra esterlina. O FTSE 100 fechou em alta de cerca de 0,9% a 9.691,58, enquanto o FTSE 250, mais focado no mercado doméstico, subiu 1,2%, sua melhor sessão em mais de um mês. [1]
Os movimentos do mercado ocorreram em um contexto de medidas pró-ação visando reviver a Bolsa de Valores de Londres – incluindo uma isenção temporária do imposto de selo para novas listagens e um corte no limite de isenção fiscal para contas ISA em dinheiro – juntamente com aumentos significativos de impostos projetados para reconstruir a margem fiscal.
FTSE 100 e FTSE 250: Como fechou o mercado de ações do Reino Unido hoje
No fechamento do pregão em 26 de novembro de 2025:
- FTSE 100: subiu 82,05 pontos (+0,9%) para 9.691,58, seu melhor dia em duas semanas. [2]
- FTSE 250: subiu 268,11 pontos (+1,2%) para 21.885,52, o melhor ganho diário do índice em mais de um mês. [3]
- AIM All‑Share: avançou 0,2%, refletindo um movimento mais modesto em nomes de crescimento menores. [4]
O rali estendeu o tom positivo de terça-feira, quando o FTSE 100 já havia subido cerca de 0,8%, e empurrou ambos os principais índices do Reino Unido ainda mais para longe da instabilidade do início de novembro. [5]
Durante o dia, o pregão foi volátil. Um erro técnico no Office for Budget Responsibility (OBR) fez com que partes de sua avaliação do Orçamento fossem publicadas acidentalmente mais de meia hora antes de Reeves se pronunciar na Câmara dos Comuns, provocando uma breve onda de vendas no pregão da manhã. O FTSE 100 caiu rapidamente de cerca de 9.651 para perto de 9.593 antes de se recuperar fortemente assim que os investidores ouviram todos os detalhes do Orçamento. [6]
Por que o Orçamento de Outono de Reeves provocou um rali de alívio
Apesar de ser inequivocamente de aumento de impostos, o Orçamento foi amplamente interpretado como fiscalmente cauteloso, e não imprudente – crucial para os mercados de títulos e para a libra, e, por extensão, para as ações do Reino Unido.
Principais pontos fiscais que moldaram a reação do mercado:
- Cerca de £26 bilhões em impostos extras: implementados por meio de medidas como o congelamento dos limites de isenção do imposto de renda por mais três anos, taxas mais altas sobre dividendos, renda de propriedades e poupança, além de ajustes nas contribuições para aposentadoria via salário-sacrificado. [7]
- Surpresa com a “folga” do OBR: o órgão fiscal agora projeta quase £22 bilhões de espaço em relação às regras de endividamento em cinco anos – mais do que o esperado pelo mercado e aproximadamente o dobro das estimativas anteriores. [8]
- Perspectiva do PIB: o OBR elevou levemente sua previsão de crescimento para 2025 para cerca de 1,5%, enquanto reduziu as projeções para os anos seguintes, reforçando a percepção de um caminho cauteloso e postergado de aperto fiscal. [9]
Para os mercados, a mensagem crucial foi que Reeves optou por antecipar a credibilidade e postergar a dor. Analistas observaram que as principais medidas de aperto – como a continuidade do congelamento dos limites do imposto de renda – produzem a maior parte de seus efeitos no final do horizonte de previsão, deixando o crescimento de curto prazo apenas modestamente limitado. [10]
Esse equilíbrio ajudou a entregar o que um estrategista descreveu como um Orçamento “tolerável” para os mercados: sem choques dramáticos para os investidores, mas com disciplina fiscal suficiente para evitar uma repetição da crise dos gilts de 2022.
Títulos e libra esterlina: gilts sobem enquanto investidores apostam na história do Reino Unido
O voto de confiança mais imediato veio do mercado de títulos:
- Os rendimentos dos gilts de 30 anos caíram cerca de 10–11 pontos base para cerca de 5,21%, a maior queda diária desde abril, à medida que investidores compraram dívida de longo prazo do Reino Unido. [11]
- A libra esterlina valorizou cerca de 0,5%, sendo negociada próxima de $1,32 em relação ao dólar americano após o discurso, tendo permanecido estável durante o dia. [12]
Comentaristas apontaram três principais razões para a reação positiva:
- Maior margem de segurança – o aumento acentuado do espaço fiscal reduz os temores de novos apertos emergenciais ou reviravoltas inesperadas em impostos. [13]
- Sem explosão radical de endividamento – apesar de benefícios direcionados e alívios específicos para setores, o caminho geral para o endividamento ainda mostra a dívida caindo como proporção do PIB ao longo do período de previsão. [14]
- Cenário global favorável – expectativas de mais um corte de juros pelo Federal Reserve dos EUA e um amplo rali das ações globais já estão incentivando investidores a retornarem para ativos de risco, incluindo ações e títulos do Reino Unido. [15]
Para as ações do Reino Unido, os rendimentos mais baixos dos gilts e uma moeda mais forte ajudam a sustentar a confiança de que o Orçamento não irá desestabilizar o ambiente macroeconômico – uma preocupação fundamental após anos recentes de turbulência política e fiscal.
Panorama setorial: bancos e mineradoras lideram, construtoras e bebidas ficam para trás
Bancos têm alívio fiscal
Financeiros estiveram entre os maiores vencedores do dia. O Orçamento não introduziu uma nova taxa setorial para bancos nem aumentou a sobretaxa existente sobre os lucros bancários – algo que havia sido amplamente apontado como risco anteriormente. [16]
- O grupo bancário do FTSE 100 subiu cerca de 2,1%, com Standard Chartered avançando quase 3% e Barclays subindo pouco mais de 3%. [17]
- Bancos domésticos como Lloyds Banking Group e NatWest também subiram, já que os investidores descartaram a possibilidade de um novo imposto extraordinário. [18]
Uma libra mais forte e a queda nos rendimentos dos gilts também apoiaram o setor ao sinalizar uma redução do risco sistêmico e do estresse de financiamento.
Mineradoras surfam alta do ouro e cobre
Ações de mineração foram outro destaque:
- As mineradoras de metais preciosos subiram cerca de 5% como grupo, impulsionadas pelo preço do ouro atingindo seu nível mais alto em mais de uma semana em meio ao aumento das expectativas de um corte na taxa do Fed em dezembro. [19]
- Fresnillo, Endeavour Mining e Hochschild Mining registraram ganhos de aproximadamente 5–6%. [20]
- Mineradoras industriais como Anglo American e Antofagasta avançaram mais de 2% à medida que os preços do cobre se firmaram e o otimismo em torno de um possível acordo de paz entre Rússia e Ucrânia apoiou os ativos de risco. [21]
A combinação de um dólar mais fraco, rendimentos de longo prazo mais baixos e um apetite renovado por risco criou um cenário ideal para o setor.
Ações de jogos de azar disparam com corte no imposto do bingo
As reformas de Reeves nos impostos sobre jogos de azar provocaram movimentos dramáticos em empresas de lazer:
- O imposto sobre bingo será abolido da atual taxa de 10% a partir de abril do próximo ano, fazendo com que as ações da Rank Group, proprietária da Gala Bingo, subissem mais de 20% em relação às mínimas intradiárias. [22]
- Entain, proprietária da Ladbrokes e Coral, também saltou cerca de 12% em relação aos níveis pré-Orçamento, já que temores de impostos mais rigorosos sobre corridas de cavalos não se concretizaram. [23]
- Por outro lado, Evoke, proprietária de marcas como William Hill e 888, despencou após o imposto sobre jogos remotos ser elevado de 21% para 40%, uma medida que deve arrecadar cerca de £1,1 bilhão até 2029–30. [24]
O resultado misto ilustra a abordagem altamente direcionada do Orçamento: alívio para bingos e pubs físicos, mas um peso maior para operadores de jogos online.
Setor imobiliário e construtoras sob pressão
Apesar da alta geral, as construtoras tiveram dificuldades:
- O setor inicialmente caiu até 4% durante o discurso, em meio a preocupações sobre impostos mais altos para propriedades de alto valor e a pressão mais ampla sobre a renda disponível. [25]
- Ações como Berkeley Group, Taylor Wimpey, Persimmon e Vistry depois recuperaram parte dessas perdas, mas a Berkeley ainda terminou em queda de quase 3%. [26]
Reeves também anunciou um adicional de imposto municipal sobre casas avaliadas em mais de £2 milhões – uma medida que investidores temem que possa pesar sobre o segmento de alto padrão do mercado imobiliário. [27]
Nomes de consumo: bebidas em baixa, pubs aliviados
Ações de consumo apresentaram um quadro mais complexo:
- Gigantes de bebidas ficaram atrás do mercado, com Diageo caindo cerca de 1% enquanto investidores se preocupavam com o crescimento modesto do volume e a pressão sobre o poder de compra do consumidor. [28]
- Por outro lado, operadores de pubs como Mitchells & Butlers e JD Wetherspoon tiveram interesse de compra após o Chanceler manter o imposto sobre álcool inalterado, oferecendo algum alívio diante do aumento dos custos salariais e do Seguro Nacional. [29]
Grandes mudanças estruturais: mudança nas regras do ISA e isenção de imposto de selo para novas listagens
Duas medidas principais foram claramente desenhadas para direcionar mais capital doméstico para ações do Reino Unido e reavivar o apelo de Londres como local de listagem.
Limite do ISA em dinheiro reduzido para £12.000 a partir de 2027
A partir do ano fiscal de 2027/28, o limite anual isento de impostos do ISA em dinheiro cairá de £20.000 para £12.000. Pessoas com mais de 65 anos manterão o limite total de £20.000, mas poupadores mais jovens precisarão alocar pelo menos £8.000 de um ISA completo de £20.000 em ativos de risco como ações ou fundos. [30]
O argumento do Tesouro é direto:
- Cerca de £300 bilhões estão atualmente estacionados em ISAs de dinheiro de baixo rendimento.
- Redirecionar mais desse valor para ISAs de ações e participações deve aumentar os retornos de longo prazo para os poupadores e aprofundar a base de investidores domésticos para as empresas do Reino Unido. [31]
Os mercados responderam rapidamente. Plataformas de investimento e gestores de patrimônio, incluindo AJ Bell, abrdn e St James’s Place, todas negociaram em alta à medida que os investidores precificaram uma demanda estruturalmente maior por produtos de ações. [32]
Críticos, no entanto, alertam que cortar o limite pode prejudicar as sociedades de construção que dependem de poupança em dinheiro de varejo e pode não superar a resistência cultural ao risco do mercado de ações sem um impulso paralelo em educação financeira. [33]
Isenção de imposto de selo por três anos para novas listagens em Londres
Em uma tentativa direta de tirar os mercados públicos de Londres de sua estagnação de IPOs, Reeves também anunciou uma isenção de três anos do imposto de selo de 0,5% atualmente cobrado sobre compras de ações recém-listadas na Bolsa de Valores de Londres. [34]
- A política tem como objetivo explícito reverter a tendência de empresas fundadas no Reino Unido escolherem Nova York ou outros locais em vez de Londres, muitas vezes citando avaliações mais altas e maior liquidez no exterior. [35]
- Os impostos sobre ações já caíram cerca de 15% em termos de receita nos últimos dois anos, destacando como a atividade de negociação mudou. [36]
A CEO da LSE, Julia Hoggett, saudou a medida como um “primeiro passo importante”, enquanto alguns participantes do mercado continuaram a defender a abolição completa do imposto de selo sobre a negociação de ações para revitalizar totalmente os mercados de capitais do Reino Unido. [37]
Avaliações e o cenário global: por que investidores internacionais estão de olho
Mesmo após a alta deste ano, as ações do Reino Unido ainda são negociadas com um desconto substancial em relação às americanas. No final de novembro:
- O FTSE 100 foi avaliado em aproximadamente 13 vezes o lucro projetado para os próximos 12 meses, em comparação com cerca de 22 vezes para o S&P 500. [38]
Essa diferença é um dos motivos pelos quais investidores estrangeiros estão prestando atenção à política do Reino Unido. Se o Orçamento de Reeves for visto como crível, pró-investimento e politicamente duradouro, isso pode incentivar fluxos incrementais de capital para um mercado que parece barato segundo métricas tradicionais.
Globalmente, os movimentos de hoje também fazem parte de uma rotação de risco mais ampla:
- O Banco Central da Nova Zelândia cortou as taxas, reforçando uma narrativa de flexibilização da política monetária em partes do mundo desenvolvido. [39]
- Os dados dos EUA têm sido suficientemente fracos para reforçar as expectativas de mais um corte de juros pelo Federal Reserve em dezembro, levando o ouro a uma máxima de duas semanas e impulsionando as ações globais. [40]
Esses ventos favoráveis ajudaram o FTSE 100 a voltar a se aproximar dos níveis recordes recentes após atingir uma máxima histórica de fechamento no início de novembro. [41]
O que o movimento de hoje do mercado de ações do Reino Unido significa para os investidores
Para traders e investidores de longo prazo, alguns temas se destacam nas ações de hoje:
- O risco político diminuiu, mas não desapareceu
Os mercados precificaram o Orçamento como prudente, mas fortemente postergado. Isso significa que futuros governos ainda terão que cumprir os aumentos de impostos planejados e a contenção de gastos para manter os investidores em gilts satisfeitos. Qualquer sinal de recuo pode reacender a volatilidade tanto nos títulos quanto nas ações. [42] - Ações domésticas do Reino Unido podem estar sendo reavaliadas a partir de uma base baixa
A superação do FTSE 250 hoje – e sua forte sensibilidade a notícias específicas do Reino Unido – destaca o quanto muitos nomes focados no mercado doméstico foram penalizados após vários anos de desempenho inferior ao FTSE 100. [43] - Bancos, mineradoras e alguns financeiros parecem ser os primeiros vencedores do Orçamento
Alívio devido à evitação de impostos específicos para bancos, combinado com esperanças globais de cortes nas taxas de juros e preços de commodities mais firmes, colocou esses setores em destaque. Se isso vai persistir dependerá de como o ciclo global evoluirá e de quão rapidamente impostos mais altos começarão a impactar outras áreas da economia. [44] - Imobiliário e nomes do setor de consumo continuam sendo campo de batalha de políticas
Impostos extras sobre imóveis de alto valor, orçamentos domésticos apertados e mudanças nas taxas de jogos de azar deixam partes do setor imobiliário e de consumo enfrentando um cenário de médio prazo mais difícil, apesar das recuperações parciais de hoje em algumas construtoras. [45]
Por enquanto, porém, o resumo é simples: o mercado de ações do Reino Unido deu ao segundo Orçamento de Reeves uma aprovação cautelosa, com clara preferência por bancos e mineradoras expostos globalmente, financeiras ligadas a ISA e algumas apostas seletivas de recuperação doméstica.
Os dados de mercado e detalhes de políticas estão corretos até o fechamento de Londres em 26 de novembro de 2025.
References
1. www.lse.co.uk, 2. www.lse.co.uk, 3. www.lse.co.uk, 4. www.lse.co.uk, 5. www.investing.com, 6. www.ii.co.uk, 7. www.lse.co.uk, 8. www.reuters.com, 9. www.lse.co.uk, 10. www.lse.co.uk, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.gov.uk, 15. www.marketpulse.com, 16. www.ii.co.uk, 17. www.lse.co.uk, 18. www.ii.co.uk, 19. www.lse.co.uk, 20. www.lse.co.uk, 21. www.lse.co.uk, 22. www.ii.co.uk, 23. www.ii.co.uk, 24. www.ii.co.uk, 25. www.ii.co.uk, 26. www.lse.co.uk, 27. www.lse.co.uk, 28. www.lse.co.uk, 29. www.ii.co.uk, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. www.bloomberg.com, 39. www.marketpulse.com, 40. www.marketpulse.com, 41. en.wikipedia.org, 42. www.lse.co.uk, 43. www.lse.co.uk, 44. www.lse.co.uk, 45. www.lse.co.uk
