- Nestabilna dionica – WOLF je skočio za oko 48% na 1,82 USD 9. rujna nakon što je sud odobrio njegov plan za Poglavlje 11 [1], a zatim pao na oko 1,20 USD do kraja rujna [2].
- Sažetak stečaja – Wolfspeed je podnio zahtjev za Poglavlje 11 30. lipnja 2025., a u rujnu je dobio sudsku potvrdu plana restrukturiranja koji će smanjiti oko 70% njegovog duga od oko 6,5 milijardi USD [3] [4]. Sada očekuje izlazak iz Poglavlja 11 “u sljedećih nekoliko tjedana” (tjedni krajem rujna 2025.) [5].
- Preoblikovanje u Delawareu – Tvrtka će se ponovno registrirati u Delawareu oko 29. rujna 2025. kao dio svoje reorganizacije [6]. (Obavijest 8-K upozorava da je trgovanje njezinim dionicama tijekom stečaja “vrlo spekulativno” i da postojeći kapital može postati bezvrijedan [7].)
- Financijski podaci (FY2025) – Prihod za FY2025 pao je na 758 milijuna USD (s 807 milijuna USD), uz ogroman GAAP neto gubitak (oko $11,39 po dionici naspram –$4,56 prethodne godine) [8]. Prihod za Q4FY2025 bio je oko 197 milijuna USD (pad s 201 milijun USD), a tromjesečna GAAP bruto marža bila je –13% [9].
- Vodstvo i strategija – Novi izvršni direktor Robert Feurle (bivši šef MSI-a) imenovan je u svibnju 2025.; 1. rujna 2025. uprava Wolfspeeda imenovala je industrijskog veterana Gregor van Issum za financijskog direktora [10] [11]. U kolovozu je angažiran onsemi EV izvršni direktor Bret Zahn za voditelja automobilskog sektora, naglašavajući prodor na tržište električnih vozila [12].
- Proizvod i rast – Wolfspeed je lansirao svoje prve komercijalne 200 mm silicij-karbid (SiC) pločice u rujnu 2025., s ciljem pomoći kupcima u skaliranju EV i industrijskih uređaja [13] [14]. (Wolfspeed svoju američku tvornicu Mohawk Valley, koja proizvodi 200 mm SiC, naziva “svjetskom klasom” za potražnju u automobilskoj industriji [15].)
- Izgledi za industriju – Silicij-karbid čipovi pokreću električna vozila, obnovljive izvore energije i industrijsku opremu. Globalno tržište “širokopojasnih” poluvodiča (SiC/GaN) predviđa se da će rasti oko 15% godišnje do 2032. godine [16], potaknuto potražnjom za EV i industrijom. Očekuje se da će isporuke električnih vozila rasti oko 30% godišnje od 2025. do 2030. godine [17].
- Rizici i prognoze – Analitičari upozoravaju da je WOLF rizičan. Trgovanje će se vjerojatno prebaciti na OTC ako bude izlistan, uz “ogroman rizik da će cijena dionice naglo pasti” pri izlistavanju [18]. Restrukturiranje prema Poglavlju 11 razvodnit će trenutne vlasnike (postojeći kapital će uglavnom biti izbrisan [19]). Sama tvrtka upozorava da bi vlasnici kapitala “mogli doživjeti značajan gubitak na svojoj investiciji” [20]. Većina analitičara sa Wall Streeta ocjenjuje WOLF kao Hold; ciljne cijene variraju (jedan agregator podataka prikazuje prosjek od oko ~$9,80, ali to odražava veliku nesigurnost [21]).
Izvedba dionice
Dionica Wolfspeeda bila je izuzetno volatilna u 2025. Dosegnula je najniže razine u 27 godina u ožujku zbog zabrinutosti oko financiranja iz CHIPS Acta, a zatim je naglo porasla nakon podnošenja zahtjeva za restrukturiranje. Posebno, 9. rujna 2025. WOLF je skočio gotovo 48% (na $1,82) kada je američki sud potvrdio njegov unaprijed pripremljeni plan prema Poglavlju 11 [22]. Međutim, taj je rast bio kratkotrajan. U sljedećim tjednima, dionica je ponovno pala u raspon ispod $1. Do 26. rujna zatvorila je na oko $1,21 [23] (pad od ~35% u odnosu na vrhunac od $2,22 24. rujna), uz vrlo velik obujam trgovanja (118 milijuna dionica trgovano tog dana [24]).
Općenito, Wolfspeed je i dalje znatno ispod razina prije krize. Ulagači su bili izloženi velikim oscilacijama zbog vijesti o stečaju: cijene su rasle na dobre vijesti (smanjenje duga, novo financiranje), a padale na podsjetnike o velikim gubicima i riziku izlistavanja. Promatrači tržišta napominju da je konsenzus na Wall Streetu i dalje oprezan – prosječna ciljana cijena analitičara znatno je iznad današnje cijene, ali odražava veliku nesigurnost oko budućnosti tvrtke [25].
Nedavne vijesti i događaji
U sredini rujna 2025. Wolfspeed je prevladao glavne pravne prepreke. Dana 8. rujna, priopćenje za medije BusinessWire (IR tvrtke) objavilo je da je sud odobrio njihov plan reorganizacije prema Poglavlju 11 [26]. Izvršni direktor Robert Feurle komentirao je: “Zadovoljni smo što smo postigli ovu važnu prekretnicu, koja nam otvara put za dovršetak procesa restrukturiranja” [27]. Plan će smanjiti oko 70% Wolfspeedovog duga (4,6 milijardi USD od ukupno 6,5 milijardi USD), a tvrtka očekuje izlazak iz stečaja “u narednih nekoliko tjedana” [28].Nakon toga, 24. rujna (prijavljeno 25.), Wolfspeed je u SEC 8-K objavio da će pravno promijeniti sjedište iz Sjeverne Karoline u Delaware, s učinkom oko 29. rujna 2025. [29]. Ovaj korporativni potez naširoko je izvještavan (i bio predmet šale među trgovcima) kao tehnički korak za reorganizaciju. 8-K je upozorio ulagače da je trgovanje dionicama Wolfspeeda “vrlo spekulativno” tijekom slučajeva prema Poglavlju 11 i da dioničari “mogu doživjeti značajan gubitak” [30].
Ostali nedavni događaji: Krajem kolovoza, Wolfspeed je imenovao Breta Zahna (bivši potpredsjednik onsemi) za voditelja svog automobilskog poslovanja, naglašavajući fokus na tržišta električnih vozila [31]. U srpnju je najavio financijskog veterana Gregora van Issuma kao novog financijskog direktora (stupa na snagu 1. rujna), koji je izjavio da će osigurati investitorima “transparentnost i jasnoću, posebno tijekom ovog transformativnog razdoblja” [32]. A u vijestima o proizvodima, Wolfspeed je lansirao svoj portfelj proizvoda od 200 mm SiC wafer-a u rujnu 2025. godine [33], za koji tvrtka kaže da će omogućiti proizvođačima čipova povećanje proizvodnje uređaja za električna vozila i energetskih uređaja (citirajući CBO-a dr. Cengiza Balkasa: ovi “waferi su više od samog povećanja promjera – [oni] omogućuju našim kupcima ubrzanje njihovih razvojnih planova uređaja” [34]).
Financijski rezultati i ključni pokazatelji
Wolfspeedovi ukupni prihodi su se blago smanjili, ali su gubici naglo porasli kako je nova tvornica započela s radom, a troškovi restrukturiranja rasli. Za fiskalni Q4 2025 (završio 29. lipnja 2025.), Wolfspeed je prijavio 197 milijuna dolara prihoda, otprilike isto kao i prošle godine [35]. Najveći doprinos imala je njihova Mohawk Valley tvornica od 200 mm (u New Yorku), koja je ostvarila oko 94,1 milijun dolara u tom tromjesečju (u odnosu na 41 milijun dolara godinu ranije) [36]. No, visoki fiksni troškovi i nedovoljna iskorištenost novog pogona doveli su do negativnih bruto marži: GAAP bruto marža iznosila je –13% (non-GAAP –1%) [37], u usporedbi s blago pozitivnim maržama prošle godine. GAAP neto gubitak bio je ogroman: –4,30 dolara po dionici u Q4 (u odnosu na –1,39 dolara godinu ranije) [38]. (Na non-GAAP osnovi, gubitak je bio “samo” –0,77 dolara naspram –0,89 prošle godine, zahvaljujući kontroli troškova [39].)
Za cijelu fiskalnu 2025. godinu, prihod je iznosio oko 758 milijuna dolara (pad u odnosu na 807 milijuna dolara u fiskalnoj 2024.) [40]. GAAP neto gubitak iznosio je 11,39 dolara po dionici, što je znatno više u odnosu na 4,56 dolara godinu ranije [41]. Non-GAAP gubitak povećao se na –3,32 dolara (s –2,59 dolara) [42]. Godišnji rezultati također uključuju 359 milijuna dolara umanjenja goodwilla i 417,6 milijuna dolara jednokratnih troškova restrukturiranja [43]. Ukratko, Wolfspeed je trošio gotovinu znatno brže nego što je ostvarivao prihode, što su analitičari posebno istaknuli.
Gledajući prijašnja tromjesečja: U trećem tromjesečju fiskalne 2025. (završilo 30. ožujka 2025.), prihod je iznosio 185 milijuna dolara (pad u odnosu na 201 milijun dolara godinu ranije). Gubici su također bili veliki: GAAP EPS –1,86 USD (lošije od očekivanog), dijelom zato što je operativni gubitak narastao na 105% prihoda (u odnosu na 53% prethodne godine) [44] [45]. Izvršni direktor Feurle i financijski direktor van Issum naglasili su da ovo tromjesečje odražava Wolfspeedova ulaganja (i početne gubitke) u nove tvornice i GaN poslovanje, te da će se mnogi troškovi ponavljati dok se proizvodnja ne poveća. Međutim, ulagači su bili uznemireni. Reuters je 8. svibnja 2025. naveo da je Wolfspeedova prognoza za fiskalnu 2026. (očekujući ~850 milijuna dolara prihoda) znatno ispod analitičkih predviđanja, što je pridonijelo padu dionica WOLF-a od 11% nakon objave rezultata [46] [47].Razvoj tvrtke: Vodstvo, proizvodi i partnerstva
Wolfspeed je tijekom restrukturiranja obnavljao svoje vodstvo i portfelj proizvoda. Početkom 2025. novi izvršni direktor Robert Feurle preuzeo je vodstvo (postavši i predsjednik uprave). Uz njega, dugogodišnji direktor David Emerson postao je operativni direktor (svibanj 2025.). Zatim je uprava angažirala Gregora van Issuma za financijskog direktora (1. rujna 2025.), financijskog stručnjaka iz ams-Osrama i NXP-a. Van Issum je obećao pomoći “stvoriti kapitalnu strukturu koja omogućuje agilnost za brzi odgovor na promjene na tržištu” [48]. Ovi potezi pokazuju da Wolfspeed pokušava obnoviti tvrtku s iskusnim rukovoditeljima iz industrije čipova.
Na strani proizvoda, ključni naglasak je lansiranje 200 mm silicij-karbidne pločice (rujan 2025). Wolfspeed tvrdi da će to omogućiti “revolucionarnu skalabilnost i poboljšanu kvalitetu” za proizvođače energetske elektronike [49]. CBO dr. Cengiz Balkas rekao je da novi 200mm SiC “osnažuje naše kupce da ubrzaju svoje razvojne planove uređaja” [50]. Industrijski analitičari slažu se da je prelazak na 200mm podloge ključan: može proizvesti oko 80% više čipova po pločici i mogao bi prepoloviti jediničnu cijenu do 2030. godine [51]. U četvrtom tromjesečju, Wolfspeedova tvornica Mohawk Valley za 200mm pločice doista je povećala prodaju (gotovo udvostručivši doprinos u odnosu na godinu ranije [52]), iako su visoki fiksni troškovi utjecali na profitabilnost.
Wolfspeed također jača svoju prisutnost u električnim vozilima i čistoj energiji. U kolovozu 2025. angažirao je Breta Zahna (bivšeg onsemi EV lidera) da vodi svoj automobilski odjel [53]. CEO Feurle je komentirao: “Naša silicij-karbidna rješenja već napajaju neka od najnaprednijih električnih vozila na svijetu. Pod Bretovim vodstvom, produbit ćemo partnerstva s globalnim proizvođačima automobila i isporučiti novi val inovacija” [54]. Wolfspeed navodi partnerstva (npr. s GM-om, Mercedesom) i državnu potporu (trebao je dobiti 750 milijuna dolara iz CHIPS Act fonda za SiC pločice, iako je to financiranje sada neizvjesno) kao dio svoje strategije.
Na korporativnom planu, osim preseljenja u Delaware, Wolfspeed također nastoji optimizirati poslovanje. Zatvara slabo iskorištene pogone i smanjuje broj zaposlenih (još oko 180 otkaza najavljeno u ožujku) kako bi smanjio gubitke. Cilj je postati učinkovitiji, s “najjačom kapitalnom strukturom u našoj industriji”, kako kaže Feurle [55].
Komentar stručnjaka
Analitičari i komentatori iz industrije su oprezni. Članak na Nasdaq.com naveo je da su dionice Wolfspeeda pale za 94% početkom 2025. zbog razočaravajućih smjernica i neizvjesnosti oko CHIPS zakona [56] [57]. Analitičari Motley Foola istaknuli su da su Wolfspeedove smjernice za treći kvartal bile znatno ispod očekivanja, što je izazvalo strah od bankrota. Zapravo, Wolfspeed je i podnio zahtjev za stečaj po Poglavlju 11 dana 30. lipnja, nakon rezultata za treći kvartal.
Među optimističnim glasovima, neki vide dugoročan potencijal nakon što se popravi bilanca. Na primjer, jedan autor tvrdi da smanjenje duga za 70% “značajno smanjuje rizik” za budućnost tvrtke [58] (i da će se Wolfspeed ponovno usredotočiti na svoje “svjetski poznate” tvornice i portfelj intelektualnog vlasništva [59]). Sam CEO Feurle naglasio je Wolfspeedovu “svjetski poznatu greenfield i vertikalno integriranu proizvodnu mrežu” te snažan portfelj patenata, sugerirajući povjerenje u povratak liderske pozicije na tržištu [60].
Međutim, mnogi stručnjaci naglašavaju negativne strane. Motley Fool je upozorio da postoji “ogroman rizik” da će dionica dodatno pasti ako bude izbrisana s burze nakon Poglavlja 11 [61]. Investicijska stranica Simply Wall St navodi da restrukturiranje “briše vlasnički kapital dioničara”, ostavljajući stare dioničare s tek malim udjelom u novim dionicama [62]. AI analiza TipRanksa također je označila Wolfspeedove temeljne pokazatelje kao slabe – “padajući prihodi, velika zaduženost i negativni novčani tokovi” – te ocijenila dugoročnu tehničku perspektivu kao “medvjeđu” [63]. Ukratko, stručnjaci kažu da Wolfspeed ulaže u budući procvat EV/čiste energije, ali trenutni dioničari suočeni su s velikom razvodnjenošću i značajnom neizvjesnošću.
Izgledi za industriju
Šira industrija poluvodiča predviđa se snažan rast u 2025. i kasnije, ali Wolfspeed posluje u specifičnim nišama. Prema Deloitteu, globalna prodaja poluvodiča trebala bi premašiti 697 milijardi dolara u 2025. (najviša razina ikad), potaknuta AI-jem i čipovima za podatkovne centre [64]. Posebno su čipovi za AI/podatkovne centre u posljednje dvije godine znatno nadmašili one za automobilsku industriju i druga tradicionalna tržišta [65]. Wolfspeedov fokus (karbid silicija za električna vozila, obnovljive izvore energije, industrijsku energiju) uglavnom je u ovoj drugoj skupini, koja zaostaje za generativnim AI boomom.Ipak, sekularni temelji Wolfspeedovog tržišta su snažni. Usvajanje električnih vozila ubrzava: tvrtka navodi prognoze o ~30% godišnjem rastu električnih vozila između 2025.–2030. [66]. Elektrifikacija vozila, elektroenergetskih mreža i industrijskih strojeva zahtijeva više SiC/GaN uređaja (koji su učinkovitiji na visokim naponima od tradicionalnog silicija). Industrijska izvješća predviđaju da će tržište poluvodiča širokog pojasa (SiC+GaN) rasti po stopi od oko 15% CAGR do 2032., s oko 2,1 milijarde dolara u 2024. na više od 6,2 milijarde dolara do 2032. [67]. Očekuje se da će automobilski segment ostati najveći krajnji korisnik [68].
Štoviše, Wolfspeedova tvrdnja da je jedini američki vertikalno integrirani dobavljač SiC-a mogla bi biti prednost usred geopolitičkih napetosti [69]. Tvrtka tvrdi da kupcima sigurnost opskrbnih lanaca za ključne auto i energetske primjene puno znači. Stručnjaci iz industrije uglavnom se slažu da su velike tvornice SiC wafer-a potrebne za smanjenje troškova za električna vozila; Wolfspeedova 200mm tvornica i tehnologija wafer-a stavljaju ga na čelo tog trenda [70] [71].
Izgledi i rizici
Budućnost Wolfspeeda ovisi o njegovoj restrukturaciji i zdravlju tržišta električnih vozila/energije. Ako uspješno izađe iz stečaja s čistom bilancom, neki analitičari vide potencijal rasta u odnosu na današnje razine (kako optimistične prognoze sugeriraju moguću profitabilnost na rastućem SiC tržištu). Doista, jedna procjena fer vrijednosti iz rujna 2025. bila je 3,17 USD po dionici [72], što implicira značajan rast u odnosu na ~1,2 USD. Međutim, prognoze se znatno razlikuju, što odražava rizik.Kratkoročna perspektiva ovisi o tijeku procesa prema Poglavlju 11 i temeljnim pokazateljima. Wolfspeed očekuje izlazak uskoro (oko kraja rujna 2025.). Nakon izlaska, imat će znatno manje duga i kamatnih troškova. No, potrošnja gotovine i dalje je visoka i tvrtka mora brzo zatvoriti jaz do profitabilnosti. Analitičari će pratiti hoće li kupci (posebno u automobilskoj industriji) nastaviti s implementacijom električnih vozila ili će ih odgoditi, budući da je Reuters u svibnju izvijestio da sporija od očekivane usvajanja električnih vozila i nove carine na automobile već štete prodaji Wolfspeeda [73]. Sudbina saveznih sredstava (CHIPS Act) još je jedan nepoznat faktor – ako te subvencije nestanu, Wolfspeedova troškovna struktura mogla bi patiti.
Rizici za dionice: Kao što je spomenuto, gotovo je sigurno da će dioničari biti masovno razvodnjeni. Sam Wolfspeed upozorava da je trgovanje njegovim dionicama spekulativno i da dioničari “mogu doživjeti značajan gubitak” [74]. Nakon izlaska iz stečaja, dionica bi mogla biti uklonjena s NYSE (trguje se blizu minimalne razine za uvrštenje), što bi prisililo trgovanje preko countera, što često uzrokuje daljnji pad. Komentari analitičara na TipRanksu daju Wolfspeedu konsenzus “Hold”, a tehnički indikatori ostaju negativni [75]. Ukratko, investitori kažu da je ovo priča o preokretu s toksičnom bilancom – potencijalna nagrada postoji, ali rizici (provedba stečaja, delisting, oscilacije potražnje za EV) iznimno su visoki.
U sažetku: Wolfspeedovu 2025. godinu obilježili su dogovor o dugu i stečaj po Poglavlju 11 – događaji koji su dionicu poslali na pravu vožnju rolerkosterom. Tvrtka izlazi vitkija (i sada sa sjedištem u Delawareu) dok pokušava iskoristiti rastuću potražnju za električnim vozilima i energetskom elektronikom. Za dugoročne ulagače, uspjeh ovisi o tome hoće li Wolfspeed pretvoriti te nove 200 mm SiC pogone u dosljedan rast i ponovno ostvariti profitabilnost. Citati analitičara odražavaju dvostruku naraciju: izvršni direktor Feurle inzistira da je tvrtka spremna izaći jača (“put do postanka globalnog lidera u SiC-u”) [76], dok su upozorenja glasna – trenutni dioničari suočavaju se sa “značajnom razvodnjenošću” i postoji “ogroman rizik” za vrijednost dionice [77] [78].
Izvori: Wolfspeed podnesci i priopćenja za medije [79] [80]; izvješća Reutersa i Bloomberga [81] [82]; industrijske analize [83] [84] [85]; i financijske vijesti/komentari [86] [87] [88] [89].
References
1. www.reuters.com, 2. stockanalysis.com, 3. www.reuters.com, 4. www.stocktitan.net, 5. www.reuters.com, 6. www.stocktitan.net, 7. www.stocktitan.net, 8. www.tradingview.com, 9. www.tradingview.com, 10. www.cfodive.com, 11. www.cfodive.com, 12. www.stocktitan.net, 13. investor.wolfspeed.com, 14. investor.wolfspeed.com, 15. www.stocktitan.net, 16. www.fortunebusinessinsights.com, 17. www.wolfspeed.com, 18. www.nasdaq.com, 19. simplywall.st, 20. www.stocktitan.net, 21. www.marketbeat.com, 22. www.reuters.com, 23. stockanalysis.com, 24. stockanalysis.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.wolfspeed.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.stocktitan.net, 30. www.stocktitan.net, 31. www.stocktitan.net, 32. www.cfodive.com, 33. investor.wolfspeed.com, 34. investor.wolfspeed.com, 35. www.tradingview.com, 36. www.tradingview.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. www.tradingview.com, 41. www.tradingview.com, 42. www.tradingview.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.gurufocus.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.cfodive.com, 49. investor.wolfspeed.com, 50. investor.wolfspeed.com, 51. www.wolfspeed.com, 52. www.tradingview.com, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.reuters.com, 56. www.nasdaq.com, 57. www.nasdaq.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.tradingview.com, 60. www.tradingview.com, 61. www.nasdaq.com, 62. simplywall.st, 63. www.tipranks.com, 64. www.deloitte.com, 65. www.deloitte.com, 66. www.wolfspeed.com, 67. www.fortunebusinessinsights.com, 68. www.fortunebusinessinsights.com, 69. www.wolfspeed.com, 70. www.wolfspeed.com, 71. investor.wolfspeed.com, 72. simplywall.st, 73. www.reuters.com, 74. www.stocktitan.net, 75. www.tipranks.com, 76. www.reuters.com, 77. www.nasdaq.com, 78. simplywall.st, 79. www.wolfspeed.com, 80. investor.wolfspeed.com, 81. www.reuters.com, 82. www.reuters.com, 83. www.wolfspeed.com, 84. www.fortunebusinessinsights.com, 85. www.deloitte.com, 86. www.cfodive.com, 87. www.nasdaq.com, 88. simplywall.st, 89. www.tipranks.com
