Nvidiův AI gigant za 4,5 bilionu dolarů: Akcie NVDA kolísají po rekordní rally

Akcie zpět blízko 180 $: Akcie Nvidia (NASDAQ: NVDA) uzavřely kolem 180 $ dne 14. října 2025 po 4% jednodenním poklesu uprostřed slabosti technologického sektoru ^[1]. Akcie dosáhly přibližně 188 $ dříve v týdnu poblíž historických maxim ^[2], než ustoupily kvůli globálním obavám z obchodu a novým zprávám o konkurenci.
AI boom = rekordní zisky: Nejnovější čtvrtletní tržby společnosti vzrostly meziročně o 56 % na 46,7 miliardy $ s tržbami z datových center přes 41 miliard $ – bezprecedentní nárůst poháněný poptávkou po AI čipech Nvidie ^[3]. Hrubé marže se drží nad 72 % a čisté ziskové marže přesahují 50 %, což odráží mimořádnou ziskovost ^[4].
Dominance v tržní kapitalizaci: Tržní kapitalizace Nvidie vystoupala nad 4,5 bilionu $ – na krátko se stala nejhodnotnější firmou na světě ^[5] – a výrazně převyšuje ostatní výrobce čipů. Při ~4,4 bilionu $ je NVDA více než 10× větší než AMD (~350 miliard $) a 30× Intel (~150 miliard $), což podtrhuje její výjimečné postavení v polovodičovém průmyslu ^[6] ^[7].
Analytici stále optimističtí: Wall Street zůstává pozitivní navzdory obavám z ocenění. 38 z 47 analytiků hodnotí NVDA jako „Koupit“ nebo lépe, s konsenzuálními cílovými cenami v rozmezí 210–220 USD ^[8] ^[9] (asi o 15–20 % nad současnou úrovní). Několik firem nedávno zvýšilo cílové ceny (Jefferies na 220 USD, Loop Capital na 250 USD), s odkazem na dominanci Nvidie v AI „zlaté vlně“ ^[10] ^[11].
Klíčové faktory: Akcie NVDA jsou poháněny vynikajícími výsledky, neustálými uvedeními nových produktů (od datacentrových GPU po nové AI superpočítače) a masivními partnerskými dohodami. Nicméně, regulační rizika (napětí v obchodních vztazích USA-Čína, omezení exportu) a rostoucí konkurence v AI čipech (např. AMD, Broadcom) přinášejí novou volatilitu ^[12] ^[13].

Volatilita akcií NVDA po rekordním růstu

Akcie společnosti Nvidia v posledních dnech zažívají divoké výkyvy, což odráží její status přední „AI sázky“ na trhu. V pondělí (13. října) NVDA vyskočila během dne téměř o 3 %, čímž prodloužila silnou rally od začátku roku ^[14]. Ale už v úterý 14. října akcie klesly asi o 4,4 % na ~$180 ^[15], když se v důsledku širší slabosti technologického sektoru začaly vybírat zisky. Během seance se akcie obchodovaly až na $179,70 ^[16], čímž odevzdaly část nedávných zisků. I přes tento pokles zůstává Nvidia za poslední rok výrazně v plusu (přibližně +58 % od října 2024) ^[17] a pohybuje se blízko historických maxim. Její 50denní průměrná cena kolem $179 je nyní téměř o 20 % výše než 200denní průměr, což odráží prudký růstový trend v roce 2025 ^[18].

Co způsobilo poslední pokles? Investoři poukazují na geopolitické napětí a rotaci sektorů mimo rychle rostoucí technologické tituly. Tento týden obchodní napětí mezi USA a Čínou opět vzplanulo – čínské ministerstvo dopravy zahájilo šetření amerických přepravních praktik, což vyvolalo obavy z odvety ^[19]. Vyhlídka na eskalaci obchodního konfliktu zasáhla obecně akcie polovodičových firem, protože přibližně 10–15 % tržeb Nvidie pochází z Číny (a omezení exportu pokročilých čipů je dlouhodobě znepokojující). Tržní pozorovatelé také zaznamenali známky přehřátí: akcie Nvidie během několika týdnů přidaly stovky miliard na hodnotě díky „AI mánii“, takže jakákoli náznak špatných zpráv vedl k rychlému výprodeji. Pozoruhodné je, že insideri snižovali své podíly – například finanční ředitelka Nvidie prodala v září akcie za ~$5,4 milionu ^[20] – což signalizuje, že někteří vedoucí pracovníci zpeněžili růst. To vše přispělo ke krátkodobé volatilitě akcií NVDA, které mají betu přes 2 (více než dvojnásobnou volatilitu oproti trhu) ^[21].

AI boom pohání rekordní zisky

Základní výkonnost Nvidie nadále ospravedlňuje velkou část humbuku. Společnost trhá rekordy díky boomu v oblasti AI výpočetní techniky. Ve svém fiskálním 2. čtvrtletí 2026 (čtvrtletí skončilo 27. července 2025) Nvidia vykázala 46,7 miliardy dolarů tržeb, což je meziročně nárůst o 56 % ^[22]. Tento růst je téměř zcela poháněn explozivní poptávkou po AI procesorech pro datová centra: tržby z datových center dosáhly ve čtvrtletí 41,1 miliardy dolarů ^[23] – přibližně 88 % celkových tržeb – protože cloudoví giganti a podniky spěchali s nasazením GPU Nvidie pro trénování generativních AI modelů. Pro srovnání, herní a „AI PC“ segment Nvidie (vysoce výkonné grafické čipy stále více využívané pro AI úlohy) zaznamenal také meziroční nárůst o 49 % na 4,3 miliardy dolarů ^[24], což naznačuje, že AI funkce zvyšují poptávku i na spotřebitelských trzích.

Tento obrovský rozsah učinil Nvidii nesmírně ziskovou. Hrubé marže vzrostly nad 72 % a čisté ziskové marže překročily v minulém čtvrtletí 50 % ^[25] – nevídaná čísla pro společnost zaměřenou na hardware. Za posledních 12 měsíců Nvidia vygenerovala více než 86 miliard dolarů čistého zisku ^[26], což se rovná ročním ziskům největších světových korporací. Volný peněžní tok podobně prudce roste; analytici z Melius Research předpovídají, že Nvidia by mohla vygenerovat přes 600 miliard dolarů volného cash flow během příštích 3–4 let při současných trendech ^[27]. Podpořena touto hotovostí Nvidia odměňuje akcionáře – nedávno zpětně odkoupila akcie za více než 25 miliard dolarů a schválila nový program na zpětný odkup akcií za 60 miliard dolarů ^[28] (i když si ponechává skromnou dividendu 0,01 dolaru čtvrtletně ^[29]).

Zásadní je, že Nvidia nezůstává stát na místě. Společnost nadále uvádí na trh nové čipy a systémy, aby rozšířila své vedení v oblasti AI. Koncem září představila novou generaci architektury AI čipů s kódovým označením „Rubin“ (pro nadcházející GPU Vera Rubin) určenou pro generativní AI video a kódové aplikace ^[30]. A začátkem října Nvidia odhalila DGX Spark, označovaný jako „nejmenší AI superpočítač na světě“, jehož cílem je umožnit vývojářům spouštět pokročilé AI modely lokálně ^[31]. Tyto nové produkty – od obrovských systémů pro datová centra až po stolní AI stroje – ukazují, jak Nvidia proniká do každého kouta trhu s AI výpočetní technikou. CEO Jensen Huang popsal ambici začlenit technologii Nvidia do každé fáze vývoje AI, od cloudového tréninku po nasazení na okraji sítě ^[32]. S výhledem na Q3 fiskálního roku 2026, který předpokládá další rekordní tržby kolem 54 miliard dolarů (~15% sekvenční růst) ^[33], naznačuje trajektorie Nvidie, že AI boom je pro společnost stále v rané fázi z hlediska tržeb i zisku.

Nedávné novinky: Obchodní napětí, dohody a posuny v sektoru

V uplynulém týdnu (11.–14. října) se kolem Nvidie objevilo několik událostí, které se dostaly na titulní stránky – a poukázaly jak na katalyzátory, tak rizika, která se kolem akcie točí:

Obavy z obchodu s Čínou: Jak bylo zmíněno, napětí mezi USA a Čínou zatížilo NVDA. Zprávy o tom, že Peking prověřuje americké firmy (a naopak), vyděsily investory vzhledem k závislosti Nvidie na čínském trhu. Dne 14. října Nvidia klesla o více než 4 %, zatímco Nasdaq oslabil o ~0,8 %, a to kvůli obavám, že nové americké vývozní kontroly na AI čipy nebo čínská odveta by mohly omezit budoucí prodeje ^[34]. Intel, který je rovněž vystaven čínskému trhu a v poslední době prudce rostl, ten den také klesl o ~4 % ^[35].
Rivalitní dohody o čipech: Konkurence na poli AI čipů se zostřila. Broadcom (AVGO) oznámil partnerství s OpenAI za účelem poskytnutí 10 gigawattů kapacity AI akcelerátorů, což je přímá výzva nadvládě Nvidie v oblasti AI hardwaru ^[36]. To odráží dohodu, kterou Nvidia sama uzavřela s OpenAI v září – souhlasila s dodávkou 10 GW svých špičkových GPU systémů a investicí až do výše 100 miliard dolarů do OpenAI ^[37]. Zpráva o Broadcomu zvýšila nervozitu investorů ohledně toho, že technologičtí giganti diverzifikují své dodavatele AI. Analytici však poznamenali, že místo „hra s nulovým součtem“ AI výpočetní trh rychle roste. „Pokud nemáte výpočetní výkon, nemáte šanci. V tomto ohledu mohou vyhrát Broadcom, Nvidia i AMD,“ napsal Ben Reitzes z Melius Research a zdůraznil, že poptávka je tak vysoká, že více dodavatelů čipů může prosperovat ^[38].
Plány společnosti Nvidia na „AI továrny“: Sama Nvidia vzbudila nadšení odvážnou vizí datových center nové generace. Na oborové akci společnost a její partneři nastínili „gigawattové AI továrny“ – v podstatě obrovská 800voltová datová centra pro napájení budoucích potřeb AI ^[39] ^[40]. Aby to bylo možné, Nvidia spolupracuje s odborníky na napájení na nové technologii vysokonapěťových čipů. Ve skutečnosti menší společnost Navitas Semiconductor (NVTS) zaznamenala raketový růst akcií o ~27 % v polovině října, poté co oznámila, že bude dodávat pokročilé napájecí čipy pro 800V AI datová centra Nvidia ^[41] ^[42]. Toto doporučení poslalo akcie Navitas (nárůst ~179 % v roce 2025) na nová maxima. To ukazuje, jak plán společnosti Nvidia – v tomto případě revoluce v napájení datových center – vytváří vlny v celém technologickém ekosystému. (Na blogu Nvidia se uvádí, že více než 20 společností již připravuje komponenty pro tyto 800V „AI továrny“ ^[43] ^[44].)
Sektorová rotace: Nakonec na NVDA působí i celková nálada na trhu. Na začátku října pomohl optimismus ohledně AI přidat více než 200 miliard dolarů k hodnotě akcií polovodičových firem během několika dní ^[45]. Do poloviny října však rostoucí výnosy dluhopisů a realizace zisků vedly investory k přesunu z některých technologických vítězů. Silné výsledky Wells Fargo například podpořily akcie bank, zatímco technologické tituly s vysokým oceněním ochladly ^[46] ^[47]. Nvidia, která se obchoduje za přibližně 51násobek zisku ^[48], je na tyto výkyvy sentimentu obzvlášť citlivá. Krátkodobí obchodníci aktivně nakupují akcie Nvidie při poklesech – a někdy stejně rychle realizují zisky – což přispívá k rozkolísanému vývoji. Přesto si Nvidia udržuje status „AI trade“ let 2023–2025, což ji drží v centru pozornosti při každém pohybu trhu.

Konkurence: Nvidia vs. AMD a Intel

Navzdory výraznému náskoku Nvidie v oblasti AI konkurence sílí jak ze strany dlouholetých rivalů AMD, tak Intelu. Nedávné události ukazují, že tito konkurenti podnikají kroky – ale zároveň zdůrazňují, jak daleko je Nvidia stále před nimi:

Velká dohoda AMD s OpenAI: Dne 6. října AMD šokovalo trh oznámením víceletého kontraktu na dodávku 6 GW AI GPU pro OpenAI, tvůrce ChatGPT ^[49]. Dohoda dokonce dává OpenAI možnost získat až 10% podíl v AMD v rámci partnerství ^[50] ^[51]. V reakci na to akcie AMD vyskočily o 34 % za jediný den – což byl největší nárůst za posledních 9 let – a přidaly přibližně 80 miliard dolarů na tržní hodnotě ^[52]. Šlo o obrovský projev důvěry v nadcházející AI čipy AMD MI300/MI450. Analytici to označili za „transformační, nejen pro AMD, ale pro celý obor“ ^[53]. Nadvládu Nvidie však není snadné narušit. I po vítězství s OpenAI se očekává, že AMD letos dosáhne tržeb kolem 33 miliard dolarů, zatímco >200 miliard dolarů pro Nvidii ^[54]. Jeden stratég poznamenal, že dohoda „pomáhá ověřit [technologii AMD]“, ale je „nepravděpodobné, že by narušila nadvládu Nvidie, protože lídr trhu stále prodá každý AI čip, který dokáže vyrobit.“ ^[55]. Skutečně, vlastní dohoda Nvidie s OpenAI na 10 GW (uzavřená v září) naznačuje, že poptávka výrazně převyšuje kapacitu jakéhokoliv jednotlivého dodavatele. Cena akcií Nvidie klesla po zprávě o AMD jen o ~1 % ^[56], což naznačuje, že investoři stále považují AI trh za ten, který může ztratit jen Nvidia.
Obnova Intelu a konfrontace s realitou:Intel – gigant v oblasti PC čipů – také využil hype kolem AI, ale čelí složitějšímu příběhu. Akcie Intelu vzrostly téměř o 80 % v roce 2025 do poloviny října ^[57], částečně díky optimismu, že by mohl dohnat konkurenci v AI závodě. V létě americká vláda získala podíl v Intelu na podporu domácí výroby čipů ^[58], a v září Intel oznámil partnerství s Nvidií ^[59]. (Pozoruhodné je, že Nvidia souhlasila s investicí přibližně 5 miliard dolarů za přibližně 4% podíl v Intelu, s cílem společně vyvíjet špičkové PC a datacentrové čipy ^[60]. Tato bezprecedentní spolupráce je vnímána jako možná záchrana pro Intel a způsob, jak si Nvidia zajistí větší dodávky čipů – ale zároveň rozmazává hranice mezi konkurenty.) Podpořeny těmito událostmi, akcie Intelu vystoupaly do poloviny 30 dolarů a dokonce se spekulovalo o budoucích dohodách s firmami jako Apple nebo dalšími ^[61]. Nicméně, Intel obdržel tvrdou konfrontaci s realitou 14. října: Bank of America snížila hodnocení Intelu na „Underperform“, varovala, že akcie „vyrostly příliš vysoko, příliš rychle“ a že firmě chybí skutečné konkurenční AI produktové portfolio ^[62] ^[63]. Základní ukazatele Intelu „zůstávají problematické bez rozpoznatelného AI portfolia/strategie,“ argumentovali analytici a naznačili, že nedávný růst byl spíše poháněn nadějí než skutečnými výsledky ^[64]. Akcie Intelu na tuto zprávu okamžitě klesly o přibližně 5 %, což podtrhlo skepsi ohledně jeho obratu. Stručně řečeno, i když Intel podniká strategické kroky (včetně masivních investic do výroby čipů a foundry služeb), stále výrazně zaostává za Nvidií v lukrativní oblasti AI akcelerátorů. GPU od Nvidie stále pohánějí více než 90 % nových AI serverů, a konkurenti – ať už jde o začínající akcelerátory Gaudi od Intelu nebo interní TPU od Googlu – zatím nedosáhli výraznějšího úspěchu ^[65] ^[66].
Výhoda Nvidie: Stojí za zmínku, že konkurenční příkop Nvidie přesahuje samotný výkon čipů. Softwarový ekosystém společnosti (CUDA, AI knihovny) a komunita vývojářů jí dávají „lepivou“ výhodu, kterou konkurenti jen těžko dorovnávají ^[67]. Mnoho AI výzkumníků je školeno na platformách Nvidie a náklady na přechod jsou vysoké. Tento dynamický faktor je důvodem, proč Wall Street z velké části považuje Nvidii za lídra na několik dalších let, i když AMD, Intel a další bojují o druhé místo. Loop Capital nedávno označil Nvidii za „lídra zlaté vlny generativní AI“ a tvrdí, že její rozsah a integrace (od čipů přes systémy až po software) ji staví do jedinečné pozice pro využití AI revoluce ^[68]. Konkurence však zjevně sílí – což by mohlo vyvíjet tlak na cenovou sílu Nvidie v budoucnu, nebo ji donutit investovat ještě více (jak je vidět na závazku OpenAI ve výši 100 miliard dolarů), aby si udržela klíčové zákazníky. Prozatím se však zdá, že konkurenti Nvidie honí pohyblivý cíl, zatímco ona pokračuje v posouvání hranic.

Nálada investorů a prognóza

Při pohledu do budoucna zůstává nálada kolem Nvidie obecně pozitivní – ale s opatrným podtónem vzhledem k extrémně vysokým očekáváním. Na Wall Street je Nvidia stále oblíbenec v konsenzu: společnost má od drtivé většiny analytiků hodnocení „Silně koupit“ nebo ekvivalentní, a průměrné cílové ceny v nízkých 200 dolarech naznačují další potenciál růstu ^[69] ^[70]. Býci tvrdí, že růstový příběh Nvidie je bezprecedentní – společnost je na cestě překonat 200 miliard dolarů ročních tržeb v tomto fiskálním roce ^[71] (milník dosažený v ohromujícím časovém rámci) a poptávka po výpočetním výkonu pro AI bude jen růst. Generální ředitel Jensen Huang nedávno poznamenal, že globální výdaje na infrastrukturu datových center by mohly vzrůst z přibližně 600 miliard dolarů v roce 2025 na 3–4 biliony dolarů do roku 2030, a to především díky AI zátěži ^[72]. Pokud si Nvidia udrží byť jen slušný podíl na tomto rozvoji, její dlouhodobý výhled je obrovský. Někteří analytici předpovídají, že Nvidia si udrží přibližně 90 % trhu s AI čipy, což by znamenalo ohromující finanční výsledky: jeden odhad naznačuje, že Nvidia by mohla vygenerovat 1,17 bilionu dolarů v tržbách a 583 miliard dolarů zisku do roku 2030, pokud si udrží svou dominanci ^[73] ^[74]. To by znamenalo tržní kapitalizaci hluboko v řádu desítek bilionů – což zdůrazňuje, jak velký růst je již dnes investory „započítán“.

Současně se ozývají stále hlasitější varovné hlasy. Násobky ocenění akcií (kolem 53× minulých zisků, 33× budoucích ^[75]) nechávají jen malý prostor pro chyby. Jakékoli zaškobrtnutí v realizaci nebo poptávce by mohlo vyvolat prudkou korekci – jak ukazují rychlé poklesy o 4 % při sebemenším náznaku špatných zpráv. Dokonce i někteří insideri Nvidie zpeněžili své podíly; za poslední rok prodali insideri akcie v hodnotě přes 1 miliardy dolarů, včetně generálního ředitele Jensena Huanga, který prodával akcie při rekordních hodnotách ^[76]. Existují také makroekonomické a regulační neznámé. Podle zpráv americká vláda zvažuje přísnější vývozní omezení na pokročilé AI čipy do Číny – což by mohlo omezit prodeje Nvidie na klíčovém trhu. Mezitím Čína zahájila šetření dodavatelů GPU a masivně investuje do vlastních čipových projektů, aby snížila závislost na Nvidii ^[77]. Kromě toho spotřeba energie hardwaru pro AI od Nvidie přitahuje pozornost; analytici varují, že škálování těchto systémů může být omezeno energetickými a chladicími požadavky (tzv. „problém s energií“) ^[78] ^[79]. A v době obav z technologických monopolů dokonce téměř monopolní postavení Nvidie v oblasti AI čipů vyvolalo úvahy o regulačním zásahu – magazín TIME uvedl, že úřady možná budou muset v budoucnu „rozbít ‚velkou AI‘“, pokud několik firem (jako Nvidia díky vazbám na OpenAI) získá příliš velkou kontrolu ^[80].

Nálada investorů odráží tuto směs nadšení a opatrnosti. Velcí institucionální investoři zůstávají převážně nadvážení v NVDA, vzhledem k její klíčové roli v AI a vysoké váze v indexech. Mnozí však zajišťují svá portfolia proti volatilitě. Na straně drobných investorů je Nvidia obchodní fenomén: patří mezi nejoblíbenější tituly na platformách jako Robinhood a poptávka drobných investorů je tak intenzivní, že do roku 2025 vznikla řada jednoakciových ETF, které umožňují obchodníkům využít páku nebo shortovat Nvidii ^[81]. (Ve skutečnosti nyní 14 různých ETF sleduje akcie Nvidie – což je druhý nejvyšší počet po Tesle – což odráží, jak velký „buzz“ kolem NVDA v obchodní komunitě panuje ^[82].) Toto nadšení drobných investorů má dvě strany: může zesílit růsty (když se projeví strach z promeškání), ale také zhoršit výprodeje, když se nálada změní. Jak poznamenal jeden tržní stratég: „Ať už je to dobře nebo špatně, Nvidia se stala akcií, kterou musíte vlastnit pro Main Street i Wall Street“ – což znamená, že její denní cenové pohyby často odrážejí širší tržní emoce ohledně technologií.

Cesta vpřed

Do budoucna se většina odborníků shoduje, že základní obchodní dynamika Nvidie zůstává silná. Nadcházející výsledky hospodaření (očekávané příští měsíc) budou pečlivě sledovány, zda Nvidia opět překoná své ambiciózní odhady. Nové produktové řady (například další generace GPU „Vera Rubin“ plánovaná na rok 2026 ^[83]) a velké zákaznické implementace (například poskytovatelé cloudu budující obří AI superpočítače) by měly nadále podporovat růst. Nedávné kroky společnosti – investice do OpenAI, partnerství s Intelem, budování AI datových center ve spolupráci s vládami – vše naznačuje, že Nvidia hraje jak ofenzivu, tak defenzivu, aby si zajistila budoucnost. Přesto by se investoři měli připravit na pokračující vysokou volatilitu. NVDA se obchoduje na neprobádaném území z hlediska valuace a nachází se na křižovatce několika citlivých témat (AI hype, vztahy USA-Čína, technologická regulace). Náhlé změny v některé z těchto oblastí mohou s akcií prudce zahýbat, jak ukázal vývoj tohoto týdne.

Shrnuto, Nvidia stojí v říjnu 2025 jako nesporný lídr éry AI, s finančními výsledky odpovídajícími její pověsti. Ocenění společnosti – 4,5 bilionu dolarů – odráží očekávání, že bude i nadále dominovat začínajícímu trhu s AI hardwarem. „Nvidia v říjnu 2025 je nesporným lídrem v AI computingu,“ uvádí jedna analýza TechStock², která zmiňuje její dominantní podíl na trhu datových GPU a silný růst, „investoři by však měli zvážit riziko ocenění, energetická omezení a regulatorní překážky“ dříve, než budou předpokládat, že cesta bude hladká ^[84]. Prozatím zůstává akcie Nvidie vysoko letící s výrazným zadním větrem: zlatá horečka AI, kterou pomohla zažehnout. Nadcházející měsíce ukážou, zda NVDA dokáže dál vzdorovat gravitaci, nebo jestli ji nakonec nějaká gravitace dožene.

Zdroje: Finanční média a analytické zprávy ^[85] ^[86] ^[87] ^[88] ^[89], firemní zveřejnění, Reuters a analýza TS² Tech ^[90] ^[91]. Veškeré informace jsou k 14. říjnu 2025.