Акції Sea Limited (SE) падають майже на 10%, поки аналітики обговорюють зростання Shopee та високу оцінку

Ціна та ефективність: Sea Limited (NYSE: SE) закрилася на рівні $163.42 15 жовтня 2025 року, знизившись на 9,6% за день ^[1]. Акції різко зросли у 2025 році (майже до 52-тижневого максимуму $199.30), але цього тижня зазнали різкого відкату ^[2] ^[3]. Діапазон торгів за 52 тижні становить приблизно $92.50–$199.30 ^[4].
Останні фінансові результати: У 2 кварталі 2025 року (квітень–червень) виручка Sea зросла на 38,2% у річному вимірі до $5,26 млрд, перевищивши очікування ^[5]. Продажі електронної комерції Shopee зросли приблизно на 33,7% (до $3,8 млрд) ^[6], а ігрові бронювання Garena різко зросли (на ~23%) ^[7]. Виручка SeaMoney (цифрові фінанси) злетіла на 70% у 2 кварталі ^[8], що відображає розширення фінтех-послуг компанії. Генеральний директор Форрест Лі зазначив, що “всі три наші бізнеси продемонстрували стійке, здорове зростання” у цьому періоді ^[9].
Оновлення бізнесу: Shopee став прибутковим минулого року (3 квартал 2024) і продовжує демонструвати сильний імпульс. Флагманська гра Garena Free Fire у 2 кварталі показала зростання платних користувачів і бронювань ^[10]. SeaMoney – нещодавно перейменований у Monee – зосереджується на цифровому банкінгу та платежах ^[11], відкривши нову штаб-квартиру в Сінгапурі (травень 2025) для прискорення зростання фінтеху.
Оцінки аналітиків: На Уолл-стріт загалом оптимістичні настрої. Консенсус-рейтинг — це Помірна купівля (близько 2 «Сильна купівля», 9 «Купівля», 6 «Утримувати») із середньою 12-місячною цільовою ціною близько $177 ^[12]. Аналітики JPMorgan підвищили свою ціль до $230 («Перевага») у вересні, посилаючись на покращення монетизації Shopee та зниження логістичних витрат ^[13] ^[14]. Zacks нещодавно підвищив рейтинг SE до «Сильна купівля» ^[15], тоді як BofA («Нейтрально») підняв ціль до $206 через вищі комісії з продажів ^[16]. (Деякі компанії залишаються обережними: Arete Research знизила рейтинг до «Нейтрально» з ціллю $177 ^[17].)
Майбутні каталізатори: Sea оприлюднить результати за 3 квартал приблизно 11 листопада 2025 року ^[18]. Аналітики очікують подальшого двозначного зростання виручки, хоча високі прогнози прибутку (EPS >+100% р/р за квартал) були відзначені як ризик ^[19]. Ключові короткострокові драйвери включають святковий сезон покупок у Південно-Східній Азії, зміни у маркетингових витратах Shopee та подальше зростання користувацької бази ігор Garena.

Знімок акцій: Остання динаміка цін

Після потужного ралі у 2025 році акції Sea цього тижня були волатильними. Торги відкрилися 15 жовтня біля $184 (після закриття на $180,69 14 жовтня), але впали до денного мінімуму близько $162, зупинившись на $163,42 ^[20]. Це одноденне падіння приблизно на 10% знищило тижні зростання, що відповідає ширшому розпродажу технологічних акцій. Обсяг торгів 15 жовтня (~9,16 млн акцій) значно перевищив середні показники останнього часу ^[21]. За останні 52 тижні акції SE торгувалися в діапазоні від $92,50 до $199,30 ^[22], тож навіть після цього відкату акції залишаються значно вище мінімумів початку року.

Спостерігачі ринку зазначають, що оцінка акцій зараз завищена – приблизно 94x прибутку на акцію за минулий період ^[23], тож навіть помірні очікування прибутку вже повністю враховані в ціні. Станом на 15 жовтня інституційна власність становила близько 59,5% ^[24], що свідчить про значний інтерес з боку покупців. Технічні рівні також важливі: акція короткочасно пробила свій 52-тижневий максимум на початку жовтня (близько $199), після чого знизилася. Багато трейдерів стежитимуть, чи втримується рівень $160 як короткострокова підтримка, а аналітики обговорюють, чи є це зниження можливістю для купівлі.

Shopee, Garena та SeaMoney: Сильний діловий імпульс

Три основні бізнеси Sea – електронна комерція Shopee, ігровий підрозділ Garena та фінтех SeaMoney – демонструють потужне зростання, що й підживлює нещодавнє зростання акцій. У останніх квартальних результатах (2 квартал 2025, оголошено 12 серпня), продажі електронної комерції різко зросли. Дохід Shopee зріс на 33,7% у річному вимірі до $3,8 млрд ^[25], що було зумовлено активними покупками напередодні свят. Генеральний директор Форрест Лі зазначив, що Shopee впроваджує соціальні функції та конкурентні ціни для підвищення залученості користувачів ^[26] ^[27]. Важливо, що Shopee (в Азії та Бразилії) досягла стійкої прибутковості до 3 кварталу 2024 року та з того часу звітує про позитивний основний прибуток ^[28]. У 2 кварталі керівництво заявило, що річне зростання GMV Shopee впевнено перевищить їхню ціль у 20% ^[29].

Ігровий підрозділ Garena також продемонстрував стійкий попит. У другому кварталі ігрові бронювання (сукупні витрати клієнтів) зросли приблизно на 23%, а кількість платних користувачів збільшилася на 17,8% ^[30]. Хіт Garena — Free Fire — залишається популярним у Латинській Америці та Південно-Східній Азії, і Лі зазначив, що бронювання зараз прогнозують “понад 30% зростання цього року” ^[31]. Дохід від ігор (сегмент цифрових розваг) зріс на 28,4% до $559,1 мільйона у другому кварталі ^[32]. Аналітики підкреслюють, що потужне відновлення Garena після спаду, спричиненого пандемією, продовжує підтримувати прибутки Sea.

Цифрові фінансові послуги Sea (раніше SeaMoney) швидко розширюються. У другому кварталі дохід фінтеху зріс на 70% у річному вимірі до $882,8 мільйона ^[33], навіть випереджаючи темпи зростання електронної комерції. Це на додачу до зростання доходу на 58% у першому кварталі ^[34]. SeaMoney (тепер під брендом Monee) пропонує мобільні гаманці, платежі, споживчі кредити та страхування, часто інтегровані з Shopee. Керівництво інвестує у регіональну платіжну інфраструктуру — у травні 2025 року було відкрито флагманський штаб-квартиру Monee у Сінгапурі ^[35]. Уряд навіть похвалив Sea за створення фінтех “центрів досконалості” у Сінгапурі ^[36].

Підсумовуючи, Форрест Лі каже, що “усі три наші бізнеси продемонстрували стійке, здорове зростання”, що дає йому впевненість “забезпечити ще один чудовий рік” ^[37]. Він додає, що Sea перебуває на етапі, коли може “переслідувати можливості зростання, одночасно покращуючи прибутковість”. Ця наратив — зростання виручки з покращенням маржі — був ключовим для зростання акцій.

Оцінки та думки аналітиків

Останні коментарі з Волл-стріт щодо SE були оптимістичними щодо зростання, але неоднозначними щодо оцінки. Станом на середину жовтня, консенсус аналітиків становить «Помірковано купувати» (за даними MarketBeat), із середньою 12-місячною цільовою ціною близько $177 ^[38]. На практиці більшість аналітиків налаштовані оптимістично: MarketBeat зазначає 2 рейтинги Strong-Buy, 9 Buy та 6 Hold для SE ^[39].

Серед помітних нещодавніх змін — підвищення рейтингу від JPMorgan. 11 вересня аналітик JPM Ранджан Шарма підтвердив рейтинг Overweight і підняв цільову ціну з $208 до $230 ^[40], посилаючись на прискорення монетизації Shopee. У зведенні investing.com повідомляється, що JPMorgan вважає, що покращення в галузі «мають дозволити Shopee розблокувати рекламні доходи та отримати вигоду від зниження логістичних витрат» ^[41]. Компанія також відзначила, що велика база користувачів Sea та зростаючі грошові потоки надають їй стратегічну гнучкість. Аналогічно, BofA Securities залишила рейтинг Sea на рівні Neutral, але трохи підвищила прогнози на 2026–27 роки. Аналітики BofA відзначили нещодавнє зростання комісій з продажів і зауважили, що прибуток на акцію Sea залишався стабільним навіть при наданні знижок, що призвело до підвищення цільової ціни з $200 до $206 ^[42].

Інші брокерські компанії також підвищили цільові ціни після останніх результатів: наприклад, Barclays підняв ціль до $214 (Overweight) у середині серпня, а сінгапурські банки, такі як DBS і Maybank, встановили цілі в діапазоні $238–$241 (обидва з рейтингом Buy) у середині вересня ^[43]. (Для порівняння, з’являється певна обережність: Arete Research знизила рейтинг SE до «Neutral» із цільовою ціною $177 3 вересня ^[44], а кілька аналітиків скоригували прогнози прибутку через агресивні витрати на маркетинг.) Загалом, аналітики визнають потужну історію зростання Sea, але відзначають високу оцінку: в одній з аналітичних записок зазначається, що акції «зросли на вражаючі 72,3% з початку року», але «залишаються справедливо оціненими» з урахуванням очікуваного стрибка прибутку ^[45].

Окрім рейтингів, нещодавні технічні та сентимент-індикатори стали змішаними. Після падіння в п’ятницю показники коротких позицій можуть зрости, хоча конкретні дії хедж-фондів широко не висвітлюються. MarketBeat відзначає невеликі інституційні подачі в середині жовтня (наприклад, Equitable Trust розкрив частку на $23 млн ^[46]), але це є рутинними подіями. Висока частка володіння великими інвесторами (~60% у руках хедж-фондів/інституцій ^[47]) свідчить про те, що значна впевненість з боку покупців зберігається.

Звітність та короткострокові перспективи

Інвестори зараз готуються до наступної звітності Sea (3 квартал 2025, очікується 11 листопада ^[48]), щоб побачити, чи збережеться імпульс. Консенсус-прогнози FactSet залишаються високими: наприклад, аналітики очікують приблизно 100%+ зростання EPS за квартал (близько $1,10–$1,15 проти минулого року) на тлі подальшого зростання виручки. Однак будь-який натяк на слабший, ніж очікувалося, прогноз може ще більше тиснути на акції, враховуючи їхню поточну премію.

У своїх моделях аналітики враховують поступове підвищення take-rate Shopee (як зазначає JPMorgan) та стабільне зростання SeaMoney і геймінгу. Деякі вже закладають помірне уповільнення після таких сильних попередніх кварталів. Зокрема, Bloomberg Intelligence оцінила, що чистий прибуток Sea може приблизно зрости вчетверо до кінця 2025 року на основі цих тенденцій (хоча точні прогнози є власністю компанії).

Дивлячись уперед, більшість стратегів вважають, що основні фундаментальні показники Sea залишаються незмінними: проникнення інтернету в Південно-Східній Азії продовжує зростати, а диверсифікована модель Sea (e-commerce + фінтех + геймінг) забезпечує кілька драйверів зростання. Наприклад, у одній з аналітичних записок Wall Street зазначається, що попри нещодавнє падіння акцій, “прибутковий маховик” у різних сегментах прискорюється ^[49] ^[50]. Водночас вони застерігають, що при ціні акцій поблизу рекордних рівнів більшість хороших новин уже враховано в ціні. Будь-яка ринкова турбулентність (наприклад, торгові напруження між США та Китаєм або загальний розпродаж технологічних акцій) може спричинити додаткову волатильність SE.

Підсумовуючи, короткострокові перспективи Sea є поєднанням оптимізму та обережності. З одного боку, аналітики відзначають стійку динаміку зростання: прибутковість Shopee та зростання обсягу замовлень, відновлення бронювань Garena і стрімке розширення SeaMoney можуть забезпечити ще один сильний квартал ^[51] ^[52]. З іншого боку, акції торгуються за завищеним співвідношенням P/E (>90x) і стикаються з посиленням конкуренції (TikTok Shop, Lazada агресивно підвищують комісії) та зростанням витрат на маркетинг. Як зазначає JPMorgan, підвищення комісій на маркетплейсах у країнах АСЕАН є “позитивною динамікою” для бізнес-моделі SEA ^[53], але як довго це компенсуватиме витрати — відкрите питання.

Підсумок: Бізнес Sea продовжує працювати стабільно, але цього тижня падіння ціни акцій показало, що інвестори уважно стежать за ознаками слабкості. “Ми очікуємо, що Shopee залишатиметься прибутковим і надалі”, — сказав Форрест Лі, і це має підтримати довгострокову вартість ^[54]. Водночас, короткострокове зростання може бути обмежене оцінкою та інвестиційними ризиками. Наразі аналітики загалом зберігають рекомендацію “купувати” (середня цільова ціна ~$177), хоча й уважно стежать за макроекономічними ризиками. У найближчі тижні — напередодні звіту за 11 листопада — акції Sea, ймовірно, реагуватимуть на будь-які нові сигнали щодо споживчого попиту, контролю витрат і регіональної конкуренції.

Джерела: Звіти компаній та публікації про прибутки; Огляд ринку Reuters (Азіатсько-Тихоокеанський регіон) ^[55] ^[56]; біржові дані від Reuters ^[57]; аналітичні звіти (через MarketBeat, Investing.com, InsiderMonkey) ^[58] ^[59] ^[60]; галузева преса (Asian Banking & Finance) ^[61]. Всі дані актуальні станом на 15 жовтня 2025 року.

Up 80% in 2025, Is it Finally Time to Take Profits in Sea Limited Stock? | SE Stock Analysis

Watch this video on YouTube.

References