La bolsa de Londres cerró con una fuerte subida el miércoles, mientras la canciller Rachel Reeves presentaba su Presupuesto de Otoño, un paquete de aumento de impuestos que aun así tranquilizó a los inversores y desató un rally de alivio generalizado en acciones, bonos y la libra esterlina. El FTSE 100 cerró con una subida de aproximadamente el 0,9% en 9.691,58, mientras que el FTSE 250, más enfocado en el mercado nacional, subió un 1,2%, su mejor sesión en más de un mes. [1]
Los movimientos del mercado se produjeron en un contexto de medidas pro-acciones destinadas a revitalizar la Bolsa de Londres –incluyendo una exención temporal del impuesto de timbre para nuevas salidas a bolsa y una reducción de la asignación libre de impuestos para las cuentas ISA en efectivo– junto con importantes subidas de impuestos diseñadas para reconstruir el margen fiscal.
FTSE 100 y FTSE 250: Así cerró hoy la bolsa del Reino Unido
Al cierre de la jornada el 26 de noviembre de 2025:
- FTSE 100: subió 82,05 puntos (+0,9%) hasta 9.691,58, su mejor día en dos semanas. [2]
- FTSE 250: subió 268,11 puntos (+1,2%) hasta 21.885,52, la mayor subida diaria del índice en más de un mes. [3]
- AIM All‑Share: subió un 0,2%, reflejando un movimiento más modesto en los valores de crecimiento más pequeños. [4]
El rally extendió el tono positivo del martes, cuando el FTSE 100 ya había subido alrededor de un 0,8%, y empujó a ambos principales índices británicos aún más lejos de su caída de principios de noviembre. [5]
Durante la jornada, la negociación fue volátil. Un error técnico en la Oficina de Responsabilidad Presupuestaria (OBR) provocó que partes de su evaluación del Presupuesto se publicaran accidentalmente más de media hora antes de que Reeves hablara en los Comunes, lo que provocó una breve venta masiva en la mañana. El FTSE 100 cayó brevemente de alrededor de 9.651 a cerca de 9.593 antes de recuperarse con fuerza una vez que los inversores escucharon todos los detalles del Presupuesto. [6]
Por qué el Presupuesto de Otoño de Reeves desató un rally de alivio
A pesar de ser inequívocamente de aumento de impuestos, el Presupuesto fue interpretado en general como fiscalmente cauteloso en lugar de imprudente –algo crucial para los mercados de bonos y la libra, y por extensión para las acciones británicas.
Puntos fiscales clave que dieron forma a la reacción del mercado:
- Alrededor de £26 mil millones en impuestos adicionales: implementados a través de medidas como la congelación de los umbrales del impuesto sobre la renta por tres años más, tasas más altas sobre dividendos, ingresos de propiedades y ahorros, además de ajustes en las contribuciones de pensiones mediante salario diferido. [7]
- Sorpresa de “margen de maniobra” de la OBR: el organismo fiscal ahora proyecta casi £22 mil millones de espacio frente a las reglas de endeudamiento en cinco años, más de lo que esperaban los mercados y aproximadamente el doble de las estimaciones anteriores. [8]
- Perspectiva del PIB: la OBR elevó ligeramente su previsión de crecimiento para 2025 a alrededor del 1,5%, mientras recortó las proyecciones para los años siguientes, reforzando la sensación de una senda de ajuste fiscal cautelosa y postergada. [9]
Para los mercados, el mensaje crucial fue que Reeves ha optado por adelantar la credibilidad y posponer el dolor. Los analistas señalaron que las grandes medidas de ajuste —como la congelación continua de los umbrales del impuesto sobre la renta— hacen la mayor parte de su efecto hacia el final del horizonte de previsión, dejando el crecimiento a corto plazo solo modestamente restringido. [10]
Ese equilibrio ayudó a lograr lo que un estratega describió como un Presupuesto “tolerable” para los mercados: sin sobresaltos dramáticos para los inversores, pero con suficiente disciplina fiscal para evitar una repetición de la crisis de los gilt de 2022.
Bonos y libra esterlina: los gilt suben mientras los inversores compran la historia del Reino Unido
El voto de confianza más inmediato vino del mercado de bonos:
- Los rendimientos de los gilt a 30 años cayeron aproximadamente 10–11 puntos básicos hasta alrededor de 5,21%, la mayor caída diaria desde abril, ya que los inversores se volcaron a la deuda británica a largo plazo. [11]
- La libra esterlina se fortaleció alrededor de 0,5%, cotizando cerca de $1,32 frente al dólar estadounidense después del discurso, tras haberse mantenido estable durante el día. [12]
Los comentaristas señalaron tres razones principales para la reacción positiva:
- Mayor colchón de seguridad: el margen fiscal considerablemente mayor reduce los temores de un endurecimiento de emergencia adicional o giros inesperados en los impuestos. [13]
- Sin derroche radical de endeudamiento: a pesar de concesiones específicas y alivios sectoriales, la trayectoria general del endeudamiento aún muestra que la deuda cae como proporción del PIB durante el periodo de previsión. [14]
- Entorno global favorable: las expectativas de otro recorte de tasas de la Reserva Federal de EE. UU. y un amplio repunte de las acciones globales ya están animando a los inversores a volver a los activos de riesgo, incluidas las acciones y bonos del Reino Unido. [15]
Para las acciones del Reino Unido, los menores rendimientos de los bonos y una moneda más fuerte ayudan a respaldar la confianza de que el Presupuesto no desestabilizará el entorno macroeconómico, una preocupación clave tras los recientes años de turbulencia política y fiscal.
Panorama sectorial: bancos y mineras lideran, constructoras y bebidas rezagan
Los bancos disfrutan de un respiro fiscal
Las financieras estuvieron entre los mayores ganadores del día. El Presupuesto no introdujo un nuevo gravamen específico para bancos ni aumentó el recargo existente sobre las ganancias bancarias, algo que se había señalado como un riesgo con antelación. [16]
- El grupo bancario del FTSE 100 subió alrededor de un 2,1%, con Standard Chartered subiendo casi un 3% y Barclays más de un 3%. [17]
- Los prestamistas nacionales, incluidos Lloyds Banking Group y NatWest, también repuntaron al disiparse entre los inversores la amenaza de un nuevo impuesto extraordinario. [18]
Una libra más fuerte y la caída de los rendimientos de los bonos respaldaron aún más al sector al señalar una reducción del riesgo sistémico y del estrés de financiación.
Las mineras se benefician del alza del oro y el cobre
Las acciones mineras también destacaron:
- Las mineras de metales preciosos subieron alrededor de 5% como grupo, impulsadas por los precios del oro alcanzando su nivel más alto en más de una semana en medio de crecientes expectativas de un recorte de tasas de la Fed en diciembre. [19]
- Fresnillo, Endeavour Mining y Hochschild Mining registraron ganancias de aproximadamente 5–6%. [20]
- Mineras industriales como Anglo American y Antofagasta avanzaron más de 2% ya que los precios del cobre se fortalecieron y el optimismo en torno a un posible marco de paz entre Rusia y Ucrania apoyó los activos de riesgo. [21]
La combinación de un dólar más débil, menores rendimientos a largo plazo y un renovado apetito por el riesgo creó un momento ideal para el sector.
Las acciones de juego se disparan por la reducción del impuesto al bingo
Las reformas de Reeves a los impuestos al juego provocaron movimientos dramáticos en los nombres de ocio:
- El impuesto al bingo será abolido de su tasa actual del 10% a partir de abril del próximo año, lo que hizo que las acciones de Rank Group, propietaria de Gala Bingo, subieran más del 20% desde sus mínimos intradía. [22]
- Entain, propietaria de Ladbrokes y Coral, también subió alrededor de un 12% desde sus niveles previos al Presupuesto, ya que no se materializaron los temores de impuestos más duros para las carreras de caballos. [23]
- Por otro lado, Evoke, propietaria de marcas como William Hill y 888, cayó después de que el impuesto al juego remoto se elevara del 21% al 40%, una medida que se espera recaude alrededor de £1.1 mil millones para 2029–30. [24]
El resultado mixto ilustra el enfoque altamente dirigido del Presupuesto: alivio para el bingo y pubs físicos, pero una carga mayor para los operadores de juegos en línea.
El sector inmobiliario y los constructores de viviendas bajo presión
A pesar del repunte general, los constructores de viviendas tuvieron dificultades:
- El sector inicialmente cayó hasta un 4% durante el discurso debido a preocupaciones sobre impuestos más altos para propiedades de alto valor y la presión general sobre los ingresos disponibles. [25]
- Acciones como Berkeley Group, Taylor Wimpey, Persimmon y Vistry recuperaron luego parte de esas pérdidas, pero Berkeley aún terminó con una caída de casi el 3%. [26]
Reeves también anunció un recargo de council tax para viviendas con un valor superior a £2 millones, una medida que los inversores temen que pueda afectar la parte alta del mercado inmobiliario. [27]
Nombres de consumo: bebidas a la baja, pubs aliviados
Las acciones de consumo mostraron un panorama matizado:
- Las grandes empresas de bebidas quedaron rezagadas respecto al mercado, con Diageo cayendo alrededor de un 1% mientras los inversores se preocupaban por el bajo crecimiento en volúmenes y la presión sobre el poder adquisitivo de los consumidores. [28]
- Por el contrario, operadores de pubs como Mitchells & Butlers y JD Wetherspoon recibieron interés comprador después de que el Canciller mantuviera sin cambios el impuesto al alcohol, ofreciendo cierto alivio frente al aumento de los costos salariales y del Seguro Nacional. [29]
Grandes cambios estructurales: reforma de las reglas ISA y una exención de stamp duty para nuevas cotizaciones
Dos medidas emblemáticas fueron claramente diseñadas para impulsar más capital nacional hacia las acciones del Reino Unido y reavivar el atractivo de Londres como lugar de cotización.
Límite de la Cash ISA reducido a £12,000 a partir de 2027
A partir del año fiscal 2027/28, el límite anual libre de impuestos de la Cash ISA bajará de £20,000 a £12,000. Las personas mayores de 65 años mantendrán la asignación completa de £20,000, pero los ahorradores más jóvenes deberán destinar al menos £8,000 de una ISA completa de £20,000 a activos de riesgo como acciones o fondos. [30]
El argumento del Tesoro es sencillo:
- Alrededor de £300 mil millones están actualmente estacionados en ISAs de efectivo de bajo rendimiento.
- Redirigir más de ese dinero hacia ISAs de acciones y participaciones debería aumentar los rendimientos a largo plazo para los ahorradores y profundizar la base de inversores nacionales para las empresas del Reino Unido. [31]
Los mercados respondieron rápidamente. Las plataformas de inversión y los gestores de patrimonio, incluidos AJ Bell, abrdn y St James’s Place, subieron en bolsa ya que los inversores anticiparon una mayor demanda estructural de productos de renta variable. [32]
Sin embargo, los críticos advierten que reducir la asignación podría perjudicar a las sociedades de crédito que dependen de los ahorros minoristas en efectivo y que puede que no se supere la resistencia cultural al riesgo del mercado de valores sin un impulso paralelo en educación financiera. [33]
Exención de tres años del impuesto de timbre para nuevas cotizaciones en Londres
En un intento directo de sacar a los mercados públicos de Londres de su estancamiento en las OPIs, Reeves también anunció una exención de tres años del impuesto de timbre del 0,5% que actualmente se aplica a las compras de acciones recién cotizadas en la Bolsa de Valores de Londres. [34]
- La política está dirigida explícitamente a revertir la tendencia de empresas fundadas en el Reino Unido que eligen Nueva York u otros mercados en lugar de Londres, citando a menudo valoraciones más altas y mayor liquidez en el extranjero. [35]
- Los impuestos de timbre sobre las acciones ya han caído alrededor de 15% en términos de ingresos en los últimos dos años, lo que subraya cómo ha cambiado la actividad comercial. [36]
La directora ejecutiva de la LSE, Julia Hoggett, celebró la medida como un “primer paso importante”, mientras que algunos participantes del mercado continuaron abogando por la abolición total del impuesto de timbre sobre la compraventa de acciones para revitalizar completamente los mercados de capitales del Reino Unido. [37]
Valoraciones y el contexto global: por qué los inversores internacionales están observando
Incluso después del repunte de este año, las acciones del Reino Unido todavía cotizan con un descuento sustancial frente a sus homólogas estadounidenses. A finales de noviembre:
- El FTSE 100 estaba valorado en aproximadamente 13 veces las ganancias futuras a 12 meses, en comparación con alrededor de 22 veces para el S&P 500. [38]
Esa diferencia es una de las razones por las que los inversores extranjeros están prestando atención a la política del Reino Unido. Si el presupuesto de Reeves se considera creíble, favorable a la inversión y políticamente duradero, podría incentivar entradas de capital adicionales en un mercado que parece barato según los indicadores tradicionales.
A nivel global, los movimientos de hoy también se enmarcan en una rotación hacia el riesgo:
- El Banco de Reserva de Nueva Zelanda recortó las tasas, reforzando una narrativa de flexibilización de la política monetaria en partes del mundo desarrollado. [39]
- Los datos de EE. UU. han sido lo suficientemente débiles como para reforzar las expectativas de otro recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre, llevando al oro a un máximo de dos semanas y elevando las acciones globales. [40]
Estos vientos de cola han ayudado al FTSE 100 a volver a acercarse a niveles récord recientes después de alcanzar un máximo histórico de cierre a principios de noviembre. [41]
Qué significa el movimiento de hoy en el mercado bursátil del Reino Unido para los inversores
Para los operadores y los inversores a largo plazo por igual, surgen varios temas de la acción de hoy:
- El riesgo político ha disminuido, no desaparecido
Los mercados han valorado el presupuesto como prudente pero muy pospuesto. Eso significa que los futuros gobiernos aún tendrán que cumplir con los aumentos de impuestos y la contención del gasto planificados para mantener a los inversores en gilts de su lado. Cualquier señal de retroceso podría reavivar la volatilidad tanto en bonos como en acciones. [42] - Las empresas centradas en el Reino Unido pueden estar revalorizándose desde una base baja
El mejor desempeño del FTSE 250 hoy —y su fuerte sensibilidad a las noticias específicas del Reino Unido— subraya lo castigados que están muchos nombres enfocados en el mercado doméstico tras varios años de bajo rendimiento frente al FTSE 100. [43] - Bancos, mineras y algunos valores financieros parecen ser los primeros ganadores del presupuesto
El alivio por la evitación de impuestos específicos para los bancos, combinado con las esperanzas globales de recortes de tasas y precios de materias primas más firmes, ha puesto a estos sectores en el centro de atención. Si esto persiste dependerá de cómo evolucione el ciclo global y de cuán rápido comiencen a afectar los impuestos más altos en otras partes de la economía. [44] - Los sectores inmobiliario y de consumo siguen siendo un campo de batalla político
Impuestos adicionales sobre viviendas de alto valor, presupuestos familiares ajustados y cambios en los impuestos al juego dejan a partes del sector inmobiliario y de consumo enfrentando un panorama más difícil a medio plazo, a pesar de las recuperaciones parciales de hoy en algunos constructores de viviendas. [45]
Por ahora, sin embargo, el titular es simple: el mercado bursátil del Reino Unido ha dado al segundo presupuesto de Reeves una aprobación cautelosa, con una clara preferencia por bancos y mineras con exposición global, financieras vinculadas a ISA y algunas jugadas selectivas de recuperación doméstica.
Los datos de mercado y los detalles de la política son precisos al cierre de Londres el 26 de noviembre de 2025.
References
1. www.lse.co.uk, 2. www.lse.co.uk, 3. www.lse.co.uk, 4. www.lse.co.uk, 5. www.investing.com, 6. www.ii.co.uk, 7. www.lse.co.uk, 8. www.reuters.com, 9. www.lse.co.uk, 10. www.lse.co.uk, 11. www.reuters.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.gov.uk, 15. www.marketpulse.com, 16. www.ii.co.uk, 17. www.lse.co.uk, 18. www.ii.co.uk, 19. www.lse.co.uk, 20. www.lse.co.uk, 21. www.lse.co.uk, 22. www.ii.co.uk, 23. www.ii.co.uk, 24. www.ii.co.uk, 25. www.ii.co.uk, 26. www.lse.co.uk, 27. www.lse.co.uk, 28. www.lse.co.uk, 29. www.ii.co.uk, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. www.bloomberg.com, 39. www.marketpulse.com, 40. www.marketpulse.com, 41. en.wikipedia.org, 42. www.lse.co.uk, 43. www.lse.co.uk, 44. www.lse.co.uk, 45. www.lse.co.uk
