NOWY JORK, 3 sierpnia 2026, 08:14 EDT
Akcje Microsoft wskazywały wzrost o 2,1% do 474,40 USD przed otwarciem rynku. Notowanie zostało zarejestrowane o 07:47 EDT. Główna sesja Nasdaq jeszcze się nie rozpoczęła.
Stało się to po wzroście o 21,8% w poprzedni piątek. 31 lipca Microsoft zakończył handel na poziomie 464,72 USD, rosnąc o 3,0% w trakcie sesji. Ta cena była o 83,02 USD wyższa niż zamknięcie akcji 24 lipca.
Atrakcyjność inwestorów znajduje się teraz głównie poza OpenAI. Komercyjne pozostałe zobowiązania wykonawcze wzrosły do 678 miliardów dolarów, co stanowi wzrost o 84%. Wzrost w porównaniu z poprzednim kwartałem był napędzany wyłącznie przez klientów niezaliczanych do firm z modelami granicznymi.
Około 30% tego zaległego portfela oczekuje się przekształcić w przychód w ciągu najbliższych 12 miesięcy. Przekłada się to na 203,4 miliarda dolarów według wstępnych szacunków. Ta kwota stanowi 1,16-krotność zaktualizowanej prognozy Microsoft dotyczącej zgłoszonych nakładów inwestycyjnych w roku kalendarzowym 2026.
Wskaźnik ten wskazuje na przewidywalność przychodów, a nie na zwrot z inwestycji. Zaległości obejmują umowy inne niż Azure i dotyczą innego okresu. Mniejsza liczba nakładów inwestycyjnych Microsoft wynika z korekty księgowej leasingu, a nie z ograniczenia wydatków.
Akcje przewyższyły główne indeksy, a wolumen obrotu przyspieszył.
| Okres lub miara | Microsoft | Porównanie | Różnica |
|---|---|---|---|
| Sesja 31 lipca | +3,02% | S&P 500: +0,70% | +2,32 pkt |
| 24–31 lipca | +21,75% | Nasdaq Composite: +1,59% | +20,16 pkt |
| Wolumen 31 lipca | 60,85 mln | Średnia 65-dniowa: 40,64 mln | 1,50 razy |
| Przedrynkowy 3 sierpnia | +2,08% | Kontrakty terminowe Nasdaq: +0,40% | +1,68 pkt |
Na podstawie wstępnych szacunków z 7,43 miliardami akcji, tygodniowy wzrost wartości kapitału wynosi blisko 617 miliardów dolarów. Reuters obliczył, że sam czwartkowy wzrost wyniósł około 450 miliardów dolarów, co stanowi największy jednodniowy wzrost w historii.
Kwartał przekroczył oczekiwania zarówno pod względem operacyjnym, jak i prognoz. Azure osiągnął najsilniejsze przewyższenie prognoz.
| Miara | Rzeczywiste lub prognoza | Szacunek Wall Street | Przewyższenie |
|---|---|---|---|
| Przychód za kwartał | 90,00 mld USD | 87,62 mld USD | 2,7% |
| Skorygowany zysk na akcję, bez OpenAI | 4,74 USD | 4,24 USD | 11,8% |
| Wzrost sprzedaży Azure | 43,00% | 39,98% | 3,02 pkt |
| Przychód za I kw. roku fiskalnego, środek przedziału | 90,40 mld USD | 89,66 mld USD | 0,8% |
| Wzrost Azure w I kw. roku fiskalnego, w stałej walucie | 45,00% | 40,92% | 4,08 pkt |
Według Dave’a Wagnera, zarządzającego portfelem w Aptus Capital Advisors, Azure „utrzymuje się w wyścigu”. Dyrektor finansowa Amy Hood zauważyła, że popyt „nadal przewyższa dostępne zasoby”. Reuters
Perspektywa konwersji gotówki była mniej jednoznaczna. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej wzrosły, podczas gdy wolne przepływy pieniężne spadły w związku z szybkim tempem ekspansji.
| Miara | IV kw. fiskalny 2025 | IV kw. fiskalny 2026 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Komercyjne RPO | 368,0 mld USD | 678,0 mld USD | +84% |
| Nakłady inwestycyjne za kwartał | 24,2 mld USD | 41,0 mld USD | +69% |
| Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej | 42,6 mld USD | 55,4 mld USD | +30% |
| Wolne przepływy pieniężne | 25,6 mld USD | 19,6 mld USD | -23% |
| Początkowe RPO na każdy 1 USD kwartalnych nakładów inwestycyjnych | 15,2 razy | 16,5 razy | +8,6% |
Ostatni wiersz wskazuje, że widoczność kontraktów rośnie szybciej niż kwartalne koszty infrastruktury. Nie ma jeszcze szczegółów dotyczących marży ani momentu rozpoznania przychodu. Liczba płatnych licencji Microsoft 365 Copilot przekroczyła 30 milionów, w porównaniu do wcześniejszych 20 milionów.
Nowy biznes od klientów wzmacnia szerszy przypadek popytu. ArcelorMittal SA (NYSE:MT) poinformował w poniedziałek, że Azure pozostanie jego główną platformą chmurową. Firma planuje również wdrożenie Microsoft Fabric, Purview i Foundry. Nie podano szczegółów finansowych.
Zgłoszenia konkurentów wskazują na rosnący popyt wśród trzech największych dostawców usług chmurowych. Microsoft prowadzi z największym wskaźnikiem zaległości do nakładów inwestycyjnych.
| Firma | Najnowszy wzrost chmury | Zaległości lub RPO | Plan nakładów inwestycyjnych 2026 | Surowe zaległości/nakłady inwestycyjne |
|---|---|---|---|---|
| Microsoft | Azure: 43% | 678 mld USD | Około 175 mld USD | 3,9 razy |
| Alphabet Inc. NASDAQ:GOOGL | Google Cloud: 82% | 514 mld USD | 195–205 mld USD | 2,6 razy |
| Amazon.com Inc. NASDAQ:AMZN | AWS: 37% | 496 miliardów dolarów | 220 miliardów dolarów | 2,3 raza |
Obliczono na podstawie środkowego zakresu prognozy Alphabet w wysokości 200 miliardów dolarów.
Wskaźniki odzwierciedlają trendy. Komercyjne RPO Microsoftu obejmuje więcej niż tylko Azure. Zaległości konkurentów dotyczą tylko chmury, ale wszystkie trzy plany wydatków obejmują całą firmę.
Ten tydzień przynosi serię kluczowych testów. W poniedziałek o 10:00 EDT zostaną opublikowane dane dotyczące produkcji za lipiec. Advanced Micro Devices Inc. NASDAQ:AMD opublikuje wyniki we wtorek po zamknięciu rynku, w środę pojawią się dane dotyczące usług, a w piątek dane o zatrudnieniu za lipiec. Microsoft przedstawił prognozę, oczekując, że nakłady inwestycyjne w pierwszym kwartale fiskalnym przekroczą 50 miliardów dolarów.
Ryzyka: Wolne przepływy pieniężne spadły o 23%, a kwartalne nakłady inwestycyjne wzrosły o 69%. Marża brutto firmy spadła do 67%. Nierozpoczęte umowy najmu centrów danych wyniosły 329,1 miliarda dolarów. Przychody z Windows OEM i urządzeń spadły o 7%, a przychody z treści i usług Xbox spadły o 10%.
