AUSTIN, Teksas, 14 sierpnia 2026, 18:35 CDT — Amerykańskie rynki gotówkowe zamknięte na weekend.
- Akcje Oracle spadły w piątek o 3,8%, wyraźnie słabiej niż inni duzi dostawcy chmury.
- Przychody z infrastruktury chmurowej w roku fiskalnym 2026 wzrosły o 77%, ale wolne przepływy pieniężne były ujemne i wyniosły -23,7 mld USD.
- Oracle spodziewa się około 40 mld USD nowego finansowania dłużnego i kapitałowego w roku fiskalnym 2027.
Oracle Corporation NYSE:ORCL spadł w piątek o 3,8% do 150,52 USD. Spadek sprawił, że portfel zamówień o wartości 638 mld USD konkuruje z bardziej palącą troską inwestorów: finansowaniem infrastruktury potrzebnej do jego realizacji.
Firma planuje pozyskać około 40 mld USD poprzez dług i kapitał w tym roku fiskalnym. Obejmuje to wcześniej ogłoszony program sprzedaży akcji o wartości 20 mld USD. Oracle spodziewa się także nakładów inwestycyjnych do 95 mld USD, częściowo zrekompensowanych przez nawet 25 mld USD spłat od klientów.
| Firma | Kurs zamknięcia w piątek | Zmiana dzienna | Wartość rynkowa | C/Z |
|---|---|---|---|---|
| Oracle NYSE:ORCL | 150,52 USD | -3,76% | 438,3 mld USD | 27,0 |
| NVIDIA NASDAQ:NVDA | 225,16 USD | -0,04% | 5,49 bln USD | 34,3 |
| Microsoft NASDAQ:MSFT | 495,40 USD | -0,34% | 3,69 bln USD | 29,5 |
| Amazon NASDAQ:AMZN | 262,65 USD | -0,94% | 2,86 bln USD | 21,1 |
| Alphabet NASDAQ:GOOGL | 345,90 USD | -0,15% | 4,23 bln USD | 17,4 |
Przypadek wzrostu Oracle pozostaje wyjątkowo silny. Przychody za rok fiskalny 2026 wzrosły o 17% do 67,4 mld USD, a sprzedaż infrastruktury chmurowej wzrosła o 77% do 18,1 mld USD. Jednak 55,7 mld USD inwestycji kapitałowych przewyższyło 32,0 mld USD operacyjnych przepływów pieniężnych.
| Miara za rok fiskalny 2026 | Wynik | Zmiana r/r |
|---|---|---|
| Przychody ogółem | 67,4 mld USD | +17% |
| Przychody z chmury | 34,0 mld USD | +39% |
| Przychody z infrastruktury chmurowej | 18,1 mld USD | +77% |
| Operacyjne przepływy pieniężne | 32,0 mld USD | +54% |
| Wolne przepływy pieniężne | -23,7 mld USD | Brak znaczenia |
| Pozostałe zobowiązania wykonawcze | 638 mld USD | +363% |
Ta luka gotówkowa zmienia pytanie o wycenę. Oracle nie jest już finansowany jak tradycyjny dostawca oprogramowania o wysokiej marży. Coraz bardziej przypomina operatora infrastruktury z dźwignią i długoterminowymi zobowiązaniami.
S&P Global Ratings obniżył rating Oracle do BBB- w lipcu, jeden stopień powyżej poziomu spekulacyjnego. Zgłoszone zadłużenie wynosiło 129,5 mld USD, czyli około 4,3-krotność EBITDA. Alphabet, Amazon, Microsoft i Meta Platforms NASDAQ:META miały dźwignię poniżej jednego obrotu.
| Miara finansowania lub kredytu | Pozycja Oracle | Test inwestora |
|---|---|---|
| Zgłoszone zadłużenie | 129,5 mld USD | 4,3x EBITDA |
| Umowy najmu centrów danych | Około 260 mld USD | Niektóre zaczynają się w przyszłym roku |
| Nakłady inwestycyjne na rok fiskalny 2027 | Do 95 mld USD | Do 25 mld USD zwrócone |
| Planowane finansowanie na rok fiskalny 2027 | Około 40 mld USD | Dług plus kapitał |
| Rating emitenta S&P | BBB- | Jeden stopień powyżej śmieciowego |
Analityk S&P Andrew Chang określił próg jasno: „Możemy obniżyć rating Oracle, jeśli dźwignia przekroczy 4,5x na stałe.” Moody’s osobno stwierdził, że dźwignia może tymczasowo zbliżyć się do pięciu. Te poziomy sprawiają, że tempo realizacji jest kluczowe dla akcji.
Jakość portfela zamówień stanowi przeciwwagę. Oracle podał, że 75 mld USD dużych kontraktów AI obejmuje GPU opłacone z góry lub dostarczone przez klientów. To zmniejsza własne potrzeby kapitałowe, choć Reuters podał, że prawie połowa RPO jest powiązana z OpenAI.
Zarząd także ogranicza zatrudnienie. Liczba pracowników Oracle spadła o 21 000, czyli 13%, w roku fiskalnym 2026. Business Insider poinformował o możliwych dalszych redukcjach przed 1 września, w tym dwucyfrowych cięciach w niektórych zespołach; Oracle odmówił komentarza.
| Analityk lub konsensus | Rekomendacja | Cel | Implikowany ruch z 150,52 USD |
|---|---|---|---|
| Konsensus MarketBeat | Umiarkowanie kupuj | 263,97 USD | +75% |
| Piper Sandler | Przeważaj | 225 USD | +49% |
| Guggenheim | Kupuj | 400 USD | +166% |
| Rothschild & Co Redburn | Sprzedaj | Nie podano | Nie podano |
Docelny spread oddaje istotę debaty. Byki cenią 77% wzrost infrastruktury i portfel zamówień o wartości 638 miliardów dolarów. Niedźwiedzie skupiają się na rozwodnieniu, ryzyku realizacji i kosztach finansowania zanim przychody zamienią się w gotówkę.
Ryzyka: Opóźnione centra danych, słabszy popyt na AI lub koncentracja klientów mogą spowolnić konwersję portfela zamówień. Szybsze przedpłaty, niższe koszty kapitału lub wyższe marże chmury mogą poprawić przepływy pieniężne szybciej niż oczekiwano.
Related articles: NYSE:ORCL
