REDMOND, Washington, 12. August 2026, 16:35 Uhr PDT
Die Microsoft Corporation NASDAQ:MSFT fiel am Mittwoch um 2,26 % auf 492,43 $. Der Rückgang erfolgte, als Investoren sich auf die Hardware konzentrierten, die künstliche Intelligenz antreibt. Der Nasdaq Composite legte dennoch um 0,54 % zu.
Die Entwicklung zeigte eine sich vertiefende Spaltung im KI-Handel. Starke Ergebnisse von Infrastrukturanbietern trieben die Aktien von Chip-, Server- und Cloud-Computing-Unternehmen nach oben. Softwarewerte entwickelten sich dagegen negativ.
| KI-verbundenes Unternehmen | Bewegung am Mittwoch | Investoren-Signal |
|---|---|---|
| Microsoft NASDAQ:MSFT | -2,26 % | Software- und Cloud-Plattform |
| Palantir Technologies NASDAQ:PLTR | etwa -2,2 % | Druck auf Anwendungssoftware |
| Nvidia NASDAQ:NVDA | etwa +3,0 % | Beschleuniger-Nachfrage |
| CoreWeave NASDAQ:CRWV | etwa +19 % | KI-Computing-Nachfrage |
| Super Micro Computer NASDAQ:SMCI | etwa +19 % | Server-Nachfrage |
Dieser Kontrast ist wichtig, weil Microsoft beide Seiten abdeckt. Das Unternehmen verkauft margenstarke Software, finanziert aber inzwischen eines der größten Infrastrukturprogramme der Branche. Der Rückgang am Mittwoch deutet darauf hin, dass Investoren diese Cashflows weiterhin unterschiedlich bewerten.
Der Rückgang folgte auf eine neue optimistische Einschätzung. Bernstein-Analyst Mark Moerdler erhöhte sein Kursziel am Montag von 647 $ auf 660 $. Er behielt ein Outperform-Rating bei und verwies auf Microsofts flexiblen Kapazitätsplan. Das Ziel liegt etwa 34 % über dem Schlusskurs vom Mittwoch.
| Unternehmen | Analyst | Bewertung | Kursziel | Aktionsdatum |
|---|---|---|---|---|
| Bernstein | Mark Moerdler | Outperform | 660 $ | 10. Aug. |
| Goldman Sachs | — | Kaufen | 640 $ | 30. Juli |
| Morgan Stanley | Adam Wood | Übergewichten | 600 $ | 30. Juli |
| D.A. Davidson | — | Kaufen | 550 $ | 30. Juli |
| Barclays | Raimo Lenschow | Übergewichten | 512 $ | 30. Juli |
Die ursprüngliche Spannung bei den Investoren liegt in Microsofts Cash-Conversion. Die Investitionsausgaben erreichten im letzten Quartal 41 Milliarden $. Der freie Cashflow betrug 19,6 Milliarden $, ein Rückgang von 23 % gegenüber dem Vorjahr. Die Investitionen entsprachen somit etwa dem 2,1-fachen des freien Cashflows.
| Finanzkennzahl Q4 | Ergebnis | Veränderung oder Vergleich |
|---|---|---|
| Umsatz | 90,0 Milliarden $ | +18 % gegenüber Vorjahr |
| Betriebsergebnis | 40,6 Milliarden $ | +18 % |
| Investitionsausgaben | 41,0 Milliarden $ | mehr als +70 % |
| Freier Cashflow | 19,6 Milliarden $ | -23 % |
| Azure-Wachstum | 43 % | etwa 3 Punkte über Konsens |
Die Ausgaben führen zu sichtbarem Wachstum. Der Azure-Umsatz stieg um 43 %, verglichen mit einer Konsensschätzung von 39,98 %. Microsoft prognostizierte für das laufende Quartal ein Azure-Wachstum bei konstanten Wechselkursen von etwa 45 %.
Der vertraglich gebundene Cloud-Auftragsbestand erreichte 678 Milliarden $. Er stieg sequenziell um etwa 50 Milliarden $. Die bezahlten Microsoft 365 Copilot-Lizenzen stiegen ebenfalls von 20 Millionen auf über 30 Millionen.
CEO Satya Nadella sagte, Microsofts eigene Modelle und Chips führten zu Effizienzsteigerungen von bis zu 40 %. „Das ist wirklich die Enterprise-Design-Architektur, die wir evangelisieren werden“, sagte er Analysten. Reuters
Die Aktien waren seit der Gewinnveröffentlichung im Juli bis Mittwoch um etwa 30 % gestiegen. Sie werden nun mit dem etwa 25-fachen der erwarteten Gewinne gehandelt. Das liegt weiterhin unter dem Wert von etwa 33 im Vorjahr, so Moerdler.
Für die kommende Woche werden Investoren beobachten, ob die hardwaregetriebene Rotation anhält. Auch das nächste Dividenden-Datum von Microsoft steht bevor. Die vierteljährliche Ausschüttung von 0,91 $ hat einen Ex-Dividenden- und Stichtag am 20. August.
Risiken: KI-Kapazitäten könnten vor der Nachfrage eintreffen und die Cash-Renditen belasten. Schnelleres Cloud-Wachstum bei Alphabet NASDAQ:GOOGL oder Amazon.com NASDAQ:AMZN könnte ebenfalls Druck auf Azure ausüben. Ein Ausverkauf bei Software würde beide Bedenken verstärken.
Der nächste Test ist einfach. Microsoft muss seinen Auftragsbestand von 678 Milliarden $ schneller in Cash umwandeln, als die Infrastrukturkosten steigen. Die Spaltung am Mittwoch zeigt, dass Investoren zuerst die Zulieferer belohnen werden.
