REDMOND, Waszyngton, 12 sierpnia 2026, 16:35 PDT
Microsoft Corporation NASDAQ:MSFT spadł o 2,26% do 492,43 USD w środę. Spadek nastąpił, gdy inwestorzy przesunęli się w stronę sprzętu napędzającego sztuczną inteligencję. Nasdaq Composite zyskał jednak 0,54%.
Ruch ten ujawnił pogłębiający się podział wewnątrz handlu AI. Silne wyniki dostawców infrastruktury podniosły akcje firm z branży chipów, serwerów i chmury obliczeniowej. Spółki programistyczne poszły w przeciwnym kierunku.
| Firma powiązana z AI | Środowy ruch | Sygnał inwestorski |
|---|---|---|
| Microsoft NASDAQ:MSFT | -2,26% | Platforma programistyczna i chmurowa |
| Palantir Technologies NASDAQ:PLTR | około -2,2% | Presja na oprogramowanie aplikacyjne |
| Nvidia NASDAQ:NVDA | około +3,0% | Popyt na akceleratory |
| CoreWeave NASDAQ:CRWV | około +19% | Popyt na moc obliczeniową AI |
| Super Micro Computer NASDAQ:SMCI | około +19% | Popyt na serwery |
Ten kontrast ma znaczenie, ponieważ Microsoft działa po obu stronach. Sprzedaje oprogramowanie o wysokiej marży, ale obecnie finansuje jeden z największych programów infrastrukturalnych w branży. Środowy spadek sugeruje, że inwestorzy wciąż wyceniają te przepływy pieniężne inaczej.
Spadek nastąpił po nowym optymistycznym zaleceniu. Analityk Bernstein, Mark Moerdler, podniósł swój cel do 660 USD z 647 USD w poniedziałek. Utrzymał rekomendację Outperform i wskazał na elastyczny plan pojemności Microsoftu. Cel jest o około 34% wyższy od środowego zamknięcia.
| Firma | Analityk | Rekomendacja | Cel | Data działania |
|---|---|---|---|---|
| Bernstein | Mark Moerdler | Outperform | 660 USD | 10 sierpnia |
| Goldman Sachs | — | Kupuj | 640 USD | 30 lipca |
| Morgan Stanley | Adam Wood | Overweight | 600 USD | 30 lipca |
| D.A. Davidson | — | Kupuj | 550 USD | 30 lipca |
| Barclays | Raimo Lenschow | Overweight | 512 USD | 30 lipca |
Pierwotne napięcie inwestorskie tkwi w konwersji gotówki przez Microsoft. Nakłady inwestycyjne osiągnęły w ostatnim kwartale 41 mld USD. Wolne przepływy pieniężne wyniosły 19,6 mld USD, co oznacza spadek o 23% rok do roku. Capex zatem stanowił około 2,1 razy wolne przepływy pieniężne.
| Wskaźnik za IV kwartał fiskalny | Wynik | Zmiana lub porównanie |
|---|---|---|
| Przychody | 90,0 mld USD | +18% rok do roku |
| Zysk operacyjny | 40,6 mld USD | +18% |
| Nakłady inwestycyjne | 41,0 mld USD | ponad +70% |
| Wolne przepływy pieniężne | 19,6 mld USD | -23% |
| Wzrost Azure | 43% | około 3 punkty powyżej konsensusu |
Wydatki te przynoszą widoczny wzrost. Przychody Azure wzrosły o 43%, wobec szacunków konsensusu na poziomie 39,98%. Microsoft prognozuje wzrost Azure w stałej walucie blisko 45% w bieżącym kwartale.
Zakontraktowany backlog chmurowy osiągnął 678 mld USD. Wzrost o około 50 mld USD kwartał do kwartału. Liczba płatnych miejsc Microsoft 365 Copilot przekroczyła 30 milionów z 20 milionów.
Dyrektor generalny Satya Nadella powiedział, że własne modele i chipy Microsoftu przynoszą wzrost wydajności do 40%. „To właśnie architektura projektowa dla przedsiębiorstw, którą będziemy promować”, powiedział analitykom. Reuters
Akcje wzrosły o około 30% od publikacji wyników w lipcu do środy. Obecnie są notowane na poziomie około 25-krotności prognozowanych zysków. To wciąż poniżej około 33-krotności sprzed roku, według Moerdlera.
W nadchodzącym tygodniu inwestorzy będą obserwować, czy rotacja napędzana sprzętem się utrzyma. Zbliża się także kolejna data dywidendy Microsoftu. Jego kwartalna wypłata 0,91 USD ma datę odcięcia i rejestracji 20 sierpnia.
Ryzyka: Pojemność AI może pojawić się przed popytem, obniżając zwroty gotówkowe. Szybszy wzrost chmury w Alphabet NASDAQ:GOOGL lub Amazon.com NASDAQ:AMZN może również wywrzeć presję na Azure. Wyprzedaż oprogramowania spotęgowałaby oba te zagrożenia.
Następny test jest prosty. Microsoft musi szybciej zamienić swój backlog 678 mld USD na gotówkę niż rosną koszty infrastruktury. Środowy podział pokazuje, że inwestorzy najpierw nagrodzą dostawców.
