NEW YORK, 28 juillet 2026, 13:59 HAE
- Dell a chuté de 10,1 % à 383,72 $ lors de la séance américaine ouverte.
- Super Micro Computer NASDAQ:SMCI a baissé de 5,2 % à 28,27 $.
- Une estimation d’Evercore suggère que trois clients pourraient représenter 25 % du chiffre d’affaires annuel total de Dell.
L’action Dell Technologies a chuté de 10,1 % dans les échanges de l’après-midi mardi. Les investisseurs ont pris en compte une large vente de puces et de nouvelles questions sur la concentration des clients. Les échanges réguliers américains sont restés ouverts.
La baisse a suivi un recul de 2,4 % lundi. Le S&P 500 avait gagné 0,02 % ce jour-là. La perte cumulée de Dell sur deux séances a atteint environ 12,3 % mardi après-midi.
Amit Daryanani d’Evercore (NYSE:EVR) estime que trois clients pourraient générer 42 milliards de dollars de revenus serveurs IA pour Dell en 2027. Cela représenterait 70 % de l’objectif de 60 milliards de dollars de la société.
Ces clients sont CoreWeave NASDAQ:CRWV, l’unité SpaceXAI de SpaceX NASDAQ:SPCX et IREN NASDAQ:IREN.
L’estimation de 42 milliards de dollars équivaut à 25,1 % du point médian du chiffre d’affaires de groupe de 167 milliards de dollars de Dell. Ce ratio est un calcul, pas une prévision de la société. Il place la composition de la clientèle au même niveau que la croissance comme test clé de valorisation.
L’inquiétude est apparue après une progression remarquable. Dell avait gagné 242 % en 2026 jusqu’à dimanche, selon Motley Fool.
Des pressions plus larges ont accentué le mouvement. L’indice des semi-conducteurs de Philadelphie était en baisse de 3,5 % à la mi-journée. Le S&P 500 a gagné 0,36 %, tandis que le Nasdaq est resté quasi inchangé.
« Les investisseurs sont de moins en moins enclins à récompenser la seule hausse des dépenses IA », a déclaré Brian Therien, analyste chez Edward Jones. Ils veulent désormais des preuves de rendement. Reuters
La comparaison associe les prix de l’après-midi aux dernières publications des sociétés. Les chiffres de Super Micro restent des estimations préliminaires non auditées.
| Mesure | Dell | Super Micro |
|---|---|---|
| Variation de l’action l’après-midi | 383,72 $, en baisse de 10,1 % | 28,27 $, en baisse de 5,2 % |
| Indicateur de demande IA | Prévision de chiffre d’affaires 60 milliards $ pour l’exercice 2027 | Plus de 60 milliards $ de commandes T4, préliminaire |
| Problème principal de publication | Estimation Evercore : 70 % de trois clients | Chiffre d’affaires T4 préliminaire proche du bas de la fourchette 11–12,5 milliards $ |
| Capitalisation boursière | 251,8 milliards $ | 19,6 milliards $ |
Les données opérationnelles sous-jacentes de Dell montrent toujours une demande exceptionnelle. Le chiffre d’affaires serveurs IA du premier trimestre a atteint 16,1 milliards $, en hausse de 757 %. Les commandes IA ont totalisé 24,4 milliards $, tandis que le flux de trésorerie d’exploitation a atteint 4,1 milliards $.
Le directeur des opérations Jeff Clarke a déclaré que l’opportunité IA « ne montre aucun signe de ralentissement ». Dell prévoit une hausse de 144 % du chiffre d’affaires serveurs IA cette année fiscale. SEC
Pourtant, l’estimation des trois clients dépasse l’ensemble de l’activité serveurs IA de Dell l’an dernier. Les prévisions de croissance de la société impliquent un chiffre d’affaires 2026 proche de 24,6 milliards $. Les trois clients projetés représenteraient environ 1,7 fois ce montant.
Daryanani a maintenu une recommandation haussière et un objectif de cours de 500 $. Il a qualifié Dell de « l’un des plus grands » bénéficiaires fabricants d’équipements des dépenses d’infrastructure IA. TipRanks
La mise à jour du 21 juillet de Super Micro a présenté une composition différente. Le chiffre d’affaires préliminaire du quatrième trimestre était attendu proche du bas de la fourchette. La marge brute préliminaire était estimée entre 15 % et 17 %, bien au-dessus des prévisions précédentes.
La société a annoncé plus de 60 milliards $ de nouvelles commandes trimestrielles. Cependant, elle a averti que certaines pourraient ne pas représenter des engagements fermes. Les commandes peuvent aussi être annulées ou retardées.
Une incertitude réglementaire a ajouté de la pression. Les procureurs taïwanais ont arrêté un suspect lors d’une enquête sur des exportations présumées de serveurs restreints vers la Chine. Les médias locaux ont identifié le suspect comme un employé de Nvidia NASDAQ:NVDA, mais Nvidia n’a pas confirmé cet emploi.
Les risques restent importants. La concentration estimée de Dell augmente l’exposition au financement client et aux calendriers de déploiement. Les chiffres préliminaires de Super Micro peuvent évoluer, tandis que son examen du contrôle des exportations pourrait affecter les prévisions.
Le prochain test viendra des grands acheteurs de technologies qui publieront leurs résultats plus tard cette semaine. Leurs résultats montreront si les lourds investissements dans l’IA produisent des retours. Super Micro publiera ses résultats définitifs du quatrième trimestre le 11 août.
