NOWY JORK, 3 sierpnia 2026, 05:11 EDT —
NVIDIA Corporation NASDAQ:NVDA rozpoczyna poniedziałkowy handel na poziomie około 22,3-krotności prognozowanych zysków za rok fiskalny 2027. W maju wskaźnik cena/zysk firmy wynosił 28,5, opierając się na konsensusie 8,28 USD sprzed trzech miesięcy.
Oznacza to spadek o 22%. Akcje spadły o 14,8% w porównaniu z zamknięciem z 14 maja. Dla kontrastu, konsensus EPS wzrósł o 8,8% do poziomu 9,01 USD.
Nvidia zakończyła piątek na poziomie 200,75 USD, rosnąc o 2,9% podczas sesji. W handlu przedsesyjnym o 5:02 EDT akcje były notowane po 200,55 USD. Regularne rynki amerykańskie pozostawały zamknięte. W ciągu ostatniego tygodnia akcje spadły o 2,9%.
To istotne, ponieważ budżety klientów nadal rosną, a akcjonariusze oczekują jasnych zwrotów. Bill Birmingham, dyrektor zarządzający w REX Financial, określił krótkoterminowy wzrost przychodów i marż jako „nową linię podziału”. Reuters
Piątkowe odbicie nie zdołało zrekompensować burzliwego tygodnia dla akcji półprzewodników. Nvidia wyprzedziła zarówno Advanced Micro Devices, Inc. NASDAQ:AMD, jak i indeks chipów. Broadcom Inc. NASDAQ:AVGO również zyskał.
Obliczenia opierają się na cenach zamknięcia z 24 i 31 lipca. Tygodniowe stopy zwrotu odzwierciedlają różnicę między tymi wartościami zamknięcia.
| Papier wartościowy | Zamknięcie 24 lipca | Zamknięcie 31 lipca | Zmiana tygodniowa | Zmiana w piątek |
|---|---|---|---|---|
| Nvidia | 206,84 USD | 200,75 USD | -2,9% | +2,9% |
| AMD | 521,95 USD | 476,15 USD | -8,8% | -1,9% |
| Broadcom | 381,92 USD | 389,28 USD | +1,9% | +0,4% |
| Indeks PHLX Semiconductor | 11 818,89 | 11 311,08 | -4,3% | +0,1% |
Tygodniowe notowania wskazują na względną odporność. Tabela szacunków pokazuje bardziej znaczącą korektę wyceny.
Poniższe porównanie bieżącego roku opiera się na prognozach analityków i cenach zamknięcia z 31 lipca. Lata fiskalne są różne.
| Spółka | Rok fiskalny | Bieżący konsensus EPS | Trzy miesiące temu | Rewizja | Cena/konsensus EPS |
|---|---|---|---|---|---|
| Nvidia | FY2027 | 9,01 USD | 8,28 USD | +8,8% | 22,3x |
| AMD | FY2026 | 7,51 USD | 6,88 USD | +9,2% | 63,4x |
| Broadcom | FY2026 | 11,59 USD | 11,33 USD | +2,3% | 33,6x |
Nvidia jest wyceniana na 35% mnożnika AMD na bieżący rok i na 66% mnożnika Broadcom.
Obniżony mnożnik nie wskazuje na słaby popyt deklarowany. Przychody za pierwszy kwartał wyniosły 81,6 mld USD, z czego 92% stanowił segment Data Center. Prosta roczna ekstrapolacja daje 326,4 mld USD. Nie jest to prognoza firmy.
Czterech kluczowych klientów prognozuje nakłady inwestycyjne na poziomie 720-745 mld USD na 2026 rok, co stanowi 2,2-2,3-krotność rocznych przychodów Nvidia z pierwszego kwartału. Szacunek Microsoftu uwzględnia zaktualizowaną rachunkowość leasingu.
| Klient | Wskazówki dotyczące capex na 2026 | Najnowsze dane operacyjne | Najnowszy sygnał przepływów pieniężnych |
|---|---|---|---|
| Amazon.com, Inc. NASDAQ:AMZN | 220 mld USD | Przychody AWS wzrosły o 37%, osiągając 42,2 mld USD | Wolne przepływy pieniężne za ostatnie 12 miesięcy wykazały odpływ 7,6 mld USD |
| Microsoft Corporation NASDAQ:MSFT | 175 mld USD | Przychody Azure w górę o 43%; prognoza na kolejny kwartał +45% | Kwartalne wolne przepływy pieniężne na poziomie 19,6 mld USD, spadek o 23% |
| Alphabet Inc. NASDAQ:GOOGL | 195-205 mld USD | Google Cloud wzrósł o 82% do 24,8 mld USD | Kwartalne wolne przepływy pieniężne wykazały odpływ 5,9 mld USD |
| Meta Platforms, Inc. NASDAQ:META | 130-145 mld USD | Przychody wzrosły o 28% do 60,8 mld USD | Wolne przepływy pieniężne wyniosły 784 mln USD, spadek o 91% |
| Razem | 720-745 mld USD | — | — |
Amazon i Microsoft spełniły w minionym tygodniu rynkowe oczekiwania dotyczące zwrotu. Przychody AWS wzrosły o 37%, a dochody Azure o 43%. Dyrektor generalny Amazon Andy Jassy stwierdził: „AWS przeżywa boom”. Dodał, że zarówno segment AI, jak i chipów osiągnęły już tempo 25 mld USD rocznie. Amazon Investor Relations
Alphabet ujawnił ujemne wolne przepływy pieniężne w wysokości 5,9 mld USD, podczas gdy wolne przepływy pieniężne Meta spadły o 91% do 784 mln USD.
Wartość capex nie stanowi szacunku rynku docelowego. Część tych wydatków może nie dotyczyć Nvidia. Alphabet rozpoczął raportowanie bezpośredniej sprzedaży TPU, a dział chipów Amazon osiągnął tempo 25 mld USD rocznie.
Wyniki AMD we wtorek stanowią kluczową aktualizację w sektorze półprzewodników w tym tygodniu. Visible Alpha prognozuje przychody na poziomie 11,34 miliarda dolarów oraz skorygowany zysk na akcję w wysokości 1,61 dolara. Opcje wyceniają około 10% wahanie do piątku.
Nvidia nie ogłosi wyników w tym tygodniu. Firma opublikuje wyniki za drugi kwartał fiskalny 26 sierpnia. Analitycy prognozują zysk na akcję w wysokości 2,08 dolara.
Ryzyka: Słaba konwersja gotówki może ograniczyć wydatki na chmurę. Niestandardowe akceleratory mogą pochłonąć większą część wydatków. Rozczarowująca aktualizacja AMD może wywołać ponowną presję na spadek wyceny w całym sektorze.
Obecnie perspektywy Nvidii zapewniają pewną ochronę. Inwestorzy płacą niższą cenę za każdy prognozowany dolar zysku. To zwiększa premię za dobre wyniki — i wzmacnia wpływ ewentualnego rozczarowania.
