Londyn, 22 marca 2026, 17:28 GMT
Srebro rozpoczęło tydzień na słabej pozycji, ostatnio notowane po $69,39 za uncję w piątek, ponieważ silniejszy dolar i rosnące rentowności amerykańskich obligacji skarbowych przeważyły nad popytem na bezpieczne aktywa wywołanym niepokojami na Bliskim Wschodzie. To oznacza gwałtowny spadek z poziomu $81,00 z 13 marca.
Oto dlaczego to ma teraz znaczenie: ten sam czynnik makroekonomiczny, który ściągnął srebro w dół, nie zniknął. W weekend Reuters poinformował, że Iran zagroził zamknięciem Cieśniny Ormuz, jeśli USA zaatakują jego infrastrukturę energetyczną. Brent zakończył piątek na poziomie $112,19 za baryłkę; analitycy ostrzegli przed ryzykiem kolejnego skoku cen ropy po otwarciu rynków w poniedziałek. Tony Sycamore z IG nie owijał w bawełnę, nazywając sytuację „tykającą bombą podwyższonej niepewności”. Reuters
Srebro stoi tu przed podwójnym wyzwaniem. To nie tylko metal szlachetny jak złoto—jest też powiązane z przemysłem, wykorzystywane w elektronice, pojazdach elektrycznych i panelach słonecznych. To sprawia, że przyszłotygodniowe szybkie badania PMI—wstępne odczyty aktywności w przemyśle i usługach—są znacznie ważniejsze dla srebra niż dla aktywów opartych wyłącznie na popycie na bezpieczne przystanie. Reuters podkreśla, że marcowe dane, które pojawią się we wtorek, będą pierwszym testem, czy szok energetyczny obniża aktywność gospodarczą. Według kalendarza S&P Global, dane trafią na rynki w Azji, Europie i USA między 23 a 24 marca.
Stopy procentowe wciąż są główną przeszkodą. Rezerwa Federalna pozostawiła stopy bez zmian w zeszłym tygodniu i zasygnalizowała oczekiwania na trudniejszą walkę z inflacją; w szybkim zwrocie, inwestorzy przeszli od zakładania około pół punktu cięć stóp Fedu jeszcze kilka tygodni temu do przygotowywania się na możliwy wzrost stóp w tym roku, według Reutersa. Ta zmiana jest kluczowa dla srebra, które nie przynosi dochodu—wyższe zyski z obligacji sprawiają, że trzymanie kruszcu jest droższe.
Obligacje i waluty zakończyły tydzień, wskazując jeden kierunek. Według Reutersa, rentowność 10-letnich obligacji USA wzrosła w piątek do 4,384%; dwuletnich do 3,894%. Indeks dolara oscylował wokół 99,58. Juan Perez, dyrektor ds. handlu w Monex USA, zauważył, że banki centralne przyjęły twardsze stanowisko wobec inflacji, niż oczekiwały rynki, wykazując „brak zainteresowania obniżkami stóp”. Reuters
Podobne ruchy były widoczne na całym rynku metali szlachetnych. Złoto zakończyło piątek na poziomie $4 563,64, podczas gdy platyna spadła do $1 953,18, a pallad obniżył się do $1 423,59. Inwestorzy postrzegają konflikt głównie jako kwestię ropy i inflacji, a nie klasyczną ucieczkę do bezpiecznych aktywów. „Szczególnie chwiejne”—tak niezależny trader metali Tai Wong opisał rynek metali po tygodniu wstrząsów wywołanych obawami o stopy procentowe. Reuters
Niemniej jednak, argument o odbiciu szybko się rozpada, jeśli perspektywy wzrostu dla srebra się pogorszą. Słabsze wskaźniki PMI plus kolejny skok cen ropy? To podwójny cios: spadający popyt przemysłowy, bardziej uporczywe stopy procentowe. Już w lutym Reuters zauważył, że producenci paneli słonecznych zwiększali wykorzystanie miedzi, aby ograniczyć koszty—fotowoltaika stanowi 17% popytu na srebro, ale zmiana już trwa.
Jednak istnieje przeciwwaga: już w lutym Silver Institute prognozował szósty z rzędu rok strukturalnego deficytu do 2026 roku—co oznacza, że popyt ponownie przewyższy podaż. Grupa wskazała inwestycje detaliczne jako zabezpieczenie przed słabszym popytem przemysłowym. Patrząc na ten tydzień, inwestorzy zwracają uwagę na poniedziałkowe otwarcie rynku ropy, wtorkowe publikacje PMI, dane o inflacji z Japonii oraz wszelkie nowe zmiany oczekiwań dotyczących stóp procentowych. Tai Wong spodziewa się, że srebro wkrótce się ustabilizuje, choć zaznaczył możliwość „wyboistej jazdy”. Reuters
