NEW YORK, 28. Juli 2026, 07:58 EDT — US-Vorbörsenhandel.
Das bereinigte EPS lag bei 1,38 $, was die Konsensschätzung von 1,28 $ um 7,8 % übertraf.
Das Zahlungsvolumen stieg um 10 %, während die Transaktionsmarge nur um 1 % zunahm.
Die Anzahl der verwässerten Aktien sank um 9,7 %, was den Rückgang des bereinigten Nettogewinns um 11 % teilweise ausglich.
PayPal-Aktien sollten am Dienstag mit einem Minus von 0,3 % bei 56,07 $ eröffnen. Das Unternehmen übertraf die Gewinnerwartungen, aber die wichtigsten Profittreiber waren gemischt.
Der bereinigte Nettogewinn sank auf 1,22 Milliarden $ gegenüber 1,37 Milliarden $. Die gewichtete durchschnittliche Anzahl verwässerter Aktien verringerte sich auf 882 Millionen von 977 Millionen, wodurch der Rückgang des bereinigten EPS auf 1 % begrenzt wurde.
Das Unternehmen kaufte etwa 33 Millionen Aktien zurück und gab im Quartal 1,5 Milliarden $ aus. Diese gerundeten Summen deuten auf einen durchschnittlichen Rückkaufpreis von etwa 45 $ pro Aktie hin. PayPal hat in den letzten 12 Monaten fast 111 Millionen Aktien zurückgekauft.
Diese nachfolgenden Rückkäufe beliefen sich auf 6 Milliarden $ und entsprechen etwa 12 % der aktuellen Marktkapitalisierung von PayPal. Der Nenner bleibt ein bedeutender Treiber für den Gewinn.
Die veröffentlichten Zahlen von PayPal verdeutlichen die wachsende Kluft zwischen Zahlungsvolumen und Rentabilität:
Kennzahl
Q2 2026
Q2 2025
Veränderung
Umsatz
8,682 Milliarden $
8,288 Milliarden $
+5 %
Gesamtes Zahlungsvolumen
486,448 Milliarden $
443,547 Milliarden $
+10 %
Transaktionsmarge in Dollar
3,900 Milliarden $
3,844 Milliarden $
+1 %
Bereinigte operative Marge
17,4 %
19,8 %
-248 Basispunkte
Bereinigter Nettogewinn
1,219 Milliarden $
1,370 Milliarden $
-11 %
Bereinigte verwässerte Aktien
882 Millionen
977 Millionen
-9,7 %
Bereinigtes EPS
1,38 $
1,40 $
-1 %
Basierend auf den vom Unternehmen bereitgestellten Zahlen.
Ein direkter Blick auf die Rendite verdeutlicht den Unterschied. PayPal erzielte rund 0,80 $ Transaktionsmarge für jeweils 100 $ abgewickeltes Volumen, verglichen mit etwa 0,87 $ im gleichen Zeitraum des Vorjahres.
Dennoch übertrafen die wichtigsten Zahlen die Prognosen. Der Umsatz lag bei 8,68 Milliarden $ und damit über den erwarteten 8,47 Milliarden $. Das bereinigte EPS lag zehn Cent über dem Konsens.
PayPal erhöhte seine Prognose für das bereinigte EPS des Gesamtjahres auf etwa 5,38 $ und signalisiert damit einen geschätzten Anstieg von 1 % gegenüber 2025. Das Unternehmen rechnet nun mit jährlichen Transaktionsmargen in Höhe von rund 15,6 Milliarden $.
CEO Enrique Lores sagte: „Unsere Transformation ist in vollem Gange.“ PayPal will bis Jahresende 400 Millionen $ einsparen. Die umfassendere Initiative plant Gesamteinsparungen von 1,5 Milliarden $ über einen Zeitraum von zwei bis drei Jahren. Q4 Investor Relations
Die Aufschlüsselung nach Produkt zeigte gemischte Ergebnisse. Branded Checkout stieg um 2 %, was dem Wachstum im ersten Quartal entspricht. Debit- und Tap-to-Pay-Transaktionen legten um über 60 % zu.
Buy-now-pay-later-Transaktionen stiegen um 26 %. Die monatlich aktiven Nutzer der Venmo-Debitkarte verzeichneten einen Anstieg von über 50 %. Diese schnelleren Produkte haben jedoch noch kein schnelleres Wachstum beim Kern-Checkout bewirkt.
Das Wachstum der Konten blieb moderat. Die Zahl der aktiven Konten lag bei knapp 439 Millionen und sank damit um 200.000 gegenüber dem Vorquartal. Die Gesamtzahl der Transaktionen stieg um 8 %, und die Transaktionen pro aktivem Konto erhöhten sich um 3 %.
Die Quartalsergebnisse wurden eher durch Engagement als durch eine Zunahme der Nutzerzahlen angetrieben. Während das höhere Volumen profitierte, blieben die Margen weitgehend vom Produktmix abhängig.
Der Ausblick von PayPal für das dritte Quartal ist schwächer, das Unternehmen rechnet mit einem Rückgang des bereinigten EPS im niedrigen einstelligen Prozentbereich. Analysten hatten laut LSEG-Daten einen Rückgang von 0,4 % erwartet.
Die Lücke erklärt die verhaltene Reaktion im vorbörslichen Handel. Investoren erwarten nun eine Erholung der Margen statt eines weiteren Anstiegs des Nenners.
M&A bleibt weiterhin ein Referenzpunkt für die Bewertung. Reuters zitierte mit der Angelegenheit vertraute Quellen, die sagten, Stripe und Advent hätten einen Vorschlag von 60,50 Dollar pro Aktie gemacht. Eine Einigung wurde bisher nicht bestätigt.
Das aktuelle Angebot liegt etwa 7,9 % über dem vorbörslichen Signal vom Dienstag. Diese Lücke signalisiert nicht nur eine gewisse Unsicherheit bezüglich der Transaktion, sondern auch die Erwartung eines erhöhten Angebots.
Risiken sind weiterhin erkennbar. Margenprobleme könnten über die aktuelle Kostensenkungsinitiative hinausgehen. Apple NASDAQ:AAPL und Alphabet NASDAQ:GOOGL bauen weiterhin integrierte Zahlungslösungen aus. Schwache Verbrauchernachfrage oder ein erfolgloser Deal-Prozess könnten zusätzlichen Druck erzeugen.
Wo wird PYPL nach der jüngsten Ergebnisveröffentlichung gehandelt?
Vor der US-Eröffnung am Dienstag zeigte der aktuellste Feed PYPL bei 56,07 $. Das lag etwa 0,3 % unter dem vorherigen Schlusskurs. Der Börsenwert lag bei rund 51,6 Milliarden $, mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von etwa 10,5. Das gemeldete Übernahmeangebot von 60,50 $ liegt rund 7,9 % über diesem Kurs.
Hat PayPal die Erwartungen für das zweite Quartal übertroffen?
Ja, bei beiden wichtigen Kennzahlen. Der bereinigte Gewinn erreichte 1,38 $ je Aktie und übertraf damit den Analystenkonsens von 1,28 $. Der ausgewiesene Umsatz lag bei 8,682 Milliarden $ und damit etwa 2,5 % über der Schätzung von 8,47 Milliarden $. Das gesamte Zahlungsvolumen stieg im Jahresvergleich um 10 % auf 486,4 Milliarden $. Dennoch sank das bereinigte EPS um 1 % gegenüber dem vergleichbaren Quartal.
Wurde der Ausblick für 2026 ausreichend angehoben, um die Story zu ändern?
PayPal erwartet nun etwa 5,38 $ bereinigten Jahresgewinn je Aktie. Das Ziel liegt sowohl über dem Ergebnis für 2025 als auch über dem LSEG-Konsens von 5,31 $. Die Transaktionsmarge für das Gesamtjahr wird nun bei rund 15,6 Milliarden $ erwartet. Im dritten Quartal dürfte das bereinigte EPS im niedrigen einstelligen Bereich zurückgehen. Die Anhebung hilft, aber das kurzfristige Gewinnwachstum bleibt schwach.
Erholt sich das Marken-Checkout endlich?
Das Volumen beim Marken-Checkout stieg im Quartal im Jahresvergleich um 2 %. Das entsprach dem Tempo des ersten Quartals, sodass eine spürbare Beschleunigung weiterhin ausbleibt. Die aktiven Konten erreichten 439 Millionen, ein Anstieg von nur 0,3 % pro Jahr. Die Konten gingen zudem um 0,2 Millionen gegenüber dem Vorquartal zurück. Die Zahlungstransaktionen pro aktivem Konto stiegen in zwölf Monaten um 3 % auf 60,0. Das Engagement verbesserte sich, aber das Kundenwachstum blieb nahezu vollständig aus.
Kompensieren Venmo, Debit und Buy-now-pay-later das schwache Checkout-Wachstum?
Mehrere schneller wachsende Produkte helfen. Das Volumen bei Debit- und Tap-to-Pay stieg im Jahresvergleich um mehr als 60 %. Buy-now-pay-later-Aktivitäten stiegen um 26 %, während die monatlichen Venmo-Debit-Nutzer um über 50 % zunahmen. Die Zahlungstransaktionen über PayPal stiegen um 8 % auf 6,8 Milliarden. Die Veröffentlichung ließ vollständige Produktgewinne aus, was eine genaue Gewinnzuordnung einschränkt.
Warum bleiben die Margen das Hauptanliegen?
Die Non-GAAP-Betriebsmarge fiel von 19,8 % im Vorjahr auf 17,4 %. Dieser Rückgang um 248 Basispunkte erfolgte trotz eines Umsatzanstiegs von 5 %. Das Non-GAAP-Betriebsergebnis sank im Jahresvergleich um 8 % auf 1,507 Milliarden $. Die Transaktionsmarge stieg nur um 1 %, oder 3 % ohne Zinsgewinne aus Kundenbeständen. Das Management strebt bis Jahresende Kosteneinsparungen von 400 Millionen $ an. Diese Einsparungen haben den Margendruck bisher nicht umgekehrt.
Rechtfertigt die Cash-Generierung die aktuelle Bewertung?
Der freie Cashflow im zweiten Quartal erreichte 1,775 Milliarden $ und stieg damit jährlich um 157 %. Der bereinigte freie Cashflow lag mit 1,832 Milliarden $ etwas höher. Der Vergleich profitierte von der schwachen Basis von 692 Millionen $ im Vorjahr. Kassenbestand und Investitionen überstiegen die ausgewiesenen Schulden um rund 1,9 Milliarden $. Bei 56,07 $ impliziert die Unternehmensprognose etwa das 10,4-fache des bereinigten Gewinns 2026. Dieses Vielfache ist niedrig, aber der Margendruck bleibt erheblich.
Wie bedeutsam sind PayPals Aktienrückkäufe und Dividende?
PayPal gab im zweiten Quartal 1,5 Milliarden $ für Aktienrückkäufe aus. In zwölf Monaten wurden 111 Millionen Aktien für 6,0 Milliarden $ gekauft. Der Vorstand erklärte zudem eine Quartalsdividende von 0,14 $ je Aktie. Bei vier gleichen Zahlungen entspricht das einer jährlichen Rendite von etwa 1,0 %. Stichtag ist der 4. September, die Auszahlung ist für den 25. September geplant.
Wie glaubwürdig ist das gemeldete Stripe-Advent-Übernahmeangebot?
Reuters berichtete von einem Angebot über 60,50 $ je Aktie, das PayPal mit über 53 Milliarden $ bewertet. Banken hatten laut ungenannten Quellen rund 50 Milliarden $ an Finanzierung zugesagt. PayPal, Stripe und Advent lehnten eine Stellungnahme ab, und eine Transaktion ist nicht sicher. Reuters berichtete später, dass PayPals Vorstand das Angebot als unzureichend ansah. Der verbleibende Abschlag von 7,9 % zeigt, dass Anleger keinen abgeschlossenen Deal einpreisen.
Was könnte PYPL in der kommenden Woche am stärksten bewegen?
Die Reaktion auf die Ergebnisse während der regulären Sitzung ist der erste große Test am Dienstag. Investoren werden auf Analystenrevisionen nach dem schwächeren Gewinnsignal für das dritte Quartal achten. Jede bestätigte Reaktion auf das gemeldete Angebot würde den Handel wahrscheinlich dominieren. Das Wachstum bei Marken-Checkouts und die operativen Margen bleiben die wichtigsten Geschäftskennzahlen. Das größte Abwärtsrisiko besteht in einem abgelehnten Angebot ohne stärkeres eigenständiges Wachstum.
Ein Wert über oder unter dem Konsens von 12,0 könnte durch die Beeinflussung der kurzfristigen Wachstumsaussichten Auswirkungen auf Treasury-Renditen, den Dollar und zyklische Aktien haben.
#2
NAHB-Häuserstimmung
Ein Wert über oder unter 33 wird die Erwartungen an Wohnungsnachfrage, Hypothekenzinsen und Aktien der Bauunternehmen beeinflussen.
#3
Fabrinet nach Schluss
Anleger konzentrieren sich auf Umsatz, Margen und Kommentare zum Bereich Datacom als Schlüsselfaktoren für Unternehmen der optischen Netzwerke und KI-Infrastruktur-Lieferketten.
