NOWY JORK, 28 lipca 2026, 07:58 EDT — Przedrynkowy handel w USA.
Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,38 USD, przewyższając konsensusową prognozę 1,28 USD o 7,8%.
Wolumen płatności wzrósł o 10%, podczas gdy marża transakcyjna wzrosła jedynie o 1%.
Liczba rozwodnionych akcji spadła o 9,7%, częściowo kompensując spadek skorygowanego zysku netto o 11%.
Akcje PayPal miały otworzyć się we wtorek 0,3% niżej na poziomie 56,07 USD. Firma odnotowała lepsze wyniki od oczekiwań, ale główne czynniki zysku były bardziej mieszane.
Skorygowany zysk netto spadł do 1,22 mld USD w porównaniu z 1,37 mld USD. Średnia ważona liczba rozwodnionych akcji spadła do 882 mln z 977 mln, co ograniczyło spadek skorygowanego zysku na akcję do 1%.
Firma odkupiła około 33 mln akcji, wydając w kwartale 1,5 mld USD. Te zaokrąglone sumy wskazują na średnią cenę odkupu około 45 USD za akcję. PayPal odkupił blisko 111 mln akcji w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Te kolejne odkupy wyniosły 6 mld USD, co stanowi około 12% obecnej kapitalizacji rynkowej PayPal. Mianownik nadal jest istotnym czynnikiem napędzającym zyski.
Opublikowane dane PayPal podkreślają rosnącą różnicę między wolumenem płatności a rentownością:
Wskaźnik
II kw. 2026
II kw. 2025
Zmiana
Przychody
8,682 mld USD
8,288 mld USD
+5%
Całkowity wolumen płatności
486,448 mld USD
443,547 mld USD
+10%
Marża transakcyjna
3,900 mld USD
3,844 mld USD
+1%
Skorygowana marża operacyjna
17,4%
19,8%
-248 punktów bazowych
Skorygowany zysk netto
1,219 mld USD
1,370 mld USD
-11%
Skorygowane rozwodnione akcje
882 mln
977 mln
-9,7%
Skorygowany zysk na akcję
1,38 USD
1,40 USD
-1%
Na podstawie danych podanych przez firmę.
Proste spojrzenie na rentowność podkreśla różnicę. PayPal wygenerował około 0,80 USD marży transakcyjnej na każde obsłużone 100 USD, w porównaniu z około 0,87 USD w tym samym okresie ubiegłego roku.
Niemniej jednak główne liczby przewyższyły prognozy. Przychody wyniosły 8,68 mld USD, przekraczając oczekiwane 8,47 mld USD. Skorygowany zysk na akcję był o dziesięć centów wyższy od konsensusu.
PayPal podniósł prognozę skorygowanego zysku na akcję za cały rok do około 5,38 USD, sygnalizując szacowany wzrost o 1% względem 2025 r. Firma prognozuje teraz roczną marżę transakcyjną na poziomie około 15,6 mld USD.
Dyrektor generalny Enrique Lores powiedział: „Nasza transformacja jest już w toku.” PayPal zamierza osiągnąć 400 mln USD oszczędności do końca roku. Szersza inicjatywa zakłada łączne oszczędności w wysokości 1,5 mld USD w ciągu dwóch do trzech lat. Relacje inwestorskie Q4
Podział według produktów pokazał mieszane wyniki. Branded checkout wzrósł o 2%, zgodnie ze wzrostem z pierwszego kwartału. Transakcje debetowe i tap-to-pay wzrosły o ponad 60%.
Transakcje buy-now-pay-later wzrosły o 26%. Miesięczna liczba aktywnych użytkowników debetowych Venmo wzrosła o ponad 50%. Jednak te szybsze produkty nie przyspieszyły jeszcze wzrostu w głównym checkoucie.
Rozwój liczby kont pozostał umiarkowany. Liczba aktywnych kont utrzymywała się na poziomie blisko 439 mln, spadając o 200 tys. względem poprzedniego okresu. Całkowita liczba transakcji wzrosła o 8%, a liczba transakcji na aktywne konto wzrosła o 3%.
Wyniki kwartalne napędzało zaangażowanie, a nie wzrost liczby użytkowników. Wyższy wolumen był korzystny, ale marże nadal w dużej mierze zależały od miksu produktów.
Perspektywy PayPal na trzeci kwartał są słabsze — firma prognozuje, że skorygowany zysk na akcję spadnie o niski jednocyfrowy procent. Analitycy, na podstawie danych LSEG, spodziewali się spadku o 0,4%.
Ta różnica tłumaczy stonowaną reakcję na przedrynkowym handlu. Inwestorzy oczekują teraz odbudowy marż, a nie kolejnego wzrostu mianownika.
Fuzje i przejęcia nadal służą jako punkt odniesienia dla wyceny. Reuters powołał się na źródła zaznajomione ze sprawą, które powiedziały, że Stripe i Advent złożyły propozycję w wysokości 60,50 USD za akcję. Żadne porozumienie nie zostało jeszcze potwierdzone.
Obecna oferta jest o około 7,9% wyższa niż sygnał z wtorkowego przedrynkowego handlu. Ta różnica wskazuje nie tylko na pewną niepewność co do transakcji, ale także na oczekiwanie podwyższonej oferty.
Ryzyka są nadal widoczne. Wyzwania związane z marżą mogą wykraczać poza obecne działania oszczędnościowe. Apple NASDAQ:AAPL i Alphabet NASDAQ:GOOGL nadal rozwijają wbudowane rozwiązania płatnicze. Słaby popyt konsumencki lub nieudany proces transakcyjny mogą wywrzeć dodatkową presję.
Gdzie notowany jest PYPL po najnowszej publikacji wyników?
Przed wtorkowym otwarciem giełdy w USA najnowszy kurs PYPL wynosił 56,07 USD. To około 0,3% poniżej poprzedniego zamknięcia. Wartość rynkowa wynosiła około 51,6 mld USD, a wskaźnik P/E za ostatnie 12 miesięcy około 10,5. Zgłoszona oferta przejęcia na poziomie 60,50 USD jest o około 7,9% wyższa od tej wyceny.
Czy PayPal przekroczył oczekiwania za drugi kwartał?
Tak, w obu głównych kategoriach. Skorygowany zysk na akcję wyniósł 1,38 USD, przebijając konsensus analityków na poziomie 1,28 USD. Przychody wyniosły 8,682 mld USD, czyli około 2,5% powyżej szacunku 8,47 mld USD. Całkowity wolumen płatności wzrósł o 10% rok do roku do 486,4 mld USD. Jednak skorygowany EPS spadł o 1% w porównaniu do analogicznego kwartału.
Czy prognoza na 2026 została podniesiona na tyle, by zmienić sytuację?
PayPal oczekuje teraz około 5,38 USD skorygowanego zysku na akcję za cały rok. Cel ten przewyższa zarówno wynik za 2025, jak i konsensus LSEG na poziomie 5,31 USD. Skorygowany zysk z transakcji za cały rok ma wynieść około 15,6 mld USD. W trzecim kwartale skorygowany EPS powinien spaść o niskie jednocyfrowe wartości. Podwyżka pomaga, ale krótkoterminowy wzrost zysków pozostaje słaby.
Czy markowe płatności online wreszcie się odbudowują?
Wolumen markowych płatności online wzrósł o 2% rok do roku w tym kwartale. To taki sam wynik jak w pierwszym kwartale, więc znaczącego przyspieszenia nadal brak. Liczba aktywnych kont osiągnęła 439 milionów, rosnąc tylko o 0,3% rocznie. Liczba kont spadła też o 0,2 mln względem poprzedniego kwartału. Liczba transakcji na aktywne konto wzrosła o 3% do 60,0 w ciągu dwunastu miesięcy. Zaangażowanie wzrosło, ale wzrost liczby klientów pozostał niemal całkowicie płaski.
Czy Venmo, karty debetowe i płatności odroczone równoważą słaby wzrost płatności online?
Pomaga kilka szybciej rosnących produktów. Wolumen płatności kartą debetową i zbliżeniowych wzrósł o ponad 60% rok do roku. Aktywność buy-now-pay-later wzrosła o 26%, a liczba miesięcznych użytkowników kart debetowych Venmo przekroczyła 50%. Liczba transakcji płatniczych w całym PayPal wzrosła o 8% do 6,8 mld. W komunikacie pominięto pełne dane o zyskach na poziomie produktów, co ogranicza precyzyjne przypisanie zysków.
Dlaczego marże nadal są głównym problemem?
Skorygowana marża operacyjna (non-GAAP) spadła do 17,4% z 19,8% rok wcześniej. To pogorszenie o 248 punktów bazowych nastąpiło mimo wzrostu przychodów o 5%. Skorygowany zysk operacyjny spadł o 8% rok do roku do 1,507 mld USD. Zysk z transakcji wzrósł tylko o 1%, lub 3% po wyłączeniu odsetek od sald klientów. Zarząd zakłada 400 mln USD oszczędności kosztowych do końca roku. Te oszczędności nie odwróciły jeszcze presji na marże.
Czy generowanie gotówki uzasadnia obecną wycenę?
Wolne przepływy pieniężne w drugim kwartale wyniosły 1,775 mld USD, rosnąc o 157% rok do roku. Skorygowane wolne przepływy były nieco wyższe i wyniosły 1,832 mld USD. Porównanie korzystało ze słabej bazy 692 mln USD sprzed roku. Gotówka i inwestycje przewyższały zgłoszone zadłużenie o około 1,9 mld USD. Przy kursie 56,07 USD prognozy spółki implikują około 10,4-krotność skorygowanego zysku za 2026. To niski mnożnik, choć presja na marże pozostaje istotna.
Jak istotne są skup akcji i dywidenda PayPal?
PayPal zwrócił 1,5 mld USD poprzez skup akcji w drugim kwartale. W ciągu dwunastu miesięcy odkupił 111 mln akcji za 6,0 mld USD. Zarząd ogłosił też kwartalną dywidendę w wysokości 0,14 USD na akcję. Zakładając cztery równe wypłaty, daje to roczną stopę zwrotu około 1,0%. Dzień ustalenia prawa do dywidendy to 4 września, a wypłata zaplanowana jest na 25 września.
Na ile wiarygodna jest zgłoszona oferta przejęcia Stripe-Advent?
Reuters poinformował o ofercie na poziomie 60,50 USD za akcję, wyceniającej PayPal powyżej 53 mld USD. Banki zobowiązały się do finansowania na około 50 mld USD, według anonimowych źródeł. PayPal, Stripe i Advent odmówiły komentarza, a żadna transakcja nie jest pewna. Reuters później podał, że zarząd PayPal uznał ofertę za niewystarczającą. Pozostający dyskonto 7,9% pokazuje, że inwestorzy nie wyceniają sfinalizowania transakcji.
Co może najbardziej wpłynąć na kurs PYPL w nadchodzącym tygodniu?
Reakcja na wyniki podczas regularnej sesji to pierwszy poważny test we wtorek. Inwestorzy będą obserwować rewizje analityków po słabszym sygnale zysku za trzeci kwartał. Każda potwierdzona reakcja na zgłoszoną ofertę prawdopodobnie zdominuje handel. Wzrost liczby transakcji z markowym checkoutem oraz marże operacyjne pozostają kluczowymi wskaźnikami biznesowymi. Największym ryzykiem po stronie spadków jest odrzucona oferta bez silniejszego wzrostu samodzielnego.
Katalizatory o największym potencjale wpływu na rynek.
#1
Empire State Manufacturing
Wynik powyżej lub poniżej konsensusu 12,0 może wpłynąć na rentowności obligacji skarbowych, dolara i spółki cykliczne, wpływając na krótkoterminowe perspektywy wzrostu.
#2
Nastroje na rynku nieruchomości NAHB
Odczyt powyżej lub poniżej 33 wpłynie na oczekiwania dotyczące popytu mieszkaniowego, trendów stóp hipotecznych i notowań deweloperów.
#3
Fabrinet po zamknięciu giełdy
Inwestorzy koncentrują się na przychodach, marżach i komentarzach dotyczących datacom jako kluczowych czynnikach dla firm związanych z optycznymi sieciami i dostawami infrastruktury AI.
