NUEVA YORK, 13 de marzo de 2026, 19:37 EDT
Las acciones de Warner Bros. Discovery cayeron aproximadamente un 1% para cerrar en $27.14 el viernes, con un volumen de negociación que alcanzó los 26.6 millones de acciones. Las acciones en general se mantuvieron bajo presión—el S&P 500 perdió un 0.61%.
Los inversores avanzan con cautela tras dos nuevas señales. El Fiscal General de California, Rob Bonta, confirmó el jueves que su oficina está investigando activamente, prometiendo una revisión “enérgica”. Por otro lado, WBD canceló la reunión de accionistas del 20 de marzo que estaba programada antes del ahora descartado acuerdo con Netflix. Los Angeles Times
Paramount, el 27 de febrero, se comprometió a adquirir cada acción de WBD por $31 en efectivo, sin intereses. También hay una tarifa trimestral de espera de 25 centavos por acción, calculada diariamente, si el acuerdo no se cierra antes del 30 de septiembre. Ambas compañías mantienen que su objetivo es finalizar la transacción en el tercer trimestre de 2026, pendiente de la aprobación regulatoria y de los accionistas.
Paramount ya superó al menos un control regulatorio en EE.UU., con el periodo de espera Hart-Scott-Rodino—básicamente el temporizador antimonopolio previo a la fusión del gobierno—finalizando el 19 de febrero. Aun así, el Departamento de Justicia no está fuera del panorama; mantiene el poder de investigar o presentar una demanda hasta que se cierre el acuerdo. En Europa, Reuters señaló que la cuota de mercado de la empresa fusionada se mantendría por debajo del 20% en todas partes, lo que apunta a un trámite regulatorio probablemente más sencillo allí. California, sin embargo, destaca como la gran incógnita.
La financiación se ha convertido en otro dolor de cabeza para el sentimiento del mercado. Fitch calificó a Paramount como bono basura después de anunciarse el acuerdo, culpando a una “apalancamiento materialmente elevado”. La propia compañía estima la deuda neta del grupo fusionado en aproximadamente $79 mil millones. Reuters
El CEO de Paramount, David Ellison, apuesta por el tamaño. En una entrevista con CNBC ahora archivada en la SEC, dijo que fusionar Paramount+ con HBO Max llevaría el total a “más de 200 millones” de suscriptores brutos antes de considerar la superposición—suficiente para competir con Netflix, Disney y Amazon. Ellison también afirmó que la empresa combinada podría recuperar el grado de inversión en tres años.
Los escépticos siguen rondando. Laura Martin, de Needham, tras el trimestre más reciente de WBD, no se anduvo con rodeos: “Lo mejor para los accionistas de WBD es que se venda, porque sus fundamentos siguen deteriorándose.” El lastre proviene principalmente del segmento lineal—el lado tradicional de la televisión por cable—donde tanto los ingresos como las ganancias siguen cayendo. Reuters
El cierre del viernes establece posibles ganancias del 14,2% para los compradores, asumiendo que Paramount mantenga el pago de $31. Aun así, los analistas de TD Cowen advierten que los obstáculos de los reguladores de California—y posiblemente de Europa—podrían complicar las cosas. Un revés, retraso o colapso podría hacer que las acciones de WBD retrocedan a una valoración individual.
