NEW YORK, 13 marzo 2026, 19:37 EDT
Le azioni di Warner Bros. Discovery sono scese di circa l’1% chiudendo a 27,14 dollari venerdì, con un volume di scambi pari a 26,6 milioni di azioni. I titoli in generale sono rimasti sotto pressione—l’S&P 500 ha perso lo 0,61%.
Gli investitori procedono con cautela dopo due nuovi segnali. Il procuratore generale della California, Rob Bonta, giovedì ha confermato che il suo ufficio sta indagando attivamente, promettendo una revisione “rigorosa”. Separatamente, WBD ha annullato l’assemblea degli azionisti del 20 marzo che era stata programmata in vista dell’ormai cancellato accordo con Netflix. Los Angeles Times
Paramount, il 27 febbraio, si è impegnata ad acquisire ogni azione WBD per 31 dollari in contanti, senza interessi. È previsto anche un compenso trimestrale di 25 centesimi per azione, calcolato giornalmente, se l’accordo non si chiude entro il 30 settembre. Entrambe le società affermano di puntare a concludere la transazione nel terzo trimestre del 2026, in attesa dell’approvazione normativa e degli azionisti.
Paramount ha già superato almeno un ostacolo normativo negli Stati Uniti, con il periodo di attesa Hart-Scott-Rodino—praticamente il timer antitrust pre-fusione del governo—terminato il 19 febbraio. Tuttavia, il Dipartimento di Giustizia non è fuori dai giochi; mantiene il potere di indagare o intentare causa fino alla chiusura dell’accordo. In Europa, Reuters ha osservato che la quota di mercato della società fusa rimarrebbe ovunque sotto il 20%, il che fa pensare a un percorso regolatorio più semplice lì. La California, però, resta la grande incognita.
Il finanziamento è diventato un altro grattacapo per il sentiment. Fitch ha assegnato a Paramount un rating “junk” dopo l’annuncio dell’accordo, attribuendo la colpa a una “leva finanziaria materialmente elevata”. La stessa società stima il debito netto del gruppo fuso a circa 79 miliardi di dollari. Reuters
L’amministratore delegato di Paramount, David Ellison, punta sulle dimensioni. In un’intervista a CNBC ora depositata presso la SEC, ha dichiarato che la fusione di Paramount+ con HBO Max porterebbe il totale a “oltre 200 milioni” di abbonati lordi prima di considerare le sovrapposizioni—abbastanza per inseguire Netflix, Disney e Amazon. Ellison ha anche affermato che la società combinata potrebbe tornare a uno status investment-grade in tre anni.
Gli scettici sono ancora in agguato. Laura Martin di Needham, dopo l’ultimo trimestre di WBD, non ha usato mezzi termini: “La cosa migliore per gli azionisti di WBD è che venga venduta, perché i suoi fondamentali continuano a deteriorarsi.” Il freno arriva soprattutto dal settore lineare—la vecchia TV via cavo—dove sia i ricavi che i profitti continuano a calare. Reuters
La chiusura di venerdì fissa i potenziali guadagni al 14,2% per gli acquirenti, assumendo che Paramount mantenga il pagamento di 31 dollari. Tuttavia, gli analisti di TD Cowen avvertono che ostacoli da parte dei regolatori della California—e possibilmente dell’Europa—potrebbero far saltare tutto. Un contrattempo, un ritardo o un fallimento potrebbero far scivolare le azioni WBD di nuovo verso una valutazione da sola.
