LONDRA, 23 marzo 2026, 07:50 (GMT)
L’oro ha subito un duro colpo lunedì. I prezzi spot per consegna immediata sono scesi del 5,8% a 4.226,16 dollari l’oncia alle 06:33 GMT—il livello più basso del 2026, e un valore che non si vedeva dall’11 dicembre. I future sull’oro USA di aprile hanno seguito il calo, precipitando del 7,5% a 4.231,80 dollari.
Questa volta, l’oro non sta svolgendo il suo solito ruolo di bene rifugio. Gli investitori osservano il petrolio superare i 110 dollari al barile, l’inflazione che preoccupa e i rendimenti che salgono mentre lo Stretto di Hormuz resta di fatto chiuso. Un dollaro più forte contribuisce ulteriormente al cambiamento.
L’oro non offre interessi, quindi quando i rendimenti salgono, tende a subire pressioni. Il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha raggiunto il 4,415%—e ora, i trader sui futures scommettono su una possibile stretta della Fed invece che su un taglio entro fine anno. Le banche centrali dalla BCE alla Bank of England e alla Bank of Japan hanno tutte assunto un tono più aggressivo nei loro recenti messaggi di politica monetaria.
La serie negativa dell’oro si è estesa a nove sedute. Il crollo della scorsa settimana ha superato il 10%—il calo settimanale più marcato dal febbraio 1983. I prezzi sono ora scesi di oltre il 20% rispetto al massimo storico di 5.594,82 dollari l’oncia raggiunto il 29 gennaio.
Tim Waterer, chief market analyst di KCM Trade, ha osservato che le aspettative sono “passate da tagli dei tassi a possibili rialzi” mentre il conflitto con l’Iran entra nella quarta settimana. Ha sottolineato che la liquidità dell’oro sta giocando contro di esso, poiché gli investitori liquidano posizioni per coprire margin call in altri settori durante il più ampio movimento di risk-off. Reuters
Le perdite hanno colpito tutto il settore dei metalli preziosi, con l’argento in calo dell’8,9%, il platino giù del 9% e il palladio in ribasso del 5,2%. Gli investitori sembrano ridurre il rischio in tutto il comparto, non solo sull’oro.
L’indice del dollaro è salito dello 0,29% mentre i principali indici azionari asiatici sono scesi, con i prezzi del greggio ancora elevati. Gli investitori interpretano questa combinazione come un segnale di stagflazione—inflazione in aumento abbinata a una crescita più debole—che alimenta le aspettative di tagli dei tassi limitati e condizioni finanziarie più rigide.
La crisi energetica continua ad aggravarsi. Fatih Birol, capo dell’Agenzia Internazionale dell’Energia, ha definito la crisi più grave degli shock petroliferi degli anni ’70, sottolineando che la guerra ha sottratto 11 milioni di barili al giorno all’offerta mondiale. L’agenzia è in trattative con i governi per attingere nuovamente alle riserve strategiche, dopo aver già prelevato 400 milioni di barili.
Il destino dei prezzi dell’oro dipende ancora dal petrolio e da ciò che accade nello Stretto di Hormuz. “La soluzione più importante in assoluto” è come Birol ha descritto la riapertura del passaggio marittimo. Shane Oliver di AMP, nel frattempo, ha segnalato il rischio che un conflitto prolungato possa spingere il petrolio fino a 150 dollari al barile—un carburante per ulteriori aumenti nei rendimenti, nel dollaro e nell’oro. Una riapertura più rapida, però, potrebbe attenuare il colpo d’inflazione che ora sta scuotendo il commercio.I cacciatori di occasioni non si stanno ancora buttando. “Un acquisto significativo a prezzi d’occasione” richiede condizioni più stabili in tutta la regione, ha affermato Vasu Menon, direttore generale della strategia d’investimento presso OCBC. Con petrolio, tassi e dollaro ancora sotto i riflettori, per ora i trader stanno trattenendosi dal puntare sull’oro come bene rifugio.
