Akcje Wolfspeed (WOLF) szybują o 1100% po szokującej restrukturyzacji w ramach rozdziału 11

• Złożenie wniosku o upadłość rozdział 11 i redukcja zadłużenia: Wolfspeed złożył wniosek o upadłość na podstawie rozdziału 11 w dniu 30 czerwca 2025 r., aby wdrożyć plan restrukturyzacji popierany przez wierzycieli. Plan ten zredukuje jego zadłużenie o około 70% (z około 6,5 miliarda dolarów do około 2,0 miliarda dolarów) i obniży roczne odsetki gotówkowe o około 60% ^[1].
• Zatwierdzenie planu upadłościowego (8 września): 8 września 2025 r. amerykański sąd upadłościowy zatwierdził plan Wolfspeed. CEO Robert Feurle określił to jako „ważny kamień milowy”, który otwiera drogę do wyjścia z kryzysu wzmocnionym i „wzmocnienia naszej pozycji lidera w dziedzinie węglika krzemu”.
• Wymiana akcji (29 września): 29 września Wolfspeed przeprowadził restrukturyzację: wszystkie istniejące akcje zwykłe zostały anulowane i wymienione na nowe akcje. Dotychczasowi akcjonariusze otrzymali 1 306 903 nowych akcji według przelicznika około 0,008352 (mniej więcej 1 nowa za 120 starych). Dodatkowe 871 287 akcji warunkowych (łącznie 2 178 190) zostanie wyemitowanych tylko jeśli zostaną spełnione określone warunki regulacyjne przed upływem terminu. W praktyce jest to ogromny odwrotny split/rekapitalizacja kapitału własnego.
• Podział akcji i zmiany notowań: Jednocześnie Wolfspeed przeniósł swoją siedzibę prawną z Karoliny Północnej do Delaware i przeprowadził odwrotny split akcji. Handel „starymi” akcjami zwykłymi został wstrzymany 29 września, a stare akcje mają zostać wycofane z notowań (po czym nowe akcje zostaną wprowadzone do obrotu) ^[2]. Spowodowało to tymczasowe zawieszenie handlu 29 września z powodu działań korporacyjnych ^[3].
• Wzrost akcji 29 września: 29 września akcje WOLF gwałtownie wzrosły w ciągu dnia. Według doniesień cena wzrosła nawet do 19,80 USD (ponad 1 137% wzrost w stosunku do poprzedniego zamknięcia na poziomie około 1,21 USD) ^[4]. Benzinga podała, że akcje osiągnęły około 14,97 USD w południe (∼+1 137%), a handel był wielokrotnie wstrzymywany z powodu zmienności. Pod koniec poniedziałku WOLF był notowany na poziomie dwucyfrowym przy ogromnych obrotach. (Dla porównania, w poprzednich tygodniach akcje były notowane poniżej 2 USD.)
Aktualizacje korporacyjne: Oprócz restrukturyzacji, Wolfspeed ogłosił kluczowe zmiany w kierownictwie i technologii. Gregor van Issum został mianowany dyrektorem finansowym ze skutkiem od 1 września 2025 r. (wnosząc około 20+ lat doświadczenia w branży półprzewodników) ^[5]. Firma również zwiększyła produkcję większych (200 mm) wafli z węglika krzemu, sygnalizując zwrot w kierunku technologii półprzewodników mocy nowej generacji.

Wyniki akcji (29 września 2025 r. i ostatnie)Cena akcji Wolfspeed była stosunkowo stabilna (około 1–2 USD) na początku września po złożeniu wniosku o rozdział 11 w czerwcu. W dniu 9 września akcje wzrosły o około 48% do 1,82 USD, gdy sąd zatwierdził plan reorganizacji. Po kilku tygodniach handlu na tym poziomie, 29 września przyniósł bezprecedensową zmienność. Spekulacje i duży popyt wywindowały WOLF gwałtownie w górę: do późnego przedpołudnia akcje wzrosły o ponad 1 100%. Benzinga poinformowała, że WOLF był notowany w okolicach 14,97 USD (około +1 137%) w południe, a dane rynkowe pokazują śróddzienny szczyt w pobliżu 19,80 USD. Wystąpiło kilka przerw w handlu z powodu zmienności (LULD), gdy NYSE zarządzała ekstremalnymi ruchami ^[6]. MarketBeat zauważa, że na zamknięciu (15:53) WOLF ustabilizował się w okolicach 21,62 USD (wzrost o +1 686%), co odzwierciedla, jak dramatycznie zmieniły się nastroje. (Te ogromne wzrosty dotyczą „starych” akcji, którymi handlowano do czasu wycofania z giełdy; w zrestrukturyzowanej spółce liczba akcji zostanie zresetowana.) Krótko mówiąc, Wolfspeed przeszedł z akcji groszowej poniżej 2 USD do poziomu dwucyfrowego 29 września, napędzany wyłącznie wiadomościami o restrukturyzacji.Podsumowanie najnowszych wiadomości

• 29 września – Anulowanie akcji i nowe akcje: Wolfspeed złożył w SEC formularz 8-K potwierdzający, że wszystkie stare akcje zwykłe zostały anulowane i wymienione na nowe akcje. Investing.com podaje, że dotychczasowi akcjonariusze otrzymali 1 306 903 nowych akcji oraz potencjalnie dodatkowe 871 287, jeśli zostaną osiągnięte określone cele. Podczas tej operacji handel został na krótko wstrzymany, gdy firma dokonała reincorporacji w Delaware (odwrotny split) i złożyła wnioski o zatwierdzenia regulacyjne dla nowych papierów wartościowych. Media (Benzinga, Economic Times itd.) informowały o gwałtownym wzroście akcji i wyjaśniały, że stare akcje WOLF wkrótce zostaną wycofane z giełdy (10 października) i zastąpione nowymi akcjami zwykłymi w zrestrukturyzowanej spółce ^{[7] [8]}. Zgodnie z raportami, obecni właściciele otrzymają tylko około 3–5% nowego kapitału (reszta przypadnie wierzycielom) ^[9].
• 8 września – Plan zatwierdzony: Wcześniej, 8 września Wolfspeed ogłosił (za pośrednictwem BusinessWire), że sąd zatwierdził jego plan restrukturyzacji, umożliwiając wyjście z rozdziału 11 „w ciągu najbliższych kilku tygodni”. Sama ta wiadomość podniosła kurs akcji o około 48%. Zarząd podkreślił, że redukcja zadłużenia o około 70% „lepiej przygotuje firmę” do skupienia się na innowacjach i umocnienia pozycji lidera w SiC.
• Powołanie CFO: 1 września Wolfspeed ogłosił, że Gregor van Issum został nowym dyrektorem finansowym, zastępując tymczasowego CFO. (Van Issum ma ponad 20 lat doświadczenia w branży półprzewodników ^[10].) Ta zmiana w kierownictwie była częścią przygotowań do wyjścia z upadłości.
• Rozwój produktu: Firma osiągnęła również kamień milowy, rozpoczynając komercyjną produkcję 200 mm wafli z węglika krzemu. Jest to zgodne ze strategią Wolfspeed, polegającą na przejściu z tradycyjnego krzemu na SiC (wykorzystywanego w pojazdach elektrycznych, sieciach energetycznych itp.). Informacja o wprowadzeniu wafli SiC przyczyniła się do wcześniejszego optymizmu na rynku – akcje Wolfspeed wzrosły o około 13% po ogłoszeniu o waflach w połowie września (według GuruFocus) – ale było to niewielkie w porównaniu z wiadomościami o upadłości.

Komentarze i cytaty analityków

Zarząd Wolfspeed i analitycy podkreślali zarówno pozytywne kroki restrukturyzacyjne, jak i pozostałe wyzwania. CEO Robert Feurle powiedział w komunikacie prasowym z 8 września, że zatwierdzenie planu „toruje drogę” do zakończenia restrukturyzacji i daje Wolfspeed „elastyczność finansową” do realizacji strategicznych priorytetów. Z drugiej strony, analitycy rynkowi są ostrożni. Na przykład TipRanks zauważa, że wyniki finansowe Wolfspeed są słabe (spadające przychody, ogromne straty i zadłużenie), a wskaźniki wyceny (ujemny P/E, brak dywidendy) są nieatrakcyjne. Na dzień 29 września konsensus TipRanks wynosił Trzymaj z ceną docelową 2,00 USD, a jego model AI „Spark” ocenił WOLF jako Neutralny. Konsensus Investing.com (na podstawie ankiety wśród kilku analityków) również był neutralny, z średnią 12-miesięczną ceną docelową tylko około 3,17 USD (co oznacza około 85% spadku w stosunku do cen sprzed wzrostu). Krótko mówiąc, eksperci podkreślają, że pomimo redukcji zadłużenia, kapitał własny Wolfspeed jest mocno rozwodniony, a rentowność jest odległa.

Prognozy i nastroje rynkowe

Ekstremalne wahania cen odzwierciedlają wysoce spekulacyjne nastroje. W krótkim terminie inwestorzy skupiają się na mechanice restrukturyzacji (konwersja akcji, redukcja zadłużenia, potencjalne katalizatory). Wielu z nich zainwestowało w WOLF jako „binarny” zakład na dokończenie reorganizacji; na przykład, krótka sprzedaż była bardzo wysoka przed wydarzeniem (~28% wolumenu ^[11]), co stworzyło warunki do short squeeze. Modele techniczne oceniały nawet WOLF jako silną sprzedaż przed ogłoszeniem wiadomości, co podkreśla, jak bardzo ceny odbiegały od fundamentów. W dłuższej perspektywie nastroje zależą od zdolności Wolfspeed do ponownego uruchomienia wzrostu po bankructwie. Zarząd prognozuje, że do 2030 roku rynek chipów SiC znacznie się powiększy; jeśli Wolfspeed to wykorzysta, istnieje potencjał wzrostu. Jednak analitycy ostrzegają, że obecni akcjonariusze będą posiadać jedynie niewielki udział w „nowej” spółce (~3–5% według doniesień) ^[12]. W połączeniu z trwającymi stratami firmy i cyklicznością globalnego rynku półprzewodników, większość prognozujących pozostaje ostrożna. Jak podsumowano, restrukturyzacja Wolfspeed „zmniejsza ryzyko bilansu”, ale posiadacze akcji powinni zachować ostrożność ze względu na „znaczące wyzwania finansowe”. Ogólnie rzecz biorąc, krótkoterminowe perspektywy są niepewne – dalsza zmienność jest prawdopodobna – podczas gdy długoterminowa trajektoria zależy od skuteczności Wolfspeed w realizacji zwrotu i wykorzystaniu szerokiego boomu EV/SiC.

Trendy branżowe i węglika krzemu

Wolfspeed działa w sektorze szerokopasmowych półprzewodników (węglik krzemu i GaN), który jest ściśle powiązany z pojazdami elektrycznymi (EV), odnawialnymi źródłami energii i infrastrukturą energetyczną. Przewiduje się przyspieszenie adopcji EV (np. McKinsey prognozuje czterokrotny wzrost sprzedaży EV do 2030 roku), co napędza popyt na SiC w falownikach mocy i ładowarkach. W rzeczywistości globalny rynek urządzeń SiC to obecnie tylko około 2 miliardy dolarów, ale oczekuje się, że osiągnie 11–14 miliardów dolarów do 2030 roku (≈26% CAGR). Wolfspeed jest pionierem w tej niszy, ale mierzy się z silną konkurencją: główni producenci chipów również zwiększają moce SiC. Na przykład STMicroelectronics – drugi dominujący producent wafli SiC – odnotował spadek przychodów w 2024 roku, ale podkreślił, że „pozycjonuje się na długoterminowy wzrost poprzez inwestycje w technologie węglika krzemu”. Podobnie firmy takie jak NXP i Infineon wskazują na przyszłą elektryfikację motoryzacji jako czynnik sprzyjający, mimo słabszego popytu na chipy w krótkim terminie. Podsumowując, losy Wolfspeed są powiązane z dwoma trendami: (1) sekularnym wzrostem EV i zielonej energii (co sprzyja chipom SiC) oraz (2) kapitałochłonnością i konsolidacją branży półprzewodników. Każde opóźnienie lub spowolnienie wdrażania EV (jak widziano w połowie 2024 roku) może ograniczyć popyt, podczas gdy konkurenci Wolfspeed powiększają swój udział w rynku SiC.

Źródła: Oficjalne zgłoszenia i komunikaty prasowe, relacje Reuters i Bloomberg, serwisy z danymi rynkowymi oraz raporty branżowe. Kluczowe źródła to własne komunikaty dla inwestorów Wolfspeed ^[13], wiadomości Reuters/Bloomberg ^[14] oraz analizy Benzinga, Economic Times, GuruFocus, Investing.com i innych ^[15]. Wszystkie powyższe dane liczbowe i cytaty pochodzą z tych wymienionych źródeł.

References

1. m.economictimes.com, 2. m.economictimes.com, 3. m.economictimes.com, 4. m.economictimes.com, 5. www.investing.com, 6. m.economictimes.com, 7. m.economictimes.com, 8. www.benzinga.com, 9. m.economictimes.com, 10. www.investing.com, 11. www.marketbeat.com, 12. m.economictimes.com, 13. m.economictimes.com, 14. www.bloomberg.com, 15. m.economictimes.com