NOWY JORK, 14 marca 2026, 14:19 EDT
Złoto spadło drugi tydzień z rzędu w piątek, tracąc na wartości przez silniejszego dolara i wzrost obaw inflacyjnych związanych z wojną z Iranem. Do późnego popołudnia złoto spot spadło o 0,5% do 5 052,15 USD za uncję, podczas gdy amerykańskie kontrakty terminowe na złoto zakończyły dzień na poziomie 5 061,70 USD. Srebro, platyna i pallad również odnotowały spadki. „Długoterminowo bardzo byczo nastawiony do złota,” powiedział niezależny trader metali Tai Wong, ale zauważył, że siła dolara ciągnie kruszec w kierunku najniższego poziomu od początku konfliktu. Reuters
To aktualny temat, gdy złoto zbliża się do posiedzenia Rezerwy Federalnej w dniach 17-18 marca, utknąwszy pomiędzy zwiększonym ryzykiem wojny a odłożeniem oczekiwanych obniżek stóp procentowych. Wczesnomarcowe dane pokazały, że złoto utrzymuje 19% wzrost w 2026 roku, po 64% skoku w zeszłym roku, mimo że dolar odzyskuje pozycję względem innych bezpiecznych aktywów.
Złoto prawie nie drgnęło po piątkowych danych z USA. Według Biura Analiz Ekonomicznych, wydatki konsumpcyjne w styczniu wzrosły o 0,4%, a realne PCE o 0,1%. Bazowy PCE—preferowany przez Fed i wyłączający żywność oraz energię—również wzrósł o 0,4% miesiąc do miesiąca, co daje 3,1% wzrostu w ciągu ostatniego roku. Ponieważ złoto nie przynosi dochodu, często traci na wartości, gdy inflacja rośnie, a koszt pożyczek staje się wyższy.
Barclays w piątek przesunął swoją prognozę pierwszej obniżki stóp Fed w 2026 roku na wrzesień, rezygnując z wcześniejszego terminu w czerwcu i obecnie oczekując tylko jednej obniżki o ćwierć punktu procentowego w tym roku. Utrzymująca się bazowa inflacja i wyższe ceny ropy—napędzane napięciami na Bliskim Wschodzie—zostały wskazane przez bank jako czynniki ograniczające elastyczność Fed w luzowaniu polityki w najbliższym czasie. Jednak znaczny wzrost bezrobocia mógłby wymusić zmianę podejścia.
To ta sama huśtawka, której traderzy nie mogą się pozbyć. Peter Grant, starszy strateg ds. metali w Zaner Metals, opisał to jako „przeciąganie liny”—przepływy do bezpiecznych aktywów napędzane konfliktem zderzają się z utrzymującymi się wysokimi stopami procentowymi. Bart Melek z TD Securities zauważył, że choć ceny ropy spadły z trzycyfrowych szczytów, nadal są na tyle wysokie, by utrzymywać złoto, ale nie aż tak, by Fed musiał całkowicie wykluczyć obniżki stóp. Reuters
Rynek fizyczny również odczuwa presję. Według trzech źródeł, które rozmawiały z Reuters w piątek, niektóre loty wychodzące z Dubaju—głównego węzła złota dla Indii, Szwajcarii, Hongkongu—zostały wznowione, co pozwoliło na wznowienie transportu złota po tygodniach przerwy. Ruch lotniczy jednak wciąż wynosił tylko 37% normalnego poziomu. Koszty dostaw wzrosły. Na dodatek popyt w Indiach był tak słaby, że złoto tam było wyceniane poniżej Londynu.
Krótkoterminowy handel wykazuje pewną słabość, ale prognozy pozostają bez zmian. UBS podniosło swoje cele cenowe złota na marzec, czerwiec i wrzesień 2026 roku do 6 200 dolarów za uncję, utrzymując 5 900 dolarów jako prognozę na koniec roku. Bank pozostawił sporo miejsca na niespodzianki—7 200 dolarów jest możliwe, jeśli napięcia geopolityczne się nasilą, podczas gdy bardziej stanowcza postawa Fed może zepchnąć złoto do 4 600 dolarów.
Inne duże banki mieszczą się w podobnym przedziale. Wczesne prognozy z lutego zebrane przez Reuters umieszczają UBS i JPMorgan w przedziale 6 200–6 300 dolarów na ten rok. Prognoza Deutsche Bank wynosiła 6 000 dolarów, podczas gdy Citi ustaliło swój scenariusz bazowy na pierwszy kwartał nieco poniżej, na poziomie 5 000 dolarów. Analityk UBS Giovanni Staunovo przewiduje „nowy rekord powyżej 6 200 USD/uncja”. Dyrektor Metals Focus Philip Newman z kolei zwrócił uwagę na trwające wahania cen—nawet jeśli pozostawił otwartą furtkę do dalszych wzrostów. Reuters
W tym miesiącu BNP Paribas wykonał odważny krok, podnosząc swój cel cenowy złota na 2026 rok o 27% do 5 620 dolarów i obecnie spodziewa się rocznego maksimum powyżej 6 250 dolarów. „Rzut monetą”—tak szef działu badań BullionVault Adrian Ash określił codzienne wahania złota, choć utrzymuje, że jego długoterminowa atrakcyjność pozostaje, jeśli konflikt będzie trwał. Reuters
Nie brakuje jednak pęknięć w optymistycznych prognozach. Już w styczniu Goldman Sachs wskazywał na ryzyko, że jeśli długoterminowe obawy dotyczące polityki złagodnieją, inwestorzy mogą zlikwidować makro zabezpieczenia, które napędzały wzrost złota. Firma ostrzegała również, że jastrzębie stanowisko Fed może zwiększyć presję na spadek cen.
Najnowsza ankieta Reutersa, opublikowana 4 lutego i obejmująca 30 analityków i traderów, ustaliła medianę ceny złota na 2026 rok na poziomie 4 746,50 dolarów za uncję—rekordowo wysoki poziom w historii tego badania, napędzany przez trwające napięcia geopolityczne i utrzymujący się popyt ze strony banków centralnych. Jednak patrząc na przyszły tydzień, perspektywy są bardziej stonowane: z jednej strony silniejszy dolar, z drugiej nerwowość.
