NEW YORK, 14 marzo 2026, 14:19 EDT
L’oro è sceso per la seconda settimana consecutiva venerdì, colpito da un dollaro più forte e da un aumento dei timori di inflazione legati alla guerra con l’Iran. Nel tardo pomeriggio, l’oro spot è sceso dello 0,5% a 5.052,15 dollari l’oncia, mentre i future sull’oro USA hanno chiuso a 5.061,70 dollari. Anche argento, platino e palladio hanno registrato cali. “Molto rialzista sull’oro nel lungo termine,” ha detto il trader indipendente di metalli Tai Wong, ma ha osservato che la forza del dollaro stava trascinando il lingotto verso il livello più basso dall’inizio del conflitto. Reuters
La questione resta attuale mentre l’oro si avvicina alla riunione della Federal Reserve del 17-18 marzo, bloccato tra il rischio di guerra elevato e il rinvio dei tagli dei tassi attesi. I dati di inizio marzo hanno mostrato che il lingotto mantiene un guadagno del 19% per il 2026, oltre al balzo del 64% dello scorso anno, nonostante il dollaro abbia recuperato terreno rispetto ad altri beni rifugio.
L’oro è rimasto quasi invariato dopo i dati USA di venerdì. Secondo il Bureau of Economic Analysis, le spese personali di consumo di gennaio sono aumentate dello 0,4%, con il PCE reale in crescita dello 0,1%. Il core PCE—preferito dalla Fed ed esclusi alimentari ed energia—ha segnato anch’esso un aumento mensile dello 0,4%, in rialzo del 3,1% nell’ultimo anno. Non offrendo rendimento, l’oro spesso soffre quando l’inflazione accelera e il costo del denaro aumenta.
Venerdì Barclays ha spostato la previsione per il primo taglio dei tassi della Fed nel 2026 a settembre, abbandonando la precedente stima di giugno e ora prevedendo solo una singola riduzione di un quarto di punto quest’anno. L’inflazione core persistente e i prezzi del petrolio più alti—alimentati dalle tensioni in Medio Oriente—sono stati citati dalla banca come fattori che limitano la flessibilità della Fed nell’allentare la politica monetaria a breve. Tuttavia, un forte aumento della disoccupazione potrebbe costringere a rivedere la posizione.
È lo stesso tira e molla da cui i trader sembrano non riuscire a uscire. Peter Grant, senior metals strategist di Zaner Metals, lo ha descritto come un “push-and-pull”—flussi rifugio guidati dal conflitto contrapposti alla tenuta dei tassi elevati. Bart Melek di TD Securities ha osservato che, sebbene il petrolio sia sceso dai massimi a tre cifre, i prezzi restano abbastanza inflazionistici da sostenere l’oro, ma non così elevati da costringere la Fed a escludere del tutto i tagli dei tassi. Reuters
Anche il mercato fisico sente la pressione. Secondo tre fonti che hanno parlato con Reuters venerdì, alcuni voli in partenza da Dubai—snodo principale dell’oro verso India, Svizzera, Hong Kong—sono ripresi, rimettendo in movimento il metallo dopo settimane di stop. Tuttavia, il traffico aereo era ancora solo al 37% dei livelli abituali. I costi di consegna sono aumentati. Inoltre, la domanda indiana era così debole che l’oro lì era addirittura prezzato sotto Londra.
Il trading a breve termine mostra qualche debolezza, ma le previsioni non sono cambiate. UBS ha alzato i suoi obiettivi per l’oro a marzo, giugno e settembre 2026 a 6.200 dollari l’oncia, mantenendo 5.900 dollari come previsione di fine anno. La banca ha lasciato ampio margine per sorprese: 7.200 dollari sono possibili se le tensioni geopolitiche dovessero aumentare, mentre una Fed più rigida potrebbe far scendere l’oro a 4.600 dollari.
Anche altre grandi banche si collocano in una fascia simile. Le previsioni di inizio febbraio raccolte da Reuters vedono UBS e JPMorgan nell’intervallo 6.200-6.300 dollari per quest’anno. Il numero di Deutsche Bank era 6.000 dollari, mentre Citi ha fissato il suo scenario base per il primo trimestre poco sotto, a 5.000 dollari. L’analista UBS Giovanni Staunovo prevede “un nuovo record sopra i 6.200 dollari/oncia”. Il direttore di Metals Focus Philip Newman, da parte sua, ha segnalato le continue oscillazioni dei prezzi—pur lasciando aperta la porta a ulteriori rialzi. Reuters
Questo mese, BNP Paribas ha fatto una mossa audace, alzando il suo obiettivo di prezzo dell’oro per il 2026 del 27% a 5.620 dollari e ora punta a un massimo di fine anno sopra i 6.250 dollari. “Un lancio della moneta” è come il responsabile della ricerca di BullionVault Adrian Ash ha descritto le oscillazioni giornaliere dell’oro, anche se sostiene che il suo fascino a lungo termine rimane se il conflitto continua. Reuters
Ma non mancano le crepe nella visione rialzista. A gennaio, Goldman Sachs aveva segnalato il rischio che, se le preoccupazioni di politica a lungo termine dovessero attenuarsi, gli investitori potrebbero smontare le coperture macro che hanno alimentato il rally dell’oro. La società ha anche avvertito che una Fed aggressiva potrebbe aumentare la pressione al ribasso.
L’ultimo sondaggio Reuters, pubblicato il 4 febbraio e condotto su 30 analisti e trader, ha fissato il prezzo mediano dell’oro per il 2026 a 4.746,50 dollari l’oncia—un massimo storico nella storia del sondaggio, alimentato dalle continue tensioni geopolitiche e dalla persistente domanda delle banche centrali. Ma guardando alla prossima settimana, le prospettive sono più caute: da un lato un dollaro più forte, dall’altro nervosismo.
