NOVA YORK, 12 de março de 2026, 20h09 EDT.
As ações da Kenvue Inc caíram 1,6% para US$ 17,39 no final da quinta-feira, acompanhando uma queda de 2,2% na Kimberly-Clark que reduziu o valor em tempo real de sua proposta de aquisição da fabricante do Tylenol. Com as ações da Kimberly-Clark em baixa, a oferta mista foi avaliada em cerca de US$ 17,81 para cada ação da Kenvue—apenas um pouco acima da última negociação da Kenvue.
O valor das ações da Kenvue não está sendo determinado pelo seu próprio desempenho neste momento. Em vez disso, tudo gira em torno da matemática da fusão. Há uma diferença de cerca de 42 centavos—o que Wall Street chama de spread de fusão—entre o preço atual da Kenvue e o valor da oferta acordada. Essa diferença sinaliza que os investidores ainda veem alguns riscos: o tempo, obstáculos regulatórios e litígios em andamento, mesmo depois que ambos os grupos de acionistas aprovaram o acordo em janeiro.
Conforme descrito no documento da SEC, os acionistas da Kenvue receberão US$ 3,50 em dinheiro e 0,14625 de uma ação da Kimberly-Clark para cada ação que possuírem. Mas, após a queda da Kimberly-Clark na quinta-feira, o valor do componente em ações caiu cerca de 33 centavos.
A queda ocorreu juntamente com uma forte liquidação. Wall Street fechou profundamente no vermelho enquanto os preços do petróleo avançavam para US$ 100 devido às notícias da guerra no Irã; o S&P 500 caiu 1,52%, o Dow caiu 1,56%. Procter & Gamble e Colgate-Palmolive perderam cerca de 1,8% cada, enquanto Church & Dwight caiu 0,5%. “Venda primeiro, pergunte depois”, resumiu Ryan Detrick, do Carson Group. Reuters
A Kenvue entrou na sessão mostrando um pouco mais de estabilidade em suas operações. A empresa superou as previsões do quarto trimestre em 17 de fevereiro, atribuindo o resultado à forte demanda por autocuidado e saúde essencial, e anunciou planos para cortar cerca de 3,5% de sua equipe global antes da fusão com a Kimberly-Clark.
Kirk Perry, o diretor executivo, disse na época que a Kenvue encerrou 2025 com “desempenho mais forte nas linhas de receita e lucro” e manteve o foco em concluir a combinação. A empresa acrescentou que não emitirá projeções futuras enquanto o acordo estiver pendente. Kenvue Investors
A incerteza ainda não acabou. Em 26 de fevereiro, um juiz do Texas rejeitou a tentativa da Kenvue de arquivar o processo do Procurador-Geral do Texas, Ken Paxton, sobre os rótulos de advertência do Tylenol. A Reuters observou que a Kenvue ainda enfrenta uma decisão pendente de um tribunal de apelações em mais de 500 processos privados que relacionam o uso de Tylenol durante a gravidez ao autismo. Quando o acordo foi anunciado, Robert Moskow, do TD Cowen, destacou que a Kimberly-Clark herdaria um risco de litígio difícil de mensurar.
A Kenvue possui uma classificação de Manutenção (Hold) de 15 analistas, de acordo com dados de mercado da Reuters em 26 de fevereiro. As ações estão sendo negociadas um pouco abaixo do valor da oferta—o que sugere que os investidores ainda apostam que o acordo será concluído na segunda metade de 2026, mas há alguma hesitação quanto aos obstáculos finais.
