NEW YORK, 26 juillet 2026, 11:28 EDT — Les marchés américains étaient fermés pour le dimanche.
- Microsoft a terminé vendredi à 381,70 $, peu changé pour la séance. L’action a reculé de 3,1 % par rapport au vendredi précédent.
- Microsoft doit publier ses résultats du quatrième trimestre fiscal le mercredi 29 juillet. Les analystes prévoient un bénéfice par action de 4,24 $.
- Les premières prévisions de la société annoncent des dépenses d’investissement trimestrielles dépassant 40 milliards de dollars. Le chiffre d’affaires devrait se situer entre 86,7 milliards et 87,8 milliards de dollars.
Microsoft aborde la semaine des résultats après une baisse de 3,1 % sur cinq séances. L’attention s’est déplacée de l’existence de la demande Azure à la question de savoir si cette demande est suffisante pour dépasser les dépenses d’infrastructure.
Si la société maintient son niveau minimum déclaré de capex, les dépenses d’investissement trimestrielles augmenteraient d’au moins 25,4 % par rapport au trimestre précédent. En comparaison, le chiffre d’affaires au point médian des prévisions ne croîtrait que de 5,2 %. Les dépenses augmenteraient donc à un rythme près de cinq fois supérieur à celui du chiffre d’affaires.
Plus de 45,8 % du chiffre d’affaires trimestriel serait utilisé pour les dépenses d’investissement. Ce chiffre était de 38,5 % au troisième trimestre fiscal, contre 31,7 % à la même période l’an dernier.
| Période | Chiffre d’affaires | Capex, y compris les contrats de location | Capex/chiffre d’affaires | Croissance Azure |
|---|---|---|---|---|
| T4 2025 réel | 76,4 milliards de dollars | 24,2 milliards de dollars | 31,7 % | 39 % rapporté |
| T3 2026 réel | 82,9 milliards de dollars | 31,9 milliards de dollars | 38,5 % | 39 % à taux de change constant |
| Perspectives préliminaires T4 2026 | 87,25 milliards de dollars point médian | Plus de 40 milliards de dollars | Plus de 45,8 % | 39 %-40 % à taux de change constant |
Le tableau présente les chiffres du chiffre d’affaires et des dépenses d’investissement, en tenant compte des contrats de location financière. La ligne du T4 est indiquée comme préliminaire puisque la direction a indiqué que les dépenses dépasseraient 40 milliards de dollars.
L’arithmétique déplace le test de mercredi vers la conversion de trésorerie. Azure pourrait atteindre les prévisions, mais cela ne répondra peut-être pas aux inquiétudes des investisseurs concernant les rendements.
Le marché a envoyé un signal d’avertissement vendredi. Le Nasdaq a chuté de 0,64 %, terminant la semaine en baisse de 2 %. Les inquiétudes concernant l’augmentation des investissements dans l’IA ont poussé les investisseurs à se retirer des actions technologiques.
« La peur de manquer une opportunité se transforme en inquiétude concernant une surconstruction importante », a déclaré Peter Andersen, directeur général d’Andersen Capital Management. Reuters
Alphabet NASDAQ:GOOGL en a donné un exemple. Le chiffre d’affaires de Google Cloud a bondi de 82 % à 24,8 milliards de dollars. Cependant, Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d’investissement 2026 à une fourchette de 195 à 205 milliards de dollars et a signalé une consommation de flux de trésorerie disponible de 5,9 milliards de dollars. Son action a reculé d’environ 3 % après cette annonce.
Les attentes de Microsoft en matière de bénéfice net restent stables. Le consensus des analystes est à 4,24 $, comme il y a un mois. Trois mois auparavant, il était de 4,27 $.
Les principaux signaux de demande restent solides. Au T3, Azure a enregistré une croissance de 39 % à taux de change constant. Microsoft 365 Copilot a dépassé les 20 millions d’utilisateurs payants, et le chiffre d’affaires annualisé de l’IA a dépassé 37 milliards de dollars.
La directrice financière de Microsoft, Amy Hood, a exprimé sa confiance dans les rendements attendus des investissements de la société, en soulignant l’augmentation de l’utilisation des produits et des signaux de demande plus élevés.
Microsoft prévoit une augmentation du chiffre d’affaires Azure de 39 %-40 % à taux de change constant pour le T4. La société a noté que la demande continuait de dépasser l’offre disponible. Microsoft anticipe que ces limitations de capacité resteront en place au moins jusqu’en décembre.
Les nouvelles affaires des clients confirment cette perspective. Jeudi, Databricks a annoncé qu’il prolongerait son partenariat avec Azure jusque dans les années 2030. L’entreprise augmentera également son utilisation des processeurs Cobalt de Microsoft.
Le rapport intervient après la décision de la Réserve fédérale mercredi. En fin de journée vendredi, les contrats à terme reflétaient une probabilité de 38 % d’une hausse de taux d’un quart de point. La hausse des taux réduirait la valeur actuelle des investissements en IA à long terme pour les investisseurs.
Risques : Les actions Microsoft pourraient subir des pressions si la croissance d’Azure est inférieure à 39 %, si les dépenses d’investissement dépassent largement 40 milliards de dollars, ou si l’adoption de Copilot ralentit. Une hausse inattendue des taux par la Fed augmenterait également le risque de valorisation, tandis qu’un déploiement de capacité plus rapide pourrait bénéficier à l’action.
La réaction aux résultats pourrait dépendre moins du dépassement des prévisions de bénéfices trimestriels. Des facteurs tels que les dépenses prévues pour l’exercice 2027, le taux de sortie d’Azure et les prévisions de flux de trésorerie disponible devraient être plus significatifs.
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