NEW YORK, 3 août 2026, 08:14 HAE
L’action Microsoft était indiquée en hausse de 2,1 % à 474,40 $ avant l’ouverture du marché. Le cours a été enregistré à 07:47 HAE. La principale séance du Nasdaq n’avait pas encore commencé.
Cela fait suite à une hausse de 21,8 % par rapport au vendredi précédent. Le 31 juillet, Microsoft a terminé la séance à 464,72 $, en hausse de 3,0 % sur la séance. Ce prix était de 83,02 $ supérieur à la clôture du 24 juillet.
L’attrait des investisseurs se trouve désormais principalement au-delà d’OpenAI. Les obligations de performance commerciale restantes ont grimpé à 678 milliards de dollars, soit une augmentation de 84 %. La croissance par rapport au trimestre précédent a été entièrement tirée par des clients non classés comme entreprises de modèles de pointe.
Environ 30 % de ce carnet de commandes devrait se transformer en revenus au cours des 12 prochains mois. Cela représente 203,4 milliards de dollars, selon une première estimation. Ce montant représente 1,16 fois la prévision actualisée des dépenses d’investissement déclarées de Microsoft pour l’année civile 2026.
Le ratio indique la prévisibilité des revenus plutôt que le rendement des investissements. Le carnet de commandes inclut des contrats hors Azure et couvre une autre période. Le chiffre plus faible des dépenses d’investissement de Microsoft est dû à un ajustement comptable lié aux locations, et non à une réduction des dépenses.
L’action a surperformé les principaux indices, avec un volume d’échanges en augmentation.
| Période ou mesure | Microsoft | Comparateur | Différence |
|---|---|---|---|
| Séance du 31 juillet | +3,02 % | S&P 500 : +0,70 % | +2,32 points |
| 24–31 juillet | +21,75 % | Nasdaq Composite : +1,59 % | +20,16 points |
| Volume du 31 juillet | 60,85 millions | Moyenne sur 65 jours : 40,64 millions | 1,50 fois |
| Avant-bourse du 3 août | +2,08 % | Futures Nasdaq : +0,40 % | +1,68 points |
Sur la base d’une estimation préliminaire avec 7,43 milliards d’actions, la hausse hebdomadaire de la valeur des capitaux propres approche les 617 milliards de dollars. Reuters a calculé que le gain de jeudi à lui seul était d’environ 450 milliards de dollars, marquant la plus forte augmentation en une seule journée jamais enregistrée.
Le trimestre a dépassé les attentes tant sur le plan opérationnel que sur les prévisions. Azure a affiché la plus forte surperformance.
| Mesure | Réel ou prévision | Estimation de Wall Street | Dépassement |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires du trimestre | 90,00 milliards de dollars | 87,62 milliards de dollars | 2,7 % |
| Bénéfice ajusté par action, hors OpenAI | 4,74 $ | 4,24 $ | 11,8 % |
| Croissance des ventes Azure | 43,00 % | 39,98 % | 3,02 points |
| Chiffre d’affaires T1 fiscal, point médian | 90,40 milliards de dollars | 89,66 milliards de dollars | 0,8 % |
| Croissance Azure T1 fiscal, à taux de change constant | 45,00 % | 40,92 % | 4,08 points |
Selon Dave Wagner, gestionnaire de portefeuille chez Aptus Capital Advisors, Azure « reste bien dans la course ». La directrice financière Amy Hood a noté que la demande « continue de dépasser l’offre disponible ». Reuters
Les perspectives de conversion de trésorerie étaient moins claires. Le flux de trésorerie d’exploitation a augmenté, tandis que le flux de trésorerie disponible a diminué en raison du rythme rapide d’expansion.
| Mesure | T4 fiscal 2025 | T4 fiscal 2026 | Variation |
|---|---|---|---|
| RPO commercial | 368,0 milliards de dollars | 678,0 milliards de dollars | +84 % |
| Dépenses d’investissement trimestrielles | 24,2 milliards de dollars | 41,0 milliards de dollars | +69 % |
| Flux de trésorerie d’exploitation | 42,6 milliards de dollars | 55,4 milliards de dollars | +30 % |
| Flux de trésorerie disponible | 25,6 milliards de dollars | 19,6 milliards de dollars | -23 % |
| RPO initial pour chaque dollar de dépenses d’investissement trimestrielles | 15,2 fois | 16,5 fois | +8,6 % |
La dernière ligne indique que la visibilité contractuelle croît plus rapidement que les coûts d’infrastructure trimestriels. Il n’y a pas encore de détails sur la marge ou sur le moment où les revenus sont comptabilisés. Le nombre de sièges payants Microsoft 365 Copilot a dépassé les 30 millions, contre 20 millions précédemment.
Les nouvelles affaires des clients renforcent l’argument d’une demande plus large. ArcelorMittal SA (NYSE:MT) a déclaré lundi qu’Azure resterait sa principale plateforme cloud. L’entreprise prévoit également de mettre en œuvre Microsoft Fabric, Purview et Foundry. Aucun détail financier n’a été fourni.
Les dépôts des concurrents indiquent une demande croissante parmi les trois principaux fournisseurs de services cloud. Microsoft est en tête avec le plus grand ratio carnet de commandes/dépenses d’investissement.
| Entreprise | Dernière croissance cloud | Carnet de commandes ou RPO | Plan de capex 2026 | Carnet brut/capex |
|---|---|---|---|---|
| Microsoft | Azure : 43 % | 678 milliards de dollars | Environ 175 milliards de dollars | 3,9 fois |
| Alphabet Inc. NASDAQ:GOOGL | Google Cloud : 82 % | 514 milliards de dollars | 195–205 milliards de dollars | 2,6 fois |
| Amazon.com Inc. NASDAQ:AMZN | AWS : 37 % | 496 milliards de dollars | 220 milliards de dollars | 2,3 fois |
Calculé en utilisant le point médian des prévisions d’Alphabet de 200 milliards de dollars.
Les ratios reflètent les tendances. Le RPO commercial de Microsoft couvre plus que seulement Azure. Les arriérés des pairs concernent uniquement le cloud, mais les trois plans de dépenses englobent l’ensemble de l’entreprise.
Cette semaine comporte une série de tests clés. Lundi à 10h00 EDT, les chiffres de la production manufacturière de juillet seront publiés. Advanced Micro Devices Inc. NASDAQ:AMD publiera ses résultats mardi après la clôture du marché, suivis des données sur les services mercredi et des chiffres de l’emploi de juillet vendredi. Microsoft a donné des prévisions, s’attendant à ce que les dépenses d’investissement du premier trimestre fiscal dépassent 50 milliards de dollars.
Risques : Le flux de trésorerie disponible a diminué de 23 %, avec des dépenses d’investissement trimestrielles en hausse de 69 %. La marge brute de l’entreprise a chuté à 67 %. Les baux de centres de données non commencés s’élevaient à 329,1 milliards de dollars. Les revenus provenant de Windows OEM et Devices ont diminué de 7 %, et les revenus des contenus et services Xbox ont chuté de 10 %.
