SEUL, 9 sierpnia 2026, 07:07 KST
- Akcje w Seulu zakończyły notowania na poziomie 1 422 000 wonów, co oznacza spadek o 17,2% w ciągu tygodnia. Notowany w USA ADR zakończył na poziomie 137,91 USD.
- Propozycja o wartości 54,3 biliona wonów nie przewiduje żadnych dodatkowych cleanroomów do grudnia 2028 roku.
- Regularny rynek w Seulu jest zamknięty w niedzielę. Handel zostanie wznowiony podczas następnej normalnej sesji o 09:00 KST w poniedziałek.
SK hynix Inc. (KRX:000660; NASDAQ:SKHY) zatwierdził inwestycję w wysokości 54,3 biliona wonów, czyli 38,3 miliarda dolarów, na budowę dwóch zakładów półprzewodników w Korei Południowej. Inwestycja jest znacząca. Jednak nie przekłada się to na natychmiastowy wzrost podaży.
Najwcześniejsze cleanroomy mają zostać ukończone w grudniu 2028 i czerwcu 2029 roku. W rezultacie zatwierdzone inwestycje nie przyczynią się do nowej produkcji w ciągu najbliższych dwóch lat. Przekierowuje to kluczowy problem dla inwestorów z dodatkowej podaży na decyzje dotyczące alokacji gotówki.
Oświadczenia zostały wydane po regularnym zamknięciu o 15:30 KST w piątek. Amerykańskie ADR zakończyły sesję o 3,9% niżej na poziomie 137,91 USD. KRX zobaczy pierwszą pełną reakcję rynku w poniedziałek.
Zamknięcia z tego tygodnia wskazują na wyraźną lokalną zmianę. Wszystkie zmiany odzwierciedlają wyliczenia reportera od 31 lipca do 7 sierpnia, bez korekty walutowej.
| Instrument | Zamknięcie 31 lipca | Zamknięcie 7 sierpnia | Zmiana tygodniowa |
|---|---|---|---|
| Akcje SK hynix Seul | ₩1 718 000 | ₩1 422 000 | -17,2% |
| SK hynix ADR USA | $143,73 | $137,91 | -4,0% |
| Samsung Electronics Co. KRX:005930 | ₩262 500 | ₩231 000 | -12,0% |
| Micron Technology Inc. NASDAQ:MU | $823,03 | $877,57 | +6,6% |
| KOSPI | 6 595,45 | 6 258,77 | -5,1% |
SK hynix wypadł gorzej zarówno od Samsunga, jak i KOSPI, podczas gdy Micron handlował w przeciwnym kierunku. Rozbieżność wskazuje, że obawy dotyczące wypłat przyczyniły się do szerszego spadku rynku w Korei.
Projekty mają długi harmonogram. Inwestycja jest podzielona między pamięć AI opartą na DRAM i pamięć NAND.
| Projekt | Zatwierdzone wydatki | Rozpoczęcie budowy | Pierwszy cleanroom | Planowane produkty |
|---|---|---|---|---|
| Yongin Y2 | ₩35,2 biliona | lipiec 2027 | czerwiec 2029 | HBM i zaawansowany DRAM |
| Cheongju M17 | ₩19,1 biliona | luty 2027 | grudzień 2028 | Pamięć NAND flash |
| Razem | ₩54,3 biliona | — | — | — |
Wstępne wyniki SK hynix za drugi kwartał podkreślają, że finansowanie może nie być głównym ograniczeniem. Zysk operacyjny wyniósł 60,54 biliona wonów. Rezerwy gotówkowe wyniosły 88 bilionów wonów, a gotówka netto 69,4 biliona wonów. Firma rozpoczęła również masową wysyłkę HBM4 w kwartale.
Skala pokazana poniżej nie przedstawia prognozy przepływów pieniężnych. Wydatki rozciągają się do 2031 roku, a dane kwartalne mogą jeszcze ulec zmianie.
| Miara referencyjna | Wartość | ₩54,3 biliona jako procent |
|---|---|---|
| Gotówka i ekwiwalenty Q2 | ₩88,0 biliona | 61,7% |
| Pozycja gotówkowa netto Q2 | ₩69,4 biliona | 78,2% |
| Wstępny zysk operacyjny Q2 | ₩60,54 biliona | 89,7% |
| Wartość rynkowa na 7 sierpnia | ₩1 038,76 biliona | 5,2% |
To zaostrza debatę o wypłatach. SK hynix i Samsung dążą teraz do zwrotów równych 50% wolnych przepływów pieniężnych. W czerwcu Micron zobowiązał się do zwrotu 100%.
Zarządzający portfelem Richard Clode określił politykę 50% jako „niewiarygodnie nieefektywny bilans”. Naciskał na SK hynix, by zwiększył wypłaty do co najmniej 80%. Firma odpowiedziała, że jest w stanie podnieść wypłaty i jednocześnie utrzymać inwestycje oraz stabilność finansową. Reuters
Zgłoszenie w piątek ogłosiło plany kolejnych inicjatyw zwrotu w trzecim kwartale. Ustalono także dywidendę w wysokości 375 wonów na akcję. Ta dywidenda jest teraz bezpośrednim katalizatorem. Nowo planowane fabryki pozostają oddalone o kilka lat.
Amerykańscy analitycy nadal wyrażają optymizm mimo ostatnich spadków. Spośród 14 analityków konsensus to Strong Buy, a średni cel cenowy ustalono na 244,92 USD. Sugeruje to potencjalny wzrost o 77,6% względem piątkowego zamknięcia ADR.
| Dom maklerski | Rekomendacja na sierpień | Cel ADR | Potencjał wzrostu od $137,91 |
|---|---|---|---|
| Rosenblatt Securities | Odpowiednik kupna | $320 | 132,0% |
| Cantor Fitzgerald | Odpowiednik kupna | $300 | 117,5% |
| Needham | Równoważnik zakupu | 200 USD | 45,0% |
| Wolfe Research | Równoważnik zakupu | 200 USD | 45,0% |
| William Blair | Równoważnik zakupu | Nie określono | — |
Analityk William Blair, Sebastien Naji, wskazał na „bezprecedensowy poziom wzrostu przychodów i wolnych przepływów pieniężnych”. Przypisał to powolnemu rozszerzaniu podaży. Dyrektor SK, Kim Chun-sung, stwierdził, że konkurencyjność „nie jest już określana wyłącznie przez wydajność poszczególnych produktów pamięciowych”. William Blair
Realizacja pozostaje kluczowa. Wstępny zysk operacyjny za drugi kwartał był niższy od konsensusu szacowanego na 64 biliony wonów. Przychody również były poniżej prognozowanych 84 bilionów wonów. Analitycy stwierdzili, że było to częściowo spowodowane wolniejszymi dostawami HBM4 i opóźnionym rozpoznaniem przychodów.
Początkowa uwaga w nadchodzącym tygodniu skupia się na poniedziałkowej odpowiedzi KRX. Applied Materials Inc. NASDAQ:AMAT opublikuje wyniki za trzeci kwartał fiskalny w czwartek, co da wgląd w popyt na sprzęt w tym sektorze. Inwestorzy oczekują także dalszych informacji na temat schematu wypłat SK hynix za trzeci kwartał.
Ryzyka: Wyniki finansowe i wycena mogą napotkać przeszkody, jeśli skalowanie HBM4 się opóźni, wydatki związane ze sztuczną inteligencją będą niższe od oczekiwań, konkurenci szybciej zwiększą podaż lub jeśli kwoty wypłat rozczarują. Czwartkowy flash crash na Nextrade podkreślił, jak drobne transakcje mogą nasilać lokalne wahania cen.
Related articles: Półprzewodniki
