NOWY JORK, 29 lipca 2026, 12:02 EDT — Amerykańskie rynki notują spadki po otwarciu
Do godziny 11:45 EDT akcje Micron spadły o 5,4% do poziomu 776,13 USD.
Prognozy na czwarty kwartał fiskalny przewidują przychody na poziomie 50 miliardów dolarów i marżę brutto na poziomie 86%.
Wstępny szacunek: cena to około 6,7-krotność zannualizowanych i skorygowanych o 13 tygodni nie-GAAP-owych zysków za czwarty kwartał.
Micron Technology spadł o 5,4% w środę, wydłużając serię strat do około 15,8% w ciągu trzech sesji. Akcje spadły o 8,9% we wtorek, po poniedziałkowym spadku o 2,3%.
Spadek jest sprzeczny z krótkoterminowymi perspektywami zysków Micron. Firma prognozuje, że przychody za czwarty kwartał fiskalny będą o 20,6% wyższe niż w trzecim kwartale, a prognoza marży brutto również wzrośnie do około 86%.
To stawia trwałość w centrum obaw inwestorów. Obecny popyt nie jest problemem. Rynek uwzględnia niepewność co do długości utrzymania się szczytowych cen.
Miara
Rzeczywisty wynik za III kwartał fiskalny
Prognoza na IV kwartał fiskalny lub poziom rynkowy
Zmiana lub sygnał
Przychody
41,46 miliarda USD
50,0 miliarda USD (wartość środkowa)
Wzrost o 20,6%
Marża brutto GAAP
84,6%
Około 86%
Wzrost o 1,4 punktu procentowego
Zysk na akcję non-GAAP
25,11 USD
31,00 USD (wartość środkowa)
Wzrost o 23,5%
Ruch ceny akcji
—
776,13 USD
Około -15,8% w ciągu trzech sesji
Wskaźnik P/E na bazie szacunkowej
—
Około 6,7 razy
Wcześnie, na bazie 13 tygodni
Podane dane Micron pochodzą z oficjalnego komunikatu i zgłoszeń do organów regulacyjnych. Obliczenia rynkowe opierają się na kursie akcji w ciągu dnia i wartości środkowej prognozy. Czwarty kwartał Micron obejmuje 14 tygodni zamiast standardowych 13.
Wskaźnik 6,7 nie jest konsensusem rynkowym. Dostosowuje prognozę zysku 31 USD do okresu 13 tygodni, a następnie rocznuje ten wynik. To test wytrzymałości, a nie prognoza.
Ryzyko szczytowego cyklu pojawia się w wynikach za trzeci kwartał. Średnie ceny sprzedaży DRAM wzrosły w dolnym zakresie 260%, podczas gdy ceny NAND wzrosły w środkowym zakresie 310%. Wzrost był napędzany przez ceny, a nie wolumen.
Dyrektor generalny Sanjay Mehrotra uważa, że kontrakty mogą pomóc złagodzić wpływ tego cyklu. Stwierdził, że wieloletnie umowy powinny „znacząco zwiększyć trwałość i przewidywalność” wyników Micron. SEC
Chiny wprowadziły nowy pesymistyczny sentyment. Akcje CXMT Corp SHA:688825 wzrosły o 466% podczas pierwszego dnia notowań w Szanghaju w poniedziałek, po pozyskaniu 8,6 miliarda dolarów. W 2025 roku firma miała szacunkowo 7,7% udziału w światowym rynku DRAM.
Ryzyko różni się w zależności od segmentu pamięci. Cameron Systermans z Mercer Investments opisał CXMT jako wschodzącego rywala w segmencie DRAM towarowego. Zaznaczył jednak, że firma jest nadal „wiele lat do tyłu” w obszarze pamięci o wysokiej przepustowości (HBM). Reuters
SK Hynix KRX:000660 wydał nowe ostrzeżenie, notując rekordowe kwartalne przychody i 76% marżę operacyjną. Jednak jego akcje spadły o 9,6%, ponieważ wyniki nie spełniły wysokich oczekiwań rynku.
Amerykańskie akcje spółek z branży pamięci masowej nadal były wyprzedawane. SanDisk NASDAQ:SNDK spadł o 7,2% w środę. Western Digital NASDAQ:WDC spadł o 0,2%, po wtorkowym spadku o 6,9%.
Opublikowane w środę optymistyczne raporty przedstawiają spadek jako okazję do zakupu. Jeden z analityków podniósł ocenę Micron, a inny prognozował cenę akcji na poziomie 2 000 USD do 2030 roku. Obie prognozy opierają się na trwających niedoborach i udanej rozbudowie produkcji HBM4E.
Wstępne szacunki pokazują, że przychody za rok fiskalny 2026 wyniosą około 128,96 miliarda USD na podstawie dziewięciu miesięcy rzeczywistych wyników i wartości środkowej za IV kwartał. Aby potroić tę wartość do roku fiskalnego 2030, przychody musiałyby osiągnąć około 386,88 miliarda USD, co oznacza około 31,6% rocznego wzrostu przez cztery lata.
To wyzwanie tłumaczy podzielone opinie na temat akcji. Micron wydaje się tani na podstawie obecnych zysków. Wycena wygląda wyżej, jeśli marże wrócą do typowych poziomów zanim popyt zrówna się z podażą.
Ryzyka: Ceny DRAM na rynku towarowym mogą znaleźć się pod presją w związku z rosnącą produkcją w Chinach przed spowolnieniem popytu na HBM. Ograniczenie wydatków lub potencjalne opóźnienie HBM4E podważyłoby optymistyczne prognozy. Z drugiej strony, przedłużające się niedobory i dłuższe umowy kontraktowe mogłyby utrzymać rekordowo wysokie marże.
Obecnie wyprzedaż odzwierciedla sceptycyzm wobec czasu trwania, a nie obawy dotyczące czwartego kwartału. Inwestorzy potrzebują dowodów, że kontrakty utrzymają ceny, gdy na rynek trafi nowa podaż.
Jaki jest obecny poziom notowań akcji Micron i jak ich wyniki wypadają na tle szerszego rynku?
Na godzinę 11:50 czasu wschodniego ostatnia potwierdzona transakcja wyniosła 777,84 USD, co oznacza spadek o 5,2%. Micron rozpoczął sesję na poziomie 833,64 USD, po czym spadł do dziennego minimum 774,77 USD. Dzienne maksimum wyniosło 841,76 USD, co daje zakres od najwyższego do najniższego poziomu blisko 8,6%. Akcje technologiczne spadły o 2,9%, a S&P 500 stracił około 0,9%. Micron wyraźnie odstawał od obu indeksów.
Co powoduje spadek akcji Micron mimo mocnych wyników finansowych?
Akcje spółek półprzewodnikowych spadają na całym świecie, mocno dotknięte spadkiem notowań firm z segmentu pamięci i chipów AI. SK Hynix odnotował najlepsze wyniki w historii, ale nie spełnił optymistycznych oczekiwań inwestorów. Debiut CXMT w Chinach odnowił obawy dotyczące rosnącej konkurencji w segmencie DRAM i podaży. Akcje Micron spadły już o ponad 29% w lipcu do wtorku. Dzisiejszy spadek wydaje się być napędzany nastrojami, choć długoterminowa presja konkurencyjna utrzymuje się.
Jak Micron wypadł w ostatnim kwartale?
Przychody za trzeci kwartał roku fiskalnego wzrosły do 41,46 mld USD, co oznacza wzrost o 74% w porównaniu z poprzednim kwartałem. W porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku przychody wzrosły o 346%. Skorygowany zysk na akcję (non-GAAP) wyniósł 25,11 USD, a marża brutto 84,9%. Skorygowany wolny przepływ pieniężny wyniósł 18,3 mld USD, po nakładach inwestycyjnych na poziomie 7,1 mld USD. Wyniki te wyróżniają się nawet na tle szczytów cyklu pamięci.
Jakie są prognozy Micron na czwarty kwartał roku fiskalnego?
Zarząd prognozuje przychody za czwarty kwartał roku fiskalnego na poziomie 50 mld USD, z marginesem błędu 1 mld USD. Spółka przewiduje marżę brutto na poziomie około 86%, w porównaniu do 84,9% w poprzednim kwartale. Prognoza skorygowanego zysku na akcję (non-GAAP) wynosi 31,00 USD, plus minus 1,00 USD. Ten punkt środkowy oznaczałby kolejny kwartalny rekord. Jednak prognoza Micron nie uwzględnia potencjalnych skutków ewentualnych problemów handlowych lub geopolitycznych.
Czy popyt na AI i HBM nadal stanowi podstawę argumentacji inwestycyjnej dla Micron?
Przychody z centrów danych przekroczyły w ostatnim kwartale 25 mld USD, co daje roczną stopę ponad 100 mld USD. Micron odnotował przychody z wysyłek HBM4 powyżej 1 mld USD. Wzrost produkcji HBM4 12-high postępuje dwukrotnie szybciej niż HBM3E. Zarząd przewiduje, że ograniczenia podaży DRAM i NAND utrzymają się po 2027 roku kalendarzowym. Ta perspektywa wspiera ceny, choć znaczące spowolnienie wydatków na AI mogłoby zmienić ten scenariusz.
Czy strategiczne umowy z klientami Micron pomagają ograniczyć ryzyko cyklu pamięci?
Micron zawarł 16 wieloletnich umów obejmujących klientów z segmentu centrów danych, konsumenckiego i motoryzacyjnego. Kontrakty te odpowiadają za blisko 20% produkcji DRAM i około jedną trzecią produkcji NAND. Około 100 mld USD minimalnych przychodów kontraktowych jest objęte 14 z tych umów. Powiązane depozyty i zobowiązania finansowe wynoszą około 22 mld USD. Kontrakty wykorzystują modele take-or-pay, często zawierając minimalne i maksymalne poziomy cen. Zapewniają lepszą przewidywalność, ale nie eliminują ryzyka cenowego ani wykonawczego.
Jakie ryzyko stanowią chińscy producenci pamięci?
CXMT jest obecnie czwartym co do wielkości producentem pamięci w Chinach i znacząco zwiększa swoje moce produkcyjne. Reuters zauważa, że firma nadal znacznie odstaje od czołowych konkurentów w zaawansowanej technologii HBM. Jej rosnąca obecność w DRAM może w przyszłości wywierać presję na obniżenie cen standardowych pamięci. Micron jest również narażony na ryzyka związane ze zmieniającymi się przepisami eksportowymi i kwalifikacją klientów. Wyzwanie to wydaje się mieć charakter długoterminowy, a nie świadczyć o obecnym osłabieniu popytu na HBM.
Czy po ostatnich spadkach akcje Micron są notowane z dyskontem?
Stosunek ceny do zysku Microna za ostatnie 12 miesięcy wynosił około 17,6 przy cenie blisko 778 USD. Konsensusowa prognoza FactSet dotycząca zysków za rok fiskalny 2027 wynosiła 154,67 USD na akcję. Oznaczałoby to wskaźnik forward na poziomie około pięciu, pod warunkiem utrzymania prognoz. Zyski w branży pamięci są bardzo cykliczne, a prognozy przychodów mogą szybko spadać. Wyceny wydają się niskie tylko wtedy, gdy utrzymują się solidne ceny.
Jakie są krótkoterminowe i roczne prognozy dla akcji Micron?
Oczekuję znacznej zmienności w przyszłym tygodniu, z handlem głównie w przedziale 750–850 USD. Jeśli cena odbije powyżej 842 USD, może przetestować poziom 900 USD, który był obszarem zamknięcia w poniedziałek. Dzienne zamknięcie poniżej 750 USD zwiększy prawdopodobieństwo spadku w kierunku 700 USD według mojego niedźwiedziego scenariusza. Mediana 12-miesięcznego celu FactSet wynosi 1 600 USD, a prognozy mieszczą się w przedziale od 361 do 2 200 USD. Mediana sugeruje potencjalny wzrost o około 106% względem ostatniej potwierdzonej ceny. Jednak szeroki zakres oznacza, że każdy cel obarczony jest niepewnością.
Katalizatory o największym potencjale wpływu na rynek.
#01
Klaster budowlany 08:30 ET
Zaskakujące dane nt. rozpoczęć i pozwoleń budowlanych mogą wpłynąć na spółki budowlane, wrażliwe na stopy hipoteczne, rentowność obligacji skarbowych oraz dolara, jeśli wyniki mocno odbiegają od konsensusu.
#02
Home Depot Q2
Wyniki i prognozy dają istotne informacje o rotacji na rynku mieszkaniowym, popycie na remonty, aktywności klientów profesjonalnych i wydatkach konsumenckich w USA.
#03
Produkcja przemysłowa 09:15 ET
Solidny lub rozczarowujący raport o produkcji przemysłowej lub usługach użyteczności publicznej może zmienić oczekiwania dotyczące wzrostu gospodarczego, akcji cyklicznych, rentowności obligacji oraz kierunku polityki Rezerwy Federalnej.
