NEW YORK, 29. Juli 2026, 12:02 EDT — Die US-Märkte handeln nach der Eröffnung schwächer
- Bis 11:45 Uhr EDT lag Micron mit 5,4 % im Minus bei 776,13 $.
- Die Prognosen für das vierte Geschäftsquartal erwarten einen Umsatz von 50 Milliarden US-Dollar und eine Bruttomarge von 86 %.
- Erste Schätzung: Der Preis entspricht etwa dem 6,7-fachen der annualisierten und 13-Wochen-bereinigten Non-GAAP-Gewinne für das vierte Quartal.
Micron Technology fiel am Mittwoch um 5,4 % und verlängerte seine Verlustserie über drei Sitzungen auf etwa 15,8 %. Die Aktie rutschte am Dienstag um 8,9 % ab, nachdem sie am Montag um 2,3 % gefallen war.
Der Rückgang steht im Gegensatz zum kurzfristigen Ergebnisausblick von Micron. Das Unternehmen prognostiziert für das vierte Geschäftsquartal einen Umsatz, der 20,6 % über dem des dritten Quartals liegt, während die Prognose für die Bruttomarge ebenfalls auf etwa 86 % steigt.
Dies rückt die Beständigkeit in den Mittelpunkt der Anlegerbedenken. Die aktuelle Nachfrage ist nicht das Problem. Der Markt berücksichtigt Unsicherheit über die Dauerhaftigkeit der Spitzenpreise.
| Maßnahme | Istwert Q3 GJ | Prognose Q4 GJ oder Marktniveau | Veränderung oder Signal |
|---|---|---|---|
| Umsatz | 41,46 Milliarden $ | 50,0 Milliarden $ Mittelwert | Steigt um 20,6 % |
| GAAP-Bruttomarge | 84,6 % | Etwa 86 % | Anstieg um 1,4 Prozentpunkte |
| Non-GAAP EPS | 25,11 $ | 31,00 $ Mittelwert | Steigt um 23,5 % |
| Kursbewegung | — | 776,13 $ | Ungefähr -15,8 % über drei Sitzungen |
| Indikativer Run-Rate-KGV | — | Etwa das 6,7-fache | Frühe, 13-Wochen-Basis |
Die offengelegten Zahlen von Micron stammen aus der offiziellen Veröffentlichung und den Einreichungen bei den Aufsichtsbehörden. Die Marktbewertung basiert auf dem Intraday-Aktienkurs und dem Mittelwert der Prognose. Das vierte Quartal von Micron umfasst 14 Wochen statt der üblichen 13.
Die 6,7-fache Zahl ist kein Konsens-Multiplikator. Sie passt die Gewinnprognose von 31 $ auf einen 13-Wochen-Zeitraum an und annualisiert dann dieses Ergebnis. Dies ist ein Stresstest und keine Prognose.
Das Risiko des Spitzenzyklus zeigt sich in den Ergebnissen des dritten Quartals. Die durchschnittlichen Verkaufspreise für DRAM stiegen im unteren Bereich um 260 %, während die NAND-Preise im mittleren Bereich um 310 % zulegten. Der Anstieg wurde eher durch Preise als durch Volumen getrieben.
CEO Sanjay Mehrotra glaubt, dass Verträge helfen können, die Auswirkungen dieses Zyklus abzumildern. Er erklärte, dass Mehrjahresverträge die Beständigkeit und Vorhersehbarkeit der Ergebnisse von Micron „deutlich verbessern“ sollten. SEC
China brachte neue Baisse-Stimmung. Die Aktien der CXMT Corp (SHA:688825) sprangen am Montag nach einer Kapitalerhöhung von 8,6 Milliarden US-Dollar am ersten Handelstag in Shanghai um 466 % nach oben. Im Jahr 2025 hielt das Unternehmen schätzungsweise 7,7 % des weltweiten DRAM-Marktes.
Das Risiko variiert in den verschiedenen Speichersegmenten. Cameron Systermans von Mercer Investments beschrieb CXMT als aufstrebenden Konkurrenten im Commodity-DRAM-Bereich. Er merkte jedoch an, dass das Unternehmen im Bereich High-Bandwidth Memory (HBM) noch „Jahre zurückliegt“. Reuters
SK Hynix (KRX:000660) gab eine neue Warnung heraus und meldete einen Rekordquartalsumsatz sowie eine operative Marge von 76 %. Dennoch fiel die Aktie um 9,6 %, da die Ergebnisse die hohen Markterwartungen nicht erfüllten.
US-Speicheraktien standen weiterhin unter Verkaufsdruck. SanDisk NASDAQ:SNDK fiel am Mittwoch um 7,2 %. Western Digital NASDAQ:WDC gab um 0,2 % nach, nachdem am Dienstag bereits ein Rückgang von 6,9 % verzeichnet wurde.
Am Mittwoch veröffentlichte optimistische Berichte sehen den Rückgang als Kaufgelegenheit. Ein Analyst stufte Micron hoch, während ein anderer bis 2030 einen Aktienkurs von 2.000 $ prognostizierte. Beide Prognosen basieren auf anhaltenden Engpässen und einer erfolgreichen Skalierung der HBM4E-Produktion.
Erste Schätzungen zeigen für das Geschäftsjahr 2026 einen Umsatz von etwa 128,96 Milliarden US-Dollar auf Basis von neun Monaten Istwerten und dem Mittelwert für Q4. Um dies bis 2030 zu verdreifachen, müsste der Umsatz auf fast 386,88 Milliarden US-Dollar steigen, was ein jährliches Wachstum von etwa 31,6 % über vier Jahre impliziert.)
Diese Herausforderung erklärt die geteilte Meinung zur Aktie. Micron erscheint auf Basis der aktuellen Gewinne günstig. Die Bewertung wirkt höher, wenn die Margen auf typische Niveaus zurückkehren, bevor die Nachfrage das Angebot erreicht.
Risiken: Die Preise für Commodity-DRAM könnten durch die Ausweitung der chinesischen Produktion unter Druck geraten, bevor die HBM-Nachfrage nachlässt. Eine Reduzierung der Ausgaben oder eine mögliche Verzögerung von HBM4E würde den optimistischen Ausblick untergraben. Umgekehrt könnten anhaltende Engpässe und längere Vertragslaufzeiten die Rekordmargen aufrechterhalten.
Der aktuelle Ausverkauf spiegelt Skepsis gegenüber der Laufzeit wider und nicht Bedenken hinsichtlich des vierten Quartals. Investoren benötigen Belege dafür, dass Verträge die Preise halten, wenn neues Angebot auf den Markt kommt.
