NEW YORK, 29 juillet 2026, 12:02 EDT — Les marchés américains baissent après l’ouverture
- À 11h45 EDT, Micron était en baisse de 5,4% à 776,13 $.
- Les prévisions pour le quatrième trimestre fiscal anticipent un chiffre d’affaires de 50 milliards de dollars et une marge brute de 86%.
- Estimation initiale : le prix est environ 6,7 fois le bénéfice non-GAAP annualisé et ajusté sur 13 semaines pour le quatrième trimestre.
Micron Technology a chuté de 5,4% mercredi, portant sa série de pertes sur trois séances à environ 15,8%. L’action a reculé de 8,9% mardi, après une baisse de 2,3% lundi.
La baisse va à l’encontre des perspectives de bénéfices à court terme de Micron. La société prévoit un chiffre d’affaires du quatrième trimestre fiscal en hausse de 20,6% par rapport au troisième trimestre, tandis que la prévision de marge brute grimpe également à environ 86%.
Cela place la durabilité au cœur des préoccupations des investisseurs. La demande actuelle n’est pas le problème. Le marché prend en compte l’incertitude quant à la longévité des prix au sommet.
| Mesure | T3 fiscal réel | Prévision T4 fiscal ou niveau du marché | Changement ou signal |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 41,46 milliards de dollars | 50,0 milliards de dollars point médian | En hausse de 20,6% |
| Marge brute GAAP | 84,6% | Environ 86% | Augmentation de 1,4 point de pourcentage |
| BPA non-GAAP | 25,11 $ | 31,00 $ point médian | Hausse de 23,5% |
| Évolution du cours de l’action | — | 776,13 $ | Environ -15,8% sur trois séances |
| PER indicatif annualisé | — | Environ 6,7 fois | Base précoce, 13 semaines |
Les chiffres communiqués par Micron proviennent de son communiqué officiel et de ses dépôts auprès des régulateurs. Le calcul du marché est basé sur le cours de l’action en séance et le point médian des prévisions. Le quatrième trimestre de Micron s’étend sur 14 semaines au lieu des 13 habituelles.
Le chiffre de 6,7 fois n’est pas un multiple consensuel. Il ajuste la prévision de bénéfice de 31 $ à une période de 13 semaines, puis annualise ce résultat. Il s’agit d’un test de résistance plutôt que d’une projection.
Le risque de cycle de pointe apparaît dans les résultats du troisième trimestre. Les prix moyens de vente de la DRAM ont augmenté dans une fourchette basse de 260%, tandis que les prix de la NAND ont progressé dans une fourchette moyenne de 310%. La hausse a été menée par les prix plutôt que par le volume.
Le PDG Sanjay Mehrotra estime que les contrats peuvent aider à atténuer l’impact de ce cycle. Il a déclaré que les accords pluriannuels devraient « améliorer significativement la durabilité et la prévisibilité » des résultats de Micron. SEC
La Chine a introduit un nouveau sentiment baissier. Les actions de CXMT Corp SHA:688825 ont bondi de 466% lors de leur premier jour de cotation à Shanghai lundi, après une levée de fonds de 8,6 milliards de dollars. En 2025, la société détenait une part estimée à 7,7% du marché mondial de la DRAM.
Le risque varie selon les segments de la mémoire. Cameron Systermans de Mercer Investments a décrit CXMT comme un nouveau concurrent dans la DRAM de commodité. Cependant, il a noté que la société est encore « à des années de retard » dans le domaine de la mémoire à large bande passante, ou HBM. Reuters
SK Hynix KRX:000660 a émis une nouvelle mise en garde, affichant un chiffre d’affaires trimestriel record et une marge opérationnelle de 76%. Cependant, son action a chuté de 9,6% car les résultats n’ont pas répondu aux attentes élevées du marché.
Les actions américaines du stockage ont continué de subir des ventes. SanDisk NASDAQ:SNDK a chuté de 7,2% mercredi. Western Digital NASDAQ:WDC a reculé de 0,2%, après une baisse de 6,9% enregistrée mardi.
Des rapports optimistes publiés mercredi présentent la baisse comme une opportunité d’achat. Un analyste a relevé la note de Micron, tandis qu’un autre a projeté un cours de 2 000 $ d’ici 2030. Les deux perspectives reposent sur des pénuries persistantes et une montée en puissance réussie de la production HBM4E.
Les premières estimations montrent un chiffre d’affaires fiscal 2026 d’environ 128,96 milliards de dollars sur la base de neuf mois de résultats réels et du point médian pour le T4. Pour tripler ce chiffre d’ici l’exercice 2030, le chiffre d’affaires devrait atteindre près de 386,88 milliards de dollars, ce qui implique une croissance annuelle d’environ 31,6% sur quatre ans.)
Ce défi explique la vision partagée sur l’action. Micron semble peu cher sur la base des bénéfices actuels. La valorisation paraît plus élevée si les marges reviennent à des niveaux typiques avant que la demande ne corresponde à la capacité.
Risques : Les prix de la DRAM de base pourraient subir des pressions en raison de l’expansion de la production chinoise avant un ralentissement de la demande en HBM. Une réduction des dépenses ou un éventuel retard du HBM4E compromettrait les perspectives haussières. À l’inverse, des pénuries prolongées et des contrats à plus long terme pourraient maintenir des marges record.)
Actuellement, la vente reflète un scepticisme quant à la durée, plutôt que des inquiétudes concernant le quatrième trimestre. Les investisseurs exigent des preuves que les contrats maintiendront les prix alors que de nouvelles offres arrivent sur le marché.
