Tilray stieg um 6,4 % auf 4,47 $, während drei kanadische Cannabis-Konkurrenten nachgaben.
Getränke und Vertrieb machten im vierten Quartal 89 % des Umsatzwachstums aus.
Nicht-Cannabis-Segmente machten 71 % des Jahresumsatzes aus, während Cannabis 41 % des gesamten Bruttogewinns beitrug.
Die Aktien von Tilray Brands, Inc. NASDAQ:TLRY stiegen zu Handelsbeginn am Freitag um 6,4 % auf 4,47 $. Die Aktie des Unternehmens baute auf den Gewinn von 5,3 % am Donnerstag auf.
Die Bewegung war auf das Unternehmen beschränkt. Die Aktien von Canopy Growth (NASDAQ:CGC), Aurora Cannabis (NASDAQ:ACB) und SNDL (NASDAQ:SNDL) fielen jeweils.
Die Preise basieren auf den letzten Transaktionen um ca. 13:56 EDT.
Tilrays Schritt zur Diversifizierung außerhalb von Cannabis stößt bei Investoren auf positive Resonanz. Das Segment Getränke und Vertrieb trug 50,9 Mio. $ zum Anstieg des Quartalsumsatzes um 57,2 Mio. $ bei.
Getränkeumsätze stiegen um 61 %. Vertrieb legte um 15 % zu. Cannabis wuchs nur um 5 %.
Segment viertes Quartal
Umsatz GJ2026
Umsatz GJ2025
Anstieg
Anteil am Gesamtanstieg
Getränke
105,6 Mio. $
65,6 Mio. $
40,0 Mio. $
69,9 %
Vertrieb
85,0 Mio. $
74,1 Mio. $
10,9 Mio. $
19,1 %
Cannabis
71,5 Mio. $
67,8 Mio. $
3,6 Mio. $
6,4 %
Wellness
19,7 Mio. $
17,0 Mio. $
2,7 Mio. $
4,6 %
Gesamt
281,7 Mio. $
224,5 Mio. $
57,2 Mio. $
100 %
Tilrays Segmentdaten wurden zur Ermittlung der Prozentsätze verwendet.
Die Jahresaufstellung zeigt einen ähnlichen Trend: Nicht-Cannabis-Geschäfte generierten 71 % des Umsatzes für das Geschäftsjahr 2026.
Allerdings trug Cannabis einen größeren Anteil zum Gesamtgewinn bei und machte 41 % des Bruttogewinns aus, während es nur 29 % des Umsatzes ausmachte.
Segment GJ2026
Umsatz
Umsatzanteil
Bruttogewinn
Bruttogewinn-Anteil
Bruttomarge
Getränke
254,0 Mio. $
27,7 %
91,2 Mio. $
35,0 %
36 %
Cannabis
268,3 Mio. $
29,3 %
107,1 Mio. $
41,1 %
40 %
Vertrieb
327,2 Mio. $
35,7 %
40,7 Mio. $
15,6 %
12 %
Wellness
65,9 Mio. $
7,2 %
21,5 Mio. $
8,2 %
33 %
Gesamt
915,5 Mio. $
100 %
260,4 Mio. $
100 %
28 %
Gemeldeter Jahresumsatz und Bruttogewinn werden zur Ermittlung der Anteile verwendet.
Der Vertrieb machte 36 % des Gesamtumsatzes aus, trug aber nur 16 % zum Bruttogewinn bei. Die Marge der Sparte lag bei 12 %, hinter den 40 % von Cannabis.
Die Kombination begrenzte die Margensteigerungen im Jahresverlauf. Die Bruttomarge des gesamten Unternehmens sank auf 28 % von 29 %.
Im vierten Quartal verbesserte sich das Signal. Die Bruttomarge insgesamt stieg auf 32 %, nach 30 % im Vorjahr. Der Vertrieb legte um vier Prozentpunkte zu.
Finanzkennzahl
GJ2026
GJ2025
Veränderung
Umsatz
915,5 Mio. $
821,3 Mio. $
+11 %
Bruttogewinn
260,4 Mio. $
240,6 Mio. $
+8 %
Bruttomarge
28 %
29 %
-1 Punkt
Bereinigtes EBITDA
61,1 Mio. $
55,0 Mio. $
+11 %
Bereinigter Nettogewinn
12,2 Mio. $
6,5 Mio. $
+87 %
Bereinigtes EPS
0,11 $
0,07 $
+57 %
Prognose bereinigtes EBITDA GJ2027
68–75 Mio. $
—
11 % bis 23 % über GJ2026
Bereinigtes EBITDA und Umsatz für das Geschäftsjahr 2026 stiegen jeweils um ca. 11 %. Der GAAP-Nettoverlust sank auf 105,2 Mio. $.
Der Vergleich wurde durch 2,1 Mrd. $ an Wertminderungen im Vorjahr begünstigt. Diese Belastungen entfielen im Geschäftsjahr 2026.
Tilray prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes EBITDA zwischen 68 Mio. $ und 75 Mio. $, was einem Wachstum von 11 % bis 23 % gegenüber dem aktuellen Wert entspricht. Das Management erwartet einen Jahresumsatz von über 1 Mrd. $.
CEO Irwin Simon erläuterte die Strategie klar: „Das nächste Kapitel für Tilray wird nicht von einem Produkt, einem Markt oder einem regulatorischen Ereignis bestimmt werden“, sagte er. SEC
Analysten hielten nach den Ergebnissen gemischte Bewertungen. Derek Lessard von TD Cowen bestätigte eine Kaufempfehlung und ein Kursziel von 5 $. Frederico Gomes von ATB und Aaron Grey von Alliance Global bestätigten beide Halteempfehlungen und setzten ihre Kursziele jeweils auf 8 $ bzw. 5 $.
Bereinigte Gewinne übertreffen die Cash-Conversion. Der GAAP-Betriebs-Cashflow wies einen Verlust von 69,1 Millionen $ aus. Der freie Cashflow lag bei minus 98,6 Millionen $.
Ende Mai verfügte Tilray über etwa 235 Millionen $ in bar, beschränktem Bargeld und Wertpapieren. Die Nettoverschuldung lag bei 0,7 Millionen $. Das Unternehmen nahm im Laufe des Jahres 158,0 Millionen $ durch Aktienverkäufe ein.
Risiken: Die Marge im Getränkebereich sank im Gesamtjahr um drei Punkte. Die ausstehenden Aktien stiegen um 24 %. Die Aktienvergütung belief sich auf insgesamt 45,9 Millionen $ und entsprach damit etwa drei Vierteln des bereinigten EBITDA. Rechtliche Herausforderungen bei der Umstufung in den USA bestehen weiterhin.
Die Rallye stellt eine entscheidende Herausforderung dar. Tilray muss seine breitere Umsatzbasis in nachhaltige Margen und aus eigener Kraft finanzierte Wachstumsraten umwandeln.
TS2 TECH • VERTIEFENDE ANALYSE
Weitere Analyse
Redaktionelle Einordnung
Was treibt die Tilray-Aktie heute nach oben?
Die Tilray-Aktie stieg um 7,02 % auf 4,495 $ um 14:08 Uhr EDT und übertraf damit den Dow, der um 0,58 % zulegte, und den Russell 2000, der um 0,36 % nachgab. Das Handelsvolumen lag bei 4,09 Millionen Aktien, 2 % über dem 65-Tage-Durchschnitt. Der Anstieg folgte auf die am Dienstag veröffentlichten Ergebnisse, aber ein einzelner Auslöser für die Kursbewegung war nicht erkennbar. Seit Jahresbeginn ist die Aktie um etwa 50 % gefallen. MarketWatch
Hat Tilray in den Ergebnissen des vierten Quartals eine echte operative Verbesserung gemeldet?
Der Umsatz im vierten Quartal stieg um 25 % auf 281,7 Millionen US-Dollar, der Bruttogewinn erhöhte sich um 34 %. Die Bruttomarge stieg auf 32 %, verglichen mit 30 % im Vorjahr. Das bereinigte EBITDA lag bei 31,9 Millionen US-Dollar, ein Anstieg um 15 % gegenüber 27,6 Millionen US-Dollar. Tilray meldete jedoch einen GAAP-Nettoverlust von 37,9 Millionen US-Dollar bzw. 0,43 US-Dollar je Aktie. Trotz Anzeichen einer Verbesserung im Quartal blieb das Unternehmen unrentabel. SEC
Welcher Anteil des Quartalswachstums wurde durch BrewDog erzielt?
BrewDog steuerte 51,1 Millionen US-Dollar bei und machte etwa 48 % des vierteljährlichen Getränkeumsatzes aus. Der Gesamtumsatz mit Getränken erreichte 105,6 Millionen US-Dollar, verglichen mit 65,6 Millionen US-Dollar im Vorquartal. Nach Abzug des BrewDog-Anteils belief sich der Umsatz mit Altgetränken auf etwa 54,5 Millionen US-Dollar, ein Rückgang von rund 17 % gegenüber dem Vorjahreswert des Segments. Tilray präsentierte diese Zahl nicht als organisches Wachstum. investing.com
Meldet Tilray Rentabilität und positiven freien Cashflow?
Tilray meldete für das Geschäftsjahr 2026 ein bereinigtes EBITDA von 61,1 Millionen US-Dollar. Der bereinigte Nettogewinn belief sich auf 12,2 Millionen US-Dollar, während das Unternehmen einen GAAP-Nettoverlust von 105,2 Millionen US-Dollar auswies. Der für operative Tätigkeiten verwendete Cashflow belief sich im Zeitraum auf 69,1 Millionen US-Dollar. Der freie Cashflow war mit minus 98,6 Millionen US-Dollar negativ, der bereinigte freie Cashflow lag bei minus 86,0 Millionen US-Dollar. Obwohl der Cash-Burn deutlich zurückging, bleibt er die größte finanzielle Herausforderung. SEC
Wie stark ist Tilrays Bilanz aktuell?
Tilray schloss den Mai mit rund 235 Millionen US-Dollar an Barmitteln, gebundenen Barmitteln und Wertpapieren ab. Das Unternehmen meldete eine Nettoverschuldung, wie von Tilray definiert, von etwa 0,7 Millionen US-Dollar. Die gesamten Verbindlichkeiten beliefen sich jedoch auf rund 227 Millionen US-Dollar in der Bilanz. Mit Leasingverbindlichkeiten von weiteren 171,5 Millionen US-Dollar arbeitet Tilray nicht schuldenfrei. Vorräte und Forderungen zusammen beliefen sich auf etwa 490 Millionen US-Dollar, was zu einer erheblichen Kapitalbindung führte. SEC
Welche Bedeutung hat die Verwässerung der Aktionäre?
Die gewichtete durchschnittliche Anzahl der Stammaktien stieg im Geschäftsjahr 2026 um 26 % auf 111,8 Millionen. Im vierten Quartal erhöhte sich die Zahl um 18 % auf 115,5 Millionen. Tilray gab nach Kosten 158,0 Millionen US-Dollar an Aktienkapital aus. Das April-At-the-Market-Programm erlaubt weitere Aktienverkäufe im Wert von 180 Millionen US-Dollar. Bis zum 28. Juli hatte Tilray 87 Millionen US-Dollar brutto zu einem Preis von 6,77 US-Dollar pro Aktie erzielt. Der Reverse Split im Dezember im Verhältnis 1:10 war neutral; neue Aktienausgaben verringern den bestehenden Anteil. SEC
Was sagt der Ausblick für das Geschäftsjahr 2027 aus?
Tilray prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 ein bereinigtes EBITDA zwischen 68 Millionen und 75 Millionen US-Dollar, was einem Wachstum von etwa 11 %–23 % gegenüber den 61,1 Millionen US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 entspricht. Die Schätzung in der Mitte liegt bei 71,5 Millionen US-Dollar, also einem Anstieg von etwa 17 %. Das Management erwartet einen Umsatz von über 1 Milliarde US-Dollar, nannte jedoch keine formale Umsatzspanne. Die EBITDA-Prognose ist Non-GAAP und eine Überleitung zum Nettogewinn liegt noch nicht vor. SEC
Wie schätzen Analysten die Entwicklung der Tilray-Aktie ein?
FactSet-Daten zeigen drei Kaufempfehlungen, sechs Haltebewertungen und keine Verkaufsempfehlungen. Das mittlere Kursziel liegt bei 5 US-Dollar, etwa 12 % über dem letzten Aktienkurs von 4,48 US-Dollar. Das durchschnittliche Ziel beträgt 7,47 US-Dollar, wobei ein hohes Ziel von 19 US-Dollar den Wert nach oben verzerrt. Das niedrigste Ziel liegt bei 4,25 US-Dollar. Die EPS-Prognosen für das Geschäftsjahr 2027 sind von minus 0,39 US-Dollar im Vormonat auf minus 0,47 US-Dollar gefallen. Die Aufschlüsselung der Bewertungen spiegelt unter der Oberfläche Vorsicht trotz Optimismus wider. The Wall Street Journal
Welchen Einfluss hat die US-Cannabisreform auf Tilray?
Bundesvorschriften stufen von der FDA zugelassene und staatlich lizenzierte medizinische Marihuana-Produkte nun unter Schedule III ein. Diese Anpassung stellt keine bundesweite Legalisierung von Cannabis für den Freizeitgebrauch dar. Eine separate Anhörung wird bis zum 15. Juli eine umfassendere Neueinstufung prüfen. Drei Klagen wurden vor dem D.C. Circuit zusammengelegt. Tilray konzentriert seine Strategie zunächst auf medizinische Märkte, anstatt den Einzelhandel für den Freizeitgebrauch zu starten. Das Unternehmen hat keine Prognose für kurzfristige US-Cannabis-Umsätze abgegeben und betont das Reformpotenzial gegenüber sofortigen Gewinnen. federalregister.gov
