NOWY JORK, 30 lipca 2026, 18:03 EDT
Akcje Netflix Inc. NASDAQ:NFLX zakończyły czwartek spadkiem o 0,6% na poziomie 73,17 USD, podczas gdy S&P 500 wzrósł o 1,7%. Firmy ujawniły również globalną umowę licencyjną. AMC Global Media Inc. (NASDAQ:AMCX) wyceniła wartość umowy na 500 milionów dolarów.
Umowa, zawarta na pięć lat, obejmuje siedem Walking Dead seriali i łącznie 371 odcinków. Wstępne szacunki wyceniają nominalną płatność na 1,35 miliona dolarów za każdy odcinek. AMC zachowuje prawa do streamingu, czyniąc umowę współwyłączną.
Oczekuje się, że roczne płatności gotówkowe wyniosą około 100 milionów dolarów w latach 2027–2030. Stanowi to 0,5% przewidywanych wydatków Netflix na filmy i seriale. Odpowiada to 3,3% prognozowanych przychodów z reklam w 2026 roku.
Skala ma znaczenie dla inwestorów. Netflix może wynajmować rozbudowany katalog franczyz zamiast kupować studio. Jednak prawa te wracają do AMC po każdym pięcioletnim okresie.
Czwartkowa regularna sesja podkreśla przewagę wyceny Netflix.
| Spółka | Zamknięcie | Dzień | Wartość rynkowa | Cena/zysk (TTM) |
|---|---|---|---|---|
| Netflix NASDAQ:NFLX | 73,17 USD | -0,6% | 311,8 mld USD | 22,4x |
| Walt Disney (NYSE:DIS) | 96,16 USD | -2,4% | 170,4 mld USD | 15,4x |
| Comcast NASDAQ:CMCSA | 23,67 USD | -3,9% | 84,0 mld USD | 7,6x |
| AMC Global Media (NASDAQ:AMCX) | 9,71 USD | -5,1% | 0,42 mld USD | 10,9x |
Wskaźnik wyceny zysków Netflix jest o 46% wyższy niż Disneya, a jego mnożnik jest niemal trzykrotnie wyższy niż Comcastu. To podwyższone premium zapewnia mniejszy bufor dla słabszych treści.
Regularne rynki w USA były zamknięte, a handel po godzinach nadal trwał. Netflix był o 4,2% wyżej niż tydzień wcześniej. Spadł o 2,9% w ciągu miesiąca i o 37,4% w ciągu ostatnich 12 miesięcy.
Wpływ finansowy umowy jest ograniczony dla Netflix. Następujące wskaźniki są szacunkami wstępnymi.
| Miara | Podana wartość | Porównanie ze skalą Netflix |
|---|---|---|
| Licencjonowane odcinki | 371 | 1,35 mln USD nominalnego kosztu za odcinek |
| Płatności gotówkowe w 2026 | Około 25 mln USD | 0,13% planowanych wydatków na treści |
| Roczna gotówka, 2027–2030 | Około 100 mln USD | 0,5% budżetu na treści |
| Roczna gotówka vs reklamy | Około 100 mln USD | 3,3% prognozowanej sprzedaży reklam |
| Łączne opłaty licencyjne | 500 mln USD | Prawa wracają po pięcioletnich okresach |
Lori Conkling, wiceprezes ds. licencjonowania w Netflix, powiedziała, że oryginalny serial „nadal przyciąga nowych fanów”. Dyrektor generalna AMC Kristin Dolan określiła umowę jako „znaczące źródło przepływów pieniężnych na lata”. O Netflix
Korzyść dla sprzedającego jest łatwiejsza do oszacowania. AMC spodziewa się przychodów z licencji na poziomie 200–225 mln USD w 2026 roku i ponownie w 2027 roku. Nie ujawniono żadnych wskaźników oglądalności ani utrzymania użytkowników Netflix w ramach czwartkowych aktualizacji.
Netflix nadal wykazuje umiarkowany wzrost działalności, utrzymując stabilne marże.
| Wskaźnik | II kw. 2025 | II kw. 2026 | Prognoza III kw. 2026* |
|---|---|---|---|
| Przychody | 11,08 mld USD | 12,56 mld USD | 12,86 mld USD |
| Roczny wzrost | 15,9% | 13,4% | 11,7% |
| Marża operacyjna | 34,1% | 33,4% | 33,2% |
| Zysk na akcję (rozwodniony) | 0,72 USD | 0,80 USD | 0,82 USD |
Prognoza spółki na III kwartał jest wstępna.
Oczekuje się, że przychody za trzeci kwartał wzrosną o 11,7%, co oznacza spadek w porównaniu do wzrostu o 13,4% w drugim kwartale. Marża operacyjna ma pozostać blisko 33%. Według zarządu prognoza sugeruje dalsze spowolnienie wzrostu sprzedaży.
Reklama stanowi niewielką część całkowitej sprzedaży, ale ma znaczący wpływ na marżę. Przedstawione tu dane i wskaźniki za 2026 rok są wczesnymi szacunkami.
| Wskaźnik | 2025 rzeczywiste lub implikowane | Prognoza na 2026 | Zmiana |
|---|---|---|---|
| Przychody ogółem | 45,18 mld USD | 51,20 mld USD (wartość środkowa) | 6,02 mld USD |
| Przychody z reklam | Ponad 1,50 mld USD | Blisko 3,00 mld USD | Wzrost o mniej niż 1,50 mld USD |
| Udział reklam w przychodach | Powyżej 3,3% | Szacowany na 5,9% | Niższy o około 2,6 punktu procentowego |
| Udział reklam we wzroście przychodów ogółem | — | — | Poniżej około 25% |
Reklamy mają stanowić około 5,9% przychodów w 2026 roku. Jeśli prognoza, która przewiduje niemal podwojenie wzrostu, się sprawdzi, reklamy mogą przyczynić się do prawie jednej czwartej wzrostu sprzedaży oczekiwanego w tym roku. W rezultacie, ustalone treści biblioteczne mają większe znaczenie, niż mogłoby sugerować ich koszt na poziomie przychodów.)
Netflix odnotował ponad 97 miliardów godzin oglądania w pierwszej połowie roku, co stanowi wzrost o 2%. Programy na żywo pochłoną ponad 5% inwestycji w treści, ale przewiduje się, że będą stanowić tylko około 1% oglądalności. Umowa licencyjna z AMC wprowadza dodatkową ścieżkę zaangażowania, ale prognozowane dane dotyczące oglądalności nie zostały ujawnione.)
Środa przyniesie najbardziej bezpośrednie porównanie z konkurencją w przyszłym tygodniu. Disney ma ogłosić wyniki finansowe za trzeci kwartał fiskalny przed otwarciem rynku 5 sierpnia. Inwestorzy skupią się na rentowności streamingu i wynikach reklamowych, aby ocenić wycenę Netflixa.)
Ryzyka: Prawa są współwyłączne, a harmonogramy premier różnią się w zależności od regionu. Niższa oglądalność, zmniejszony popyt na reklamy lub wyższe koszty amortyzacji mogą zniwelować przewidywane korzyści kosztowe. Począwszy od 2027 roku, coroczne ujawnianie godzin oglądania utrudni śledzenie zwrotów.)
