NEW YORK, 29. Juli 2026, 12:58 Uhr EDT – Die Aktie von Nebius NASDAQ:NBIS fiel um 10 %, da der asset-light-Ansatz des Unternehmens durch Finanzierungsanforderungen unter Druck geriet, was zu Vorsicht bei den Investoren führte.
Die Nebius-Aktie fiel laut verzögerten Daten bis Mittwochmittag um 9,9 % auf 152,97 $. Die US-Märkte blieben geöffnet. Das Unternehmen hatte zuvor seine Ergebnisse für das zweite Quartal für den 12. August angesetzt.
Der Rückgang erstreckte sich über mehrere Aktien. CoreWeave NASDAQ:CRWV sank um 8,5 %, IREN NASDAQ:IREN verringerte sich um 10,6 % und Nvidia NASDAQ:NVDA lag 2,8 % im Minus. Um 11:39 Uhr EDT lag der Nasdaq 1,1 % niedriger.
Der Markt konzentriert sich auf eine einzige Frage. Kann Nebius einen ausreichenden Teil seiner Expansionsausgaben von der Bilanz abwälzen? Die Barausgaben übersteigen die bestehenden Einnahmen bei weitem, selbst bei starker Kundenunterstützung.
Der Umsatz im ersten Quartal belief sich auf 399 Millionen $. Das Unternehmen gab 2,47 Milliarden $ für Immobilien, Ausrüstung und immaterielle Vermögenswerte aus, ein Wert, der laut Unterlagen 6,2-mal höher ist als der Umsatz. Die Zinsaufwendungen beliefen sich auf 16 % des Umsatzes.
Kundengelder milderten diesen Druck. Anzahlungen aus Kundenverträgen erreichten 3,20 Milliarden $ und entsprachen insgesamt 129 % der Investitionsausgaben in bar. Diese Anzahlungen führten zu einem positiven operativen Cashflow von 2,26 Milliarden $.
Die Ergebnisse des ersten Quartals wurden nicht geprüft. Die unten aufgeführten Kennzahlen stammen aus Unternehmensberichten.
| Nebius-Finanzierungsmaßnahme | Q1 2026 | Investorenvergleich |
|---|---|---|
| Umsatz | 399 Millionen $ | Basiswert |
| Investitionen in bar | 2,473 Milliarden $ | Entspricht dem 6,2-fachen des Umsatzes |
| Kundenanzahlungen | 3,198 Milliarden $ | Entspricht 129 % der Investitionen in bar |
| Zinsaufwand | 63,7 Millionen $ | Entspricht 16,0 % des Umsatzes |
Ausgaben für Immobilien, Ausrüstung und immaterielle Vermögenswerte.
Die Vereinbarung verschafft einen zeitlichen Puffer, aber keine zusätzlichen Mittel. Zum 31. März beliefen sich die abgegrenzten Umsätze auf 4,78 Milliarden $. Ausstehende Leistungspflichten beliefen sich auf 33,59 Milliarden $. Nebius prognostizierte, dass 29 % davon innerhalb der nächsten 24 Monate als Umsatz erfasst werden.
Nebius meldete zum 31. März 9,30 Milliarden $ an Barmitteln. Die Hauptsumme aus Wandelanleihen belief sich auf 10,04 Milliarden $. Dieser Betrag erhöht die Bedeutung von Umsetzung und Refinanzierung.
Nvidia bleibt ein wichtiger Unterstützer. Die Offenlegung des Unternehmens im Juli zeigte ein wirtschaftliches Interesse von 9,3 %, hauptsächlich über eine Option. Zum Zeitpunkt des verschobenen Handels am Mittwoch lag Nebius 61 % höher als der Preis von 94,94 $ im März.
Der Ansatz des Unternehmens besteht darin, eine asset-light-Expansionsstrategie zu verfolgen. Partner stellen die Finanzierung, das Eigentum und den Betrieb der Rechenzentren und Hardware bereit, während Nebius die Architektur, Software und Kundenbasis liefert.
CEO Arkady Volozh erklärte, dass Partner das Potenzial haben, „eine viel breitere Kundenbasis mit deutlich besseren Margen zu erreichen.“ Die ersten Vereinbarungen beinhalten Umsatzbeteiligung, Lizenzgebühren sowie Vereinbarungen über zugesicherte Kapazitäten. Nebius
Nebius arrangierte eine Kreditlinie über 775 Millionen $, die durch Grafikprozessoren und zukünftige vertraglich vereinbarte Zahlungsströme besichert ist. Die Kreditlinie hat einen Zinssatz von 2,5 Prozentpunkten über SOFR, einem wichtigen kurzfristigen Finanzierungssatz in den USA. Laut Nebius deckt das Darlehen zusammen mit den Kunden-Zahlungsströmen die Kapitalkosten für diese Bereitstellung vollständig ab.
Eine Mitteilung vom 17. Juli verwies auf über 40 Milliarden $ an vertraglich vereinbarten Umsätzen von Kunden mit Investment-Grade, wie Microsoft NASDAQ:MSFT und Meta Platforms NASDAQ:META. Dieser Betrag sollte nicht einfach mit den Verpflichtungen aus dem März addiert werden, da Zeitpunkt und Kriterien unterschiedlich sind.
Die Kreditbedingungen haben sich verschlechtert. Laut Reuters haben große Technologieunternehmen bis zum 7. Juli Anleihen im Wert von 194 Milliarden $ verkauft, ein Wert, der 79 % über dem im gesamten Jahr 2025 ausgegebenen Gesamtbetrag liegt.
Colby Stilson, Leiter für festverzinsliche Wertpapiere bei Brown Advisory, erklärte: „Wir sehen bereits eine Ermüdung an den Kreditmärkten bei der Unterstützung dieser massiven Schuldenemission.“ In diesem Jahr waren die Renditen der meisten vergleichbaren Hyperscaler-Anleihen höher. Reuters
Der 12. August markiert den ersten wichtigen Test. Es wird erwartet, dass Investoren Kennzahlen wie Investitionsausgaben, Kundenanzahlungen, besicherte Kredite und einkommensschwache Vermögenswerte beobachten. Prognosen zu Margen könnten bedeutender sein als jede neue Vertragsankündigung.
Risiken: Es besteht die Möglichkeit, dass Partner Standorte nicht im Einklang mit den Erwartungen von Nebius finanzieren oder verwalten. Herausforderungen wie Kundenabwanderung, wettbewerbsfähige Preise und eine restriktivere Kapitalverfügbarkeit könnten die Renditen unter Druck setzen. Darüber hinaus stellen Wandelanleihen ein Verwässerungsrisiko dar.
Der Maßstab ist einfach. Nebius muss durch Software getriebenes Wachstum erzielen, das seinen Bedarf an Hardwarefinanzierung übersteigt. Bis dies geschieht, bleibt die Bewertung stark an die Kreditbedingungen gebunden.
