NOVA YORK, 14 de março de 2026, 14:18 EDT
Os contratos futuros de gás natural nos EUA caíram nesta sexta-feira. Os contratos de abril do Henry Hub, referência padrão, encerraram o dia a US$ 3,131 por mmBtu—queda de pouco mais de 3%. Meteorologistas preveem condições predominantemente amenas ao longo de março, o que faz com que os traders antecipem uma demanda de aquecimento mais fraca no final da estação.
A queda chama atenção, já que o mercado dos EUA continua sendo moldado principalmente por fatores internos—oferta, armazenamento e clima—em vez da crise mais aguda de GNL vista no exterior. Segundo o Panorama Energético de Curto Prazo de março da Administração de Informação de Energia dos EUA, os preços do gás na Europa e na Ásia subiram devido ao fluxo mais lento de GNL pelo Estreito de Ormuz. Mas, nos EUA, os preços devem permanecer em grande parte isolados. Os terminais de exportação já estavam operando próximos da capacidade antes da interrupção, então há pouca margem para aumentar os embarques ao exterior por enquanto.
A EIA agora prevê preços do Henry Hub em média de cerca de US$ 3,76 por mmBtu em 2026, abaixo da estimativa de US$ 4,31 do mês passado. Para 2027, a agência projeta US$ 3,85. O clima excepcionalmente quente em fevereiro deixou os estoques mais altos do que o esperado, o que puxou a perspectiva de preços para baixo no curto prazo.
O armazenamento ajuda a amortecer a oferta. Na semana encerrada em 6 de março, o gás em estoque atingiu 1.848 bilhões de pés cúbicos—141 bcf acima do mesmo período do ano passado, embora ainda 17 bcf abaixo da média dos últimos cinco anos. A EIA projeta estoques terminando o inverno próximos de 1.840 bcf.
A oferta no exterior continua sob pressão. O GNL para entrega em abril no nordeste da Ásia caiu para US$ 19,50 por mmBtu, abaixo dos US$ 22,50 da semana anterior. Mas o CEO da JERA, Yukio Kani, descartou a esperança de que as interrupções no Oriente Médio se resolveriam em poucas semanas como “otimista demais”. O CEO da Venture Global, Mike Sabel, por outro lado, descreveu a volatilidade atual como “muito de curto prazo” e disse que vê “preços de liquefação muito estáveis” no longo prazo. Reuters
A Europa continua pressionada. Na sexta-feira, o gás holandês TTF para o mês seguinte—referência regional de preços—foi negociado a cerca de 50,1 euros por megawatt-hora. No início da semana, a Reuters observou que o contrato havia recuado para perto de 50 euros após saltar para quase 65,5 euros devido a manchetes de conflitos. Ainda assim, os preços estão cerca de 50% mais altos do que em fevereiro, já que os estoques na região permanecem em torno de 27% da capacidade, o menor nível para este período desde 2022.
Os sinais vindos dos EUA continuam sugerindo oferta abundante. O número de sondas de gás subiu em uma nesta semana, para 133, segundo a Baker Hughes, com o número de Haynesville agora no maior patamar desde maio de 2023. O relatório de março da EIA projeta que a produção comercializada de gás no Lower 48 deve atingir uma média de 118 bcf/d em 2026, subindo para 121 bcf/d em 2027.
O risco de queda para os preços permanece incerto. A previsão de 8-14 dias da NOAA aponta para temperaturas persistentemente abaixo do normal no Nordeste, mesmo enquanto grandes áreas do Oeste e do centro dos EUA tendem a ficar mais quentes. Do outro lado do Atlântico, a Europa ainda enfrenta grandes déficits de armazenamento após consumir volumes incomumente altos. Outra onda de frio no final de março ou uma queda inesperada nos fluxos de GNL pode inverter rapidamente o equilíbrio de oferta.
A projeção anual do governo permanece notavelmente mais alta do que o mercado do mês à vista, pelo menos por enquanto. A sexta-feira fechou em $3,131, ficando atrás da média de $3,76 da EIA para 2026. Isso indica que a agência ainda espera preços mais fortes à frente, apesar de ter reduzido novamente sua perspectiva.
