- Ingadozó részvény – A WOLF ~48%-ot ugrott $1,82-re szeptember 9-én, miután a bíróság jóváhagyta a Chapter 11-es tervét [1], majd szeptember végére ~$1,20-ra esett vissza [2].
- Csődeljárás összefoglaló – A Wolfspeed 2025. június 30-án jelentett csődvédelmet (Chapter 11), és szeptemberben bírósági jóváhagyást kapott egy átszervezési tervre, amely mintegy 70%-kal csökkenti a kb. $6,5 milliárdos adósságát [3] [4]. Most arra számít, hogy “a következő néhány hétben” (2025. szeptember végi hetekben) kilép a Chapter 11-ből [5].
- Delaware-i átalakulás – A vállalat 2025. szeptember 29-én vagy akörül Delaware-ben fog újraalakulni az átszervezés részeként [6]. (Egy 8-K figyelmeztet, hogy a részvények kereskedése csődeljárás alatt “rendkívül spekulatív”, és a meglévő részvények akár értéktelenné is válhatnak [7].)
- Pénzügyi adatok (2025-ös pénzügyi év) – A 2025-ös pénzügyi év bevétele $758M-ra esett vissza ($807M-ról), hatalmas GAAP szerinti nettó veszteséggel (kb. $11,39 részvényenként vs. –$4,56 előző év) [8]. A 2025-ös pénzügyi év 4. negyedévének bevétele ~$197M volt ($201M-ról csökkent), a negyedéves GAAP bruttó árrés pedig –13% [9].
- Vezetés és stratégia – Az új vezérigazgató, Robert Feurle (korábbi MSI vezető) kinevezésére 2025 májusában került sor; 2025. szeptember 1-jén a Wolfspeed igazgatótanácsa az iparági veterán Gregor van Issum-ot nevezte ki pénzügyi igazgatónak (CFO) [10] [11]. Augusztusban az onsemi EV vezetőjét, Bret Zahn-t választották az autóipari részleg élére, hangsúlyozva az EV-piacokra való fókuszálást [12].
- Termék és növekedés – A Wolfspeed 2025 szeptemberében indította el első kereskedelmi forgalomban kapható 200 mm-es szilícium-karbid (SiC) ostyáit, hogy segítse ügyfeleit az EV és ipari eszközök méretnövelésében [13] [14]. (A Wolfspeed az USA-ban található Mohawk Valley gyárát, amely 200 mm-es SiC-ot gyárt, „világszínvonalúnak” nevezi az autóipari kereslet kielégítésére [15].)
- Iparági kilátások – A szilícium-karbid chipek elektromos járműveket, megújuló energiaforrásokat és ipari berendezéseket hajtanak meg. A globális „széles tiltott sávú” piac (SiC/GaN) várhatóan évi ~15%-kal növekszik 2032-ig [16], amit az EV és ipari kereslet hajt. Az EV-szállítások előrejelzések szerint évente ~30%-kal nőnek 2025 és 2030 között [17].
- Kockázatok és előrejelzések – Az elemzők figyelmeztetnek, hogy a WOLF kockázatos. A kereskedés valószínűleg OTC-re kerül, ha kivezetik a tőzsdéről, és „óriási a kockázata annak, hogy a részvényárfolyam zuhan” a kivezetéskor [18]. A Chapter 11 szerkezetátalakítás felhígítja a jelenlegi tulajdonosokat (a meglévő részvények nagy része gyakorlatilag elveszik [19]). Maga a vállalat is figyelmeztet, hogy a részvényesek „jelentős veszteséget szenvedhetnek el befektetésükön” [20]. A legtöbb Wall Street-i elemző Tartás minősítést ad a WOLF-nak; az árfolyamcélok nagyon eltérőek (egy adatgyűjtő oldal szerint az átlag kb. 9,80 USD, de ez nagy bizonytalanságot tükröz [21]).
Részvényteljesítmény
A Wolfspeed részvénye rendkívül volatilis volt 2025-ben. Márciusban 27 éves mélypontra esett a CHIPS Act finanszírozásával kapcsolatos aggodalmak miatt, majd élesen emelkedett a szerkezetátalakítási kérelem benyújtása után. Különösen 2025. szeptember 9-én ugrott meg a WOLF közel 48%-kal (1,82 dollárra), amikor egy amerikai bíróság jóváhagyta az előre csomagolt Chapter 11 tervét [22]. Ez a rali azonban rövid életű volt. A következő hetekben a részvény visszacsúszott az 1 dollár körüli tartományba. Szeptember 26-án kb. 1,21 USD-on zárt [23] (kb. 35%-kal a szeptember 24-i 2,22 dolláros csúcs alatt), nagyon magas forgalom mellett (aznap 118 millió részvény cserélt gazdát [24]).
Összességében a Wolfspeed jóval a válság előtti szint alatt maradt. A befektetőket felkavarta a csődhír: az árfolyam a jó hírekre (adósságcsökkentés, új finanszírozás) megugrott, de visszaesett a hatalmas veszteségekre és a kivezetési kockázatra való emlékeztetőknél. A piaci megfigyelők megjegyzik, hogy a Wall Street konszenzusa továbbra is óvatos – az elemzők átlagos célára jóval a jelenlegi ár felett van, de rendkívüli bizonytalanságot tükröz a vállalat jövőjével kapcsolatban [25].
Friss hírek és események
2025. szeptember közepén a Wolfspeed leküzdötte a főbb jogi akadályokat. Szeptember 8-án egy BusinessWire sajtóközleményben (vállalati IR) bejelentették, hogy egy bíróság jóváhagyta a vállalat Chapter 11 szerinti reorganizációs tervét [26]. Robert Feurle vezérigazgató így nyilatkozott: „Örömmel tölt el bennünket, hogy elértük ezt a fontos mérföldkövet, amely megnyitja az utat a szerkezetátalakítási folyamatunk befejezése előtt” [27]. A terv a Wolfspeed adósságának mintegy 70%-ától szabadítja meg a céget (6,5 milliárd dolláros adósságból 4,6 milliárdot), és a vállalat arra számít, hogy „a következő hetekben” kilép a csődeljárásból [28].Ezt követően, szeptember 24-én (25-én jelentették be), a Wolfspeed egy SEC 8-K jelentésben közölte, hogy jogilag Észak-Karolinából Delaware államba alakítja át a vállalatot, várhatóan 2025. szeptember 29. körül [29]. Ezt a vállalati lépést széles körben jelentették (és a kereskedők viccelődtek is vele), mint a reorganizációval kapcsolatos adminisztratív lépést. A 8-K figyelmeztette a befektetőket, hogy a Wolfspeed részvényeivel való kereskedés „rendkívül spekulatív” a Chapter 11 eljárás alatt, és a részvényesek „jelentős veszteséget szenvedhetnek el” [30].
Egyéb friss fejlemények: Augusztus végén a Wolfspeed Bret Zahnt (korábban az onsemi alelnöke) nevezte ki autóipari üzletágának élére, ezzel is hangsúlyozva az EV-piacokra való fókuszt [31]. Júliusban bejelentették, hogy Gregor van Issum pénzügyi szakember lesz az új pénzügyi igazgató (szeptember 1-től), aki elmondta, hogy biztosítani fogja a befektetők számára a „transzparenciát és egyértelműséget, különösen ebben az átalakuló időszakban” [32]. Termékújdonságként a Wolfspeed 2025 szeptemberében piacra dobta 200 mm-es SiC ostyatermék-portfólióját [33], amely a vállalat szerint lehetővé teszi a chipgyártók számára az EV és teljesítményelektronikai eszközök felskálázását (idézve Dr. Cengiz Balkas CBO-t: ezek az „ostyák nem csupán az átmérő bővítését jelentik – [hanem] lehetővé teszik ügyfeleink számára, hogy felgyorsítsák eszközfejlesztési ütemterveiket” [34]).
Pénzügyi eredmények és kulcsfontosságú mutatók
A Wolfspeed bevételei szerény mértékben csökkentek, de a veszteségek jelentősen nőttek, ahogy az új üzem felfutott és a szerkezetátalakítási költségek emelkedtek. A 2025-ös pénzügyi év negyedik negyedévében (2025. június 29-én zárult) a Wolfspeed 197 millió dolláros bevételről számolt be, ami nagyjából stagnált az előző évhez képest [35]. Kiemelkedő pont volt a Mohawk Valley-i 200 mm-es gyár (New York államban), amely a negyedévben ~94,1 millió dollárt termelt (szemben az egy évvel korábbi 41 millióval) [36]. Azonban a magas fix költségek és az új létesítmény alulhasználtsága miatt a bruttó árrés negatív lett: a GAAP szerinti bruttó árrés –13% volt (nem-GAAP szerint –1%) [37], szemben a tavalyi enyhén pozitív árréssel. A GAAP szerinti nettó veszteség hatalmas volt: –4,30 dollár részvényenként a negyedik negyedévben (szemben az egy évvel korábbi –1,39 dollárral) [38]. (Nem-GAAP alapon a veszteség „csak” –0,77 dollár volt a tavalyi –0,89-hez képest, amit a költségkontroll segített [39].)
A 2025-ös teljes pénzügyi évben a bevétel körülbelül 758 millió dollár volt (szemben a 2024-es pénzügyi év 807 milliójával) [40]. A GAAP szerinti nettó veszteség 11,39 dollár részvényenként volt, ami jelentősen nőtt az egy évvel korábbi 4,56 dollárhoz képest [41]. A nem-GAAP szerinti veszteség –3,32 dollárra nőtt (a tavalyi –2,59-ről) [42]. Az éves adatok tartalmaznak egy 359 millió dolláros goodwill leírást és 417,6 millió dollár egyszeri szerkezetátalakítási költséget is [43]. Összességében a Wolfspeed a bevételeit messze meghaladó ütemben égette a készpénzt, amire az elemzők is felhívták a figyelmet.
Korábbi negyedévek áttekintése: A 2025-ös pénzügyi év harmadik negyedévében (2025. március 30-án zárult) a bevétel 185 millió dollár volt (az előző évi 201 millió dollárról csökkent). A veszteségek is jelentősek voltak: GAAP EPS –1,86 dollár (a vártnál rosszabb), részben azért, mert az üzemi veszteség a bevétel 105%-ára nőtt (az előző évi 53%-hoz képest) [44] [45]. Feurle vezérigazgató és van Issum pénzügyi igazgató hangsúlyozták, hogy ez a negyedév tükrözi a Wolfspeed új gyáraiba és GaN üzletágába történő beruházásait (és a kezdeti veszteségeket), és hogy sok költség addig ismétlődik, amíg a termelés fel nem fut. Azonban a befektetők nyugtalanok lettek. A Reuters 2025. május 8-án megjegyezte, hogy a Wolfspeed 2026-os pénzügyi évre vonatkozó előrejelzése (kb. 850 millió dolláros árbevétel várható) jóval elmarad az elemzői várakozásoktól, ami hozzájárult a WOLF részvények 11%-os, gyorsjelentés utáni eséséhez [46] [47].
Vállalati fejlemények: Vezetőség, termékek és partnerségek
A Wolfspeed a szerkezetátalakítás során átalakította vezetőségét és termékkínálatát. 2025 elején az új vezérigazgató, Robert Feurle vette át a vezetést (és egyben elnök is lett). Mellette a régóta a cégnél dolgozó David Emerson lett az operatív igazgató (2025. május). Ezután az igazgatóság Gregor van Issum-ot nevezte ki pénzügyi igazgatónak (2025. szeptember 1.), aki pénzügyi szakember az ams-Osramtól és az NXP-től. Van Issum azt ígérte, hogy „olyan tőkeszerkezetet hoz létre, amely lehetővé teszi a piac gyors változásaira való rugalmas reagálást” [48]. Ezek a lépések azt jelzik, hogy a Wolfspeed tapasztalt chipipari vezetőkkel próbálja újjáépíteni magát.
A termékoldalon kiemelkedő újdonság a 200 mm-es szilícium-karbid ostya bevezetése (2025. szeptember). A Wolfspeed szerint ez „áttörő méretezhetőséget és jobb minőséget” tesz lehetővé az energiaelektronikai gyártók számára [49]. Dr. Cengiz Balkas CBO elmondta, hogy az új 200 mm-es SiC „lehetővé teszi ügyfeleink számára, hogy felgyorsítsák eszközfejlesztési ütemtervüket” [50]. Az iparági elemzők egyetértenek abban, hogy a 200 mm-es hordozókra való áttérés létfontosságú: ez ostyánként körülbelül 80%-kal több chipet eredményezhet, és 2030-ra több mint a felére csökkentheti az egységköltséget [51]. A 4. negyedévben a Wolfspeed Mohawk Valley-i 200 mm-es gyára valóban növelte az eladásokat (majdnem megduplázva az egy évvel korábbi hozzájárulást [52]), bár a magas fix költségek rontották a nyereséget.
A Wolfspeed tovább erősíti jelenlétét az elektromos járművek és a tiszta energia területén is. 2025 augusztusában Bret Zahn-t (az onsemi korábbi EV-vezetőjét) kérte fel az autóipari üzletág irányítására [53]. Feurle vezérigazgató így nyilatkozott: „Szilícium-karbid megoldásaink már most is a világ legfejlettebb elektromos járműveit hajtják. Bret vezetésével tovább mélyítjük együttműködésünket a globális autógyártókkal, és elhozzuk az innováció következő hullámát” [54]. A Wolfspeed stratégiájának részeként partnerségeket (pl. GM, Mercedes) és kormányzati támogatást is említ (750 millió dolláros CHIPS Act támogatásra volt kijelölve SiC ostyákra, bár ennek finanszírozása most bizonytalan) .
A vállalati oldalon, a Delaware-be költözésen túl, a Wolfspeed a működés optimalizálására is törekszik. Bezárja a kihasználatlan létesítményeket és létszámot csökkent (márciusban újabb ~180 munkahely megszüntetését jelentették be), hogy mérsékelje a veszteségeket. A cél, hogy karcsúbbá váljon, „iparágunk legerősebb tőkeszerkezetével”, ahogy Feurle fogalmazott [55].
Szakértői kommentár
Az elemzők és iparági kommentátorok óvatosak. A Nasdaq.com egyik cikke megjegyezte, hogy a Wolfspeed részvényei 2025 elején 94%-ot zuhantak a csalódást keltő előrejelzések és a CHIPS-törvény miatti bizonytalanság következtében [56] [57]. A Motley Fool elemzői rámutattak, hogy a Wolfspeed harmadik negyedéves előrejelzése messze elmaradt a várakozásoktól, ami csődtől való félelmeket keltett. Valójában a Wolfspeed június 30-án csődvédelmet (Chapter 11) kért a harmadik negyedéves eredmények után.
A derűlátóbb hangok között néhányan hosszú távú lehetőséget látnak, ha a mérleg rendeződik. Például egy szerző szerint az adósság 70%-os lefaragása „jelentősen csökkenti a vállalat jövőbeli kockázatait” [58] (és a Wolfspeed ismét a „világszínvonalú” gyártóüzemeire és szellemi tulajdon portfóliójára koncentrálhat [59]). Maga Feurle vezérigazgató is hangsúlyozta a Wolfspeed „világszínvonalú zöldmezős és vertikálisan integrált gyártókapacitását”, valamint erős szabadalmi portfólióját, ami arra utal, hogy bízik a piaci vezető szerep visszaszerzésében [60].
Sok szakértő azonban a hátrányokat hangsúlyozza. A Motley Fool arra figyelmeztetett, hogy „óriási a kockázat”, hogy a részvények tovább zuhannak, ha a Chapter 11 után kivezetik őket a tőzsdéről [61]. A Simply Wall St befektetési oldal megjegyzi, hogy az átszervezés „lenullázza a részvényesi vagyont”, így a régi részvényesek csak egy apró szeletet kapnak az új részvényekből [62]. Egy TipRanks AI elemzés hasonlóan gyengének minősítette a Wolfspeed fundamentumait – „csökkenő bevételek, magas eladósodottság és negatív cash flow” – és a hosszú távú technikai kilátásokat „medvének” értékelte [63]. Összefoglalva: a szakértők szerint a Wolfspeed egy jövőbeli EV/tiszta energia fellendülésre fogad, de a jelenlegi részvényesek súlyos hígulással és jelentős bizonytalansággal néznek szembe.
Iparági kilátások
A félvezetőipar egésze várhatóan erőteljes növekedést mutat 2025-ben és azt követően, de a Wolfspeed speciális szegmensekben működik. A Deloitte szerint a globális félvezetőeladások 697 milliárd dollárt is elérhetnek 2025-ben (minden idők legmagasabb értéke), amit az MI és adatközpont chipek hajtanak [64]. Figyelemre méltó, hogy az MI/adatközpont chipek messze felülmúlták az autóipari és más hagyományos piacokra szánt chipeket az elmúlt két évben [65]. A Wolfspeed fókusza (szilícium-karbid EV-khez, megújulókhoz, ipari áramellátáshoz) nagyrészt az utóbbi csoportba esik, amely lemaradt a generatív MI fellendüléséről.Ennek ellenére a Wolfspeed piacának hosszú távú kilátásai erősek. Az EV-elfogadás gyorsul: a vállalat előrejelzésekre hivatkozik, amelyek szerint az EV-k évi ~30%-os növekedést mutatnak 2025–2030 között [66]. A járművek, áramhálózatok és ipari gépek villamosítása több SiC/GaN eszközt igényel (amelyek nagyfeszültségen hatékonyabbak, mint a hagyományos szilícium). Az iparági jelentések szerint a széles sávú (SiC+GaN) félvezetőpiac mintegy 15%-os éves növekedési ütemmel bővülhet 2032-ig, 2024-es ~2,1 milliárd dollárról 2032-re több mint 6,2 milliárd dollárra [67]. Az autóipari szegmens várhatóan továbbra is a legnagyobb végfelhasználó marad [68].
Továbbá, a Wolfspeed azon állítása, hogy az egyetlen amerikai székhelyű, vertikálisan integrált SiC beszállító, előnyt jelenthet a geopolitikai feszültségek közepette [69]. A cég szerint az ügyfelek számára fontos a biztonságos ellátási lánc a kritikus autóipari és energetikai alkalmazásokhoz. Az iparági vélemények általában egyetértenek abban, hogy nagy SiC ostyagyárakra van szükség az EV-k költségeinek csökkentéséhez; a Wolfspeed 200 mm-es gyára és ostyatechnológiája e trend élvonalába helyezi [70] [71].
Kilátások és kockázatok
A Wolfspeed jövője az átszervezésétől és az EV/energia piacok egészségétől függ. Ha sikeresen kilép a csődeljárásból tiszta mérleggel, egyes elemzők növekedési lehetőséget látnak a jelenlegi szintekhez képest (mivel az optimista előrejelzések szerint a növekvő SiC piacon végül nyereségessé válhat). Valóban, egy 2025. szeptemberi valós érték becslés szerint 3,17 dollár volt részvényenként [72], ami jelentős növekedést jelent a ~1,2 dolláros szintről. Az előrejelzések azonban jelentősen eltérnek, ami a kockázatot tükrözi.
A rövid távú kilátások a Chapter 11 eljárás ütemezésétől és az alapvető mutatóktól függenek. A Wolfspeed várakozásai szerint hamarosan (2025. szeptember vége körül) kilép az eljárásból. A kilépés után jóval kevesebb adóssága és kamatterhe lesz. Azonban a készpénzégetés továbbra is magas, és a vállalatnak gyorsan be kell zárnia a nyereségességhez vezető rést. Az elemzők figyelni fogják, hogy az ügyfelek (különösen az autóiparban) folytatják-e az EV bevezetéseket, vagy elhalasztják azokat, mivel a Reuters májusi jelentése szerint a vártnál lassabb EV-elfogadás és az új autóvámok már most is rontották a Wolfspeed eladásait [73]. A szövetségi támogatások (CHIPS Act) sorsa egy másik ismeretlen tényező – ha ezek a támogatások megszűnnek, a Wolfspeed költségbázisa sérülhet.
Részvénykockázatok: Ahogy említettük, a részvényesek szinte biztosan jelentősen hígulni fognak. Maga a Wolfspeed is figyelmeztet, hogy a részvényeivel való kereskedés spekulatív, és a részvényesek „jelentős veszteséget szenvedhetnek el” [74]. A kilépés után a részvény akár kivezetésre is kerülhet a NYSE-ről (jelenleg a jegyzési minimum közelében forog), ami a tőzsdén kívüli kereskedéshez vezethet, ami gyakran további eséseket okoz. A TipRanks elemzői kommentárja szerint a Wolfspeed-re „Tartás” konszenzus van, és a technikai indikátorok továbbra is medvék [75]. Röviden, a befektetők szerint ez egy fordulatos történet egy mérgező mérleggel – a lehetséges jutalom létezik, de a kockázatok (csődeljárás végrehajtása, kivezetés, EV-kereslet ingadozása) rendkívül magasak.
Összefoglalva: Wolfspeed 2025-ös évét az adósságmegállapodása és a Chapter 11 uralta – ezek az események hullámvasútra küldték a részvényt. A vállalat karcsúbban (és most már Delaware-i székhellyel) kerül ki ebből, miközben igyekszik kihasználni a növekvő EV és teljesítményelektronikai keresletet. A hosszú távú befektetők számára a siker attól függ, hogy a Wolfspeed képes-e az új 200 mm-es SiC gyárait folyamatos növekedéssé és nyereségességgé alakítani. Az elemzői idézetek jól tükrözik a kettős narratívát: Feurle vezérigazgató ragaszkodik hozzá, hogy a cég erősebben kerül ki (“az út, hogy a SiC globális vezetőjévé váljunk”) [76], miközben a figyelmeztetések is hangosak – a jelenlegi részvényesek “jelentős hígulással” néznek szembe, és “óriási kockázat” van a részvény értékében [77] [78].Források: Wolfspeed beadványok és sajtóközlemények [79] [80]; Reuters és Bloomberg jelentések [81] [82]; iparági elemzések [83] [84] [85]; valamint pénzügyi hírek/kommentárok [86] [87] [88] [89].
References
1. www.reuters.com, 2. stockanalysis.com, 3. www.reuters.com, 4. www.stocktitan.net, 5. www.reuters.com, 6. www.stocktitan.net, 7. www.stocktitan.net, 8. www.tradingview.com, 9. www.tradingview.com, 10. www.cfodive.com, 11. www.cfodive.com, 12. www.stocktitan.net, 13. investor.wolfspeed.com, 14. investor.wolfspeed.com, 15. www.stocktitan.net, 16. www.fortunebusinessinsights.com, 17. www.wolfspeed.com, 18. www.nasdaq.com, 19. simplywall.st, 20. www.stocktitan.net, 21. www.marketbeat.com, 22. www.reuters.com, 23. stockanalysis.com, 24. stockanalysis.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.wolfspeed.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.stocktitan.net, 30. www.stocktitan.net, 31. www.stocktitan.net, 32. www.cfodive.com, 33. investor.wolfspeed.com, 34. investor.wolfspeed.com, 35. www.tradingview.com, 36. www.tradingview.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. www.tradingview.com, 41. www.tradingview.com, 42. www.tradingview.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.gurufocus.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.cfodive.com, 49. investor.wolfspeed.com, 50. investor.wolfspeed.com, 51. www.wolfspeed.com, 52. www.tradingview.com, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.reuters.com, 56. www.nasdaq.com, 57. www.nasdaq.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.tradingview.com, 60. www.tradingview.com, 61. www.nasdaq.com, 62. simplywall.st, 63. www.tipranks.com, 64. www.deloitte.com, 65. www.deloitte.com, 66. www.wolfspeed.com, 67. www.fortunebusinessinsights.com, 68. www.fortunebusinessinsights.com, 69. www.wolfspeed.com, 70. www.wolfspeed.com, 71. investor.wolfspeed.com, 72. simplywall.st, 73. www.reuters.com, 74. www.stocktitan.net, 75. www.tipranks.com, 76. www.reuters.com, 77. www.nasdaq.com, 78. simplywall.st, 79. www.wolfspeed.com, 80. investor.wolfspeed.com, 81. www.reuters.com, 82. www.reuters.com, 83. www.wolfspeed.com, 84. www.fortunebusinessinsights.com, 85. www.deloitte.com, 86. www.cfodive.com, 87. www.nasdaq.com, 88. simplywall.st, 89. www.tipranks.com
